Kết quả kinh doanh quý 1 FY2027 của Lamb Weston: Doanh thu tăng nhẹ khi biên lợi nhuận thu hẹp

Lamb Weston (NYSE: LW) ghi nhận doanh thu thuần quý 1 năm tài chính 2027 đạt 1,67 tỷ USD, tăng 1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng giảm 54% từ 0,46 USD xuống 0,21 USD. EPS pha loãng đã điều chỉnh tăng 1% lên 0,75 USD, nhưng EBITDA đã điều chỉnh giảm 5% xuống 286 triệu USD do cơ cấu giá/sản phẩm thấp hơn và chi phí tăng đã bù trừ cho sự tăng trưởng sản lượng. Sự tăng trưởng ở thị trường Bắc Mỹ trái ngược với mức sụt giảm lợi nhuận mạnh mẽ ở bộ phận Quốc tế.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Trong 13 tuần kết thúc vào ngày 30 tháng 8 năm 2026, Lamb Weston đã tạo ra thêm 11 triệu USD doanh thu, nhưng giá vốn hàng bán đã tăng gần 87 triệu USD. Tổng sản lượng bán hàng tăng 2% và tỷ giá hối đoái mang lại lợi ích nhỏ, trong khi mức giảm 2% về cơ cấu giá/sản phẩm đã hạn chế sự tăng trưởng doanh thu.

Chi phí sản xuất trên mỗi pound cao hơn, chủ yếu ở bộ phận Quốc tế, đã góp phần làm giảm khả năng sinh lời. Chi phí SG&A cũng tăng một phần do so sánh với 7 triệu USD thu nhập hỗn hợp không thường xuyên ở quý cùng kỳ năm trước, cũng như chi phí dịch vụ bên ngoài và chi phí cố định cao hơn.

Các số liệu điều chỉnh là biện pháp phi GAAP. Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động ở trên được tính toán từ kết quả báo cáo và mang tính ước tính.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo bộ phận

Bắc Mỹ là động lực tăng trưởng của công ty, nhờ nhu cầu từ các khách hàng hiện hữu và các hợp đồng khách hàng mới. Kết quả hoạt động quốc tế tiếp tục chịu áp lực, đặc biệt là tại Châu Âu, nơi doanh số bán hàng thấp hơn, công suất nhà máy chưa được khai thác hết, lạm phát và chi phí khoai tây từ năm trước đã ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả.

Cơ cấu giá/sản phẩm tại Bắc Mỹ giảm 2% do chính sách giá cho khách hàng và hỗ trợ thương mại, cùng với sự chuyển dịch cơ cấu sang các khách hàng chuỗi có tốc độ tăng trưởng nhanh hơn và các sản phẩm nhãn hàng riêng. Tuy nhiên, sản lượng cao hơn, tiết kiệm chi phí, 5 triệu USD hoàn thuế quan và thu nhập cao hơn từ các khoản đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu đã bù đắp nhiều hơn những áp lực đó và lạm phát chi phí đầu vào.

Cơ cấu giá/sản phẩm bộ phận Quốc tế cũng giảm 2%. Doanh số bán hàng thấp hơn tại Châu Âu kết hợp với chi phí sản xuất trên mỗi pound cao hơn, bao gồm chi phí khoai tây năm trước chuyển sang quý này, các nhà máy chưa khai thác hết công suất và lạm phát, đã khiến EBITDA của bộ phận này sụt giảm mạnh.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Vấn đề chính về khả năng sinh lời là khoảng cách giữa mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn và mức tăng chi phí nhanh hơn nhiều. Biên lợi nhuận gộp giảm khoảng 4,7 điểm phần trăm, trong khi biên lợi nhuận hoạt động giảm khoảng 4,5 điểm phần trăm. Các sáng kiến tiết kiệm chi phí đã mang lại sự bảo vệ nhất định, nhưng chúng không đủ để bù đắp áp lực sản xuất ở thị trường Quốc tế, cơ cấu giá/sản phẩm thấp hơn và chi phí SG&A cao hơn.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm xuống 234,8 triệu USD. Quý cùng kỳ năm trước được hưởng lợi từ mức cải thiện hàng tồn kho 136 triệu USD khi Lamb Weston bắt đầu chương trình tiết kiệm chi phí, trong khi hàng tồn kho chỉ đóng góp 1,5 triệu USD trong quý hiện tại. Dòng tiền quý này thay vào đó đã nhận được lợi ích 59,2 triệu USD từ các khoản phải trả người bán cao hơn khi công ty làm việc với các nhà cung cấp để cải thiện điều khoản thanh toán.

Chi phí vốn khoảng 91 triệu USD, tăng 12 triệu USD, bao gồm các khoản đầu tư vào độ tin cậy của cơ sở sản xuất và tối ưu hóa chiến lược. Tiền và các khoản tương đương tiền tăng 98,1 triệu USD so với cuối năm tài chính 2026 lên 166,3 triệu USD, trong khi công ty báo cáo có thêm 1,24 tỷ USD thanh khoản từ tín dụng quay vòng sẵn có.

Lamb Weston đã trả 52 triệu USD tiền cổ tức trong quý và không mua lại cổ phiếu. Khoảng 245 triệu USD vẫn còn lại theo chương trình ủy quyền mua lại cổ phiếu.

