Kết quả kinh doanh quý 2 FY2027 của Capri: Biên lợi nhuận phục hồi bù đắp doanh thu sụt giảm

Capri Holdings (NYSE: CPRI) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2027 đạt 809 triệu USD, giảm 5,5% so với mức 856 triệu USD, trong khi EPS pha loãng từ các hoạt động liên tục cải thiện lên 0,25 USD từ mức lỗ 0,28 USD. Tỷ lệ bán đúng giá cao hơn, cơ cấu thương hiệu và thuế suất thấp hơn đã nâng biên lợi nhuận gộp, trong khi sự tăng trưởng của Jimmy Choo đã bù đắp một phần doanh số giảm của Michael Kors. Quý này kết thúc vào ngày 26 tháng 9 năm 2026 và kết quả công bố vào ngày 30 tháng 10 không bao gồm Versace, thương hiệu được phân loại là hoạt động đã chấm dứt.

Kết quả tài chính cốt lõi

Khoảng 20 triệu USD doanh thu đến từ các lô hàng bán buôn đến sớm hơn dự kiến, giúp hỗ trợ kết quả quý 2 nhưng làm ảnh hưởng đến quý 3. Ngay cả với lợi thế về thời điểm đó, doanh thu báo cáo vẫn giảm 5,5%, hoặc 4,9% tính theo tỷ giá cố định.

Khả năng sinh lời đã cải thiện mặc dù doanh thu sụt giảm. Biên lợi nhuận gộp mở rộng 230 điểm cơ bản và tổng chi phí hoạt động giảm xuống 502 triệu USD từ 534 triệu USD, giúp cả kết quả hoạt động theo GAAP và điều chỉnh đều tăng lên.

Dòng tiền tự do là một chỉ số phi GAAP được tính toán sau khi trừ 15 triệu USD chi phí vốn.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo phân khúc

Hai thương hiệu phát triển theo hai hướng ngược nhau. Michael Kors, thương hiệu đóng góp khoảng 82% doanh thu hàng quý, tiếp tục là nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm doanh số của công ty, trong khi Jimmy Choo ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số và trở lại có lãi từ hoạt động kinh doanh.

Tại Michael Kors, tỷ lệ bán đúng giá cao hơn và thuế suất thấp hơn đã cải thiện biên lợi nhuận gộp, nhưng doanh thu thấp hơn dẫn đến việc giảm đòn bẩy chi phí. Do đó, lợi nhuận hoạt động giảm từ 73 triệu USD, mặc dù biên lợi nhuận hoạt động nhích nhẹ từ 10,1% lên 10,3%. Khoảng 15 triệu USD doanh thu của Michael Kors phản ánh các lô hàng bán buôn được đẩy sớm từ quý 3.

Doanh thu cao hơn của Jimmy Choo tạo ra đòn bẩy chi phí, đưa phân khúc này từ mức lỗ hoạt động 9 triệu USD và biên lợi nhuận âm 6,9% của một năm trước đó lên mức lợi nhuận hoạt động dương. Tỷ lệ bán đúng giá cao hơn cũng hỗ trợ việc mở rộng biên lợi nhuận gộp của thương hiệu. Khoảng 5 triệu USD doanh thu đã được chuyển sang quý này từ Q3.

Xét theo khu vực địa lý, doanh thu tại châu Mỹ giảm xuống 447 triệu USD từ 491 triệu USD. Khu vực EMEA không đổi ở mức 261 triệu USD, trong khi châu Á giảm xuống 101 triệu USD từ 104 triệu USD.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Capri tạo ra 51 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và 36 triệu USD dòng tiền tự do trong quý. Hàng tồn kho đạt 712 triệu USD vào cuối quý, giảm 7% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy hàng tồn kho giảm nhanh hơn doanh thu báo cáo.

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt tổng cộng 125 triệu USD, trong khi dư nợ vay là 461 triệu USD, dẫn đến nợ ròng là 336 triệu USD. Con số này so sánh với khoản nợ ròng 1,6 tỷ USD vào ngày 27 tháng 9 năm 2025.

