Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Tennant: Doanh thu tăng khi biên lợi nhuận cơ bản tiếp tục chịu áp lực

Tennant (NYSE: TNC) đã báo cáo doanh thu thuần quý 3 năm 2026 đạt 322,3 triệu USD, tăng 6,2% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng tăng lên 1,12 USD từ mức 0,80 USD. Doanh thu hữu cơ tăng 5,7%, dẫn đầu là khu vực Châu Mỹ và mảng robot, nhưng EPS pha loãng đã điều chỉnh giảm 4,1% và biên EBITDA đã điều chỉnh thu hẹp 130 điểm cơ bản do lạm phát, hạn chế về linh kiện và chi phí đầu tư đã bù trừ cho sản lượng, giá bán và khoản hoàn thuế quan. Công ty đã tái khẳng định dự báo cho cả năm 2026.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Kết quả kinh doanh được công bố vào ngày 2 tháng 11, bao gồm quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2026. Sản lượng đóng góp 4,1 điểm phần trăm vào mức tăng trưởng doanh thu và giá bán đóng góp thêm 1,6 điểm, tạo ra mức tăng trưởng hữu cơ 5,7%; các hoạt động thâu tóm và tỷ giá hối đoái đóng góp thêm lần lượt 0,4 và 0,1 điểm.

Lợi nhuận theo chuẩn GAAP và lợi nhuận đã điều chỉnh biến động theo hai hướng trái ngược nhau. Lợi nhuận thuần GAAP tăng 30,9%, nhờ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp báo cáo thấp hơn và không còn chi phí dự phòng pháp lý như cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận thuần đã điều chỉnh lại giảm xuống 24,1 triệu USD từ mức 27,3 triệu USD do áp lực biên lợi nhuận gộp, chi phí bán hàng và quản lý đã điều chỉnh cao hơn cùng chi phí lãi vay tăng làm ảnh hưởng đến khả năng sinh lời cốt lõi.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo quý của năm trước được tính toán từ mức giảm 16,8 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái mà Tennant đã công bố.

Kết quả kinh doanh theo Mảng và Khu vực

Khu vực Châu Mỹ tạo ra phần lớn mức tăng trưởng trong quý. Khu vực EMEA duy trì đà tăng trưởng tích cực nhưng không đồng đều, trong khi khu vực APAC tiếp tục sụt giảm do cầu yếu hơn, sản lượng thiết bị thấp hơn, lượng tồn kho của nhà phân phối quá cao và giá bán không thuận lợi tại một số thị trường.

Tăng trưởng hữu cơ của khu vực Châu Mỹ phản ánh sản lượng và giá bán cao hơn ở Bắc Mỹ, mặc dù gặp phải những hạn chế về sản xuất và cung ứng, cũng như sản lượng tăng thêm từ Mỹ Latinh. Khu vực EMEA hưởng lợi từ sự tăng trưởng về giá bán và sản lượng trên hầu hết các thị trường Châu Âu, một phần bị bù trừ bởi doanh số thấp hơn tại Nam Âu. Mức sụt giảm của khu vực APAC đã được giảm thiểu một phần nhờ sự tăng trưởng ở Ấn Độ.

Mảng robot là một động lực tăng trưởng riêng biệt. Doanh số mảng robot tăng 71% lên khoảng 37,3 triệu USD, nhờ thiết bị, gói thuê bao tự hành và sự đón nhận của khách hàng đối với các sản phẩm làm sạch tự hành. Lượng đơn đặt hàng trên toàn công ty tăng 9,5%, trong khi lượng đơn hàng tồn đọng (backlog) vẫn ở mức cao khoảng 118 triệu USD do tình trạng thiếu hụt linh kiện tiếp tục làm chậm một số chuyến giao hàng.

