Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Energy Fuels: Doanh thu tăng, nhưng khoản lỗ chứng khoán làm nới rộng lỗ ròng

Energy Fuels (NYSE American: UUUU) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 29,2 triệu USD cho quý kết thúc ngày 30 tháng 9, tăng khoảng 65% so với mức 17,7 triệu USD cùng kỳ năm ngoái, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu tăng lên 0,20 USD từ mức 0,07 USD. Lỗ ròng phân bổ cho công ty đạt 52,2 triệu USD, chủ yếu do khoản lỗ phi tiền tệ chưa thực hiện trị giá 35,3 triệu USD từ chứng khoán kinh doanh. Về mặt hoạt động, mảng urani tiếp tục có lãi trong quý thứ ba liên tiếp, trong khi vụ thâu tóm ASM giúp bổ sung năng lực sản xuất kim loại và hợp kim đất hiếm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu được dẫn dắt bởi 28,4 triệu USD doanh thu từ urani từ việc bán 320.000 pound U3O8. Energy Fuels đạt mức giá thực hiện trung bình gia quyền là 88,90 USD/pound, trong khi Nhà máy Kim loại Hàn Quốc mới thâu tóm đóng góp 0,4 triệu USD từ doanh số hợp kim NdFeB thành phẩm trong tháng 9.

Lỗ hoạt động đã thu hẹp khiêm tốn, nhưng lợi nhuận ròng giảm sút do chi phí liên quan đến chứng khoán kinh doanh. Các con số dưới đây tính theo đô la Mỹ.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Urani tiếp tục là động lực doanh thu chính

Urani tạo ra khoảng 97% tổng doanh thu hàng quý. Các hợp đồng dài hạn chiếm 270.000 pound và 24,0 triệu USD doanh thu với mức giá thực hiện trung bình là 88,79 USD/pound. Doanh số giao dịch giao ngay đóng góp 50.000 pound và 4,5 triệu USD ở mức giá 89,50 USD/pound.

Mức giá urani thực hiện trung bình đã tăng 10% so với quý 2 và tăng 27% so với quý 1, trong khi chi phí hoạt động trên mỗi pound và giá vốn hàng bán vẫn giữ ở mức ổn định, theo công ty. Điều này hỗ trợ cho quý thứ ba liên tiếp có lãi của mảng urani.

Energy Fuels đã khai thác 385.000 pound U3O8 chứa trong quặng trong quý 3, nâng sản lượng khai thác từ đầu năm đến nay lên 1,1 triệu pound. Hàm lượng quặng tại mỏ Pinyon Plain đã cải thiện so với nửa đầu năm khi hoạt động khai thác di chuyển qua khu vực chính. Công ty cũng đã bổ sung ca làm việc thứ hai và kỳ vọng hàm lượng cũng như sản lượng quặng sẽ tăng khi công việc tiến vào Khu vực Juniper.

Nhà máy White Mesa Mill đã hoàn thành bảo trì theo kế hoạch và xử lý các nguyên liệu đầu vào thay thế trong quý. Quặng truyền thống và vật liệu khoáng hóa chưa được xử lý trong đợt vận hành nhà máy trước đó vẫn được lưu kho cho đợt vận hành khác dự kiến bắt đầu vào quý 4/2026.

Doanh thu đất hiếm vẫn còn nhỏ khi chuỗi cung ứng mở rộng

Energy Fuels đã hoàn tất việc thâu tóm Australian Strategic Materials vào tháng 8. Giao dịch này bổ sung thêm Nhà máy Kim loại Hàn Quốc (KMP), nơi sản xuất thương mại các kim loại và hợp kim đất hiếm, cùng dự án đất hiếm Dubbo đã được cấp phép tại Úc. KMP đã tạo ra 0,4 triệu USD doanh thu từ hợp kim NdFeB thành phẩm trong tháng 9, một sự đóng góp hạn chế so với mảng kinh doanh urani nhưng là bước khởi đầu trong chiến lược từ mỏ khai thác đến nam châm rộng lớn hơn của công ty.

Vụ thâu tóm VAC đang chờ xử lý dự kiến sẽ hoàn tất vào đầu năm 2027, tùy thuộc vào sự phê duyệt của cơ quan quản lý và các điều kiện hoàn tất khác. VAC hiện có tổng công suất khối nam châm hàng năm là 3.500 tấn, có thể mở rộng lên 13.500 tấn.

Energy Fuels cũng đã phê duyệt việc xây dựng các dây chuyền oxit đất hiếm nặng quy mô thương mại tại Nhà máy White Mesa Mill. Việc đưa vào vận hành dysprosi và terbi được lên kế hoạch vào đầu năm 2028, trong khi công suất samari, europi và gadolini dự kiến sẽ có vào cuối năm đó.

