Kết quả kinh doanh Quý 2 năm tài chính 2026 của Core & Main: Kiểm soát chi phí và mua lại cổ phiếu thúc đẩy EPS

Core & Main (NYSE: CNM) đã báo cáo doanh số thuần trong quý 2 năm tài chính 2026 đạt 2,145 tỷ USD, tăng 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái, và EPS pha loãng đạt 0,77 USD, tăng 10,0%, cho quý kết thúc vào ngày 2 tháng 8 năm 2026. Các thương vụ thâu tóm, giá bán và sản lượng đã hỗ trợ doanh số, trong khi chi phí SG&A thấp hơn và số lượng cổ phiếu giảm đã giúp lợi nhuận tăng trưởng nhanh hơn doanh thu mặc dù biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ.

Dữ liệu Lợi nhuận Cốt lõi

Doanh thu tăng 52 triệu USD, với sự đóng góp từ sản lượng, giá bán và các thương vụ thâu tóm. Lợi nhuận gộp tăng chậm hơn một chút so với doanh số, làm giảm biên lợi nhuận gộp 10 điểm cơ bản xuống 26,7%, trong khi biên EBITDA điều chỉnh phi GAAP đạt 12,8%.

Thu nhập hoạt động và thu nhập ròng tăng nhanh hơn doanh thu. Tăng trưởng EPS pha loãng thậm chí còn cao hơn, phản ánh cả lợi nhuận tăng và số lượng cổ phiếu Phổ thông Hạng A ít hơn sau các đợt mua lại.

Kết quả Hoạt động theo Sản phẩm và Thị trường Cuối

Kết quả hoạt động có sự khác biệt giữa các danh mục sản phẩm. Doanh số ống nước, van và phụ kiện tăng nhờ các thương vụ thâu tóm, trong khi doanh số hệ thống thoát nước mưa về cơ bản đi ngang. Các sản phẩm phòng cháy chữa cháy hưởng lợi từ cả sản lượng và giá bán cao hơn, còn doanh số sản phẩm tiện ích thông minh tăng chủ yếu nhờ giá bán.

Ban quản lý mô tả nhu cầu từ khối đô thị là một điểm tựa vững chắc. Lĩnh vực phòng cháy chữa cháy và các dự án vốn lớn, bao gồm các nhà máy xử lý và trung tâm dữ liệu, cũng tạo ra sự tăng trưởng, giúp bù đắp cho môi trường nhu cầu chung đang có nhiều diễn biến trái chiều.

Các Biện pháp Chi phí và Mua lại Cổ phiếu Tăng EPS Nhanh hơn Doanh số

Chi phí SG&A giảm 0,3% xuống 301 triệu USD ngay cả khi doanh thu tăng. Tính theo tỷ lệ phần trăm trên doanh số, SG&A đã cải thiện xuống 14,0% từ mức 14,4%, chủ yếu nhờ các biện pháp cắt giảm chi phí gần đây và chi phí thù lao biến đổi thấp hơn. Những lợi ích này bị bù trừ một phần bởi chi phí phân phối cao hơn cũng như các khoản đầu tư vào địa điểm mới (greenfield) và các sáng kiến bán hàng.

Việc kiểm soát chi phí này đã giúp thu nhập hoạt động tăng 6,6%, cao hơn nhiều so với mức tăng doanh số 2,5%. Việc mua lại cổ phiếu đã tạo thêm cú hích cho kết quả tính trên mỗi cổ phiếu: số lượng cổ phiếu pha loãng dùng để tính EPS đã giảm xuống 193,4 triệu từ mức 198,3 triệu, tương đương giảm khoảng 2,5%. Kết quả là EPS pha loãng tăng 10,0%, nhanh hơn cả thu nhập hoạt động và thu nhập ròng.

Dòng tiền, Thanh khoản và Phân bổ Vốn

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý đạt 62 triệu USD. Trong 6 tháng đầu năm tài chính 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã tăng lên 144 triệu USD từ mức 111 triệu USD, phản ánh thu nhập ròng cao hơn, tiền thuế nộp thấp hơn và thay đổi vốn lưu động, bị bù trừ một phần bởi chi phí trả lãi cao hơn.

