Archer Aviation股价月内跌超30% 木头姐大手笔买入300万股 现在该买入吗？

Archer Aviation是一家成立于2018年的航天航空公司，总部位于美国加州。该公司致力于设计和开发电动垂直起降（eVTOL）飞机，旨在提供减少城市交通拥堵的运输选择，也应用于军事和国防用途。

该公司的旗舰机型Midnight是一款载客四人的eVTOL飞机，目前已完成超过50英里、飞行高度超过10000英尺的演示飞行。

该公司于2021年通过SPAC合并上市。截至11月19日收盘，市值为54.7亿美元，目前为止还未开始营收。

2021年2月：宣布SPAC上市计划，单日大涨37%

Archer Aviation在2021年2月10日宣布，已与特殊目的收购公司（SPAC）Atlas Crest Investment Corp.（ACIC）达成协议，预计于二季度完成合并交易。得益于投资者对eVTOL技术及其万亿美元市场潜力的高预期，ACIC当日盘前一度暴涨37%，在2月中旬甚至触及历史最高收盘价17.14美元，涨超50%。

Archer Aviation表示，这笔交易预计带来11亿美元的总收益，包括来自汽车巨头Stellantis以及联合航空等投资者的6亿美元私募股权投资（PIPE）。另外，联合航空订购了200架Archer eVTOL飞机，总价值10亿美元。

2021年3月-9月17日：等待上市的平台期

这一时期，股价从2月的高位下跌至10美元附近，并保持小幅波动。

一方面，市场对SPAC交易的投资热情在2021年上半年已逐渐冷却，这主要是因为其中许多投资回报远不及预期，以及SEC在2021年4月加大了对SPAC交易的审查力度。

另一方面，投资者在等待最终合并的完成，不确定性依然存在。因此股价失去了大幅上涨的动力。

2021年9月17日-2022年底：上市后加速下跌

2021年9月，上述的合并交易完成，股票代码变更为ACHR，Archer Aviation公司获得大量资金注入，但股价却加速下滑，2022年末甚至跌至1.63美元的历史低点。

这主要是出于市场对其商业前景的审慎，该公司一直未产生营收，但亏损持续扩大、运营支出增加，而eVTOL行业本身前景也不明朗，加剧了市场悲观情绪的发酵。

这也与当时的宏观经济环境有关。2022年，由于美国通胀空前严重，美联储一年内加息7次，共计4.25个百分点，创下20世纪80年代以来的最快加息记录。这导致市场流动性收紧，经济活动放缓，投资者转向风险更低的资产类型，对ACHR这类高风险、高收益的股票造成利空。

2023年-2024年10月：持续的“过山车”行情

在2022年底触及1.63美元的最低价后，ACHR开始反弹，2023年全年收涨228%于6.14美元，9月时还曾触及6.81美元的高点，相比2022年底的最低点，涨幅更是达到317%。这主要得益于Archer Aviation在这一年在合作和监管审查方面的进展。

在合作方面，Archer在2023年1月宣布，Stellantis成为Archer eVTOL飞机的独家合同制造商，帮助Archer建立位于佐治亚州的工厂，并承诺将提供高达1.5 亿美元的股权投资。3月，联合航空和Archer宣布了在美国的首条商业电动空中出租车航线，Archer还获得联合航空用于购买100架Midnight飞机的1000万美元预付款。7月31日，Archer宣布与美国空军签订总价值高达1.42 亿美元的合同。

在监管审查方面，Archer在8月宣布了旗舰机型Midnight获得了FAA的适航证书，这意味着该产品已经符合飞行测试操作的所有安全要求。

进入2024年，Archer股价出现明显回落，到年中时一度下跌过半。这与Archer在2024年进行的3次股票增发不无关系，几次融资总额超过9亿美元，加剧了投资者对股权稀释的担忧。多次稀释性融资、超预期亏损以及不断扩大的运营支出和现金消耗，导致ACHR股价在2024年下跌，10月结束时收跌于3.15美元。

2024年11月-2025年10月：显著上涨

这一时期，ACHR股价显著上涨。2025年10月，ACHR股价触及上市后的最高点14.62美元，相比2024年11月初涨幅达到364%。利好因素主要来自ACHR在这一时期取得的进展。

