摩通、高盛两大投行达成最新共识 油价下跌的主因是需求疲软 惟警告后市或面临更剧烈波动

摩通、高盛两大投行达成最新共识 油价下跌的主因是需求疲软 惟警告后市或面临更剧烈波动

TradingKey - 受霍尔木兹海峡周末反复封航、中东紧张局势再度升级催化，叠加美方扣押伊朗商船、伊朗对商船开火，市场对中东局势缓和的预期显著降温。

盘面上看，国际原油两大主力合约涨幅在6%附近；其中WTI原油期货早盘一度涨超8%，高见89.6美元，现涨6.34%；布伦特原油期货现涨5.8%，包95.62美元。两大原油期货基本收复上周五(4月17日)跌幅。

高盛对此表示，尽管霍尔木兹海峡的运输量仍大幅下降，若波斯湾的供应恢复速度快于预期，在产量停产规模低于预期及区域储存能力充足的支撑下，油价面临的下行风险已经上升。该机构维持对2026年布伦特和WTI原油均价分别为83美元/桶和78美元/桶的预测，前提是霍尔木兹海峡运输将在5月中旬前逐步恢复正常。

该机构续指，受高企的成品油价格和利润率影响，石油需求明显疲软—-尤其是石化原料和航空燃油——可能导致油价进一步走低。

摩根大通从另一角度得到同样的“答案”。该机构表示，近期的的现货原油近期反常大跌，表面反映市场对局势缓和的预期，但从结构上看，基本面并没有任何改善。

该机构进一步解释，当前原油供应端并未改善，伊朗石油出口在美国封锁措施下几近归零，令市场缺口进一步扩大。库存端虽起缓冲作用，但消耗速度极快，全球可见库存已下降近2.65亿桶。在供给及库存下降的作用下，原油价格本应上涨，但市场却出现反常下跌。摩通认为，唯一合理解释即是需求疲软。据悉，欧洲炼油商正面临严峻的考验，飙升的原油成本已无法转嫁到产品价格上。其中，西北欧轻质低硫加氢脱硫（hydroskimming）利润率跌至每桶-15.3美元，这或许会引发减产风险。

摩通警告称，按照当前路径，经合组织(OECD)原油库存将在5月15日前后逼近运营最低值，届时炼厂减产将进一步加深，市场或面临更剧烈的价格波动。

当前市场的普遍关注点仍在短期内的美伊谈判。其重点在于，霍尔木兹海峡局势紧张仍是油价上行的最大动力；市场对外交谈判的预期则限制其涨幅空间。

而两大投行的共识核心，是将需求疲软与供给恢复节奏等基本面变化，视为决定油价走势的关键变量。

整体而言，油价当前的反复，本质是短期情绪与中长期基本面的拉扯，后续需警惕供需失衡带来的剧烈波动。