Khoản hoàn thuế quan che giấu áp lực lớn hơn đối với biên lợi nhuận gộp

Biên lợi nhuận gộp báo cáo đạt 42,3%, chỉ thấp hơn 40 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, nhưng quý này bao gồm khoản hoàn trả một lần trị giá 6,1 triệu USD tiền thuế quan đã nộp trước đó. Khoản lợi ích đó đã đóng góp khoảng 190 điểm cơ bản vào biên lợi nhuận gộp. Nếu không tính khoản này, biên lợi nhuận gộp là khoảng 40,4%, giảm 230 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái.

Tennant quy khoảng hai phần ba mức giảm cốt lõi cho thị trường Bắc Mỹ và một phần ba cho khu vực EMEA. Chi phí vận chuyển và nguyên vật liệu gia tăng do lạm phát, bao gồm áp lực liên quan đến xung đột ở Trung Đông, kết hợp với tình trạng thiếu hụt linh kiện đã gây ra tình trạng sản xuất kém hiệu quả và phân bổ chi phí không hết. Việc tăng giá bán chỉ bù đắp được một phần.

Những áp lực tương tự cũng xuất hiện trong EBITDA đã điều chỉnh. Biên EBITDA đã cải thiện 420 điểm cơ bản so với quý 2 lên mức 15,1%, cho thấy sự tiến bộ so với quý trước, nhưng vẫn thấp hơn 130 điểm cơ bản so với quý 3 năm 2025. Chi phí bán hàng & quản lý (S&A) và chi phí R&D cao hơn—bao gồm chi phí nhân sự và công nghệ liên quan đến hệ thống ERP cùng khoản đầu tư vào mảng robot—cũng hạn chế lợi ích mang lại từ doanh thu tăng cao.

Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo quý giảm xuống 11,9 triệu USD do hiệu quả hoạt động và yêu cầu vốn lưu động làm suy yếu khả năng chuyển đổi dòng tiền. Tennant nêu ra nguyên nhân là các khoản phải thu và hàng tồn kho tăng lên, các khoản phải trả giảm xuống, cùng những yếu tố kém hiệu quả kéo dài liên quan đến việc triển khai hệ thống ERP tại Bắc Mỹ.

Các số liệu lũy kế từ đầu năm đến nay cho thấy mức độ của áp lực đó. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh bị âm 14,3 triệu USD trong 9 tháng đầu năm 2026, so với mức dương 50,8 triệu USD của một năm trước đó. Tính đến ngày 30 tháng 9, các khoản phải thu đã tăng lên 291,7 triệu USD từ mức 256,8 triệu USD vào cuối năm 2025, trong khi hàng tồn kho tăng lên 213,2 triệu USD từ mức 198,5 triệu USD. Các khoản phải trả giảm xuống 115,9 triệu USD từ mức 127,5 triệu USD.

Tiền và các khoản tương đương tiền ở mức 75,3 triệu USD, giảm từ mức 106,4 triệu USD vào cuối năm. Nợ dài hạn tăng lên 358,3 triệu USD từ mức 273,2 triệu USD, và tỷ lệ đòn bẩy ròng là 2,0 lần EBITDA đã điều chỉnh tính trong 12 tháng gần nhất. Thanh khoản khả dụng cũng bao gồm 289,4 triệu USD hạn mức tín dụng quay vòng chưa sử dụng.

Trong quý 3, Tennant đã chi 6,7 triệu USD cho chi phí đầu tư vốn (Capex) và chi trả 5,2 triệu USD cổ tức. Trong 9 tháng đầu năm, công ty đã mua lại 60,6 triệu USD cổ phiếu phổ thông và chi trả 16,0 triệu USD cổ tức.

Kế hoạch dự báo năm 2026

Tennant đã tái khẳng định triển vọng cho cả năm, viện dẫn mức tăng trưởng đơn hàng, đà phát triển của mảng robot, lượng đơn hàng tồn đọng ở mức cao và tầm nhìn rõ ràng hơn đối với doanh số quý 4. Các khoảng dự báo không thay đổi cũng cho thấy ban lãnh đạo kỳ vọng những yếu tố này sẽ bù đắp cho tình trạng hạn chế linh kiện kéo dài và nhu cầu suy yếu ở một số thị trường quốc tế.

