亚马逊财报后股价飙升10%，投资者为何如此兴奋？
AI播客
美东时间7月30日，亚马逊发布2026年第二季度财报，营收与盈利均超预期，盘后股价上涨逾9%。核心业务AWS收入同比增长37%，创2021年底以来最快增速，营业利润率提升至39.4%，验证AI需求带动云业务进入增长快车道。尽管公司将全年资本支出上调至2200亿美元，导致自由现金流由正转负，但得益于4960亿美元的创纪录待执行合同及显著的投资回报表现，市场对AI基础设施投入持积极态度。管理层预计第三季度营收将受Prime Day节奏影响，但长期看好AI驱动的产能扩张与持续盈利前景。
TradingKey - 当微软（MSFT）、谷歌（GOOGL）相继交出亮眼的云计算成绩单后，亚马逊（AMZN）也用一份远超预期的财报证明，人工智能浪潮仍在推动全球云计算市场进入新一轮高速增长周期。
美东时间7月30日盘后，亚马逊公布2026年第二季度业绩。公司营收、盈利均明显超过市场预期，核心云计算业务AWS收入同比增长37%，创2021年底以来最快增速，也是连续第五个季度加速增长，进一步验证企业AI需求依旧旺盛。
尽管公司将全年资本支出预期从2000亿美元上调至2200亿美元，并导致过去12个月自由现金流转为76亿美元净流出，但市场并未因此担忧。
相反，在AWS持续高增长以及AI业务快速商业化的带动下，投资者更加相信巨额投入正在转化为未来增长动力，亚马逊盘后股价上涨超过9%。
来源：Google Finance
AWS加速增长，成为股价上涨的核心动力
在财报发布前，市场最关心的问题是AWS能否跟上微软Azure和谷歌云的增长速度，而最终结果明显好于预期。
AWS第二季度收入同比增长36.7%至422亿美元，高于市场预期的约405亿美元，年化收入规模达到1690亿美元。公司CEO安迪·贾西表示，这是AWS过去18个季度以来最快的增长速度。
来源：Reuters
更重要的是，AWS的增长并非依靠牺牲利润率换取。该业务第二季度营业利润达到166亿美元，同比增长约64%；营业利润率由上年同期的32.9%升至39.4%。AWS目前贡献了亚马逊约六成的营业利润，云业务增长加速对集团盈利的拉动作用十分明显。
亚马逊CEO Andy Jassy表示，AWS目前正处于"蓬勃发展"阶段，AI已经成为推动云业务增长的核心动力。随着越来越多企业部署生成式AI应用，除了GPU算力之外，数据库、存储、CPU等基础云资源需求同步增长，进一步带动AWS整体收入持续提速。
与此同时，公司透露，AWS目前待执行合同金额（Backlog）已达到4960亿美元，较上一季度继续大幅增加。 这些尚未转化为收入的订单，为未来几个季度的增长提供了较高可见度。
Synovus Trust投资组合经理Dan Morgan认为，AWS增长重新加速，缓解了市场对其份额被微软和谷歌蚕食的担忧，也证明AWS仍然是全球AI基础设施扩张的重要受益者。
资本支出升至2200亿美元，市场为何没有担忧？
相比此前市场对AI资本开支的担忧，这一次投资者的态度明显发生了变化。
亚马逊宣布，将2026年全年资本支出由原先预计的2000亿美元上调至2200亿美元，新增投入主要用于AI基础设施建设。公司表示，内存价格上涨也是推动资本支出增加的重要原因之一。
由于持续扩建数据中心，公司过去12个月的自由现金流由去年同期的净流入182亿美元转为净流出76亿美元。
不过，与此前Alphabet因提高资本开支而遭遇股价回调不同，亚马逊此次反而受到市场追捧。
原因在于，AWS强劲的增长已经开始验证AI投资能够持续创造收入和利润。对于投资者而言，资本开支不再只是成本，而是未来增长的保障。
贾西坦言，即使资本支出提高至2200亿美元，亚马逊在2026年仍无法满足全部算力需求，2027年的大部分新增容量也已被客户预订，公司对2028年的需求同样保持乐观。
管理层还解释称，数据中心属于30年以上生命周期资产，而AI服务器通常不到三年即可收回成本，因此当前大规模投入将在未来多年持续贡献收益。
三季度指引略显保守，但市场更关注长期AI发展
亚马逊预计，第三季度营收将在1970亿至2020亿美元之间，同比增长9%至12%；营业利润预计为225亿至265亿美元。营收指引和营业利润区间中值均略低于市场预期。
公司解释称，今年Prime Day从通常的7月提前至6月，部分销售额因此由第三季度转入第二季度，导致同比比较受到影响。如果剔除Prime Day时间变化，第三季度收入增速预计将提高近4个百分点。
投资者最终选择淡化偏弱的短期指引，是因为AWS交出了远高于预期的增长，并证明AI资本开支正在产生回报。