Công ty đã chi 150 triệu USD để mua lại khoảng 10,3 triệu cổ phiếu với giá trung bình khoảng 14,56 USD. Hạn mức còn lại thuộc chương trình mua lại cổ phiếu là 721 triệu USD. Chi phí mua lại cổ phiếu đã vượt quá dòng tiền tự do hàng quý, mặc dù công ty kết thúc kỳ báo cáo với khoản nợ ròng thấp hơn đáng kể so với một năm trước đó.

Dự báo kết quả kinh doanh

Capri cho biết họ đã nâng triển vọng cả năm, nhưng thông cáo báo chí không cung cấp các con số trước đó, nên không thể định lượng mức độ điều chỉnh. Dự báo được trình bày trên cơ sở đã điều chỉnh, phi GAAP.

Triển vọng doanh thu quý 3 phản ánh 20 triệu USD hàng bán buôn được đẩy sớm sang Q2, gồm 15 triệu USD tại Michael Kors và 5 triệu USD tại Jimmy Choo. Dự báo cả năm giả định mức thuế bổ sung 10% đối với hàng nhập khẩu vào Mỹ cho đến ngày 24 tháng 7 năm 2026, sau đó là mức thuế từ 10% đến 12,5%.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc điều hành John D. Idol cho biết xu hướng tại cả hai thương hiệu đã cải thiện qua từng tháng trong quý. Ban lãnh đạo cho rằng sự tiến bộ đó là nhờ danh mục sản phẩm sắc nét hơn, nỗ lực nâng cao sức hút thương hiệu và sự gắn kết mạnh mẽ hơn với người tiêu dùng.

Công ty tiếp tục kỳ vọng tổng doanh thu sẽ tăng trưởng trở lại trong nửa sau năm tài chính 2027. Ban lãnh đạo xác định các bộ sưu tập mới, khoản đầu tư tiếp thị cao hơn và sự cải thiện về trải nghiệm người tiêu dùng là những điểm tựa chính cho kỳ vọng đó.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Michael Kors vẫn là áp lực doanh thu chính. Thương hiệu này chiếm khoảng 82% doanh số hàng quý, do đó mức giảm 8,6% theo báo cáo tiếp tục lấn áp mức tăng trưởng tại Jimmy Choo.
• Vùng đệm biên lợi nhuận hoạt động vẫn còn hạn chế. Biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP cải thiện đáng kể nhưng vẫn ở mức 1,2%, khiến khả năng sinh lời dễ bị ảnh hưởng bởi doanh số yếu hơn hoặc chi phí cao hơn.
• Thời điểm giao hàng đặt ra yêu cầu cao hơn khi phân tích Q3. Khoản 20 triệu USD được đẩy sớm sang Q2 trực tiếp làm giảm doanh thu quý 3, khiến các xu hướng nhu cầu cốt lõi trở nên quan trọng hơn so với việc so sánh theo quý liên tiếp.
• Thuế quan, niềm tin của người tiêu dùng và tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến dự báo. Triển vọng dựa trên các giả định thuế quan đã nêu và không bao gồm các mức thuế vượt quá ngưỡng đó, áp lực lạm phát bổ sung, niềm tin sụt giảm hoặc sự biến động lớn của tiền tệ.
• Việc phân bổ vốn cần được giám sát. Số tiền 150 triệu USD chi cho việc mua lại cổ phiếu gấp hơn 4 lần dòng tiền tự do 36 triệu USD của quý, ngay cả khi nợ ròng vẫn thấp hơn đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

Tóm tắt

Kết quả Q2 năm tài chính 2027 của Capri cho thấy sự cải thiện rõ rệt về khả năng sinh lời mặc dù doanh thu thấp hơn. Bán đúng giá tốt hơn, cơ cấu thương hiệu và so sánh thuế quan thuận lợi hơn đã mở rộng biên lợi nhuận gộp, trong khi sự tăng trưởng của Jimmy Choo đã bù đắp một phần sự suy yếu tiếp diễn tại Michael Kors. Thử thách tiếp theo là liệu xu hướng thương hiệu đang cải thiện có thể tạo ra mức tăng trưởng doanh thu trong nửa sau năm tài chính như ban lãnh đạo kỳ vọng hay không, sau khi tính đến các lô hàng bán buôn đã được đẩy sớm từ Q3.