Kết quả kinh doanh Q1 năm tài chính của Marzetti: Cyclospora và chi phí tăng cao kéo giảm EPS

Công ty Marzetti (Nasdaq: MZTI) đã báo cáo doanh số thuần trong quý 1 năm tài chính đạt 481,5 triệu USD cho giai đoạn 3 tháng kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026, giảm 2,4% so với mức 493,5 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng giảm từ 1,71 USD xuống 1,07 USD. Thương hiệu Bachan’s đóng góp 17,8 triệu USD doanh số tăng thêm, nhưng đợt bùng phát ký sinh trùng cyclospora, sản lượng sản xuất thấp hơn, chi phí vận tải tăng cao cùng các chi phí liên quan đến thâu tóm đã gây áp lực lên khả năng sinh lời.

Kết quả lợi nhuận cốt lõi

Mức giảm doanh số được báo cáo một phần phản ánh sự kết thúc của thỏa thuận cung cấp tạm thời (TSA), vốn đã tạo ra 10,7 triệu USD doanh số không cốt lõi từ mảng Dịch vụ thực phẩm trong cùng kỳ năm ngoái. Nếu không tính khoản doanh số đó, doanh số thuần hợp nhất đã điều chỉnh giảm 0,3% thay vì mức 2,4% như báo cáo.

Lợi nhuận giảm nhanh hơn đáng kể so với doanh thu. Biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp do sản lượng sản xuất giảm ảnh hưởng đến hiệu suất nhà máy, trong khi chi phí nhiên liệu đi-ê-zen, vận chuyển và chi phí đưa cơ sở tại Atlanta vào hoạt động đều tăng. Chi phí SG&A cũng tăng do chi phí hoạt động của Bachan’s và chi phí phân bổ tài sản vô hình.

Doanh số thuần đã điều chỉnh loại trừ đóng góp từ TSA của cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận hoạt động và EPS đã điều chỉnh loại trừ 2,4 triệu USD chi phí phân bổ tài sản vô hình của Bachan’s trong quý hiện tại và các chi phí liên quan đến việc đóng cửa cơ sở Milpitas trong cùng kỳ năm ngoái.

Kết quả kinh doanh mảng và hoạt động kinh doanh

Doanh số thuần mảng Bán lẻ tăng 2,0% lên 252,7 triệu USD, với sản lượng giao hàng tăng 0,4%. Bachan’s đóng góp 720 điểm cơ bản vào tăng trưởng doanh số mảng Bán lẻ và 750 điểm cơ bản vào tăng trưởng sản lượng, đồng nghĩa với việc thương vụ thâu tóm đóng góp nhiều hơn cả mức tăng trưởng được báo cáo của mảng. Đợt bùng phát cyclospora đã làm giảm doanh số Bán lẻ ước tính khoảng 4%, chủ yếu do nhu cầu đối với nước sốt ướp/trộn, sốt chấm và bánh mì sấy giòn suy yếu.

Dữ liệu quét từ Circana cho thấy doanh số bán lẻ của Bachan’s tăng 10,7% trong quý kết thúc vào tháng 9, trong khi doanh số bánh mì dinner roll của Texas Roadhouse tăng 21,3%. Mặc dù đạt được mức tăng trưởng ở cấp độ sản phẩm này, lợi nhuận hoạt động mảng Bán lẻ vẫn giảm xuống 37,2 triệu USD từ mức 50,6 triệu USD.

Doanh số thuần mảng Dịch vụ thực phẩm giảm 6,9% xuống 228,8 triệu USD, và sản lượng giao hàng giảm 7,6%. Sau khi loại trừ doanh số TSA của cùng kỳ năm ngoái, doanh thu Dịch vụ thực phẩm giảm 2,6% và sản lượng cốt lõi giảm 4,1%. Ban quản lý ước tính đợt bùng phát dịch bệnh đã làm giảm doanh số của mảng khoảng 2%. Lợi nhuận hoạt động mảng Dịch vụ thực phẩm giảm xuống 30,4 triệu USD từ mức 34,8 triệu USD.

Khả năng sinh lời và Bảng cân đối kế toán

Lợi nhuận gộp giảm 8,0 triệu USD, phản ánh doanh số thấp hơn, công suất sử dụng nhà máy giảm, chi phí vận chuyển tăng cao và chi phí đưa công suất sản xuất nước sốt ướp/trộn bổ sung tại Atlanta vào hoạt động. Biên lợi nhuận gộp được báo cáo giảm xuống 23,0%; so với mức biên lợi nhuận đã điều chỉnh theo TSA cùng kỳ năm ngoái là 24,6%, chênh lệch có thể so sánh được là 160 điểm cơ bản.

Chi phí SG&A tăng 10,9 triệu USD lên 69,3 triệu USD. Mức tăng bao gồm các chi phí hoạt động cốt lõi của Bachan’s và 2,4 triệu USD chi phí phân bổ phi tiền mặt gắn với các tài sản vô hình nhận thâu tóm. Chi phí lãi vay là một áp lực mới khác, tổng cộng đạt 2,8 triệu USD sau khi công ty sử dụng khoản vay có kỳ hạn 200 triệu USD để tài trợ một phần cho thương vụ thâu tóm Bachan’s.

Tại thời điểm cuối quý, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 17,5 triệu USD, giảm 7,6 triệu USD so với ngày 30 tháng 6 năm 2026. Hàng tồn kho tăng 10,7 triệu USD lên 215,8 triệu USD. Nợ ngắn hạn và dài hạn tổng cộng đạt khoảng 196,8 triệu USD, so với 199,3 triệu USD vào cuối tháng 6.