Tăng trưởng sản lượng không thể ngăn cản sự thu hẹp biên lợi nhuận

Vấn đề cốt lõi của quý là sản lượng cao hơn không biến thành lợi nhuận hợp nhất cao hơn. Mức tăng 2% về sản lượng đã hỗ trợ doanh số, nhưng mức giảm 2% về cơ cấu giá/sản phẩm và chi phí sản xuất cao hơn khiến doanh thu chỉ tăng 1%, lợi nhuận gộp giảm khoảng 22% và EBITDA đã điều chỉnh giảm 5%.

Sự phân chia theo bộ phận đã củng cố mô hình này. Bắc Mỹ chuyển đổi mức tăng trưởng sản lượng 7% thành mức tăng EBITDA 11%, nhờ tiết kiệm chi phí và tỷ lệ khai thác công suất cao hơn, trong khi mức giảm sản lượng 6% của bộ phận Quốc tế cùng tình trạng kém hiệu quả trong sản xuất đã dẫn đến mức giảm EBITDA 54%. Do đó, hiệu suất biên lợi nhuận trong tương lai vẫn gắn liền với các điều kiện hoạt động Quốc tế và khả năng của công ty trong việc mang lại thêm hiệu quả về chi phí và mạng lưới.

Dự báo cho năm tài chính 2027

Lamb Weston đã nâng triển vọng doanh thu thuần, EBITDA đã điều chỉnh và EPS pha loãng đã điều chỉnh cho năm tài chính 2027. Cả hai đầu khoảng dự báo EPS đã điều chỉnh đều tăng thêm 0,10 USD, trong khi mục tiêu chi tiêu vốn giữ nguyên không đổi.

Triển vọng doanh thu được đo lường so với doanh thu thuần năm tài chính 2026 là 6,485 tỷ USD trên cơ sở đã điều chỉnh 52 tuần. Các mục tiêu cả năm khác bao gồm lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh từ 730 triệu USD đến 810 triệu USD và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh từ 750 triệu USD đến 800 triệu USD. Chi phí vốn trên cơ sở dồn tích dự kiến vào khoảng 330 triệu USD đến 350 triệu USD.

Bình luận từ ban lãnh đạo

Tổng Giám đốc (CEO) Mike Smith cho biết đà tăng trưởng tại Bắc Mỹ là nhờ nhu cầu của khách hàng hiện hữu, việc giành thêm khách hàng mới và tiết kiệm chi phí. Các sáng kiến tối ưu hóa công suất được triển khai hơn một năm trước đã làm tăng tỷ lệ khai thác công suất tại Bắc Mỹ khoảng 10 điểm phần trăm, và ban lãnh đạo kỳ vọng chương trình tiết kiệm chi phí sẽ vượt mức tiết kiệm dự báo.

Kết quả hoạt động quốc tế được mô tả là phù hợp với kỳ vọng của ban lãnh đạo, mặc dù khu vực EMEA tiếp tục đối mặt với các điều kiện thị trường khó khăn. Lamb Weston đã chấm dứt sản xuất tại Broekhuizenvorst và chuyển giao việc thực hiện đơn hàng của khách hàng sang các cơ sở khác như một phần của nỗ lực tối ưu hóa mạng lưới.

Ban lãnh đạo cũng báo cáo tình trạng lạm phát ngoài dự kiến ở các danh mục đầu vào quan trọng và cước phí vận chuyển. Công ty đang phối hợp với các nhà cung cấp và sử dụng các công cụ phòng ngừa rủi ro (hedging) khi có thể để giải quyết những áp lực đó.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Sự suy yếu của thị trường Quốc tế và EMEA: Sản lượng thấp hơn, cơ cấu giá/sản phẩm yếu hơn, tỷ lệ khai thác công suất thấp và chi phí sản xuất tăng cao có thể tiếp tục gây áp lực lên lợi nhuận của bộ phận này.
• Lạm phát chi phí đầu vào và cước vận chuyển: Ban lãnh đạo mô tả những áp lực này là ngoài dự kiến, tạo ra sự không chắc chắn xung quanh tốc độ phục hồi biên lợi nhuận.
• Áp lực cơ cấu giá/sản phẩm: Hỗ trợ thương mại cho khách hàng và sự chuyển dịch sang các khách hàng chuỗi cùng sản phẩm nhãn hàng riêng đã hỗ trợ sản lượng nhưng làm giảm cơ cấu giá/sản phẩm tại Bắc Mỹ.
• Thực thi tiết kiệm chi phí: Triển vọng được nâng lên đi kèm với việc tiếp tục tối ưu hóa nhà máy và mạng lưới, làm cho việc triển khai thành công và chuyển giao khách hàng trở nên quan trọng.
• Sự phụ thuộc vào vốn lưu động: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh quý 1 được hưởng lợi 59,2 triệu USD từ các khoản phải trả người bán cao hơn, trong khi lợi ích lớn từ hàng tồn kho của năm trước không lặp lại.

Kết luận

Kết quả quý 1 năm tài chính 2027 của Lamb Weston cho thấy sự tăng trưởng sản lượng tiếp tục ở Bắc Mỹ và tiến triển trong việc tiết kiệm chi phí, nhưng những kết quả tích cực này không thể ngăn cản sự thu hẹp biên lợi nhuận hợp nhất khi các hoạt động quốc tế, lạm phát và cơ cấu giá/sản phẩm thấp hơn đè nặng lên khả năng sinh lời. Triển vọng cả năm cao hơn phát đi tín hiệu về niềm tin tăng lên đối với các mục tiêu doanh thu và lợi nhuận điều chỉnh, trong khi tỷ lệ khai thác công suất quốc tế, chi phí đầu vào, định giá và khả năng chuyển đổi dòng tiền vẫn là những lĩnh vực chính cần theo dõi.