Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Kinder Morgan: Lợi nhuận ròng tăng 22% khi danh mục dự án tồn đọng đạt 14,4 tỷ USD

Kinder Morgan (NYSE: KMI) đã báo cáo lợi nhuận ròng phân bổ cho công ty trong quý 3 năm 2026 đạt 764 triệu USD, tăng 22% so với 628 triệu USD cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS tăng 21% lên 0,34 USD. EBITDA đã điều chỉnh tăng 9% lên 2,18 tỷ USD và lượng đơn hàng tồn đọng mở rộng đạt 14,4 tỷ USD do nhu cầu khí thiên nhiên thúc đẩy các cam kết hạ tầng mới.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

KMI ghi nhận tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái ở cả lợi nhuận theo GAAP và lợi nhuận đã điều chỉnh trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026. Lợi nhuận ròng đã điều chỉnh tăng 22% lên 792 triệu USD, cho thấy tăng trưởng lợi nhuận không chỉ đơn thuần là kết quả của các điều chỉnh GAAP.

Đóng góp cao hơn từ các mảng hoạt động đã hỗ trợ điều mà KMI mô tả là quý 3 kỷ lục. Mảng Đường ống dẫn khí thiên nhiên được hưởng lợi từ sản lượng vận chuyển và thu gom cao hơn, trong khi mảng Kho cảng và CO2 cũng báo cáo lợi nhuận cải thiện.

Báo cáo không nêu giá trị bằng USD của năm trước đối với EPS, lợi nhuận ròng đã điều chỉnh, EPS đã điều chỉnh hoặc EBITDA đã điều chỉnh; các tốc độ tăng trưởng ở trên là do công ty tự báo cáo.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Đường ống dẫn khí thiên nhiên là động lực hoạt động cốt lõi. Lợi nhuận của mảng này tăng nhờ đóng góp cao hơn từ Đường ống dẫn khí thiên nhiên El Paso, hệ thống thu gom KinderHawk, Đường ống dẫn khí Tennessee và hệ thống Nội bang Texas. Sản lượng vận chuyển khí thiên nhiên tăng 3%, chủ yếu do giao hàng LNG trên Đường ống dẫn khí Tennessee và nhu cầu dịch vụ mạnh mẽ hơn ở Texas, trong khi sản lượng thu gom tăng 14%, dẫn đầu là KinderHawk.

Mảng Đường ống dẫn sản phẩm có những đóng góp thuận lợi từ giá hàng hóa, nhưng các khoản chi phí trích lập dự phòng về pháp lý, môi trường và chi phí khác đã bù trừ nhiều hơn những lợi ích đó trên cơ sở báo cáo. Sản lượng sản phẩm lọc dầu giảm 3% trong bối cảnh giá hàng hóa cao hơn, trong khi sản lượng dầu thô và condensate giảm 11% do sản lượng thu gom tại Bakken thấp hơn và việc chuyển đổi đường ống Double H sang dịch vụ chất lỏng khí thiên nhiên.

Lợi nhuận mảng Kho cảng tăng nhờ các dự án mở rộng vừa hoàn thành gần đây, giá hàng hóa cao hơn, hoạt động bốc xếp than và than cốc dầu mỏ mạnh mẽ hơn, cùng giá cước cao hơn đối với đội tàu chở dầu thuộc Đạo luật Jones. Lợi nhuận mảng CO2 cũng tăng, được hỗ trợ bởi giá và sản lượng hàng hóa; sản lượng tại SACROC tăng 11% và sản lượng bán NGL tăng 9%.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Lợi nhuận ròng đã điều chỉnh cao hơn lợi nhuận ròng GAAP 28 triệu USD. Các Khoản mục Nhất định bao gồm 138 triệu USD trích lập chi phí pháp lý, môi trường và chi phí khác, được bù đắp một phần bởi khoản lãi 71 triệu USD từ việc bán một số tài sản mảng Kho cảng và 42 triệu USD từ các Khoản mục Nhất định về thuế thu nhập.

Số liệu dòng tiền trong báo cáo là lũy kế từ đầu năm đến nay thay vì theo quý. Tính đến hết quý 3, KMI đã tạo ra 5 tỷ USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và 230 triệu USD dòng tiền tự do sau chi tiêu vốn và cổ tức. Công ty kết thúc quý với tỷ lệ Nợ ròng/EBITDA đã điều chỉnh là 3,5 lần, nằm ở vùng thấp của phạm vi mục tiêu.

Trong tháng 8, KMI đã phát hành 1,15 tỷ USD trái phiếu cao cấp lãi suất 5,55% đáo hạn năm 2036 và 600 triệu USD trái phiếu cao cấp lãi suất 6,15% đáo hạn năm 2056. Số tiền thu được dùng để hoàn trả thương phiếu, nợ đến hạn và cho các mục đích chung của công ty. Hội đồng quản trị cũng đã thông qua mức cổ tức hàng quý là 0,2975 USD mỗi cổ phiếu, tương đương 1,19 USD quy năm, tăng 2% so với quý 3/2025.

