迈威尔财报前瞻：Google千亿美元协议成焦点，华尔街最高目标价看至400美元
AI播客
迈威尔科技将于美东时间8月27日盘后发布2027财年第二季度财报，市场普遍预期营收与每股收益将实现强劲同比增长。公司核心看点在于数据中心业务的高速增长，尤其是与Google达成的大规模定制AI芯片协议。尽管华尔街多数机构持乐观态度并上调目标价，但高盛等机构对激烈的市场竞争及高估值带来的摊薄风险保持谨慎。财报表现及合作兑现路径将决定股价短期走向。
华尔街预期紧贴公司指引
公司此前给出的Q2指引为营收27亿美元（上下浮动5%），非GAAP每股收益93美分（上下浮动5%）。华尔街一致预期与公司指引高度一致，预计营收27.1亿美元，同比增长35.2%；每股收益93美分，同比增长39%。
在业绩预期之外，华尔街对迈威尔的股票评级也偏向乐观。TipRanks数据显示，综合评级为“强烈买入”，基于24个买入和5个持有评级。
【来源：TipRanks】
第一季度业绩回顾
2027财年第一季度，公司实现营收24.18亿美元，较指引中值高出1800万美元；非GAAP每股收益0.80美元，超过市场预期的0.79美元；非GAAP净利润7.18亿美元。经营现金流达6.388亿美元，创历史新高。
与此同时，当季公司完成了对Celestial AI和XConn Technologies两家公司的收购。其中XConn专注于PCIe和CXL交换解决方案，预计将在2028财年贡献约1亿美元收入。
数据中心与Google合作是核心看点
数据中心业务目前占公司营收约76%，管理层此前指引该业务全年增速约为50%。在此带动下，公司已将2027财年整体营收展望上调至约115亿美元，相当于整体同比增长约40%，并为2028财年设定了165亿美元的营收目标。
8月19日，迈威尔与Google宣布扩大合作，双方达成一项定制AI芯片协议，涵盖AI推理加速器等数据中心芯片产品。
作为协议的一部分，Google将获得认购最多相当于迈威尔总股本7%（约5897万股）的认股权证，行权价为206.58美元。若Google在2033财年前累计采购额达到1200亿美元，认股权证将全部归属。
值得注意的是，Google认股权证若全部行使，将带来约7%的股本摊薄，对现有股东权益的影响不容忽视。
消息公布后，股价一度冲高至252美元，随后连续两个交易日出现回调，8月21日下跌约5.6%至237.04美元，8月24日进一步下跌3.27%至约229.29美元。
期权市场数据显示，投资者预计财报后股价将有约10%的上下波动幅度。
【来源：marketchameleon】
华尔街目标价密集上修，最高看至400美元
财报前夕，多家机构上调目标价：富国银行从240美元上调至310美元，维持“增持”评级；罗仕证券从275美元上调至350美元。
此外，KeyBanc分析师John Vinh将迈威尔目标价从385 美元上调至全市场最高的400美元，维持“增持”评级，理由是Google定制芯片订单已开始贡献收入，叠加亚马逊（AMZN）AWS下一代AI芯片步入量产带来的增量预期，数据中心业务有望持续受益。
但看空观点同样存在。高盛（GS）虽然受到数据中心强劲增长的驱动，将目标价从低位的180美元小幅修正至195美元，但依然维持“中性”评级。
高盛认为，迈威尔在AI定制芯片市场的份额扩张空间受限于博通（AVGO）等巨头的激烈竞争；且其股价此前的大幅拉升已充分反映了与Google合作带来的预期增长，导致当前估值明显承压，进一步上行的风险收益比对投资者而言不具备吸引力。
总结
迈威尔本季度业绩大概率能够达到甚至小幅超越27亿美元的营收指引，但股价能否重拾涨势，关键变量在于迈威尔与Google合作的收入兑现路径是否清晰。
若财报和电话会能消除市场对Google协议的疑虑，且英伟达定于8月26日发布的财报表现能够提振板块情绪，迈威尔股价有望向机构上调后的目标价区间靠拢。若上述两个条件中任何一个落空，获利了结压力可能进一步显现，股价存在回撤的可能。
