Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Oil States: Tăng trưởng mảng giếng khoan thúc đẩy doanh thu khi EBITDA sụt giảm

Oil States (NYSE: OIS) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 169,8 triệu USD trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9, tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng tăng lên 0,05 USD từ mức 0,03 USD. Mảng Downhole Technologies đã thúc đẩy đà tăng doanh thu, nhưng EBITDA điều chỉnh giảm 3% do mảng Offshore Manufactured Products và Completion and Production Services có đóng góp thấp hơn so với cùng kỳ năm trước.

Kết quả Tài chính Cốt lõi

Doanh thu tăng trưởng khiêm tốn, trong khi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh theo GAAP và lợi nhuận ròng tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn. Chi phí khấu hao và phân bổ thấp hơn, giảm xuống 8,0 triệu USD từ 12,1 triệu USD, đã giúp cải thiện so sánh lợi nhuận hoạt động, mặc dù quý này cũng bao gồm 5,5 triệu USD chi phí chuyển giao nhân sự cấp cao, đóng cửa cơ sở và các chi phí liên quan.

EBITDA điều chỉnh di chuyển theo hướng ngược lại, giảm xuống 20,1 triệu USD. Sự phân hóa này cho thấy mức tăng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh không phản ánh sự tăng trưởng EBITDA trên diện rộng toàn bộ hoạt động kinh doanh.

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh, lợi nhuận ròng điều chỉnh và EBITDA điều chỉnh là các chỉ số phi GAAP. EPS điều chỉnh đạt 0,15 USD trong quý 3 năm 2026.

Kết quả Hoạt động Kinh doanh và Mảng Kinh doanh

Kết quả giữa các mảng phân hóa rõ rệt. Mảng Downhole Technologies tăng trưởng mạnh mẽ và có lãi trở lại từ mức lỗ của năm trước, trong khi doanh thu giảm ở hai mảng hoạt động còn lại.

Offshore Manufactured Products vẫn là mảng lớn nhất. EBITDA điều chỉnh theo mảng giảm 16% xuống 18,8 triệu USD, nhưng các chỉ số đơn hàng ngắn hạn đã cải thiện so với quý trước: giá trị đơn hàng nhận được tăng 18% lên 135 triệu USD, tỷ lệ đơn hàng trên doanh thu (book-to-bill) đạt 1,3 lần, và giá trị đơn hàng tồn đọng (backlog) tăng 7% lên 482 triệu USD, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2014. Trong mảng này, doanh thu sản phẩm theo dự án thấp hơn đã bù trừ cho đà tăng từ dịch vụ dự án, sản phẩm quân sự và các sản phẩm khác.

Completion and Production Services ghi nhận EBITDA điều chỉnh theo mảng đạt 6,1 triệu USD, giảm 23% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu và EBITDA điều chỉnh cũng giảm so với quý trước, với biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp xuống 26% từ mức 27%.

Downhole Technologies là nhân tố đóng góp tăng trưởng chính. EBITDA điều chỉnh theo mảng đã cải thiện lên 3,6 triệu USD từ mức lỗ 0,7 triệu USD của một năm trước đó, trong khi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chuyển từ mức lỗ 4,7 triệu USD sang có lãi 2,1 triệu USD. Tuy nhiên, so với quý trước, biên EBITDA điều chỉnh của mảng này đã giảm xuống 8% từ 11% dù doanh thu tăng trưởng.

Tăng trưởng ở mảng Downhole với biên lợi nhuận thấp hơn đã hạn chế khả năng chuyển đổi EBITDA

Downhole Technologies đã đóng góp khoảng 13,2 triệu USD doanh thu tăng thêm so với cùng kỳ năm ngoái, nhiều hơn tổng mức tăng hợp nhất do hai mảng Offshore và Completion sụt giảm. Tuy nhiên, biên EBITDA điều chỉnh 8% của Downhole vẫn thấp hơn biên lợi nhuận 18% của Offshore và 26% của Completion and Production Services.

Sự thay đổi cơ cấu này giúp giải thích tại sao doanh thu hợp nhất tăng 3% trong khi EBITDA điều chỉnh giảm 3%. EBITDA điều chỉnh của hai mảng Offshore và Completion đã giảm tổng cộng 5,4 triệu USD, vượt qua mức cải thiện khoảng 4,3 triệu USD của Downhole và mức giảm khiêm tốn của khoản lỗ EBITDA điều chỉnh ở cấp công ty.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Tình hình Tài chính

Lỗ hoạt động cấp công ty được báo cáo đã mở rộng lên 14,1 triệu USD từ 9,1 triệu USD, chủ yếu phản ánh 5,5 triệu USD chi phí chuyển giao nhân sự cấp cao và chi phí liên quan đến cơ sở vật chất trong quý. Nếu không bao gồm các khoản chi phí và ghi nhận có, lỗ hoạt động cấp công ty đã cải thiện nhẹ xuống 8,6 triệu USD từ 8,8 triệu USD. Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp là 2,1 triệu USD trên lợi nhuận trước thuế 5,3 triệu USD, bao gồm các thay đổi về dự phòng định giá, các khoản thuế riêng biệt và chi phí không được trừ.

