Kết quả kinh doanh Q2 FY2027 của Helen of Troy: Biên lợi nhuận tăng thúc đẩy EPS đã điều chỉnh

Helen of Troy (Nasdaq: HELE) đã báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2027 đạt 440,9 triệu USD, tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP cải thiện lên 0,19 USD từ mức lỗ 13,44 USD trong 3 tháng kết thúc ngày 31 tháng 8 năm 2026. EPS pha loãng đã điều chỉnh tăng 33,9% lên 0,79 USD và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 57,1 triệu USD, nhờ tiền hoàn thuế quan và sự tăng trưởng của mảng Home & Outdoor giúp bù đắp cho sự suy yếu tiếp diễn ở mảng Beauty & Wellness.

Kết quả tài chính cốt lõi

Sự biến động lớn theo năm của lợi nhuận GAAP một phần phản ánh 326,4 triệu USD chi phí suy giảm giá trị tài sản trước thuế được ghi nhận trong cùng kỳ năm trước. Trên cơ sở đã điều chỉnh, biên lợi nhuận hoạt động mở rộng 240 điểm cơ bản và biên EBITDA đã điều chỉnh tăng lên 11,2%.

Biên lợi nhuận gộp tăng 800 điểm cơ bản lên 52,2%. Tiền hoàn thuế quan ròng sau khi trừ chi phí thuế quan cao hơn đã đóng góp khoảng 560 điểm cơ bản, trong khi chi phí khuyến mại và thương mại bán lẻ thấp hơn cũng giúp ích; lạm phát, cước vận chuyển, tỷ giá hối đoái, hạn chế nguồn cung và hàng tồn kho lỗi thời vẫn là những yếu tố ảnh hưởng tiêu cực.

Thu nhập hoạt động đã điều chỉnh tăng 40,9% lên 37,9 triệu USD. Chi phí lãi vay thấp hơn cũng hỗ trợ lợi nhuận, mặc dù chi phí thuế thu nhập đã điều chỉnh cao hơn và số lượng cổ phiếu pha loãng tăng đã hạn chế mức tăng của EPS đã điều chỉnh.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Mảng Home & Outdoor tạo ra toàn bộ mức tăng trưởng doanh thu hợp nhất, trong khi mảng Beauty & Wellness vẫn chịu áp lực. Dù vậy, cả hai mảng đều ghi nhận biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh cao hơn, một phần nhờ tiền hoàn thuế quan và chi phí thương mại, khuyến mại giảm.

Mảng Home & Outdoor tăng trưởng ở tất cả các thương hiệu. Nhu cầu đối với balo chuyên dụng, du lịch và đời sống là động lực chính, cùng với sự tăng trưởng quốc tế, mở rộng kênh phân phối và danh mục sản phẩm, bán hàng thanh lý và sản phẩm mới. Đòn bẩy hoạt động thuận lợi đã giúp thu nhập hoạt động đã điều chỉnh tăng 39,2%.

Mảng Beauty & Wellness bị kìm hãm do nhu cầu yếu hơn và sự nhạy cảm về giá của người tiêu dùng đối với các thiết bị làm tóc và sản phẩm chăm sóc tóc cao cấp, cùng với việc nhà bán lẻ giảm bổ sung hàng tồn kho, sự cạnh tranh và doanh số bán máy lọc nước yếu hơn. Thiết bị sưởi, nhiệt kế, chăm sóc móng và các sản phẩm mới đã bù đắp một phần. Dù doanh thu thấp hơn và đòn bẩy hoạt động không thuận lợi, thu nhập hoạt động đã điều chỉnh vẫn tăng 45,7% nhờ tiền hoàn thuế quan và chi phí thương mại, khuyến mại giảm.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Sự cải thiện dòng tiền mở rộng ra ngoài phạm vi quý. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 6 tháng đầu năm tài chính 2027 đạt 56,5 triệu USD, tăng từ mức 47,9 triệu USD, trong khi dòng tiền tự do 6 tháng tăng lên 38,3 triệu USD từ 23,0 triệu USD. Các con số này là số liệu lũy kế từ đầu năm đến nay và tách biệt với mức 57,1 triệu USD được tạo ra chỉ riêng trong quý 2.

Hàng tồn kho giảm xuống 480,3 triệu USD từ 528,9 triệu USD, và tổng nợ ngắn hạn cùng nợ dài hạn giảm xuống 672,6 triệu USD từ 893,2 triệu USD. Tiền mặt gần như không đổi ở mức 22,6 triệu USD, trong khi chỉ số vòng quay khoản phải thu được báo cáo cải thiện lên 67,6 ngày từ 72,2 ngày.

Dư nợ vay bình quân thấp hơn và lãi suất thực tế thấp hơn đã giảm chi phí lãi vay hàng quý xuống 10,9 triệu USD từ 14,2 triệu USD. Tuy nhiên, chi phí thuế thu nhập là 9,2 triệu USD trên thu nhập trước thuế 13,8 triệu USD, phản ánh các khoản lỗ tại một số khu vực tài phán bị loại trừ khỏi tính toán thuế suất thực tế hàng năm ước tính.