截至2025年2月，Archer Aviation已完成FAA认证的三个阶段，即获得G-1认证依据、Midnight的适航标准以及三个关键的运营证书。目前，Archer Aviation已经进入了最后的实施阶段，重点是型号检查授权（TIA）测试。该公司预计TIA测试将于2025年底进行，且有望在2026年获得FAA型号认证。

另外，2025年2月，Archer乔治亚州的ARC设施开始生产首架Midnight飞机，Archer还被选为2028年洛杉矶奥运会的官方空中出租车提供商。

国防方面，Archer在8月宣布了两项收购：收购Overair的专利组合，以获取高效倾转旋翼技术；收购专业国防复合材料制造商Mission Critical Composites的制造资产和制造工厂。

2025年10月至今：明显下跌

11月，Archer公布Q3财报，不仅未获得市场预期的营收，还宣布了股票增发计划，再次引发市场对股权稀释的担忧。另外，虽然Q3净亏损低于上一季，但依然超出分析师预期。目前，该股股价已从10月中旬的高点14.62美元下跌至7-8美元区间。

这也与当下的宏观经济环境有关。最新发布的美国企业10月份裁员超过15.3万人，创下2023年以来的最高水平，显示出经济的衰退，投资者对Archer这类估值高度依赖于增长的公司更加谨慎。

根据TradingKey股票评分系统，8位分析师中有6位给出“买入”评级的评价，目标均价为11.563美元，相比11月19日收盘价7.47美元还有超过50%的上行空间。

当然，不同分析师给出的目标价差别很大，比如摩根大通在11月8日将目标价从10美元下调至8美元，而H.C. Wainwright则维持买入18美元的目标价。

参考上市以来的涨跌幅，ACHR在2021年和2022年的全年跌幅分别为40%和70%，在2023年和2024年的全年涨幅分别为230%和60%，2025年以来截至11月19日收盘，跌幅为24%。

尽管分析师给出了整体乐观的评价，但鉴于过往的波动情况，投资者在考虑是否买入时还应该考虑其他情况。

从历史股价走势来看，ACHR股价主要受到这几个因素的影响。从公司和行业本身来看：①FAA认证进展；②商业化进度；③营收和亏损情况；④eVTOL行业情况。从外部因素来看：①监管政策；②宏观经济环境。

FAA认证进展

Archer Aviation预计将于2025年底进行TIA测试，并计划在2025年底或2026年初获得FAA型号合格证，测试结果和审批进展将是股价的关键影响因素。提前或按时通过测试和审批将利好股价；反之股价可能下跌。

另外，值得注意的是，在通过测试和审批前增加支出、扩大资产规模，有可能受到市场质疑，从而导致股价下跌。Archer在11月宣布斥资1.26亿美元收购霍桑机场，引发了部分分析师的质疑。

监管审批延迟在航空业内很常见，在商业运营未能开展的情况下购买机场基础设施，有些为时尚早。1.26亿美元的预付款本可以用于加快认证进程或飞机测试。

商业化进度

在商业化方面，该公司已开始与阿布扎比航空、大韩航空、日本航空等展开合作。

Archer Aviation已成功完成Midnight飞机在阿联酋的飞行测试，并开始根据与阿布扎比航空公司签订的协议接收付款，这是Archer从研发阶段向商业化阶段的重要一步。Archer计划2026年启动在阿联酋的商业空中出租车服务。阿联酋民航总局表示，空中出租车的认证工作将于2026年第三季度完成。对Archer而言，首个商业航班的运营情况将验证其商业模式，并减少亏损，有望提振股价。

另外，Archer的商业化情况也与其产能挂钩。Archer近期目标是将年产能提高到50架飞机，到2030年扩大至650架飞机。然而，这可能无法满足市场需求，尤其是考虑到Archer有约60亿美元，即来自联合航空、阿布扎比航空、Future Flight Global (FFG)、韩国航空等客户的1000多架飞机的订单储备。若Archer无法及时扩大规模、提升产能，Joby Aviation等竞争对手可能会利用这一产能缺口抢占市场份额，从而影响股价。

营收和亏损情况

很多分析师预期2026年将开始产生营收，按照上述50架飞机的产能预测和500万美元一架的定价，2026年营收有望达到2.5亿美元。Archer对2026年全年营收的预测目前从1.8亿美元下调至1.506亿美元。若产能提升速度优于预期，或有其他方面的营收，股价可能上涨。

