铠侠最大股东易主！SK海力士关联方14.19%登顶，东芝减持至14.12%拱手让位

TradingKey - 亚太时间8月10日，日本存储巨头铠侠发布声明称，截至8月3日，前母公司东芝已将持股比例从14.48%降至约14.12%，而这一减持使贝恩资本旗下投资载体BCPE Pangea Cayman2以14.19%的持股比例成为铠侠第一大股东。

值得关注的是，铠侠在年度报告中披露，SK海力士（SKHY）持有可转换为BCPE Pangea Cayman2 “几乎全部”投票权的债券，并将此列为风险因素，称可能引发利益冲突。

【来源：铠侠官网】

早在2018年贝恩资本牵头以180亿美元收购铠侠（原东芝存储）的交易中，SK海力士出资近3950亿日元（按2018年的汇率折算，约35亿- 37亿美元）作为财团核心成员参与。作为交易条款的一部分，SK海力士承诺在2028年之前，除非获得铠侠许可，其投票权占比不得超过15%。

东芝此前的分批减持是这一轮股东结构变化的关键。2026年7月初，贝恩资本完成了自2024年底铠侠IPO以来的最后一轮大宗股票减持，正式清空了其直接持有的核心普通股股权。

贝恩资本直接持股虽已清零，但其早前为SK海力士结构化投资设立的专属载体（如持有14.19%股份的BCPE Pangea Cayman2）则继续留存。随着东芝在8月3日进一步将持股降至14.12%，该特殊目的载体（SPC）被动成为铠侠的第一大股东。

受AI浪潮推动，铠侠股价自2024年底IPO以来一度暴涨逾4800%，贝恩资本累计获得约170亿美元的总回报。截至8月11日，铠侠股价报4.8万日元，较6月下旬创下的约11.12万日元历史高点回落约56%。

【来源：TradingView】

分析人士指出，这一股权结构微妙的地方在于，铠侠与SK海力士在全球NAND闪存市场是直接竞争对手。

据Counterpoint数据，2026年第一季度三星以29%的份额居首，SK海力士（含Solidigm）以18%位居第二，铠侠以14%排第三。竞争对手通过可转债安排拥有第一大股东"几乎所有投票权"，这在上市公司中并不多见。

有市场观察人士认为，在东芝持续减持的背景下，SK海力士是否会突破15%的投票权限制，将影响全球NAND市场的竞争格局。

【来源：Counterpoint】