Kết quả kinh doanh nửa đầu năm tài chính 2026 của LEIFRAS: Mảng kinh doanh xã hội dẫn dắt mức tăng trưởng doanh thu 8,9%

Công ty TNHH LEIFRAS (Nasdaq: LFS) báo cáo doanh thu đạt 5.978,8 triệu Yên trong nửa đầu năm tài chính 2026 kết thúc ngày 30/6, tăng 8,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng từ 2,16 Yên lên 2,95 Yên. Lợi nhuận hoạt động theo GAAP tăng 35,9% lên 92,3 triệu Yên nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện, trong đó mảng kinh doanh xã hội tăng trưởng nhanh hơn mảng trường thể thao có quy mô lớn hơn. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm dù lợi nhuận tăng, một phần phản ánh dòng tiền ra do vốn lưu động.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu và lợi nhuận hoạt động theo U.S. GAAP đạt mức kỷ lục trong giai đoạn 6 tháng tương ứng kể từ năm tài chính 2023. Lợi nhuận gộp tăng 22,6%, nhanh gấp hơn hai lần tốc độ tăng trưởng doanh thu, nâng biên lợi nhuận gộp từ 26,3% lên khoảng 29,5%.

Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) tăng khoảng 21,9%, làm hạn chế mức cải thiện biên lợi nhuận hoạt động GAAP ở mức khoảng 30 điểm cơ bản. Tăng trưởng lợi nhuận ròng nhìn chung bám sát mức tăng lợi nhuận hoạt động do biến động tích cực ở khoản thu nhập và chi phí khác phần lớn bị triệt tiêu bởi việc chuyển từ lợi ích thuế thu nhập doanh nghiệp sang chi phí thuế thu nhập.

Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh là một thước đo phi GAAP, loại trừ 47,4 triệu Yên chi phí liên quan đến thâu tóm trong kỳ hiện tại.

Kết quả kinh doanh và mảng hoạt động

Mảng kinh doanh xã hội đạt mức tăng trưởng nhanh hơn và đóng góp khoảng 57% vào mức tăng doanh thu so với cùng kỳ của công ty. Doanh thu mảng này tăng 18,0%, nhờ số lượng trường ký hợp đồng tăng 37,0%, trong khi doanh thu trường thể thao tăng 5,4% dù số lượng hội viên giảm nhẹ.

Mảng kinh doanh trường thể thao tăng doanh thu mà không cần tăng trưởng hội viên, mặc dù LEIFRAS không định lượng đóng góp từ giá bán, cơ cấu dịch vụ hay các yếu tố khác. Trong mảng kinh doanh xã hội, số lượng trường ký hợp đồng tăng nhanh hơn nhiều so với các hoạt động câu lạc bộ hoặc doanh thu, khiến tốc độ chuyển đổi các hợp đồng mới thành hoạt động vận hành trở thành một chỉ số quan trọng cần theo dõi.

Hoạt động thâu tóm nới rộng khoảng cách giữa lợi nhuận và dòng tiền

Hoạt động thâu tóm đã ảnh hưởng đến cả khả năng sinh lời báo cáo và việc phân bổ dòng tiền. LEIFRAS đã cộng ngược lại 47,4 triệu Yên chi phí giao dịch, pháp lý, thẩm định chuyên sâu (due diligence), tích hợp và các chi phí liên quan đến thâu tóm khác, tạo ra lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 139,7 triệu Yên so với lợi nhuận hoạt động GAAP là 92,3 triệu Yên. Công ty cũng đã sửa đổi trình bày phi GAAP để loại bỏ chi phí liên quan đến IPO và chi phí tái cấu trúc khỏi khoản điều chỉnh cho tất cả các kỳ được trình bày.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm xuống 252,7 triệu Yên ngay cả khi lợi nhuận ròng tăng. Dòng tiền vào 212,0 triệu Yên từ nợ hợp đồng và khoản lợi ích 73,4 triệu Yên từ các khoản phải thu đã bị bù trừ một phần bởi dòng tiền ra 114,3 triệu Yên từ các khoản phải trả người bán và khoản giảm 50,7 triệu Yên ở các nợ ngắn hạn khác.