Oil States đã tạo ra 5,3 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý dù đã đầu tư thuần 9,6 triệu USD vào vốn lưu động. Sau 3,2 triệu USD chi phí vốn, dòng tiền tự do hàng quý — được tính bằng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đi chi phí vốn — đạt khoảng 2,1 triệu USD. Tiền thu từ bán tài sản đã đóng góp thêm 5,1 triệu USD.

Trong 9 tháng kết thúc ngày 30 tháng 9, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm 2,8 triệu USD, so với mức dương 55,0 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Hàng tồn kho tiêu tốn 37,5 triệu USD tiền mặt và doanh thu hoãn lại tiêu tốn 12,4 triệu USD trong kỳ năm 2026. Hàng tồn kho ở mức 220,4 triệu USD vào cuối quý, tăng từ mức 183,4 triệu USD vào cuối năm 2025.

Tiền mặt giảm xuống 22,9 triệu USD từ mức 69,9 triệu USD vào cuối năm, trong khi tổng nợ ngắn hạn và dài hạn giảm xuống còn khoảng 20,0 triệu USD từ 55,0 triệu USD. Báo cáo dòng tiền 9 tháng bao gồm 50,5 triệu USD được sử dụng để tất toán trái phiếu chuyển đổi cấp cao và 9,1 triệu USD mua cổ phiếu quỹ. Oil States đã mua lại 4,0 triệu USD cổ phiếu trong quý 3, và Hội đồng quản trị sau đó đã phê duyệt ủy quyền mua lại mới trị giá 50,0 triệu USD kéo dài đến tháng 10 năm 2028.

Góc nhìn từ Ban quản lý

Chủ tịch kiêm CEO Lloyd Hajdik cho biết sự tăng trưởng doanh thu so với quý trước là nhờ cầu ở mảng Offshore Manufactured Products và Downhole Technologies. Ban quản lý nhấn mạnh việc mở rộng đơn hàng tồn đọng mảng ngoài khơi, tăng trưởng có lợi nhuận, khả năng tạo tiền mặt và phân bổ vốn kỷ luật, đồng thời mô tả chu kỳ đầu tư ngoài khơi và quốc tế là tích cực trong nhiều năm.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Khả năng chuyển đổi EBITDA yếu: Tăng trưởng doanh thu không chuyển hóa thành tăng trưởng EBITDA điều chỉnh do sự mở rộng tập trung vào mảng Downhole Technologies có biên lợi nhuận thấp hơn, trong khi hai mảng có biên lợi nhuận cao hơn bị sụt giảm.
• Nhu cầu vốn lưu động: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý 3 bị hạn chế bởi 9,6 triệu USD đầu tư vào vốn lưu động, và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh 9 tháng vẫn ở mức âm khi hàng tồn kho tăng.
• Thực hiện đơn hàng tồn đọng: Giá trị đơn hàng tồn đọng và lượng đơn hàng mới mảng ngoài khơi đã cải thiện, nhưng doanh thu và EBITDA điều chỉnh theo mảng vẫn thấp hơn so với cùng kỳ năm trước. Tốc độ và khả năng sinh lời từ việc chuyển đổi 482 triệu USD đơn hàng tồn đọng vẫn là yếu tố quan trọng.
• Áp lực liên tục lên mảng hoạt động: Doanh thu của Completion and Production Services giảm 16%, trong khi biên EBITDA điều chỉnh giảm so với quý trước ở cả ba mảng hoạt động.
• Các khoản chi phí theo GAAP: Chi phí chuyển giao nhân sự cấp cao và chi phí liên quan đến cơ sở vật chất đã nới rộng khoảng cách giữa kết quả hoạt động được báo cáo và kết quả hoạt động điều chỉnh trong quý.

Tóm tắt

Oil States đã mang lại mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn và lợi nhuận theo GAAP cao hơn trong quý 3 năm 2026, nhờ sự phục hồi đáng kể của mảng Downhole Technologies. Vấn đề cốt lõi là chất lượng và cơ cấu lợi nhuận: EBITDA điều chỉnh giảm do mảng Offshore và Completion suy yếu, trong khi các yêu cầu về vốn lưu động tiếp tục hạn chế khả năng tạo tiền. Kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc chuyển đổi có lợi nhuận lượng đơn hàng tồn đọng mảng ngoài khơi đã được mở rộng, sự ổn định ở mảng Completion and Production Services và việc cải thiện khả năng chuyển đổi tiền mặt.