Kết quả kinh doanh quý 4 của AutoZone: Hoàn thuế quan và LIFO thúc đẩy biên lợi nhuận

AutoZone (NYSE: AZO) đã báo cáo doanh số thuần quý 4 năm tài chính 2026 đạt 6,59 tỷ USD, tăng 5,6% so với cùng kỳ năm ngoái và EPS pha loãng đạt 56,05 USD, tăng khoảng 15,1% từ mức 48,71 USD. Lợi nhuận ròng tăng 11,3% lên 931,6 triệu USD, trong khi việc hoàn thuế quan và tác động LIFO phi tiền mặt thuận lợi đã thúc đẩy phần lớn sự mở rộng 182 điểm cơ bản của biên lợi nhuận gộp trong quý.

Kết quả tài chính cốt lõi

Trong quý kéo dài 16 tuần kết thúc ngày 29 tháng 8 năm 2026, lợi nhuận gộp và lợi nhuận hoạt động tăng trưởng nhanh hơn doanh thu. EPS pha loãng cũng tăng nhanh hơn lợi nhuận ròng, nhờ khối lượng cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền giảm xuống 16,62 triệu từ mức 17,18 triệu.

Các số liệu chính trong báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh dưới đây là kết quả theo chuẩn GAAP. Mức thay đổi phần trăm là tương đối khi được tính từ các giá trị đã báo cáo.

Hiệu quả kinh doanh và hoạt động của cửa hàng

Doanh số cùng cửa hàng của toàn công ty tăng 2,7% theo báo cáo nhưng chỉ tăng 1,5% theo tỷ giá cố định, giảm so với mức tăng trưởng 5,1% theo tỷ giá cố định trong quý cùng kỳ năm trước. Doanh số cùng cửa hàng trong nước tăng 1,6%.

Doanh số cùng cửa hàng quốc tế tăng 10,7% theo báo cáo nhưng chỉ tăng 1,3% theo tỷ giá cố định, cho thấy biến động tỷ giá hối đoái chiếm phần lớn sự tăng trưởng quốc tế được báo cáo. Sự khác biệt này rất quan trọng vì nó chỉ ra rằng mức tăng trưởng doanh số thực tế ngoài Mỹ khiêm tốn hơn nhiều so với con số báo cáo.

Doanh số thương mại trong nước đóng góp tăng trưởng mạnh mẽ hơn, tăng 8,6% lên 1,913 tỷ USD. Doanh số thương mại trung bình trên mỗi chương trình mỗi tuần tăng 2,7% lên 18.700 USD.

AutoZone đã mở 175 cửa hàng trong quý, so với 141 cửa hàng cùng kỳ năm ngoái. Các cửa hàng mở mới bao gồm 97 cửa hàng tại Mỹ, 68 cửa hàng tại Mexico và 10 cửa hàng tại Brazil, nâng tổng số cửa hàng lên 8.031. 16 trong số các địa điểm mới tại Mỹ là các cửa hàng Mega Hub. Do đó, mức tăng trưởng doanh thu 5,6% đi kèm với việc mở rộng mạng lưới quy mô lớn, trong khi tăng trưởng theo tỷ giá cố định tại các cửa hàng lâu năm vẫn tương đối hạn chế.

Hoàn thuế quan và LIFO thúc đẩy phần lớn sự mở rộng biên lợi nhuận

Biên lợi nhuận gộp tăng 182 điểm cơ bản lên 53,3%. AutoZone ghi nhận 145 điểm cơ bản lợi ích từ việc hoàn thuế quan và 105 điểm cơ bản khác từ tác động LIFO phi tiền mặt ròng thuận lợi. Hai khoản này đã đóng góp nhiều hơn tổng mức mở rộng báo cáo, với tỷ trọng doanh số thương mại cao hơn đóng vai trò bù đắp một phần.

Chi phí hoạt động biến động theo chiều ngược lại. Tỷ lệ chi phí hoạt động trên doanh số tăng lên 33,4% từ mức 32,4%, trong đó ban lãnh đạo cho rằng việc giảm đòn bẩy chi phí chủ yếu do các sáng kiến tăng trưởng. Do đó, chỉ một phần lợi ích từ biên lợi nhuận gộp được chuyển sang biên lợi nhuận hoạt động, vốn đã tăng khoảng 81 điểm cơ bản lên 20,0%.

Cơ cấu của việc tăng biên lợi nhuận là điều quan trọng vì khoản hoàn tiền và tác động kế toán hàng tồn kho phi tiền mặt khác với đà tăng biên lợi nhuận do định giá hoặc hiệu quả hoạt động thường xuyên tạo ra. Thông cáo không chỉ ra rằng các lợi ích này sẽ tái diễn ở cùng quy mô trong các quý tiếp theo.

Dòng tiền, Hàng tồn kho và Phân bổ vốn

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng 19,4% lên 1,18 tỷ USD, trong khi chi phí vốn tăng khoảng 4,0% lên 498,8 triệu USD. Dựa trên phép tính đơn giản là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đi chi phí vốn, lượng tiền tạo ra sau chi tiêu vốn đạt khoảng 684,5 triệu USD, tăng từ khoảng 511,1 triệu USD một năm trước đó.

