上市首份财报遇冷：Cerebras股价盘后跌近11%，盈利能力恶化引担忧
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美东时间6月23日，Cerebras发布上市首份财报，一季度营收同比猛增94%至1.934亿美元，全年营收指引亦超预期，但盈利能力下滑引发市场抛售，盘后股价跌超11%。公司预计第二季度毛利率将降至36%-38%，全年经营利润率维持负值。尽管凭借晶圆级集成技术在算力领域具备领先性能，且拥有OpenAI及亚马逊AWS等大额订单，但盈利改善路径的不确定性以及数据中心基础设施空间的物理限制，削弱了资本市场的追捧热情。在当前偏好盈利质量的宏观环境下，单一营收增长已难以支撑其高估值，后续需重点关注公司能否将技术优势有效转化为可持续的盈利空间。
TradingKey - 美东时间6月23日，AI芯片制造商Cerebras Systems（CBRS）发布了上市后的首份财报，尽管营收数据大超预期，但盈利前景的黯淡指引仍令股价在盘后遭遇重挫。
Cerebras一季度核心营收同比猛增94%至1.934亿美元，远超FactSet分析师预期的1.812亿美元；全年营收指引中值达8.6亿美元，意味着69%的年度增长率，同样高于市场预期的8.25亿美元。
首席财务官Bob Komin表示，一季度业绩"凸显了公司面前规模庞大、快速增长的市场机遇"，并称公司专注于"以需求为步调持续创新，支持增长投资加速，同时有效管理资本结构。"
这家被视为英伟达潜在挑战者的公司在5月以185美元发行价登陆纳斯达克，首日一度暴涨超100%并触发熔断，最终收涨68%报311.07美元。
在周二常规交易中，Cerebras股价逆势收涨于226.72美元，较发行价累计上涨23%，完全无视费城半导体指数暴跌7.9%的芯片板块抛售潮。
但财报公布后，市场情绪急转直下，最终跌幅定格在11.33%，报201.04美元。
来源：Google Finance
Cerebras面临盈利能力考验
盈利能力的恶化引发了投资者担忧，公司最新业绩指引显示，第二季度核心毛利率将从一季度的46.5%骤降至36%-38%，全年核心经营利润率则预计维持在-28%至-32%的区间。尽管营收仍保持高速增长，但盈利改善的前景却愈发模糊。
作为英伟达的潜在挑战者，Cerebras面临的核心挑战在于如何向投资者证明，其高速增长的营收能够转化为可持续的盈利能力。投资者期待看到的，是一条清晰可寻的盈利改善路径。
当前市场环境下，投资者已习惯了英伟达等头部企业持续超越预期的业绩表现，单纯的营收增长已难以支撑股价。
Cerebras大客户布局持续推进
今年1月，Cerebras与OpenAI签署了价值超过200亿美元的多年期算力采购协议，OpenAI承诺购买750MW AI推理算力，还有选择权可额外购买1.25GW。更引人注目的是，Cerebras是唯一一家以预付款方式向OpenAI供货的供应商。
此外，Cerebras还与亚马逊AWS在推理领域展开深度合作，其WSE-3芯片已进入亚马逊云服务数据中心。
Cerebras的核心竞争力源于其颠覆性的晶圆级集成技术。与传统芯片制造将整片晶圆切割为数十乃至上百个小裸片的做法截然不同，这家硅谷初创企业直接以一整片12英寸晶圆打造单一AI处理器，彻底打破了传统芯片的物理边界。
瑞穗银行在6月8日的报告中指出，Cerebras芯片上集成的SRAM内存容量远超谷歌最新的张量处理单元和英伟达3月发布的Groq 3 LPU芯片，为其运行大型AI模型时提供了无可比拟的性能优势。
然而，Cerebras也面临着独特的发展挑战，首席执行官Andrew Feldman在财报发布前的采访中坦言，当前制约公司扩张的最大因素并非技术，而是数据中心物理空间的稀缺。他以略带讽刺的口吻表示："一个绝妙的讽刺是，在我们和英伟达发明了这一切技术之后，建筑物才是限制因素。"
