石油：和平协议希望破灭 – ING

在上周美国与乌克兰的对峙之后，不确定性依然存在。美国目前的立场不明，使得和平协议看起来比一周前更遥不可及。这正在改变能源市场对制裁缓解的期望。这种预期的变化反映在油价的早盘走势中，布伦特原油在撰写本文时上涨超过 1%。除了对俄乌和平协议的不确定性，市场还在为 3 月 4 日对加拿大、中国和墨西哥实施的美国关税做准备。ING 的大宗商品专家 Ewa Manthey 和 Warren Patterson 指出，中国面临额外的 10% 关税，此前上个月已征收类似的关税。

投机者继续减少对油市的敞口

“与此同时，对加拿大和墨西哥的潜在关税将对市场产生重大影响，因为这两个国家是美国最大的原油供应国。在 2024 年，62% 的美国原油进口来自加拿大，而 7% 来自墨西哥。如果关税实施，加拿大生产商可能会受到伤害。由于大部分管道基础设施是面向美国的，他们几乎没有灵活性将石油发送到其他国家。如果关税生效，加拿大石油生产商可能不得不接受相对于 WTI 更大的折扣。相比之下，墨西哥则更具灵活性；美国对墨西哥的关税可能会导致原油转向其他市场。”

“本周的另一个焦点是中国的两会。特别是政府工作报告，将揭示中国 2025 年的增长目标。预计将保持在‘约 5%’，同时北京将详细说明在日益加剧的贸易紧张局势下的财政和货币政策优先事项。”

“最新的持仓数据显示，随着全球不确定性的加剧，投机者继续减少对油市的敞口。在上一个报告周，投机者在 ICE 布伦特原油中减少了 44,677 手净多头，净多头降至 220,546 手。这一变动主要是由于多头平仓。在 NYMEX WTI 中也出现了类似的情况。投机者卖出 35,752 手，净多头降至 67,578 手。投机者在最近几周显著减少了 WTI 的净多头，持有自 2010 年以来的最小净多头。”