市场预计2026年Archer将继续亏损，但将关注亏损收窄的速度，这将体现公司控制成本的能力。

另外，亏损额也将决定Archer的现金消耗速度。该公司通常每年消耗约4亿美元，而公开数据显示，Archer在近期完成融资后持有约17亿美元现金，总流动资金约22亿美元，是业内流动性最高的航空公司。Archer目前的现金储备可维持该公司在没有额外融资的情况下未来几年的运营支出，若现金消耗速度意外增加，可能会利空股价。

eVTOL行业情况

市场对该行业的情绪、竞争对手的进展和该领域的技术突破都会对股价产生影响。目前，Archer和Joby Aviation都处于业内相对领先的位置，正在争夺eVTOL市场的领导地位。

相对而言，Joby的FAA认证进度更快，2025年11月已开始对其首架为TIA测试建造的、符合FAA标准的飞机进行通电测试。届时，若Joby率先传来FAA认证通过的喜讯，或是在商业模式的验证上取得成功，都可能提振市场对该行业的信心，从而提升整个板块的股价；但若相对Archer大为领先，则可能占据其市场份额，对股价形成利空。

FAA监管政策

目前，FAA已经建立了针对eVTOL飞机的监管框架，提供了明确的认证和运营路径，并已出台eVTOL飞机的最终适航标准，在未来有可能会根据相关公司的试验数据进行规则调整，但不太可能进行根本性的修改。不过，如果FAA出于安全或其他方面的考虑，在认证方面拖延进度，也会利空股价。

宏观经济环境

市场普遍预期美联储在2026年会继续降息，从而增加市场的流动性，这将利好Archer等未盈利、高增长的初创公司。但若降息依然无法刺激经济增长，遏制经济衰退的苗头，ACHR股价则可能下跌。

融资情况

除了以上的基本因素外，ACHR的融资情况是一个需要额外考虑的因素，因为该公司多次通过股票增发来获取资金，而从历史股价走势来看，其融资活动曾对股价带来较大的波动。

通常来说，融资会增加现金储备，防止因资金短缺而运营中断的情况出现，也使得公司可以将更多精力投入研发。但对ACHR而言，融资有可能带来负面影响，尤其是市场极度关注该公司亏损状况的情况下，融资可能成为该公司亏损进一步扩大的标志。另外，通过股票增发融资会稀释股权，带来利空。

根据摩根士丹利预测，到2040年，eVTOL市场规模可能达到1.5万亿美元，甚至2.9万亿美元。这意味着当前买入ACHR股票，有可能获得丰厚的回报。然而，作为早期成长型股票，ACHR仍面临极大的不确定性。上述因素中任何一方面的受阻，都可能让该股估值大幅下降。

在充分考虑投资该股票的风险之后，该如何衡量当前的价格是否“划算”？

首先，由于ACHR目前还未获得营收和盈利，无法使用传统的财务指标来计算。从估值方面考虑，截至11月19日收盘，ACHR市值为54.7亿美元。对股票的估值反映的是市场对其当前资产、未来盈利和增长前景的综合考虑。

目前，Archer有60亿美元的订单储备和具体的年产量计划，若该公司的年产量提升、监管审批通过情况和商业化进展都符合预期，准时顺利向客户交付60亿美元订单，则意味着目前的市值不仅合理，甚至可能完全低估了该股票的价值，则可以按照目前的股价买入。

另外，从风险溢价的角度来看，如果投资者认为，目前的股价已是市场评估了该公司风险（即订单无法完成、审批未能按时通过）之后下跌的结果，则意味着目前的股价不包含因市场狂热情绪而溢价的部分，证明目前买入比较“划算”。

评估是否应该入场，关键在于对风险回报比的权衡，以及对未来关键里程碑实现情况的判断。

除了木头姐，还有哪些基金买入了ACHR？

先锋领航Vanguard、BlackRock、摩根士丹利、阿布扎比投资控股公司2PointZero等都持有ACHR股票。其中，Vanguard 2025年Q3在其投资组合中增持该股票16,452,398股（+45.8%），摩根士丹利增持了4,665,927股（+56.5%）。

该股目前的压力位和支撑位？

10美元上方存在较强的阻力区域，这是近期上涨时难以突破的关口，同时10美元也是重要的心理关口。 7美元左右的区间是目前的重要支撑区域，跌至此区间可能会遇到较强的买盘。