Tăng trưởng của Bachan’s không thể bù đắp áp lực từ dịch bệnh và chi phí

Bachan’s đã đóng góp 17,8 triệu USD, tương đương khoảng 360 điểm cơ bản, vào tăng trưởng doanh số hợp nhất. Trên cơ sở tính toán đơn giản, trừ khoản đóng góp đó khỏi doanh thu quý hiện tại sẽ ra khoảng 463,7 triệu USD, thấp hơn khoảng 4% so với mức doanh số cơ sở đã điều chỉnh theo TSA cùng kỳ năm ngoái là 482,8 triệu USD.

Thương vụ thâu tóm cũng làm tăng chi phí SG&A cốt lõi, 2,4 triệu USD chi phí phân bổ và chi phí lãi vay liên quan đến nguồn vốn tài trợ cho thương vụ. Đồng thời, sự suy yếu nhu cầu do đợt bùng phát dịch bệnh đã làm giảm sản lượng sản xuất và hiệu suất nhà máy. Sự kết hợp này giải thích tại sao doanh số đã điều chỉnh chỉ giảm 0,3% trong khi lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh giảm 27,4%.

Góc nhìn của ban quản lý

Ban quản lý cho biết tác động của đợt bùng phát cyclospora đã giảm bớt trong những tuần gần đây. Trong quý 2 năm tài chính và thời gian còn lại của năm, ban quản lý kỳ vọng doanh số mảng Bán lẻ sẽ nhận được thêm sự hỗ trợ từ Bachan’s và các sản phẩm vừa ra mắt hoặc theo kế hoạch, trong khi một số khách hàng nhà hàng phục vụ nhanh được lựa chọn sẽ hỗ trợ nhu cầu của mảng Dịch vụ thực phẩm.

Công ty tiếp tục dự báo lạm phát hàng hóa ở mức vừa phải cùng chi phí nhiên liệu đi-ê-zen và vận chuyển tăng đáng kể. Ban quản lý kỳ vọng các chương trình điều chỉnh giá theo lạm phát và tiết giảm chi phí sẽ giảm thiểu phần lớn hoặc toàn bộ các áp lực này trong bối cảnh công ty tập trung vào việc khôi phục biên lợi nhuận.

Giao dịch nội bộ gần đây

Các công bố thông tin trong 6 tháng gần đây cho thấy có 7.253 cổ phiếu được mua vào qua 5 giao dịch và 2.218 cổ phiếu được bán ra qua 2 giao dịch, dẫn đến lượng mua ròng là 5.035 cổ phiếu. Trong số 10 bản ghi mới nhất, các giao dịch mua và bán được công bố như sau; các bản ghi khác bao gồm 5 lần thưởng cổ phiếu và 2 lần tặng cổ phiếu với giá trị công bố là 0 USD.

Các công bố này mô tả các giao dịch nhưng bản thân chúng không thể hiện quan điểm của người nội bộ về kết quả hoạt động trong tương lai của Marzetti.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tác động kéo dài của đợt bùng phát dịch bệnh: Đợt bùng phát cyclospora đã làm giảm doanh số ước tính của mảng Bán lẻ và Dịch vụ thực phẩm tương ứng khoảng 4% và 2%. Mặc dù ban quản lý cho biết tác động đã giảm bớt, tốc độ bình thường hóa nhu cầu vẫn đóng vai trò quan trọng đối với sản lượng và công suất sử dụng nhà máy.
• Phục hồi biên lợi nhuận: Chi phí nhiên liệu đi-ê-zen và vận chuyển tăng cao, sản lượng sản xuất thấp hơn cùng các chi phí đưa cơ sở tại Atlanta vào hoạt động đã làm giảm biên lợi nhuận gộp. Hiệu quả và thời điểm thực hiện các biện pháp điều chỉnh giá và tiết kiệm chi phí sẽ ảnh hưởng đến đà phục hồi này.
• Chi phí tích hợp và tài trợ thương vụ Bachan’s: Bachan’s đã đóng góp doanh số đáng kể nhưng cũng làm tăng chi phí SG&A, chi phí phân bổ và chi phí lãi vay. Nhà đầu tư nên theo dõi xem liệu sự tăng trưởng của thương hiệu này có chuyển hóa thành lợi nhuận hoạt động hợp nhất mạnh mẽ hơn hay không.
• Sự suy yếu sản lượng mảng Dịch vụ thực phẩm: Sản lượng Dịch vụ thực phẩm cốt lõi đã giảm 4,1% sau khi loại trừ TSA. Sự hỗ trợ tiếp tục từ một số khách hàng nhà hàng phục vụ nhanh được lựa chọn sẽ cần phải bù đắp cho sự suy yếu ở các mảng khác trong bộ phận này.

Tóm tắt

Quý 1 năm tài chính của Marzetti cho thấy mức giảm doanh số so sánh được là tương đối nhỏ nhưng lợi nhuận giảm mạnh hơn nhiều. Thương hiệu Bachan’s đã hỗ trợ doanh thu mảng Bán lẻ, tuy nhiên đợt bùng phát cyclospora, sản lượng sản xuất suy yếu, chi phí vận chuyển, chi phí đưa cơ sở Atlanta vào hoạt động cùng các chi phí liên quan đến thâu tóm đã gây sức ép lên biên lợi nhuận. Các chỉ báo tiếp theo cần theo dõi là tốc độ phục hồi nhu cầu, sản lượng Dịch vụ thực phẩm cốt lõi và việc liệu chính sách giá cùng tiết giảm chi phí có thể khôi phục khả năng sinh lời hay không.