Hàng tồn kho tăng 10,1% lên 7,74 tỷ USD, điều mà công ty quy cho chủ yếu là do các sáng kiến tăng trưởng. Hàng tồn kho trên mỗi cửa hàng tăng lên 963.000 USD từ 918.000 USD, trong khi vòng quay hàng tồn kho giảm xuống 1,3 lần từ 1,4 lần. Phải trả người bán vẫn vượt quá hàng tồn kho, nhưng hàng tồn kho ròng là âm 861,0 triệu USD so với âm 999,9 triệu USD một năm trước đó.

Tiền và các khoản tương đương tiền tăng lên 326,1 triệu USD từ 271,8 triệu USD, trong khi tổng nợ tăng lên 9,08 tỷ USD từ 8,80 tỷ USD. AutoZone đã mua lại 223.000 cổ phiếu trong quý với giá 697,5 triệu USD ở mức giá trung bình là 3.125 USD/cổ phiếu. Công ty còn 1,6 tỷ USD trong chương trình ủy quyền mua lại vào cuối năm tài chính.

Quan điểm của Ban lãnh đạo

CEO Phil Daniele cho biết môi trường bán hàng rất khó khăn trong tám tuần đầu của quý nhưng doanh số đã cải thiện trong tám tuần cuối. Ban lãnh đạo tin rằng công ty tiếp tục giành thêm thị phần và kỳ vọng doanh số tại Mỹ, Mexico và Brazil sẽ tăng tốc trong năm tài chính 2027.

Công ty vẫn tập trung vào việc mở rộng khả năng cung ứng hàng tồn kho, cải thiện tốc độ giao hàng, mở thêm các cửa hàng và Mega Hub, đồng thời phục vụ cả khách hàng tự làm và khách hàng chuyên nghiệp. Các sáng kiến này đã hỗ trợ doanh số thương mại và sự phát triển của cửa hàng, nhưng cũng góp phần làm giảm đòn bẩy chi phí hoạt động và khiến hàng tồn kho tăng cao hơn.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Báo cáo tóm tắt giao dịch nội bộ trong sáu tháng được cung cấp cho thấy 16.537 cổ phiếu đã được mua qua 11 giao dịch và 12.570 cổ phiếu đã được bán qua ba giao dịch, tạo ra khối lượng mua ròng là 3.967 cổ phiếu. Trong số các mục gần đây nhất, các giao dịch sau được xác định rõ ràng là giao dịch mua hoặc bán.

Các công bố này mô tả các giao dịch nhưng bản thân chúng không thể hiện quan điểm của người nội bộ về định giá hoặc triển vọng của AutoZone.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Doanh số cùng cửa hàng thực tế tăng chậm hơn: Doanh số cùng cửa hàng theo tỷ giá cố định tăng 1,5%, so với mức 5,1% của một năm trước đó, và ban lãnh đạo đã mô tả nửa đầu quý là một môi trường bán hàng khó khăn.
• Sự phụ thuộc vào các lợi ích biên lợi nhuận cụ thể: Việc hoàn thuế quan và tác động LIFO phi tiền mặt thuận lợi chiếm phần lớn mức tăng biên lợi nhuận gộp. Việc so sánh biên lợi nhuận trong tương lai có thể trở nên khó khăn hơn nếu các đóng góp này nhỏ hơn.
• Chi tiêu cho tăng trưởng đang gây áp lực lên đòn bẩy chi phí: Chi phí hoạt động đã tăng lên 33,4% doanh số khi AutoZone đầu tư vào các cửa hàng, hàng tồn kho, năng lực giao hàng và các sáng kiến tăng trưởng khác.
• Yêu cầu về hàng tồn kho và vốn cao hơn: Hàng tồn kho tăng 10,1%, vòng quay hàng tồn kho giảm và chi phí vốn đạt 498,8 triệu USD. Các xu hướng này làm tăng lượng vốn cần thiết để hỗ trợ việc mở rộng.
• Độ nhạy tiền tệ trong kết quả kinh doanh quốc tế: Doanh số cùng cửa hàng quốc tế tăng 10,7% theo báo cáo nhưng chỉ tăng 1,3% theo tỷ giá cố định, cho thấy tác động đáng kể của tỷ giá hối đoái đối với mức tăng trưởng báo cáo.

Tóm tắt

Quý 4 năm tài chính của AutoZone đã kết hợp mức tăng trưởng doanh thu ở mức 1 chữ số tầm trung với mức tăng nhanh hơn của lợi nhuận hoạt động, lợi nhuận ròng, EPS và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Hoàn thuế quan và tác động LIFO thuận lợi đóng vai trò trọng tâm trong việc cải thiện biên lợi nhuận, trong khi việc mở rộng cửa hàng, doanh số thương mại và mua lại cổ phiếu cũng góp phần định hình kết quả. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu doanh số cùng cửa hàng thực tế có tăng tốc như kỳ vọng của ban lãnh đạo hay không, biên lợi nhuận hoạt động thế nào nếu không có cùng mức lợi ích đặc biệt, và liệu các khoản đầu tư cho tăng trưởng có tạo ra đủ lợi nhuận để bù đắp cho chi phí và hàng tồn kho cao hơn hay không.