Hợp đồng Tương lai Brent (UKOIL-F) Di chuyển mạnh vào 8 thg 7: Tồn kho, Đô la, hay Địa chính trị?

Thị trường dầu mỏ toàn cầu đã trải qua sự biến động tăng giá đáng kể, với dầu thô Brent – chuẩn chuẩn quốc tế – phục hồi trong các phiên giao dịch liên tiếp. Sự đảo chiều này diễn ra sau một giai đoạn giảm giá và thể hiện sự quay trở lại mạnh mẽ của phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đối với việc định giá năng lượng.

Chất xúc tác chính cho đà tăng này là sự leo thang nghiêm trọng của các hành động thù địch địa chính trị ở Trung Đông. Các bên tham gia thị trường đã tích cực đẩy giá dầu thô kỳ hạn lên cao sau khi Mỹ tiến hành các cuộc không kích quân sự trả đũa nhằm vào các mục tiêu ở Iran. Sự can thiệp trực tiếp này được kích hoạt bởi một loạt vụ tấn công bằng tên lửa được cho là do Iran thực hiện nhằm vào các tàu chở hàng thương mại, bao gồm một tàu chở khí tự nhiên hóa lỏng của Qatar và một tàu chở dầu của Saudi Arabia, đang quá cảnh qua eo biển Hormuz có tầm quan trọng chiến lược.

Làm trầm trọng thêm mối lo ngại về phía cung, Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài của Bộ Tài chính Mỹ đã thu hồi một giấy phép chung quan trọng vốn đã cho phép một số hoạt động bán dầu của Iran trước đó. Việc hủy bỏ quyền miễn trừ này đã hạn chế hiệu quả khả năng tiếp thị dầu thô của Iran một cách hợp pháp trên các nền tảng toàn cầu, đe dọa làm giảm trực tiếp nguồn cung vật chất và phá vỡ kỳ vọng về tình trạng dư thừa toàn cầu sắp diễn ra. Các nhà phân tích đã nhanh chóng sửa đổi các mô hình nguồn cung của họ khi khả năng đổ vỡ của sự thấu hiểu ngoại giao mong manh giữa Washington và Tehran làm tăng xác suất xảy ra các vụ phong tỏa vận chuyển kéo dài và gián đoạn nguồn cung vật chất dọc theo điểm nghẽn năng lượng quan trọng nhất thế giới.

Những sự kiện địa chính trị cộng hưởng này đã kích hoạt việc đóng nhanh chóng các vị thế bán khống. Trước khi leo thang, giá dầu Brent đã trôi về mức thấp nhất trong nhiều tháng do các tổ chức tài chính đưa vào tính toán các kỳ vọng về một sự cân bằng thị trường dễ chịu, chịu ảnh hưởng bởi kế hoạch cắt giảm sản lượng tự nguyện dần dần của OPEC+ và sự bình thường hóa chung của hậu cần vận tải biển. Mối đe dọa đột ngột về một cuộc xung đột thực tế ảnh hưởng đến các tuyến đường quá cảnh đã buộc dòng vốn tổ chức phải nhanh chóng tái lập phí bảo hiểm rủi ro.

Trên phương diện kinh tế vi mô vật chất, cú sốc phía cung đã được hỗ trợ bởi dữ liệu hàng tồn kho nội địa khả quan từ Mỹ. Viện Dầu khí Mỹ báo cáo lượng dự trữ dầu thô thương mại của Mỹ đã giảm tuần thứ 12 liên tiếp, cùng với sự sụt giảm đáng kể của lượng tồn kho sản phẩm tinh chế, bao gồm cả xăng và các sản phẩm chưng cất. Xu hướng giảm tồn kho liên tục này báo hiệu nhu cầu mùa hè phục hồi tốt, củng cố thêm áp lực tăng giá do bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng tạo ra.

Các sự kiện và rủi ro gần đây:

• Phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đang tan biến:Việc khôi phục nhanh chóng hoạt động vận tải thương mại và lưu thông tàu thuyền qua Eo biển Hormuz - đã phục hồi lên khoảng 70% công suất trước chiến tranh vào cuối tháng 6 sau bản ghi nhớ hiểu biết về giảm leo thang giữa Mỹ và Iran - tiếp tục xóa bỏ phí bảo hiểm rủi ro trong thời kỳ chiến tranh vốn đã đẩy giá dầu Brent tăng cao trước đó.
• Dự báo dư cung toàn cầu và tích lũy hàng tồn kho:Trong Báo cáo Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn tháng 7 năm 2026, Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) đã hạ mạnh dự báo giá dầu Brent, đồng thời cảnh báo rằng việc khôi phục sản lượng bị gián đoạn trước đó tại Trung Đông sẽ kích hoạt tình trạng tích lũy hàng tồn kho toàn cầu và đưa thị trường trở lại trạng thái dư cung cấu trúc.
• OPEC+ tăng sản lượng:Áp lực từ phía cung đang gia tăng sau quyết định ngày 5 tháng 7 của liên minh về việc thực hiện tăng hạn ngạch sản xuất thêm 188.000 thùng/ngày trong tháng 8, làm tăng nguy cơ bão hòa thị trường khi các nhà sản xuất tích cực khôi phục sản lượng đã bị cắt giảm trước đó.
• Sự dịch chuyển giảm giá của đường cong hợp đồng tương lai:Đoạn đầu của đường cong kỳ hạn dầu Brent đã chuyển sang cấu trúc bù hoãn mua (contango) nhẹ, báo hiệu cho các thành viên thị trường rằng nguồn cung trong tháng giao ngay đang trở nên dư thừa so với nhu cầu lọc dầu vật chất tức thời, điều mà trong lịch sử thường gây áp lực giảm giá lên các hợp đồng giao ngay và hợp đồng tương lai ngắn hạn.

Bài viết này có thể bao gồm nội dung do AI tạo ra hoặc dịch bởi AI và được biên tập lại bởi con người, bài viết chỉ nhằm mục đích tham khảo và cung cấp thông tin chung, không phải là khuyến nghị đầu tư.