特朗普放话两周“伊朗全面胜利”，油价将大跌，摩根大通警告原油库存6月告急

就在特朗普发表上述言论的早些时候，伊朗与以色列宣布暂时停止相互袭击，标志着自4月停火生效以来最严重的一轮暴力升级暂告段落。

伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部当天发表声明说，在回应以色列近期针对黎巴嫩南部及贝鲁特南郊的军事行动后，伊朗武装力量目前已结束本轮军事行动。随后，一名以色列高级官员表示，以色列应美国总统特朗普要求，暂停对伊朗的打击。

不过，双方的停火声明均附带条件。伊朗方面强调，如果以色列继续在黎南部等地区实施军事行动或导致局势进一步升级，伊朗将采取"更加严厉和更具打击力度"的后续措施。以色列方面则表示，如果黎巴嫩真主党继续袭击以色列城镇，以色列还将打击黎巴嫩首都贝鲁特南部郊区。

尽管特朗普一再声称冲突即将结束，但美以对伊朗的战争在6月份已持续四个月。

伊朗方面此前已驳斥了特朗普关于和平协议即将达成的说法，并且上周停止了与华盛顿的间接谈判。

伊朗伊斯兰议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹在接受采访时表示，伊朗并不排斥与美国推进和谈，但美国必须改变目前的行事方式，拿出诚意。

摩根大通（JPM）大宗商品研究主管Natasha Kaneva在最新报告中指出，伊以冲突进入第四个月，布伦特原油期货稳定在约100美元/桶附近，波动率大幅回落。这种平静是否意味着最坏的情况已经过去？还是市场正在低估一场迟来的冲击？

Kaneva的答案是：石油需求下滑、全球扩产等缓冲机制发挥作用，暂时托住了价格，但库存消耗的时钟仍在滴答作响。

自3月初以来，全球可见原油库存已累计下降约4.6亿桶，分析师预计库存将于6月下旬进入压力区间，9月逼近运营底线。

霍尔木兹海峡的实际运输情况也比表面数据复杂得多，尽管名义上处于封锁状态，可见船舶流量仅为战前水平的约15%，但部分船只通过关闭应答器或伪造信号等方式悄悄穿越海峡。

分析师估算，5月下半月通过海峡的"隐秘流量"约为210万桶/日，但这一数字仍远不足以弥补缺口——战前霍尔木兹每日通过量约为1600万桶。

自3月初以来，全球可见库存（含原油和成品油）已累计下降约4.6亿桶，折合每日消耗约460万桶。经合组织国家已向市场释放约4亿桶战略储备，其中约一半尚未到位。

即便美伊达成协议，霍尔木兹恢复通航也需要时间，库存消耗仍将持续。分析师的测算结论是：全球库存将于6月下旬进入压力区间，并于9月逼近运营底线——这与此前的预测保持一致。

摩根大通的基准情景预测是，霍尔木兹海峡6月重开，布伦特原油全年均价维持约100美元/桶，仅在12月月均价跌破三位数。

但如果海峡封锁延续，三季度每多封锁一个月，均价上涨约5美元；四季度每多封锁一个月，均价上涨约15美元。四季度涨幅更大，核心驱动是库存加速耗尽——一旦缓冲垫消失，价格对供应缺口的敏感度将急剧上升。