Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của AbbVie: Mảng miễn dịch thúc đẩy tăng trưởng doanh thu 10,3%

AbbVie (NYSE: ABBV) đã báo cáo doanh thu thuần quý 3 năm 2026 đạt 17,404 tỷ USD, tăng 10,3% so với 15,776 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 2,37 USD từ mức 0,10 USD và EPS pha loãng đã điều chỉnh tăng lên 3,82 USD từ mức 1,86 USD. Skyrizi, Rinvoq và danh mục sản phẩm thần kinh đã thúc đẩy tăng trưởng doanh thu, trong khi chi phí IPR&D được mua lại và các mốc thanh toán giảm đáng kể đã thúc đẩy sự cải thiện về lợi nhuận. AbbVie cũng đã nâng và thu hẹp khoảng dự báo EPS đã điều chỉnh cho cả năm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu tăng 10,5% trên cơ sở hoạt động và tỷ giá cố định, gần bằng mức tăng trưởng báo cáo là 10,3%. Mảng miễn dịch và thần kinh đóng góp phần lớn vào sự tăng trưởng, bù đắp nhiều hơn cho sự sụt giảm tiếp diễn của Humira và doanh thu mảng thẩm mỹ yếu hơn.

Lợi nhuận tăng nhanh hơn nhiều so với doanh thu do chi phí IPR&D được mua lại và các mốc thanh toán giảm xuống 216 triệu USD từ mức 2,680 tỷ USD. Quý cùng kỳ năm ngoái cũng bao gồm khoản suy giảm giá trị tài sản vô hình trị giá 847 triệu USD và không tái diễn trong quý 3 năm 2026.

Các số liệu biên lợi nhuận và mức thay đổi điểm phần trăm của năm trước là các tính toán ước tính dựa trên các số liệu do AbbVie báo cáo và đối chiếu.

Kết quả hoạt động kinh doanh và danh mục sản phẩm

Mảng miễn dịch tiếp tục là động lực tăng trưởng lớn nhất của AbbVie. Skyrizi và Rinvoq đều đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu trên 20%, bù đắp cho đà sụt giảm tiếp theo của Humira khi sự cạnh tranh từ thuốc sinh học tương tự tiếp tục ảnh hưởng đến dòng sản phẩm này.

Mảng thần kinh tăng trưởng thậm chí còn nhanh hơn mảng miễn dịch, nhờ sự hỗ trợ của Vraylar, Botox Therapeutic, Ubrelvy, Qulipta và Vyalev. Mảng ung thư gần như đi ngang do mức tăng trưởng từ Venclexta và Elahere phần lớn bị triệt tiêu bởi doanh thu Imbruvica giảm, trong khi mảng thẩm mỹ giảm nhẹ do sự suy yếu của Juvederm vượt qua đà tăng trưởng của Botox Cosmetic.

Skyrizi mang về 5,776 tỷ USD và Rinvoq mang về 2,706 tỷ USD, biến hai sản phẩm này trở thành hạt nhân trong quá trình chuyển dịch khỏi Humira của AbbVie. Trong mảng thần kinh, Vraylar và Botox Therapeutic mỗi sản phẩm đạt doanh thu quý vượt 1 tỷ USD, trong khi Vyalev đóng góp 286 triệu USD và tăng trưởng hơn 100%.

Chi phí IPR&D thấp hơn làm nổi bật đà phục hồi EPS

Quy mô tăng trưởng lợi nhuận của AbbVie không thể chỉ được giải thích bằng tăng trưởng doanh thu. Chi phí IPR&D được mua lại và các mốc thanh toán giảm 2,464 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước, làm giảm tác động đến EPS xuống 0,11 USD từ mức 1,50 USD trong quý 3 năm 2025. Do thước đo EPS đã điều chỉnh của AbbVie vẫn duy trì chi phí IPR&D được mua lại và các mốc thanh toán, sự sụt giảm này cũng đóng góp đáng kể vào việc tăng EPS đã điều chỉnh.

Khoảng cách giữa kết quả theo GAAP và kết quả đã điều chỉnh vẫn ở mức đáng kể. Các khoản điều chỉnh trong quý 3 bao gồm 1,669 tỷ USD khấu hao tài sản vô hình, 408 triệu USD chi phí thâu tóm và tích hợp, cùng với khoản thay đổi 829 triệu USD về giá trị hợp lý của khoản thanh toán tiềm tàng. Lợi nhuận thuần đã điều chỉnh đạt 6,795 tỷ USD, so với lợi nhuận thuần phân bổ cho AbbVie theo GAAP là 4,218 tỷ USD.

Chi phí thâu tóm và tích hợp chủ yếu liên quan đến Apogee Therapeutics, thương vụ mà AbbVie đã hoàn tất trong kỳ. Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) theo GAAP chiếm 23,5% doanh thu, so với 21,2% trên cơ sở điều chỉnh, trong khi chi phí R&D theo GAAP và điều chỉnh lần lượt chiếm 14,7% và 13,9%.

Phát triển danh mục sản phẩm và sản phẩm thử nghiệm

AbbVie đã hoàn tất việc thâu tóm Apogee Therapeutics, bổ sung các tài sản miễn dịch bao gồm zumilokibart điều trị viêm da cơ địa và APG273, một liệu pháp kết hợp tác dụng kéo dài nhắm vào IL-13 và TSLP trong điều trị hen suyễn.

