旅游投资展望：全球旅游加速增长，航空公司刷新纪录

美国航空公司财报印证了我们目前对机场状况的认知：旅客人数的增加以及旅客消费额的增长将推动业绩进一步增长。

达美航空（DAL）报告称，2025年营收创下历史纪录，以583亿美元的营收成为表现最佳的航空公司。

联合航空（UAL）的表现与达美航空同样强劲，其报告营收为591亿美元，情况基本一致。

美国航空（AAL）第四季度营收达140亿美元，超出了所有分析师的预期。

西南航空（LUV）在10月至12月期间创下了单月业务纪录，其中旅游相关营收为38亿美元，同比增长7.6%。

消费量的增长归因于商务旅客以及整体商务旅行，因此，对于航空公司管理层而言，旅游板块依然是一项优质投资也就不足为奇了。

各航空公司持续发布的硬数据反映了其从新冠疫情影响中恢复的态势。

根据联合国世界旅游组织（UNWTO）的数据，预计2025年国际游客到访量将达到15.2亿人次，较2024年增加近6000万人次，较2019年增长4%。在经历了2009年至2019年的增长期后，未来几年的复合年增长率预计将恢复至5%左右。

世界旅游及旅行理事会（WTTC）预计，2025年旅游业对经济的贡献约为11.7万亿美元（相当于全球GDP的10.3%）；同时，国际游客总支出预计将达到约2.1万亿美元，超过2019年创下的1.9万亿美元的历史最高水平。

如此规模的业务量并非表明复苏乏力；相反，它证明旅游企业已恢复正常运营，并开始进入复合增长阶段。

展望未来，全球旅游业的发展将由亚洲驱动。

根据 Google 和 Alvarez & Marsal 最近联合发布的一份研究报告，到 2050 年，全球国际旅游规模将增至目前的三倍，从每年的 17 亿人次增至约 35 亿人次，并在未来 25 年内产生 6 万亿美元的总支出，创造 4.2 万亿美元的额外经济价值。

亚太地区（APAC）是其中的焦点。

亚太地区新增中产阶级人数（在全球约 50 亿中产阶级中占 32 亿）将超过人类历史上任何其他地区，且这一趋势将在 2035 年前实现。收入水平的提高将带来更强的流动性。

亚太地区将超越欧洲，成为全球最大的国际旅游输出地。近期的数据也印证了这一趋势：今年中国春节期间的航班预订量较去年增长了近 400%。

需求不仅在数量上实现了增长，在质量上也得到了提升。

在欧洲，2025年境外游客人数增长了3.2%，而同期游客支出则增长了近10%。

这种增幅上的巨大差异反映了近期旅客行为的变化。他们不仅在重返旅途，而且消费能力更强，选择入住更高级别的机舱和酒店，并参与更多活动，这些因素都将创造更高的利润率，并进一步增强旅游领域的投资价值。

在上述趋势中，一个值得关注的显著例外是赴美加拿大游客，据报告，2025年1月至10月期间其人数下降了约20%。

然而，根据加拿大统计局今年1月发布的2026年数据，赴美加拿大游客人数的下降幅度实际上更为剧烈，与2024年的出游水平相比下降了28%。

此外，根据Blue Cross发布的一项调查，目前约有76%的加拿大人赴美旅行的意向有所降低，许多受访者将此归因于特朗普总统针对加拿大的负面政治言论。

机构资本正通过对美国酒店业的财务投入，动用“真金白银”（即现金）进行表态。我们预计2022年美国酒店业的交易总额将达到约240亿美元，较去年增长17.5%，这表明市场对该行业的现金流及增长潜力信心十足。

分析师预测，2026年世界杯将在美国所有拥有大型机场的城市举行，这将成为主办城市客房收入增长的时间催化剂。分析师预计，主办城市的客房收入将录得两位数中段的增幅。

根据欧洲旅游业专家的预测，国际入境游客人数预计将增长约6.2%。此外，前往欧洲的长途游客预计将增长9%，这将进一步巩固欧洲在游客总支出方面的领先地位。

考虑到亚太地区中产阶级在过去数十年间的巨大崛起、赴加游客人数创下历史新高、航空公司利润刷新纪录，以及未来预测所揭示的前所未有的旅游投资机遇，这一逻辑主线已清晰可见。

当前的宏观环境并非仅仅是繁荣时期的短暂波动，它代表了对我们熟知的旅游业态的颠覆。这种旅游业态的演变是一个长期过程，随着越来越多的人进行跨境旅行并为此消费，这一趋势在未来几代人中将继续大幅增长。

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