Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Domino’s: Tăng trưởng biên lợi nhuận vượt xa doanh thu cùng cửa hàng ảm đạm

Domino’s Pizza (NASDAQ: DPZ) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm tài chính 2026 đạt 1,186 tỷ USD, tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng 12,7% từ 4,08 USD lên 4,60 USD. Trong quý kết thúc vào ngày 6 tháng 9 năm 2026, lợi nhuận hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu do phí bản quyền nhượng quyền tăng và lợi nhuận chuỗi cung ứng cải thiện, mặc dù doanh số tại các cửa hàng hiện hữu gần như đi ngang.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ doanh thu chuỗi cung ứng cao hơn cùng phí bản quyền và phí nhượng quyền toàn cầu. Doanh thu từ các cửa hàng do công ty sở hữu tại Mỹ giảm, do việc chuyển sang hình thức nhượng quyền ở một số thị trường trong quý 2 năm 2026, đã bù trừ một phần cho mức tăng đó.

Lợi nhuận tăng trưởng nhanh hơn doanh thu. Năng suất thu mua của chuỗi cung ứng đã nâng biên lợi nhuận gộp của mảng kinh doanh đó, trong khi số lượng cổ phiếu pha loãng giảm nhờ việc mua lại cổ phiếu đã giúp EPS tăng trưởng nhanh hơn lợi nhuận ròng.

Số lượng cổ phiếu bình quân lưu hành pha loãng giảm xuống 33,1 triệu từ 34,1 triệu cổ phiếu, giải thích một phần mức chênh lệch giữa tăng trưởng lợi nhuận ròng và tăng trưởng EPS. Tỷ giá hối đoái chỉ có tác động tiêu cực 0,2 triệu USD đến doanh thu phí bản quyền nhượng quyền quốc tế và lợi nhuận hoạt động trong quý.

Tăng trưởng số lượng cửa hàng hỗ trợ doanh số toàn hệ thống khi tăng trưởng doanh số cửa hàng hiện hữu chậm lại

Doanh số bán lẻ toàn cầu—một thước đo toàn hệ thống bao gồm doanh số nhà hàng nhượng quyền và không giống với doanh thu báo cáo của Domino’s—đạt 4,84 tỷ USD. Mức tăng trưởng được hỗ trợ bởi số lượng cửa hàng mở mới ròng ngay cả khi tăng trưởng doanh số tại các cửa hàng hiện hữu chậm lại đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

Domino’s đã bổ sung 175 cửa hàng ròng trong quý, bao gồm 26 cửa hàng tại Mỹ và 149 cửa hàng quốc tế, nâng tổng số cửa hàng toàn cầu lên 22.706. Tầm quan trọng của các đợt mở mới này được thể hiện rõ qua khoảng cách giữa mức tăng trưởng doanh số bán lẻ toàn cầu 3,2% và mức tăng doanh số cửa hàng hiện hữu nhỏ hơn nhiều.

Trong cơ cấu doanh thu báo cáo, doanh thu chuỗi cung ứng tăng khoảng 7,1% lên 746,2 triệu USD, phản ánh khối lượng đơn hàng cao hơn và giá rổ thực phẩm tăng 2,2%. Phí bản quyền và phí nhượng quyền tại Mỹ tăng khoảng 5,4%, trong khi phí bản quyền và phí nhượng quyền quốc tế tăng khoảng 6,6%, chủ yếu nhờ số lượng cửa hàng tăng ròng. Doanh thu từ các cửa hàng do công ty sở hữu tại Mỹ giảm khoảng 25,8% xuống 61,4 triệu USD do việc chuyển đổi sang nhượng quyền.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh hàng quý đã cải thiện, nhưng khả năng tạo tiền trong ba quý tài chính đầu tiên lại giảm. Domino’s giải thích dòng tiền tự do thấp hơn là do thời điểm và số tiền thanh toán chi phí quảng cáo cũng như các thay đổi trong tài sản và nợ ngắn hạn hoạt động, được bù đắp một phần bởi lợi nhuận hoạt động cao hơn.

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 229,0 triệu USD vào ngày 6 tháng 9, tăng từ 125,7 triệu USD vào cuối năm tài chính 2025. Tỷ lệ đòn bẩy cải thiện xuống 4,2 lần so với 4,5 lần của một năm trước đó, trong khi EBITDA điều chỉnh hợp nhất 4 quý gần nhất tăng lên 1,123 tỷ USD.

