TD Cowen: Liệu Mỹ có thể thực sự thành lập một quỹ đầu tư quốc gia không?

Investing.com -- Ý tưởng về Quỹ đầu tư quốc gia Mỹ đã thu hút được sự chú ý, với cả cựu Tổng thống Donald Trump và Tổng thống đương nhiệm Joe Biden đều đề xuất các phiên bản khác nhau của quỹ như vậy.

Khái niệm của ông Trump hình dung ra một sáng kiến ​​đầu tư quốc gia rộng lớn, trong khi kế hoạch của ôngBiden tập trung chủ yếu vào việc đảm bảo các nguồn lực quan trọng trong công nghệ, năng lượng và chuỗi cung ứng.

Quỹ đầu tư quốc gia là các tổ chức đầu tư do nhà nước sở hữu, đầu tư vào các tài sản tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản và các dự án khác.

Các quốc gia như Na Uy, Ả Rập Xê Út và Trung Quốc đã sử dụng SWF để đa dạng hóa nền kinh tế, ổn định ngân sách và tái đầu tư doanh thu quốc gia, thường là từ tài nguyên thiên nhiên hoặc thặng dư. Mục đích thường là tạo ra lợi nhuận dài hạn có thể tài trợ cho chi tiêu của chính phủ trong tương lai hoặc củng cố lợi ích quốc gia.

Phiên bản quỹ đầu tư quốc gia của Mỹ đã được đưa ra dưới hai hình thức riêng biệt. Trong bài phát biểu tại Câu lạc bộ kinh tế New York, ông Trump đã kêu gọi thành lập một quỹ có thể đầu tư vào các dự án quốc gia lớn, với lợi nhuận được sử dụng để tài trợ cho việc cắt giảm thuế và giảm nợ quốc gia.

Ngược lại, chính quyền ông Biden được cho là đang tìm hiểu một quỹ có mục tiêu cụ thể hơn nhắm vào các lĩnh vực chiến lược như công nghệ và năng lượng, đặc biệt tập trung vào việc củng cố các mắt xích chính trong chuỗi cung ứng toàn cầu.

Các nhà phân tích của TD Cowen bày tỏ sự hoài nghi về tính khả thi của một SWF bao quát của Mỹ. Họ lập luận rằng một quỹ như vậy sẽ dễ bị ảnh hưởng bởi các động cơ chính trị, với các quyết định đầu tư có khả năng được định hình nhiều hơn bởi các chương trình nghị sự chính trị hơn là mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận cho người nộp thuế.

Điều này có thể dẫn đến sự phản đối của công chúng nếu các khoản đầu tư được coi là có lợi cho một số lĩnh vực hoặc lợi ích nhất định hơn các lĩnh vực khác hoặc lợi ích khác. Hơn nữa, bất kỳ khoản lỗ đầu tư nào cũng có thể trở nên chính trị hóa cao độ, với những hậu quả tức thời đối với chính quyền phụ trách, trong khi lợi nhuận sẽ mất nhiều năm để hiện thực hóa, hạn chế các lợi ích chính trị.

Các nhà phân tích cho biết: "Ông Trump được cho là muốn tài trợ cho quỹ bằng thuế quan, mặc dù chúng tôi tin rằng điều này sẽ cần đến luật pháp".

Việc chuyển hướng nguồn lực này có thể dẫn đến nợ quốc gia cao hơn và tăng chi phí cho người tiêu dùng và doanh nghiệp gắn liền với việc tăng lãi suất Kho bạc.

Trong khi một SWF bao quát của Mỹ theo mô hình của Ả Rập Xê Út hoặc Na Uy có vẻ không khả thi, TD Cowen thấy tiềm năng cho một quỹ tập trung hơn, hướng đến an ninh quốc gia.

Một quỹ như vậy sẽ phù hợp hơn với các mục tiêu của chính quyền ông Biden là bảo đảm các ngành công nghiệp và công nghệ quan trọng, đặc biệt là trước sự cạnh tranh toàn cầu ngày càng tăng từ các quốc gia như Trung Quốc.

Bằng cách định hình quỹ này như một ưu tiên an ninh quốc gia thay vì một sáng kiến ​​hoàn toàn về tài chính, chính quyền có thể thu hút được sự ủng hộ của cả hai đảng.

Trong kịch bản này, các khoản đầu tư có thể tập trung vào các ngành công nghiệp như chất bán dẫn, năng lượng tái tạo và khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng.

Thay vì cố gắng đạt được lợi nhuận kinh tế rộng rãi, mục tiêu chính là đảm bảo khả năng cạnh tranh và an ninh của Mỹ trong các lĩnh vực chiến lược, có khả năng vượt qua một số rào cản chính trị đi kèm với một quỹ đầu tư chung hơn.

Một hậu quả tiềm ẩn của những cuộc thảo luận này là một cuộc tranh luận mới về ý tưởng đầu tư quỹ An sinh xã hội vào thị trường chứng khoán để tăng lợi nhuận.

Đây là một vấn đề được tranh luận sôi nổi vào đầu những năm 2000, với những người ủng hộ cho rằng nó có thể giúp củng cố khả năng thanh toán dài hạn của hệ thống An sinh xã hội.

Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khiến thị trường chứng khoán lao dốc gần 50%, phần lớn đã chấm dứt động lực thúc đẩy đầu tư vào thị trường An sinh xã hội.

Mặc dù vậy, các nhà phân tích của TD Cowen cho rằng ý tưởng này có thể quay trở lại khi áp lực tài chính đối với hệ thống An sinh xã hội gia tăng.

Các nhà phân tích cho biết "Điều này có thể làm bùng nổ lại cuộc tranh luận về việc liệu các quỹ An sinh xã hội có nên được đầu tư vào thị trường để tăng lợi nhuận hay không". Mặc dù gây tranh cãi về mặt chính trị, vấn đề này có thể thu hút nhiều sự chú ý hơn khi thực tế tài chính buộc phải đưa ra những lựa chọn khó khăn về tương lai của quỹ.