Kết quả kinh doanh Q2/2026 của DICK'S: Áp lực từ Foot Locker khiến công ty hạ triển vọng

DICK’S Sporting Goods (NYSE: DKS) đã báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 5,587 tỷ USD, tăng 53,2% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng giảm xuống 3,50 USD từ mức 4,71 USD. Hoạt động kinh doanh của Foot Locker mới thâu tóm đóng góp phần lớn vào mức tăng doanh thu báo cáo nhưng lại ghi nhận doanh thu cửa hàng tương đương tăng trưởng âm và khoản lỗ phân khúc, trong khi mảng kinh doanh cốt lõi DICK’S Business đạt mức tăng trưởng doanh thu cửa hàng tương đương 4,9%.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Quý này bao gồm 13 tuần kết thúc vào ngày 1 tháng 8 năm 2026. So sánh doanh thu hợp nhất so với cùng kỳ năm trước bị ảnh hưởng bởi thương vụ thâu tóm Foot Locker: kết quả hiện tại bao gồm cả hai mảng kinh doanh, trong khi quý cùng kỳ năm ngoái chỉ phản ánh kết quả độc lập của DICK’S.

Mặc dù doanh thu tăng nhờ thương vụ thâu tóm, lợi nhuận hoạt động lại giảm nhẹ và biên lợi nhuận bị thu hẹp. Lợi nhuận ròng giảm 17%, trong khi lượng cổ phiếu phát hành thêm cho thương vụ thâu tóm Foot Locker đã góp phần khiến EPS pha loãng giảm mạnh hơn ở mức 26%.

Số lượng cổ phiếu pha loãng tăng 11% lên khoảng 90,1 triệu cổ phiếu, phản ánh 9,6 triệu cổ phiếu được phát hành trong giao dịch với Foot Locker.

Kết quả hoạt động của mảng kinh doanh và phân khúc

Hai mảng kinh doanh ghi nhận kết quả trái ngược rõ rệt. DICK’S được hưởng lợi từ sự tăng trưởng ở nhiều danh mục sản phẩm, nhu cầu liên quan đến FIFA World Cup, cùng với sự gia tăng của cả giá trị đơn hàng trung bình và số lượng giao dịch; trong khi đó, Foot Locker phải đối mặt với sự sụt giảm từ các đợt ra mắt giày thể thao và một thị trường cạnh tranh khuyến mãi gay gắt hơn.

Doanh thu của mảng kinh doanh DICK’S tăng khoảng 5,6% so với quý cùng kỳ năm ngoái, trong khi lợi nhuận phân khúc tăng khoảng 2,2%. Ban lãnh đạo cho rằng mức tăng trưởng doanh thu cửa hàng tương đương là nhờ sự tăng trưởng trên diện rộng ở các danh mục cùng với giá trị đơn hàng và số lượng giao dịch cao hơn.

Doanh thu cửa hàng tương đương pro forma của Foot Locker giảm 3,6% trên cơ sở tỷ giá cố định, so với mức giảm 2,2% trong quý cùng kỳ năm ngoái. Ban lãnh đạo cho biết Foot Locker phụ thuộc nhiều hơn vào các kiểu dáng giày truyền thống cũng như phụ thuộc nặng nề vào các sản phẩm mới ra mắt và dòng sản phẩm retro; các đợt ra mắt sản phẩm trong quý vừa qua ít hơn và yếu hơn so với dự kiến.

Tăng trưởng doanh thu từ thâu tóm không giúp tăng lợi nhuận

Foot Locker đã đóng góp doanh thu đáng kể nhưng lại mang về biên lợi nhuận gộp thấp hơn và khoản lỗ hoạt động. Căn cứ trên doanh thu phân khúc và lợi nhuận gộp báo cáo, biên lợi nhuận gộp của Foot Locker đạt khoảng 25,7%, so với mức khoảng 37,8% của mảng kinh doanh DICK’S (trước các khoản phân bổ công ty và chi phí khác). Cơ cấu này giải thích tại sao biên lợi nhuận gộp hợp nhất bị thu hẹp ngay cả khi giá trị lợi nhuận gộp bằng tiền tăng lên.

