Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của American Water: Biểu giá mới hỗ trợ tăng trưởng EPS đã điều chỉnh

American Water (NYSE: AWK) đã báo cáo doanh thu hoạt động quý 3/2026 đạt 1,510 tỷ USD, tăng khoảng 4,1% so với mức 1,451 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP giữ nguyên ở mức 1,94 USD. EPS pha loãng đã điều chỉnh tăng lên 2,00 USD từ 1,89 USD do các mức biểu giá mới và các thương vụ thâu tóm hỗ trợ mảng kinh doanh chịu sự quản lý của nhà nước, mặc dù thời tiết không thuận lợi cùng với chi phí hoạt động, khấu hao và chi phí tài chính cao hơn đã làm hạn chế lợi ích này.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9, doanh thu tăng 59 triệu USD và lợi nhuận hoạt động tăng 27 triệu USD. Lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông phổ thông tăng 8 triệu USD, nhưng số lượng cổ phiếu bình quân lưu hành tính theo trọng số cao hơn đã khiến EPS theo GAAP đi ngang so với cùng kỳ năm trước.

Con số EPS đã điều chỉnh 2,00 USD không bao gồm tác động thời tiết sau thuế 0,03 USD mỗi cổ phiếu và 0,03 USD mỗi cổ phiếu chi phí sau thuế liên quan đến thương vụ sáp nhập đang chờ xử lý với Essential Utilities. Các khoản điều chỉnh này đã cộng tổng cộng 0,06 USD vào EPS theo GAAP được báo cáo.

Kết quả hoạt động mảng kinh doanh chịu sự quản lý

Mảng kinh doanh chịu sự quản lý tạo ra lợi nhuận ròng 407 triệu USD, tăng từ mức 383 triệu USD của một năm trước đó. Doanh thu hoạt động tăng 60 triệu USD, chủ yếu do các vụ việc biểu giá đã hoàn tất và các thủ tục hạ tầng đã phê duyệt việc thu hồi vốn đầu tư tài sản cố định và thâu tóm. Các thương vụ thâu tóm đã hoàn tất cũng đóng góp thêm doanh thu gia tăng.

Thời tiết đã bù trừ một phần những mức tăng đó, làm giảm mức so sánh doanh thu so với cùng kỳ 18 triệu USD. Tính đến hết ngày 30 tháng 9, American Water đã bổ sung khoảng 81.000 đấu nối khách hàng thông qua các thương vụ thâu tóm, bao gồm hệ thống của Nexus Water.

Kể từ đầu năm 2026, các cơ quan quản lý đã phê duyệt 284 triệu USD doanh thu tính theo năm bổ sung, bao gồm 179 triệu USD từ các đợt điều chỉnh biểu giá chung và 105 triệu USD từ phụ phí hạ tầng. Công ty cũng đang có các đơn xin điều chỉnh biểu giá và phụ phí đang chờ xử lý với tổng doanh thu gia tăng tính theo năm đề xuất là 360 triệu USD. Các con số này là mức phê duyệt và yêu cầu tính theo năm chứ không phải là doanh thu được ghi nhận toàn bộ trong quý 3.

Thu hồi chi phí qua biểu giá vượt chi phí hoạt động, nhưng chi phí tài chính và sự pha loãng đã giới hạn EPS theo GAAP

Chi phí hoạt động của mảng kinh doanh chịu sự quản lý tăng 30 triệu USD. Chi phí mua nước và lượng nước sử dụng cao hơn, chi phí điện và hóa chất mua vào cao hơn đã được bù trừ một phần bởi chi phí liên quan đến công nghệ thấp hơn cũng như chi phí vật tư và nguyên liệu bảo trì thấp hơn. Khấu hao trong mảng kinh doanh chịu sự quản lý tăng 18 triệu USD khi cơ sở tài sản mở rộng.

Ở cấp độ hợp nhất, lợi nhuận hoạt động tăng 27 triệu USD, nhưng lợi nhuận trước thuế chỉ tăng 5 triệu USD. Chi phí lãi vay tăng 9 triệu USD do nợ ngắn hạn và dài hạn bổ sung tài trợ cho các khoản đầu tư vốn và thâu tóm, trong khi thu nhập lãi vay giảm xuống 3 triệu USD từ 23 triệu USD. Ngoài ra, số lượng cổ phiếu bình quân lưu hành pha loãng tăng lên 199 triệu cổ phiếu từ 195 triệu cổ phiếu, bù trừ cho lợi ích tính trên mỗi cổ phiếu từ lợi nhuận ròng cao hơn và khiến EPS theo GAAP không đổi.

Chi tiêu vốn và Bảng cân đối kế toán

American Water đã đầu tư 2,8 tỷ USD vào cải thiện hạ tầng và tăng trưởng trong 9 tháng đầu năm 2026, bao gồm 437 triệu USD cho các thương vụ thâu tóm chịu sự quản lý. Ban lãnh đạo cho biết công ty vẫn đang đi đúng hướng để đạt tổng mức đầu tư khoảng 3,7 tỷ USD cho toàn năm 2026, bao gồm cả các thương vụ thâu tóm.

