Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Halliburton: Tăng trưởng quốc tế bù đắp sự suy yếu tại Bắc Mỹ

Halliburton (NYSE: HAL) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 5,703 tỷ USD, tăng khoảng 2% so với mức 5,600 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng tăng lên 0,50 USD từ mức 0,02 USD. EPS điều chỉnh đạt 0,60 USD, nhờ sự tăng trưởng ở thị trường quốc tế cùng kết quả khởi sắc hơn ở mảng Khoan và Đánh giá đã bù đắp cho hoạt động bơm áp lực tại Bắc Mỹ và mảng Hoàn thiện và Sản xuất suy yếu hơn.

Kết quả tài chính chính

Doanh thu tăng nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái và gần như đi ngang so với quý 2. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh và EPS theo GAAP tăng mạnh, mặc dù phần lớn mức cải thiện đến từ chi phí suy giảm tài sản và chi phí thuế thấp hơn; EBITDA điều chỉnh gần như không đổi so với một năm trước đó.

So với quý trước, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh đã tăng lên 731 triệu USD từ 683 triệu USD và EBITDA điều chỉnh tăng lên 1,0 tỷ USD từ 948 triệu USD mặc dù doanh thu đi ngang. Điều này cho thấy khả năng sinh lời cốt lõi đã tốt hơn so với quý 2.

EPS điều chỉnh, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh và EBITDA điều chỉnh là các chỉ số không theo GAAP, không bao gồm các khoản suy giảm tài sản chỉ định và các khoản mục khác.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Hai mảng hoạt động của Halliburton diễn biến theo hai hướng trái ngược nhau. Mảng Khoan và Đánh giá tăng trưởng cả so với cùng kỳ năm ngoái lẫn so với quý trước, trong khi mảng Hoàn thiện và Sản xuất sụt giảm do hoạt động kích thích giếng tại Bán cầu Tây suy giảm đã lấn áp sự gia tăng hoạt động tại Trung Đông.

Mảng Khoan và Đánh giá đạt mức tăng trưởng so với quý trước nhờ hoạt động gia tăng ở nhiều dòng sản phẩm tại Trung Đông và Mỹ Latinh, cùng với các dịch vụ liên quan đến khoan tăng lên ở Bán cầu Tây. Hoạt động kiểm thử quốc tế giảm nhẹ đã bù trừ một phần mức tăng này.

Xét theo khu vực địa lý, doanh thu tại Bắc Mỹ giảm 5% so với quý trước xuống 2,2 tỷ USD, chủ yếu do hoạt động bơm áp lực trên đất liền tại Mỹ suy giảm. Doanh thu quốc tế tăng 3% lên 3,5 tỷ USD và đã bù đắp cho sự suy yếu đó.

Khu vực Trung Đông/Châu Á dẫn đầu kết quả kinh doanh quốc tế, với doanh thu tăng 8% so với quý trước lên 1,4 tỷ USD nhờ hoạt động gia tăng tại Ả Rập Xê Út và Kuwait. Mỹ Latinh đi ngang ở mức 1,1 tỷ USD do hoạt động kích thích giếng suy giảm ở Argentina bù trừ cho sự tăng trưởng ở Mexico, trong khi Châu Âu/Châu Phi giữ nguyên ở mức 1,0 tỷ USD do mức tăng ở Nigeria cân bằng với hoạt động xây dựng giếng giảm ở Namibia.

Chi phí thấp hơn đã phóng đại sự phục hồi lợi nhuận theo GAAP

Mức tăng mạnh của lợi nhuận theo GAAP lớn hơn nhiều so với thay đổi hoạt động cốt lõi. Halliburton đã ghi nhận 107 triệu USD chi phí suy giảm tài sản trước thuế và các chi phí khác trong quý 3/2026, so với 392 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái. Quý cùng kỳ năm trước cũng bao gồm 125 triệu USD chi phí thuế liên quan đến dự phòng định giá khoản tín dụng thuế nước ngoài của Mỹ và 23 triệu USD khoản suy giảm giá trị đầu tư tại Argentina.

Ngược lại, EBITDA điều chỉnh giảm nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái và biên EBITDA thu hẹp từ 18,0% xuống 17,5%. So với quý trước thì kết quả thuận lợi hơn: biên EBITDA điều chỉnh tăng từ 16,6% trong quý 2 lên 17,5%, trong khi biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 12,8%. Do đó, quý này cho thấy tiến triển so với quý 2, nhưng mức cải thiện theo GAAP so với cùng kỳ năm ngoái không nên được coi là sự tăng trưởng tương đương về lợi nhuận cốt lõi.

Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 368 triệu USD và dòng tiền tự do đạt 156 triệu USD. Vốn lưu động tiêu tốn 330 triệu USD trong quý, làm hạn chế khả năng chuyển đổi tiền mặt mặc dù lợi nhuận ròng hợp nhất đạt 419 triệu USD. Chi tiêu vốn tổng cộng 266 triệu USD, được bù đắp một phần bởi 54 triệu USD tiền thu từ bán tài sản, nhà xưởng và thiết bị trong tính toán dòng tiền tự do của Halliburton.

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 1,843 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 9, giảm 363 triệu USD so với cuối năm 2025. Các khoản phải thu tăng lên 5,515 tỷ USD từ 4,942 tỷ USD, trong khi hàng tồn kho tăng lên 3,265 tỷ USD từ 2,976 tỷ USD. Tổng nợ, bao gồm cả nợ đến hạn trả trong năm, là khoảng 7,162 tỷ USD và gần như không đổi so với cuối năm.

Halliburton đã mua lại khoảng 250 triệu USD cổ phiếu và trả 141 triệu USD tiền cổ tức trong quý. Công ty cũng phát sinh 42 triệu USD chi phí liên quan đến việc chuyển đổi sang SAP S4.

Triển vọng năm 2027

Ban quản lý đã đưa ra triển vọng định lượng sớm cho năm 2027. Khung triển vọng này phụ thuộc vào sự tăng trưởng quốc tế và hoạt động vận hành hơn là sự phục hồi của hoạt động nứt vỡ thủy lực tại Bắc Mỹ.

Để đạt được mục tiêu biên lợi nhuận, Halliburton sẽ cần duy trì đà cải thiện so với quý trước đã ghi nhận trong quý 3, đồng thời quản lý tình hình môi trường kinh doanh suy yếu hơn tại Bắc Mỹ.

Các giao dịch của người nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch của người nội bộ được cung cấp niêm yết 10 giao dịch gần nhất được báo cáo là các khoản bán sở hữu trực tiếp. Các bản ghi cung cấp giá trị giao dịch nhưng không có số lượng cổ phiếu, và riêng các giao dịch bán này không phản ánh quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Halliburton.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự suy yếu hơn nữa tại Bắc Mỹ: Hoạt động bơm áp lực trên đất liền tại Mỹ suy giảm đã khiến doanh thu tại Bắc Mỹ giảm 5% so với quý trước. Triển vọng năm 2027 giả định thị trường khu vực đi ngang, do đó sự thu hẹp hơn nữa có thể khiến các mục tiêu doanh thu và biên lợi nhuận trở nên khó đạt được hơn.
• Khả năng thực thi biên lợi nhuận: Khả năng sinh lời điều chỉnh đã cải thiện so với quý trước, nhưng biên EBITDA điều chỉnh vẫn thấp hơn 50 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái. Để đạt biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh khoảng 15% vào năm 2027 cần có mức cải thiện khoảng 200 điểm cơ bản.
• Áp lực vốn lưu động: Vốn lưu động tiêu tốn 330 triệu USD trong quý 3 do các khoản phải thu và hàng tồn kho vẫn ở mức cao hơn so với cuối năm. Việc tiếp tục tiêu tốn vốn lưu động có thể hạn chế dòng tiền tự do và các khoản hoàn trả vốn.
• Sự phụ thuộc vào hoạt động quốc tế: Tăng trưởng quốc tế, đặc biệt là ở Ả Rập Xê Út và Kuwait, đã bù đắp cho sự suy yếu tại Bắc Mỹ. Halliburton xác định bất ổn chính trị, xung đột, lệnh trừng phạt, kiểm soát thương mại và hạn chế ngoại hối là những rủi ro đối với các hoạt động quốc tế của công ty.

Tóm tắt

Kết quả quý 3/2026 của Halliburton kết hợp giữa mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn với sự phục hồi mạnh mẽ của lợi nhuận theo GAAP, mặc dù chi phí và thuế thấp hơn khiến mức cải thiện lợi nhuận tiêu đề trông mạnh mẽ hơn so với kết quả cốt lõi so với cùng kỳ năm ngoái. Hoạt động của mảng Khoan và Đánh giá cùng khu vực Trung Đông/Châu Á đã bù đắp cho hoạt động bơm áp lực yếu hơn ở Bắc Mỹ, trong khi mức tăng biên lợi nhuận so với quý trước đã tạo cơ sở hỗ trợ cho triển vọng sớm năm 2027 của ban quản lý. Các vấn đề chính cần theo dõi là khả năng thực thi mục tiêu mở rộng biên lợi nhuận, hoạt động tại Bắc Mỹ và việc chuyển đổi lợi nhuận thành dòng tiền tự do.