黄金的蓝屏死机 - 道明证券

道明证券 高级商品策略师丹尼尔-加利（Daniel Ghali）指出，持仓风险数月来首次出现不对称的下行趋势

仓位风险似乎偏向下行

"商品交易顾问（CTA）现在可能会在未来几个交易日卖出商品，即使是在大涨的情况下。事实上，资产波动率上升最有可能给趋势跟踪算法带来痛苦，而 CTA 额外买入活动的空间充其量是微不足道的。这种情况表明，近期涨势创下历史新高的一个主要驱动因素，现在正有利于价格下行。

"这一次，我们还看到有迹象表明，相对于利率市场预期，自由裁量权交易者的仓位是膨胀的，我们的分析表明，特朗普交易可能吸引了新的多头。虽然上海交易员在上周也在增加上海期货交易所（SHFE）黄金的头寸，但我们对顶级参与者头寸的跟踪显示，隔夜出现了大量清仓。"

"此外，亚洲实物市场正处于买方出击阶段，SGE溢价暴跌凸显了这一点。我们对资金流动的分析表明，黄色金属的下行窗口已经打开，黄金牛市可能会暂停。