Nhu cầu khí thiên nhiên đẩy lượng đơn hàng tồn đọng lên mức kỷ lục 13,2 tỷ USD

Tổng lượng đơn hàng tồn đọng mở rộng của KMI đã tăng 4,7 tỷ USD so với quý 2 lên 14,4 tỷ USD. Công ty đã bổ sung 5,4 tỷ USD giá trị các dự án trong khi đưa 700 triệu USD giá trị các dự án vào hoạt động. Các dự án khí thiên nhiên chiếm kỷ lục 13,2 tỷ USD, và hơn 75% tổng lượng đơn hàng tồn đọng hỗ trợ cho phát điện và nhu cầu của các công ty phân phối địa phương.

Hai dự án khí thiên nhiên lớn chiếm một phần đáng kể trong các cam kết mới. Dự án Southeast Connector được thiết kế để vận chuyển lên tới 2,6 Bcf/d, với phần chi phí dự án dự kiến của KMI là 3,1 tỷ USD và mục tiêu đi vào hoạt động theo từng giai đoạn từ quý 4/2030. Dự án Permian Link được thiết kế với công suất khoảng 2,8 Bcf/d, với phần chi phí dự kiến của KMI trong dự án khoảng 4,2 tỷ USD này ước tính là 1,6 tỷ USD và dự kiến đi vào hoạt động trong quý 3/2030.

Cả hai dự án đều được hỗ trợ bởi các hợp đồng bao tiêu dài hạn. KMI cho biết phần giá trị 13,7 tỷ USD ổn định, chủ yếu là bao tiêu trong lượng đơn hàng tồn đọng của mình dự kiến sẽ tạo ra bội số EBITDA Dự án tổng cộng cho năm đầu tiên đi vào hoạt động đầy đủ khoảng 5,7 lần khi các dự án hoàn thành.

Triển vọng năm 2026

KMI hiện kỳ vọng EBITDA đã điều chỉnh và EPS đã điều chỉnh sẽ kết thúc ở mức cao hơn đáng kể so với ngân sách năm 2026 ban đầu. Công ty đã cung cấp các tỷ lệ phần trăm so sánh với ngân sách thay vì các ước tính điểm cập nhật cho hai chỉ số này.

Ngân sách ban đầu cũng đặt mục tiêu lợi nhuận ròng phân bổ cho KMI là 3,1 tỷ USD và cổ tức công bố là 1,19 USD cho mỗi cổ phiếu, nhưng báo cáo không cung cấp các so sánh cập nhật cho các chỉ số này.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu nội bộ được cung cấp ghi nhận hai giao dịch bán trực tiếp gần đây của Giám đốc Michael P. Garthwaite. Các bản ghi này nên được coi là công bố thông tin giao dịch mà không suy đoán triển vọng của ban lãnh đạo đối với công ty.

Dữ liệu được cung cấp gắn nhãn cho con số cuối cùng là “Giá trị” và không cung cấp số lượng cổ phiếu đã bán.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Thời gian cấp phép và xây dựng: Các dự án lớn trong lượng đơn hàng tồn đọng phụ thuộc vào việc phê duyệt pháp lý và cấp phép đúng hạn. Hai dự án khí thiên nhiên mới lớn nhất dự kiến sẽ không bắt đầu đi vào hoạt động cho đến năm 2030.
• Sự sụt giảm sản lượng của mảng Đường ống dẫn sản phẩm: Sản lượng sản phẩm lọc dầu giảm 3%, trong khi sản lượng dầu thô và condensate giảm 11%. Sự sụt giảm tiếp tục có thể bù trừ những đóng góp thuận lợi từ giá cả.
• Chi phí pháp lý và môi trường: Quý này bao gồm 138 triệu USD chi phí trích lập dự phòng về pháp lý, môi trường và các chi phí khác, tạo ra khoảng cách đáng kể giữa đóng góp của mảng kinh doanh và kết quả báo cáo.
• Phân bổ vốn và thực thi dự án: Chỉ riêng Southeast Connector và Permian Link đã đại diện cho 4,7 tỷ USD chi phí dự kiến thuộc phần của KMI. Sự chậm trễ, thay đổi chi phí hoặc hiệu quả kinh tế của dự án yếu hơn có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận dự kiến và thời điểm của dòng tiền.
• Đóng góp gắn liền với giá hàng hóa: Giá hàng hóa cao hơn đã hỗ trợ kết quả của mảng Đường ống dẫn sản phẩm, Kho cảng và CO2, khiến một phần cải thiện của quý này biến động theo các thay đổi của điều kiện giá cả.

Tóm tắt

Lợi nhuận quý 3/2026 của Kinder Morgan đã cải thiện trên cả các chỉ số GAAP và chỉ số đã điều chỉnh, với Đường ống dẫn khí thiên nhiên, Kho cảng và CO2 là các mảng hỗ trợ hoạt động chính. Thay đổi chiến lược lớn hơn là lượng đơn hàng tồn đọng mở rộng, đặc biệt là chuỗi dự án khí thiên nhiên kỷ lục gắn với nhu cầu phát điện, LNG và phân phối. Các nhà đầu tư sẽ cần theo dõi việc phê duyệt và thực thi dự án, sản lượng của Đường ống dẫn sản phẩm, chi phí pháp lý và môi trường, cũng như liệu KMI có chuyển đổi triển vọng năm 2026 cao hơn của mình thành dòng tiền bền vững trong khi vẫn duy trì đòn bẩy gần với phạm vi mục tiêu hay không.