阿里巴巴股价：云与AI战略转型能否将复苏转化为持久增长？
AI播客
阿里巴巴正从电商巨头向云服务与人工智能公司转型。其核心电商业务实现稳健增长，营收及用户数均有提升，即时零售表现亮眼。阿里云增长迅猛，AI相关收入连续10个季度三位数同比增长，公司正推行“模型即服务”（MaaS）新模式，并整合数字助手与大模型应用变现，自研GPU已量产。管理层预计未来五年云计算和人工智能业务收入将超1000亿美元，MaaS有望成为营收主要贡献者。然而，全球政策与监管环境，以及潜在的退市风险仍是影响股价的关键因素。未来股价表现取决于公司AI战略执行力，MaaS推广成效，以及监管稳定性和国际资本通道的开放程度。
TradingKey - 阿里巴巴集团 (BABA) 主要以其电子商务平台而闻名，鉴于其庞大的市场规模、强大的物流和技术实力，许多人将阿里巴巴称为“中国版亚马逊”。
目前，阿里巴巴的业务范围更为广泛，包括但不限于云计算领域，它是全球最大的云计算供应商之一；他们已经开始开发人工智能相关产品；并运营其数字支付服务支付宝。
此外，他们还持续开发或投资于新的消费端应用和半导体设计。在过去五年中，其股价上涨了450%，这使得许多知名投资者（其中一些是在该公司上市后的低迷时期买入的）看好阿里巴巴的未来前景；尽管如此，他们中的许多人依然保持谨慎。
核心电商引擎现状
尽管国内业务仍是阿里巴巴的核心，但公司业绩持续增长，2026财年第四季度（截至2025年12月31日）实现营收2848.43亿元，高于去年同期的2801.5亿元。
在2848.43亿元的营收中，阿里巴巴国内业务营收同比增长6%至1593.47亿元，这主要得益于用户规模的增长和交易行为的改善。
淘宝月度活跃用户数实现两位数增长；88VIP会员人数超过5900万，同样实现两位数增长；此外，即时零售板块营收达208亿元，同比增长56%。
物流效率、订单组合以及因单位经济效益和客单价改善而带动的客户留存率提升，均表明公司的核心商业引擎正持续走强，而非单纯依靠促销来驱动商业业务增长。
云与人工智能正在重写阿里巴巴的增长逻辑
阿里云的增长非常惊人，目前是阿里巴巴集团内部增长最快的业务板块。
上一季度，阿里云实现收入432.84亿元人民币（约合64.37亿美元），同比增长36%。这一令人瞩目的数字反映了市场对公有云和人工智能（AI）产品的强劲需求。AI相关收入已连续十个季度实现三位数的同比增长，这表明各机构正在增加IT预算，以资助试点项目，并在算力成本和运行多个大模型的能力方面取得了实际成果。
为了抓住这一机遇，阿里巴巴管理团队正在推行一种名为“模型即服务”（MaaS）的新业务模式，以交付AI能力。
阿里巴巴的云业务已从“卖算力”转向“卖AI能力”。现在的重点是创建一个完整的商业链条，涵盖对大型模型的访问及其推理工作负载，以及云服务接入，从而产生更稳定、更高频的收入。
他们还正在构建名为“Token Hub”（或“内部Token开发中心”）的内部架构，旨在整合数字助手和大模型应用的变现工作，同时继续开发芯片和云基础设施，以基于其AI能力创造价值。
将AI纳入营收结构，而非仅将其视为独立的研发业务，这标志着阿里巴巴在公司演进过程中迈出了重大一步。
AI已在消费者和企业端实现全面普及。
例如，通义千问的月活跃用户已达3亿，淘宝闪购系统现已允许购物者通过语音进行AI下单。
春节期间通义千问App的推出，助力三大类产品（购物、旅游和娱乐）完成了2亿笔订单，初步迹象表明，AI辅助购买正在成为一种习惯。
在企业端，新成立的悟空事业部致力于将AI融入流程，并将MaaS转化为客户可量化的生产力。阿里巴巴旗下的平头哥半导体部门已在软件层面实现了自研GPU的量产。
这些芯片支持机器学习、微调和推理，可与标准AI框架协同工作。当与通义千问模型及阿里云结合使用时，预计将提供高性价比、高性能的整体AI服务，以强化云基础设施。
宏大愿景，具体目标
通过将人工智能战略与明确的收入预期相结合，管理层预计未来五年云计算和人工智能业务的收入增长将超过1000亿美元，MaaS有望成为阿里云营收贡献最大的产品。
这使AI相关的讨论更趋明朗，讨论焦点从“是否可行”转向了“增长速度”和“盈利水平”。只要阿里巴巴的人工智能收入继续保持100%以上的同比增速，同时通过自研芯片生产和公有云利用率提升来扩大AI基础设施规模，那么MaaS需求增长带来的营收利润率将有利于提升公司的整体盈利能力。
如果人工智能服务的采用存在变数，或者竞争导致的降价幅度显著增加，维持利润率增长可能会变得更加困难；因此，公司将不得不依靠其电商业务以及海外市场的改善来支撑利润率增长。
仍笼罩阿里巴巴股价的风险因素
投资者需要考虑到现有的全球政策与监管环境。中国的政府架构中依然保留着前几年那些曾令科技监管一夜之间发生变化的权威机构；因此，2022年曾存在美国存托凭证（ADR）可能最终被撤出（无法寻获）的重大风险。尽管近期市场整体情绪出现了一些利好消息，但部分立法者仍试图向SEC施压以研究退市的可能性，这种尾部风险依然存在。
查理·芒格也曾是阿里巴巴（其股票目前仍在交易）的大股东，但在意识到当时中国政局的不稳定性后，他改变了对该笔投资的看法，并抛售了几乎所有持股（导致他在截至2023年11月底时成为了净卖家）。受这些因素影响，投资者在考量阿里巴巴的投资权重时变得更加谨慎。
2026年展望：哪些因素需要向好
2026年，阿里巴巴股价能否继续走高，取决于该公司的执行能力以及投资环境的状况。
在执行层面，阿里巴巴需要持续将人工智能领域的关注度转化为实际的签约业务量，同时扩大MaaS在各行各业的采用率，并改善其商业部门的单位经济效益。
在稳定性方面，若监管层面减少意外变数，且国际跨境资本通道持续重新开放，将使阿里巴巴的股价能够更充分地反映其内在基本面。与处于更稳定市场环境下的同行相比，阿里巴巴的股价对新闻事件的敏感度仍然要高得多。
现在是否应该买入阿里巴巴股票？
阿里巴巴正从一家主要的电商交易平台转型为一家提供云服务和人工智能（AI）的公司。该公司旨在利用其提供AI模型的能力来实现商业变现，而不仅仅是销售运行这些AI模型的硬件设备。
如果阿里巴巴的“模型即服务”（MaaS）计划取得成功，且公司能持续提升其零售业务的底层经济效益，阿里巴巴的股票叙事可能会从“困境反转”转型为“长期稳健”。要在电商领域取得成功，阿里巴巴必须达成其目标，并应对过去曾令投资者困扰的市场环境。
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