Khả năng sinh lời, thanh khoản và bảng cân đối kế toán

Vốn lưu động đạt 932,3 triệu USD tại ngày 30 tháng 9, so với 927,4 triệu USD vào cuối năm 2025. Thành phần lớn nhất là 779,5 triệu USD chứng khoán kinh doanh, được bổ sung bởi 76,4 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, 90,3 triệu USD hàng tồn kho và 26,9 triệu USD khoản phải thu thương mại và khoản phải thu khác.

Tổng tài sản tăng lên 1,725 tỷ USD từ 1,412 tỷ USD vào cuối năm, trong khi tổng nợ phải trả tăng lên 757,8 triệu USD từ 729,3 triệu USD. Bất động sản, nhà xưởng và thiết bị thuần tăng lên 135,4 triệu USD từ 69,8 triệu USD, và tài sản khoáng sản thuần tăng lên 369,2 triệu USD từ 312,3 triệu USD.

Lỗ từ chứng khoán kinh doanh lấn áp hiệu quả kinh tế urani cải thiện

Quý này cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa xu hướng hoạt động và thu nhập ròng được báo cáo. Doanh thu tăng 11,5 triệu USD và lỗ hoạt động thu hẹp khoảng 1,4 triệu USD, nhờ giá urani cao hơn và chi phí trên mỗi pound ổn định. Tuy nhiên, lãi suất thị trường cao hơn đã làm giảm giá trị hợp lý của các chứng khoán nợ hưởng lãi, tạo ra khoản lỗ chưa thực hiện phi tiền tệ trị giá 35,3 triệu USD.

Khoản chi phí đó đã được bù đắp một phần bởi 9,4 triệu USD thu nhập lãi bằng tiền mặt từ danh mục đầu tư, nhưng nó vẫn đủ lớn để khiến lỗ ròng báo cáo tăng mạnh. Vì chứng khoán kinh doanh cũng đại diện cho thành phần lớn nhất trong tính thanh khoản của Energy Fuels, những thay đổi về định giá trong tương lai có thể tiếp tục tạo ra biến động trong kết quả kinh doanh báo cáo ngay cả khi hoạt động kinh doanh urani cải thiện.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Lỗ trên toàn công ty vẫn ở mức lớn: Mảng urani đã có lãi, nhưng Energy Fuels vẫn ghi nhận khoản lỗ hoạt động 25,3 triệu USD, cho thấy hiệu quả kinh tế urani được cải thiện vẫn chưa tạo ra lợi nhuận hoạt động tổng thể.
• Định giá chứng khoán có thể làm sai lệch lợi nhuận báo cáo: Danh mục chứng khoán kinh doanh trị giá 779,5 triệu USD hỗ trợ tính thanh khoản nhưng cũng khiến báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh chịu tác động từ biến động lãi suất và giá trị thị trường.
• Sản lượng urani phụ thuộc vào khả năng thực thi: Tăng trưởng sản xuất theo kế hoạch dựa vào hàm lượng quặng, ca làm việc bổ sung tại Pinyon Plain, vật liệu lưu kho, cũng như thời điểm và hiệu suất của đợt vận hành tiếp theo tại Nhà máy White Mesa Mill.
• Thỏa thuận thâu tóm VAC vẫn còn điều kiện ràng buộc: Thỏa thuận thâu tóm dự kiến đòi hỏi sự phê duyệt của cơ quan quản lý và việc đáp ứng hoặc miễn trừ các điều kiện hoàn tất khác, tạo ra sự không chắc chắn xung quanh mốc thời gian đầu năm 2027.
• Mở rộng đất hiếm mang rủi ro về quy mô và nguồn nguyên liệu đầu vào: Các dây chuyền tại White Mesa phải được xây dựng và đưa vào vận hành, trong khi nhà máy và KMP yêu cầu nguồn nguyên liệu đầu vào đầy đủ và phải sản xuất các sản phẩm đạt tiêu chuẩn thương mại với chi phí hợp lý.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Energy Fuels kết hợp giá urani tốt hơn và khoản lỗ hoạt động thu hẹp khiêm tốn với khoản lỗ ròng báo cáo lớn hơn nhiều, chủ yếu do các khoản lỗ định giá chứng khoán phi tiền tệ. Urani vẫn là động lực tài chính của công ty, trong khi việc thâu tóm ASM, giao dịch VAC đang chờ xử lý và việc mở rộng White Mesa mở rộng chiến lược đất hiếm của công ty. Các vấn đề chính cần theo dõi là tiến độ hướng tới lợi nhuận toàn công ty, việc thực thi đợt xử lý urani tiếp theo, tác động định giá danh mục đầu tư, cùng việc đạt được các mốc thâu tóm và xây dựng đất hiếm theo kế hoạch.