Dòng tiền ra từ hoạt động đầu tư tăng lên 213,0 triệu Yên từ mức 47,2 triệu Yên, chủ yếu do 182,0 triệu Yên được sử dụng cho các vụ thâu tóm, thuần sau khi trừ tiền mặt mua lại. Hoạt động tài chính cung cấp 28,0 triệu Yên, bao gồm 192,8 triệu Yên tiền thu từ phát hành trái phiếu, được bù trừ một phần bởi khoản hoàn trả tiền vay, trái phiếu và nợ thuê tài chính. Do đó, tiền và các khoản tương đương tiền tăng lên 2.591,8 triệu Yên tại thời điểm ngày 30/6 so với mức 2.524,1 triệu Yên vào ngày 31/12/2025.

Dự báo tài chính

LEIFRAS kỳ vọng đạt mức tăng trưởng hai chữ số cho cả năm về cả doanh thu và lợi nhuận hoạt động. Triển vọng này bao gồm kết quả từ Well Resources kể từ ngày 1/5/2026, Tokai Sports từ ngày 1/6 và SWIFT JAPAN từ ngày 1/7, nhưng giả định không có thêm các vụ thâu tóm, hoạt động tái cấu trúc hoặc dàn xếp pháp lý nào khác.

Công ty đã quy đổi dự báo của mình theo tỷ giá hối đoái cố định 1 USD đổi 156,80 Yên, mức tỷ giá mà công ty dự kiến duy trì trong suốt năm tài chính 2026 nhằm loại bỏ biến động tỷ giá hối đoái khỏi báo cáo dự báo. Số liệu USD lịch sử cho nửa đầu năm đã được quy đổi theo tỷ giá 162,61 Yên đổi 1 USD, do đó hai số liệu trình bày bằng USD không sử dụng cùng một tỷ giá.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tỷ suất lợi nhuận hoạt động vẫn ở mức mỏng: Biên lợi nhuận hoạt động GAAP đã cải thiện nhưng vẫn chỉ đạt khoảng 1,5%. Chi phí SG&A tăng khoảng 21,9% đã triệt tiêu phần lớn mức tăng của lợi nhuận gộp.
• Số lượng hội viên trường thể thao giảm: Doanh thu tăng 5,4%, nhưng số lượng hội viên lại giảm 0,9%. Việc duy trì tăng trưởng doanh thu mà không mở rộng hội viên có thể phụ thuộc vào các yếu tố mà công ty chưa định lượng.
• Khả năng thực thi thâu tóm ngày càng quan trọng: Các vụ thâu tóm đã tạo ra khoản cộng ngược 47,4 triệu Yên vào lợi nhuận điều chỉnh và khoản đầu tư bằng tiền mặt 182,0 triệu Yên, trong khi dự báo cả năm đã bao gồm đóng góp từ ba doanh nghiệp được mua lại.
• Khả năng chuyển đổi dòng tiền suy yếu: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm 19,2% dù lợi nhuận ròng tăng, cho thấy tác động tiềm tàng của các biến động vốn lưu động lên thanh khoản.
• Việc mở rộng mảng kinh doanh xã hội không đồng đều giữa các chỉ số: Số trường ký hợp đồng tăng 37,0%, so với mức tăng trưởng doanh thu 18,0% và tăng trưởng hoạt động câu lạc bộ 6,2%. Tốc độ chuyển đổi các hợp đồng mới thành doanh thu và hoạt động thực tế sẽ quyết định mức đóng góp tương lai của mảng này.

Tóm tắt

LEIFRAS đã ghi nhận doanh thu, biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận hoạt động GAAP cao hơn trong nửa đầu năm, trong đó mảng kinh doanh xã hội đóng góp nhiều doanh thu bổ sung hơn so với mảng trường thể thao. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu doanh thu trường thể thao có thể tiếp tục tăng trưởng với số lượng hội viên thấp hơn hay không, hiệu quả tích hợp các doanh nghiệp đã thâu tóm ra sao, và liệu lợi nhuận cải thiện có chuyển hóa thành dòng tiền hoạt động tốt hơn khi công ty hướng tới hoàn thành kế hoạch cả năm hay không.