Tiền hoàn thuế quan giúp nâng biên lợi nhuận gộp, nhưng việc tái đầu tư đã hạn chế lợi ích ròng

Helen of Troy đã nhận được 26,9 triệu USD tiền hoàn thuế quan gộp trước thuế trong quý và tái đầu tư khoảng 23 triệu USD. Điều này mang lại lợi ích ròng trước thuế khoảng 4 triệu USD, tương đương ước tính 0,12 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng.

Sự khác biệt giữa việc hỗ trợ biên lợi nhuận gộp và lợi ích lợi nhuận cuối cùng là rất quan trọng. Tiền hoàn thuế quan ròng sau khi trừ chi phí thuế quan cao hơn đã đóng góp khoảng 560 điểm cơ bản vào biên lợi nhuận gộp, nhưng chi tiêu cho nhân sự, thay đổi bao bì, tiếp thị, nghiên cứu thói quen tiêu dùng, nội dung và các sáng kiến khác đã làm tăng tỷ lệ SG&A lên 46,4%. Kết quả là mức mở rộng 800 điểm cơ bản của biên lợi nhuận gộp đã chuyển hóa thành mức cải thiện 240 điểm cơ bản nhỏ hơn, nhưng vẫn có ý nghĩa, trong biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh.

Dự báo cho năm tài chính 2027

Helen of Troy đã thu hẹp khoảng dự báo doanh thu hợp nhất trong khi nâng triển vọng lợi nhuận, dòng tiền và tỷ lệ đòn bẩy. Các khoảng dự báo được điều chỉnh cho thấy môi trường doanh số vẫn trầm lắng nhưng kỳ vọng lợi nhuận và khả năng tạo tiền mặt sẽ mạnh mẽ hơn.

Triển vọng này bao gồm khoảng 80,5 triệu USD tiền hoàn thuế quan dự kiến, với 83% đến 88% được lên kế hoạch để tái đầu tư. Ban quản lý kỳ vọng khoản hoàn thuế sẽ mang lại lợi ích ròng trước thuế từ 10 triệu USD đến 14 triệu USD và lợi ích EPS sau thuế khoảng 0,30 USD đến 0,45 USD.

Dự báo chi phí vốn tăng lên 39 triệu–43 triệu USD từ mức 30 triệu–34 triệu USD, với nguồn vốn được hướng tới đổi mới sản phẩm, tối ưu hóa mạng lưới phân phối và đa dạng hóa chuỗi cung ứng. Do đó, dự báo dòng tiền tự do cao hơn vẫn đạt được mặc dù chi tiêu vốn dự kiến tăng.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Nhu cầu mảng Beauty & Wellness: Mức giảm doanh số 4,5% của mảng này phản ánh sự nhạy cảm về giá, sự cạnh tranh, việc các nhà bán lẻ giảm bổ sung hàng tồn kho và nhu cầu yếu trong mảng chăm sóc tóc và lọc nước. Triển vọng doanh số cả năm của mảng này vẫn dự báo mức giảm từ 0,8% đến 3,8%.
• Giả định về hoàn thuế quan: Triển vọng lợi nhuận được nâng lên bao gồm cả việc nhận tiền hoàn thuế quan và kế hoạch tái đầu tư. Những thay đổi về số tiền hoàn lại, thời điểm, thuế suất hoặc tái đầu tư có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận, EPS và dòng tiền.
• Chi phí đầu vào và chuỗi cung ứng: Lạm phát hàng hóa, nhiên liệu, cước vận chuyển, biến động đồng nhân dân tệ và các chi phí phát sinh để bảo vệ nguồn cung sản phẩm tiếp tục gây áp lực lên khả năng sinh lời. Các gián đoạn địa chính trị và vận tải làm gia tăng sự không chắc chắn đối với các yếu tố đầu vào này.
• Chi phí hoạt động cao hơn: Đầu tư vào nhân sự, tuân thủ bao bì, tiếp thị và tổ chức đã làm tăng tỷ lệ SG&A. Doanh số tiếp tục yếu có thể khiến các chi phí này khó được hấp thụ hơn thông qua đòn bẩy hoạt động.
• Tranh chấp pháp lý liên quan đến thoái vốn: Helen of Troy đã bắt đầu loại trừ các chi phí liên quan đến vụ kiện tụng gắn liền với việc thoái vốn mảng chăm sóc cá nhân năm 2021 khỏi kết quả phi GAAP. Thời điểm và tác động tiềm tàng của tranh chấp là không chắc chắn và không được đưa vào triển vọng năm tài chính 2027.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2027 của Helen of Troy kết hợp mức tăng trưởng doanh thu hợp nhất khiêm tốn với khả năng sinh lời đã điều chỉnh và khả năng tạo tiền mặt tốt hơn. Mảng Home & Outdoor đã bù đắp cho nhu cầu suy yếu của mảng Beauty & Wellness, trong khi tiền hoàn thuế quan hỗ trợ biên lợi nhuận gộp nhưng phần lớn đã được tái đầu tư. Triển vọng lợi nhuận và dòng tiền được nâng lên là tích cực, mặc dù các nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi nhu cầu tiêu dùng không thiết yếu, lạm phát chi phí, việc thực hiện các khoản đầu tư theo kế hoạch và mức độ mà các lợi ích liên quan đến thuế quan chuyển hóa thành sự cải thiện hoạt động bền vững.