Các diễn biến đáng chú ý khác bao gồm:

• FDA đã phê duyệt liệu pháp tiêm dưới da khởi đầu bằng Skyrizi cho bệnh Crohn hoạt động từ trung bình đến nặng.
• FDA đã phê duyệt Juvmo cho người trưởng thành mắc bệnh Parkinson.
• Kết quả Giai đoạn 3 của lutikizumab trong điều trị viêm mồ hôi mủ đã đạt chỉ tiêu đánh giá chính, với kế hoạch nộp hồ sơ xin cấp phép dự kiến vào nửa cuối năm 2027.
• AbbVie đã nộp đơn xin cấp phép chế phẩm sinh học cho etentamig trong điều trị đa u tủy xương tái phát hoặc kháng trị.
• Nghiên cứu Giai đoạn 3 EPCORE DLBCL-2 cho thấy Epkinly kết hợp với R-CHOP làm giảm 51% nguy cơ bệnh tiến triển hoặc tử vong so với việc sử dụng đơn lẻ R-CHOP.

Những tiến triển này mở rộng các cơ hội trong tương lai của AbbVie, nhưng đóng góp tài chính của chúng sẽ phụ thuộc vào kết quả phê duyệt của cơ quan quản lý, thương mại hóa và các kết quả lâm sàng tiếp theo.

Dự báo cho năm 2026

AbbVie đã nâng cả hai đầu của khoảng dự báo EPS pha loãng đã điều chỉnh cho cả năm và thu hẹp đáng kể khoảng này. Mức giới hạn dưới tăng 0,19 USD, trong khi mức giới hạn trên tăng 0,03 USD.

Khoảng dự báo mới nhất bao gồm tác động bất lợi lũy kế từ đầu năm đến nay là 0,69 USD mỗi cổ phiếu từ chi phí IPR&D được mua lại và các mốc thanh toán tính đến quý 3. Dự báo loại trừ bất kỳ chi phí nào phát sinh sau quý 3 vì AbbVie cho biết những khoản tiền đó không thể dự báo một cách đáng tin cậy.

Giao dịch nội bộ gần đây

Tóm tắt giao dịch nội bộ trong 6 tháng được cung cấp cho thấy 45.008 cổ phiếu được mua lại qua 12 giao dịch và 32.710 cổ phiếu được bán ra trong một giao dịch, dẫn đến việc mua ròng 12.298 cổ phiếu. Hoạt động mua lại bao gồm thưởng cổ phiếu và chuyển đổi chứng khoán phái sinh, do đó không nên hiểu tương đương với việc mua trên thị trường mở.

Các bản ghi gần đây còn lại được cung cấp là các khoản thưởng cổ phiếu cho thành viên HĐQT được báo cáo với giá cấp là 0,00 USD thay vì giao dịch mua trên thị trường mở.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự suy giảm tiếp diễn của Humira: Doanh thu Humira giảm 31,2% xuống 683 triệu USD. AbbVie vẫn phụ thuộc vào sự tăng trưởng của Skyrizi và Rinvoq để bù đắp cho áp lực gia tăng đối với sản phẩm từng là chủ lực này.
• Kết quả không đồng đều ngoài các danh mục tăng trưởng chính: Mảng ung thư chỉ tăng 0,8% do Imbruvica giảm 26,1%, trong khi doanh thu mảng thẩm mỹ giảm 1,4% và Juvederm giảm 11,9%.
• Biến động lợi nhuận từ các khoản mục liên quan đến giao dịch: IPR&D, chi phí thâu tóm, thay đổi khoản thanh toán tiềm tàng, khấu hao và suy giảm giá trị có thể tạo ra sự khác biệt lớn giữa kết quả theo GAAP và kết quả đã điều chỉnh.
• Chi phí IPR&D tương lai không được dự báo: Dự báo EPS đã điều chỉnh cho cả năm không bao gồm chi phí IPR&D được mua lại và các mốc thanh toán sau quý 3, để ngỏ khả năng phát sinh thêm chi phí nếu AbbVie thực hiện các giao dịch tiếp theo.
• Việc thực thi thương vụ thâu tóm và danh mục sản phẩm thử nghiệm: Giá trị của thương vụ thâu tóm Apogee và các chương trình lâm sàng của AbbVie phụ thuộc vào quá trình phát triển thành công, sự phê duyệt của cơ quan quản lý, việc tích hợp và thương mại hóa.

Tóm tắt

Tăng trưởng doanh thu quý 3 năm 2026 của AbbVie do Skyrizi, Rinvoq và mảng thần kinh dẫn dắt, bù đắp cho sự sụt giảm của Humira, Imbruvica và mảng thẩm mỹ. Lợi nhuận tăng nhanh hơn nhiều so với doanh thu do chi phí IPR&D được mua lại giảm mạnh so với quý cùng kỳ năm ngoái, khiến việc so sánh chi phí trở nên quan trọng không kém sự tăng trưởng doanh số cốt lõi. Các yếu tố chính cần theo dõi là liệu các dòng sản phẩm miễn dịch và thần kinh mới hơn có thể duy trì đà tăng trưởng hay không, tốc độ sụt giảm của các sản phẩm yếu hơn diễn ra nhanh như thế nào, và liệu AbbVie có thể đạt được kết quả nằm trong khoảng EPS đã điều chỉnh vừa được nâng lên hay không.