USD/MXN (USDMXN) Tăng vọt vào 17 thg 7: Những lý do chính là gì?

Đà tăng của tỷ giá USD/MXN chủ yếu được thúc đẩy bởi sự nới rộng chênh lệch lãi suất thực và sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro toàn cầu. Các nhà đầu tư đang phản ứng trước sự kết hợp giữa dữ liệu kinh tế vững chắc của Mỹ và sự không chắc chắn liên quan đến thương mại ngày càng gia tăng khi đợt rà soát chung định kỳ 6 năm bắt buộc đối với hiệp định USMCA đang đến gần. Đồng Đô la Mỹ đang nhận được sự hỗ trợ từ việc định giá lại lãi suất cuối chu kỳ của Cục Dự trữ Liên bang, khi sức mạnh gần đây của thị trường lao động cho thấy ngân hàng trung ương này sẽ duy trì lập trường chính sách thắt chặt trong thời gian dài hơn so với dự kiến trước đây. Điều này đã dẫn đến sự gia tăng đáng kể của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, đặc biệt là ở các kỳ hạn ngắn của đường cong lợi suất, từ đó thu hút dòng vốn rời khỏi các tài sản có lợi suất cao của các thị trường mới nổi.

Đồng thời, đồng Peso Mexico đang đối mặt với những lực cản từ các tín hiệu chính sách trong nước và rủi ro thương mại bên ngoài. Ngân hàng Trung ương Mexico dường như đang chuyển dịch sang một lập trường nới lỏng hơn khi lạm phát toàn phần trong nước tiếp tục tiệm cận về vùng mục tiêu của ngân hàng trung ương. Sự thu hẹp chênh lệch lợi suất danh nghĩa giữa Mỹ và Mexico này đang làm giảm sức hấp dẫn của giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade), vốn là một trụ cột hỗ trợ quan trọng cho đồng Peso trong lịch sử. Vị thế của các tổ chức đang cho thấy dấu hiệu rút lui khỏi các vị thế mua ròng MXN khi các nhà giao dịch phòng ngừa rủi ro biến động tiềm ẩn phát sinh từ các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra và những tác động mang tính cấu trúc từ quy trình rà soát USMCA năm 2026.

Tâm lý rủi ro toàn cầu cũng đang đóng một vai trò quan trọng trong động lực tăng giá của cặp tỷ giá này. Sự suy yếu trong dữ liệu sản xuất toàn cầu và những biến động của giá dầu thô đã làm giảm sức hấp dẫn của các đồng tiền mang tính chu kỳ. Do Mexico hội nhập sâu rộng vào chuỗi cung ứng Bắc Mỹ và nhạy cảm với nhu cầu công nghiệp của Mỹ, các dấu hiệu hạ nhiệt trong lĩnh vực sản xuất của Mỹ có xu hướng gây áp lực nặng nề hơn lên đồng Peso. Khi các thành viên thị trường tái cơ cấu danh mục đầu tư để chuẩn bị cho một môi trường bên ngoài kém thuận lợi hơn, vai trò hầm trú ẩn thanh khoản của đồng Đô la Mỹ càng được củng cố, tiếp tục gây áp lực lên đồng MXN.

Trong thời gian tới, quỹ đạo của tỷ giá USD/MXN vẫn phụ thuộc vào sự phân kỳ trong lộ trình chính sách của Fed và Banxico. Mặc dù đồng Peso vẫn duy trì lợi thế chênh lệch lãi suất, nhưng biên độ an toàn dành cho các nhà đầu tư đang ngày càng thu hẹp. Thị trường đang ngày càng tập trung vào việc liệu nền kinh tế Mỹ có thể duy trì cơ chế lãi suất thắt chặt mà không gây ra một đợt suy thoái diện rộng hơn hay không, bên cạnh khả năng thay đổi trong chính sách tài khóa của Mexico sau chu kỳ bầu cử gần đây. Những yếu tố này cho thấy biến động hiện tại phản ánh một sự đánh giá lại về mặt cơ bản đối với tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận của cặp tỷ giá này, chứ không đơn thuần là một đợt điều chỉnh kỹ thuật tạm thời.

Về mặt kỹ thuật, USD/MXN (USDMXN) có MACD (12,26,9) đạt -0.018, phát ra tín hiệu trung lập. RSI ở mức 53.758 cho thấy thị trường đang ở trạng thái trung lập, còn Williams %R tại 49.111 phản ánh trạng thái trung lập. Vui lòng theo dõi sát sao.

Các sự kiện và rủi ro gần đây:

• Sự tách rời chính sách tiền tệ: Các thông điệp gần đây từ các quan chức Banxico cho thấy sự sẵn sàng xem xét cắt giảm thêm lãi suất bất chấp lạm phát dịch vụ trong nước vẫn dai dẳng, trái ngược hoàn toàn với quan điểm "cao hơn trong thời gian dài hơn" của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đe dọa làm hẹp chênh lệch lợi suất và kích hoạt làn sóng đảo ngược các vị thế giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) bằng đồng MXN.
• Mối lo ngại về cải cách hiến pháp: Sự lo ngại gia tăng của thị trường về khả năng đạt được đa số tuyệt đối tại quốc hội trong cuộc bầu cử tháng 6 sắp tới đã làm tăng phần bù rủi ro đối với các tài sản của Mexico, do các nhà đầu tư lo ngại những thay đổi mang tính cấu trúc đối với hệ thống tư pháp và các cơ quan quản lý độc lập có thể làm suy yếu cơ chế kiểm soát và đối trọng thể chế.
• Sự biến động từ sức chống chịu của kinh tế Mỹ: Những số liệu vượt kỳ vọng gần đây từ thị trường lao động Mỹ và các phát biểu mang tính diều hâu từ các quan chức Fed đã tiếp thêm sức mạnh cho đồng USD, tạo ra áp lực trong ngày lên đồng MXN khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cao hơn làm giảm sức hấp dẫn tương đối của các đồng tiền có lợi suất cao ở các thị trường mới nổi.
• Chính sách thương mại và căng thẳng địa chính trị: Những luận điệu ngày càng gay gắt về tình trạng mất cân bằng thương mại và an ninh biên giới trong chiến dịch tranh cử tại Mỹ trong 72 giờ qua đã làm tăng nguy cơ dịch chuyển sang các chính sách bảo hộ, bao gồm cả khả năng áp thuế quan, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến mô hình tăng trưởng dựa vào xuất khẩu của Mexico.

Bài viết này có thể bao gồm nội dung do AI tạo ra hoặc dịch bởi AI và được biên tập lại bởi con người, bài viết chỉ nhằm mục đích tham khảo và cung cấp thông tin chung, không phải là khuyến nghị đầu tư.