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 312 triệu USD vào cuối quý, tăng từ mức 220 triệu USD vào đầu năm tài chính. Trong cùng kỳ, các khoản phải thu tăng lên 1,439 tỷ USD và hàng tồn kho tăng lên 1,137 tỷ USD, trong khi các khoản phải trả người bán tăng lên 815 triệu USD.

Nợ thuần là 2,166 tỷ USD, so với 2,253 tỷ USD của một năm trước đó. Core & Main không có khoản vay tồn đọng nào theo hạn mức tín dụng tuần hoàn đảm bảo bằng tài sản cấp cao và còn khoảng 1,226 tỷ USD hạn mức tín dụng khả dụng sau khi trừ các thư tín dụng.

Công ty đã chi 169 triệu USD để mua lại 3,7 triệu cổ phiếu trong quý và thêm 11 triệu USD cho 0,3 triệu cổ phiếu sau khi kết thúc quý. Các đợt mua lại trên thị trường tự do trong năm tài chính cho đến thời điểm thông báo đạt tổng cộng gần 270 triệu USD và 5,7 triệu cổ phiếu. Core & Main cũng đã mở 7 địa điểm mới trong năm tài chính 2026, bao gồm 2 địa điểm trong và sau quý.

Dự báo cho Năm Tài chính 2026

Core & Main đã tái khẳng định triển vọng cả năm vốn được đưa ra ban đầu vào tháng 3 năm 2026. Dự báo không thay đổi này đề ra mức tăng trưởng doanh số từ 2% đến 3% và biên EBITDA điều chỉnh phi GAAP từ 12,2% đến 12,4%.

Sự tự tin của ban quản lý vào triển vọng dựa trên nhu cầu từ khối đô thị, sự tăng trưởng trong lĩnh vực phòng cháy chữa cháy và các dự án vốn lớn, cùng các cơ hội từ danh mục thâu tóm tiềm năng.

Các Rủi ro Nhà đầu tư Cần Theo dõi

• Nhu cầu trái chiều: Cơ sở hạ tầng đô thị và các dự án lớn mang tính hỗ trợ, nhưng doanh số hệ thống thoát nước mưa đi ngang và ban quản lý nhận định môi trường nhu cầu tổng thể là trái chiều.
• Sự phụ thuộc vào thâu tóm và khả năng thực thi: Các thương vụ thâu tóm đã thúc đẩy tăng trưởng trong mảng ống nước, van và phụ kiện, trong khi tăng trưởng doanh thu nửa đầu năm chủ yếu liên quan đến thâu tóm. Do đó, kết quả tương lai phụ thuộc một phần vào việc xác định và tích hợp các mục tiêu phù hợp.
• Áp lực lên biên lợi nhuận: Biên lợi nhuận gộp hàng quý giảm 10 điểm cơ bản, còn chi phí phân phối cao hơn và các khoản đầu tư cho tăng trưởng đã bù trừ một phần cho các biện pháp cắt giảm chi phí. Khoảng cách ngày càng rộng giữa giá vốn sản phẩm và giá bán có thể gây áp lực lên khả năng sinh lời.
• Yêu cầu về vốn lưu động: Các khoản phải thu và hàng tồn kho tăng so với đầu năm tài chính. Mặc dù dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm được cải thiện, việc mở rộng vốn lưu động liên tục có thể hấp thụ lượng tiền mặt cần thiết cho các thương vụ thâu tóm, mở rộng quy mô, trả nợ hoặc mua lại cổ phiếu.

Tóm tắt

Core & Main ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn trong quý 2 năm tài chính nhờ các thương vụ thâu tóm, sản lượng và giá bán, trong khi việc kiểm soát chi phí và mua lại cổ phiếu giúp lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng trưởng nhanh hơn đáng kể so với doanh số. Nhu cầu từ khối đô thị, phòng cháy chữa cháy và các dự án lớn đã hỗ trợ kết quả quý, nhưng áp lực lên biên lợi nhuận gộp và điều kiện trái chiều ở các mảng khác vẫn là những yếu tố quan trọng. Các nhà đầu tư nên theo dõi nhu cầu tự thân trong nửa cuối năm, đóng góp từ thâu tóm, việc chuyển đổi vốn lưu động và liệu công ty có duy trì trong các khoảng biên lợi nhuận và dòng tiền cả năm đã được tái khẳng định hay không.