Dư nợ vay vẫn ở mức lớn. Nợ dài hạn đến hạn trả là 1,327 tỷ USD, so với 6,1 triệu USD vào cuối năm tài chính 2025, trong khi chi phí lãi vay ròng trong quý tăng lên 44,2 triệu USD từ mức 41,0 triệu USD.

Phân bổ vốn

Domino’s đã mua lại 216.282 cổ phiếu với tổng giá trị 73,6 triệu USD trong quý 3. Trong ba quý tài chính đầu tiên, tổng số cổ phiếu được mua lại là 848.503 cổ phiếu với giá trị 304,9 triệu USD, còn lại 1,15 tỷ USD theo hạn mức ủy quyền hiện tại.

Sau khi kết thúc quý, hội đồng quản trị đã công bố mức cổ tức hàng quý là 1,99 USD mỗi cổ phiếu, chi trả vào ngày 30 tháng 12 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt ngày 15 tháng 12.

Giao dịch nội bộ gần đây

Tập dữ liệu giao dịch nội bộ riêng biệt được cung cấp cùng với kết quả kinh doanh cho thấy 19 giao dịch mua với tổng cộng 35.709 cổ phiếu và 7 giao dịch bán với tổng cộng 30.680 cổ phiếu trong 6 tháng trước đó. Điều đó dẫn đến lượng mua ròng 5.029 cổ phiếu, tương đương 3,10% tổng số cổ phiếu nắm giữ của người nội bộ được báo cáo là khoảng 167.720 cổ phiếu. Vì danh mục giao dịch mua có thể bao gồm các khoản thưởng cổ phiếu, việc cấp cổ phiếu với giá 0 USD không nên được hiểu là các giao dịch mua trên thị trường mở.

10 giao dịch được báo cáo gần đây nhất gồm 4 giao dịch bán, 3 giao dịch thực hiện hoặc chuyển đổi chứng khoán phái sinh và 3 khoản thưởng cổ phiếu. Tất cả đều được báo cáo là giao dịch trực tiếp; chỉ riêng các hoạt động này không phản ánh quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Domino’s.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Đà tăng trưởng doanh số cửa hàng hiện hữu yếu: Doanh số cửa hàng hiện hữu tại Mỹ chỉ tăng 0,3%, trong khi doanh số cửa hàng hiện hữu quốc tế tăng 0,2% không tính yếu tố tỷ giá. Nếu doanh số cửa hàng hiện hữu tiếp tục duy trì gần mức 0, sự tăng trưởng trên toàn hệ thống sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc mở thêm cửa hàng.
• Sự phân hóa giữa lợi nhuận và dòng tiền: Lợi nhuận hoạt động tăng trong quý, nhưng dòng tiền tự do giảm 7,2% trong ba quý tài chính đầu tiên do thời điểm thanh toán chi phí quảng cáo và thay đổi trong tài sản và nợ ngắn hạn hoạt động.
• Nghĩa vụ nợ và lãi vay: Mặc dù tỷ lệ đòn bẩy giảm xuống 4,2 lần, dư nợ vay vẫn ở mức lớn, nợ dài hạn đến hạn trả gia tăng và chi phí lãi vay hàng quý tăng so với cùng kỳ năm trước.
• Sự phụ thuộc vào tăng trưởng số lượng cửa hàng và năng suất chuỗi cung ứng: Việc mở rộng cửa hàng, khối lượng đơn hàng cao hơn và năng suất thu mua đã giúp bù đắp cho tăng trưởng chậm của doanh số cửa hàng hiện hữu. Những thay đổi trong các động lực này có thể ảnh hưởng đến doanh thu và biên lợi nhuận hoạt động.

Tóm tắt

Quý 3 năm tài chính 2026 của Domino’s kết hợp mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn và doanh số cửa hàng hiện hữu gần như đi ngang với sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn của lợi nhuận hoạt động và EPS. Mở mới cửa hàng ròng, phí bản quyền nhượng quyền tăng, sản lượng chuỗi cung ứng và năng suất thu mua là những yếu tố hỗ trợ chính, trong khi hoạt động chuyển đổi sang nhượng quyền làm giảm doanh thu từ các cửa hàng do công ty sở hữu. Các tín hiệu hoạt động tiếp theo cần theo dõi bao gồm đà tăng trưởng doanh số cửa hàng hiện hữu, tính bền vững của mức tăng biên lợi nhuận chuỗi cung ứng, khả năng chuyển đổi dòng tiền và việc quản lý các nghĩa vụ nợ của công ty.