Giao dịch cổ đông nội bộ gần đây

Hoạt động của cổ đông nội bộ được báo cáo trong khoảng thời gian 6 tháng gần nhất bao gồm 15 giao dịch mua với tổng cộng 32.814 cổ phiếu và 1 giao dịch bán 6.875 cổ phiếu, dẫn đến số lượng mua ròng là 25.939 cổ phiếu. Danh sách giao dịch mới nhất bao gồm 3 giao dịch mua vào tháng 8 năm 2026 với tổng giá trị báo cáo khoảng 849.240 USD.

7 mục còn lại trong số 10 giao dịch được báo cáo gần nhất là các khoản thưởng cổ phiếu với giá trao quyền bằng 0 USD, chứ không phải là giao dịch mua vào. Bản thân các giao dịch này không phản ánh quan điểm của người nội bộ về định giá hay kết quả hoạt động trong tương lai.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực lên biên lợi nhuận cốt lõi: Nếu không tính khoản hoàn thuế quan một lần, biên lợi nhuận gộp đã giảm khoảng 230 điểm cơ bản do lạm phát, chi phí vận chuyển và vật liệu, cùng tình trạng sản xuất kém hiệu quả đã vượt quá tác động tích cực từ việc tăng giá bán.
• Khả năng cung ứng linh kiện và thực hiện đơn hàng tồn đọng: Lượng đơn hàng tồn đọng khoảng 118 triệu USD giúp tăng tầm nhìn cho quý 4, nhưng tình trạng thiếu hụt linh kiện kéo dài có thể làm gián đoạn việc giao hàng và ngăn cản việc chuyển đổi đơn hàng tồn đọng thành doanh thu theo đúng kế hoạch.
• Khả năng chuyển đổi dòng tiền yếu: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng bị âm do các khoản phải thu và hàng tồn kho tăng lên. Tình trạng kém hiệu quả về vốn lưu động liên quan đến hệ thống ERP nếu tiếp diễn có thể khiến lượng tiền tạo ra thấp hơn so với lợi nhuận báo cáo.
• Sự phân hóa nhu cầu theo khu vực: Doanh số hữu cơ của khu vực APAC giảm 4,8%, trong khi ban lãnh đạo cũng đề cập đến nhu cầu không đồng đều tại EMEA. Sự suy yếu kéo dài ở thị trường quốc tế sẽ làm tăng sự phụ thuộc vào khu vực Châu Mỹ và mảng robot.
• Chi phí tài chính cao hơn: Chi phí lãi vay thuần theo quý đã tăng lên 5,0 triệu USD từ mức 2,4 triệu USD, trong khi nợ dài hạn tăng so với cuối năm, tạo thêm áp lực đối với lợi nhuận thuần.

Tóm tắt

Mức tăng trưởng doanh số quý 3 năm 2026 của Tennant được hỗ trợ bởi sản lượng tại Bắc Mỹ, giá bán và doanh thu mảng robot mở rộng nhanh chóng, trong khi đơn hàng đặt mới và đơn hàng tồn đọng mạnh mẽ cung cấp tầm nhìn rõ ràng cho quý 4. Tuy nhiên, khoản hoàn thuế quan đã che lấp áp lực lớn hơn đối với biên lợi nhuận gộp, lợi nhuận đã điều chỉnh giảm và các vấn đề về vốn lưu động liên quan đến ERP đã làm suy yếu dòng tiền. Các điểm chính cần theo dõi tiếp theo là liệu khả năng cung ứng linh kiện có cải thiện hay không, đơn hàng tồn đọng có chuyển đổi thành hàng giao hay không, biên lợi nhuận cốt lõi có phục hồi mà không cần các lợi ích một lần hay không, và khả năng chuyển đổi dòng tiền có bắt đầu bình thường hóa hay không.