Tài sản cố định hữu hình thuần tăng lên 32,692 tỷ USD vào ngày 30 tháng 9 từ 30,576 tỷ USD vào cuối năm 2025. Nợ dài hạn tăng lên 13,987 tỷ USD từ 12,777 tỷ USD trong cùng kỳ, phù hợp với giải thích của ban lãnh đạo rằng nợ được sử dụng để hỗ trợ đầu tư và thâu tóm. Tiền và các khoản tương đương tiền tăng lên 121 triệu USD từ 98 triệu USD.

Dự báo lợi nhuận

American Water đã nâng mức thấp của khoảng dự báo EPS đã điều chỉnh năm 2026 thêm 0,05 USD trong khi giữ nguyên mức cao. Công ty cũng đưa ra dự báo EPS đã điều chỉnh độc lập năm 2027, với điểm giữa đại diện cho mức tăng trưởng 8% so với điểm giữa của khoảng dự báo năm 2026 đã cập nhật.

Khoảng dự báo EPS đã điều chỉnh năm 2026 loại trừ chi phí giao dịch sáp nhập, tác động thời tiết và thu nhập lãi vay gia tăng tính đến ngày 13 tháng 2 năm 2026 liên quan đến kỳ phiếu bán hàng được sửa đổi của Homeowner Services Group. American Water cũng duy trì mục tiêu tăng trưởng khách hàng thâu tóm 2% và mục tiêu tăng trưởng cổ tức trên mỗi cổ phiếu dài hạn 7%-9%.

Kế hoạch vốn đầu tư độc lập đã cập nhật yêu cầu hơn 20 tỷ USD đầu tư từ năm 2026 đến năm 2030 và hơn 48 tỷ USD cho đến năm 2035. Kế hoạch đầu tư độc lập năm 2027 là 4,1 tỷ USD.

Quan điểm của ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm CEO John Griffith cho rằng kết quả hoạt động năm 2026 của công ty một phần là nhờ các quyết định quản lý tạo điều kiện thu hồi vốn đầu tư đã thực hiện vào các hệ thống tiện ích của mình. Ban lãnh đạo bày tỏ sự tự tin vào khả năng tiếp tục thực thi các kế hoạch dài hạn.

American Water tiếp tục hướng tới mục tiêu hoàn tất thương vụ sáp nhập đề xuất với Essential Utilities vào cuối quý 1/2027. Ba bang đã phê duyệt giao dịch, trong khi các thỏa thuận dàn xếp đã đạt được ở Pennsylvania, North Carolina và Texas. Các phê duyệt quản lý và kế hoạch tích hợp vẫn đang được tiến hành.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Áp lực chi phí hoạt động: Chi phí mua nước, điện, hóa chất và chi phí khấu hao đã tăng trong quý. Việc tiếp tục tăng có thể làm giảm lợi ích lợi nhuận từ các mức biểu giá mới.
• Nhu cầu huy động vốn: Chương trình đầu tư vốn và thâu tóm đã làm tăng nợ dài hạn và chi phí lãi vay. Chi phí tài chính cao hơn có thể tiếp tục hạn chế việc chuyển đổi mức tăng trưởng lợi nhuận hoạt động thành tăng trưởng lợi nhuận ròng.
• Biến động thời tiết: Thời tiết không thuận lợi đã làm giảm 18 triệu USD doanh thu so với cùng kỳ trong quý 3, và dự báo đã điều chỉnh của công ty không bao gồm tác động thời tiết.
• Thực thi pháp lý và sáp nhập: Tăng trưởng trong tương lai một phần phụ thuộc vào việc thu hồi kịp thời qua biểu giá, các quyết định pháp lý đang chờ xử lý và việc hoàn tất thương vụ sáp nhập Essential Utilities theo các điều kiện chấp nhận được.

Tóm tắt

Doanh thu và lợi nhuận hoạt động quý 3 của American Water đã tăng do các mức biểu giá được phê duyệt và các thương vụ thâu tóm hỗ trợ hoạt động chịu sự quản lý của công ty. Chi phí sản xuất, khấu hao và chi phí tài chính cao hơn, cùng với số lượng cổ phiếu lớn hơn, đã khiến EPS theo GAAP đi ngang, trong khi EPS đã điều chỉnh tăng sau khi loại trừ các yếu tố liên quan đến thời tiết và sáp nhập. Các điểm chính cần theo dõi là khả năng chuyển đổi vốn đầu tư thành doanh thu được phê duyệt, chi phí vốn, tác động thời tiết và tiến độ hướng tới thương vụ sáp nhập kế hoạch với Essential Utilities.