Thị trường giày và trang phục thể thao ngày càng đẩy mạnh khuyến mãi cũng ảnh hưởng đến chính sách giá. DICK’S đã có động thái duy trì mức giá cạnh tranh, trong khi tác động này rõ rệt hơn tại Foot Locker do cơ cấu hàng hóa và sự phụ thuộc vào việc ra mắt sản phẩm mới.

Kết quả GAAP hàng quý bao gồm 59,0 triệu USD tiền hoàn thuế quan IEEPA và 2,1 triệu USD thu nhập lãi vay liên quan. Trong số đó, 38,1 triệu USD liên quan đến chi phí thuế quan của các năm trước, cùng với thu nhập lãi vay, đã được loại trừ khỏi kết quả non-GAAP. Biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP đạt 8,11%, so với 13,02% ở quý cùng kỳ năm trước.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Thông tin dòng tiền được cung cấp cho 26 tuần đầu tiên của năm tài chính 2026 thay vì chỉ riêng quý 2. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 792,3 triệu USD từ mức 735,6 triệu USD, mặc dù hàng tồn kho làm tiêu tốn 662,5 triệu USD tiền mặt. Chi tiêu vốn gộp tăng 41% lên 743,5 triệu USD, trong khi chi tiêu vốn ròng tăng 35% lên 614,2 triệu USD.

Tiền và các khoản tương đương tiền giảm 439,5 triệu USD trong nửa đầu năm xuống còn 913,7 triệu USD. Ngoài chi tiêu vốn, công ty đã trả 224,8 triệu USD tiền cổ tức và sử dụng 141,2 triệu USD để mua lại cổ phiếu.

Hàng tồn kho hợp nhất đạt 5,565 tỷ USD, nhưng mức tăng so với cùng kỳ chủ yếu phản ánh hàng tồn kho của Foot Locker mới được thâu tóm. Foot Locker chiếm khoảng 2,0 tỷ USD, trong khi hàng tồn kho của DICK’S là 3,6 tỷ USD và tăng 6% so với cùng kỳ năm trước. Nợ dài hạn và nghĩa vụ thuê tài chính đứng ở mức 1,906 tỷ USD, và công ty ghi nhận không có khoản vay tín dụng tuần hoàn nào.

Dự báo cho cả năm tài chính 2026

DICK’S đã điều chỉnh triển vọng năm tài chính 2026 do môi trường kinh doanh giày dép và trang phục thể thao tăng cường khuyến mãi hơn. Công ty duy trì khoảng dự báo doanh thu cửa hàng tương đương của DICK’S nhưng hạ triển vọng doanh thu cửa hàng tương đương pro forma của Foot Locker và giảm kỳ vọng lợi nhuận hoạt động cho cả hai mảng kinh doanh. Năm tài chính này kết thúc vào ngày 30 tháng 1 năm 2027.

Công ty cũng dự kiến chi tiêu vốn gộp đạt khoảng 1,6 tỷ USD và chi tiêu vốn ròng đạt 1,4 tỷ USD trong năm.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực khuyến mãi: Việc gia tăng giảm giá đối với sản phẩm giày dép và trang phục thể thao có thể tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp, đặc biệt khi triển vọng lợi nhuận hoạt động của cả hai mảng kinh doanh đều bị hạ xuống.
• Rủi ro về nhu cầu và sản phẩm của Foot Locker: Sự yếu kém tiếp diễn ở các dòng giày truyền thống, các đợt ra mắt sản phẩm và dòng retro có thể khiến doanh thu cửa hàng tương đương và lợi nhuận phân khúc thấp hơn kế hoạch của ban lãnh đạo.
• Chi phí tích hợp và tái cấu trúc: Công ty đã ghi nhận 515,8 triệu USD chi phí trước thuế tích lũy liên quan đến việc đánh giá lại tài sản của Foot Locker và dự kiến tổng chi phí lên tới 750 triệu USD, bao gồm 200 triệu USD trong năm tài chính 2026.
• Yêu cầu về vốn và hàng tồn kho: Chi tiêu vốn cao hơn cùng với lượng tiền mặt cần thiết cho hàng tồn kho đã góp phần làm giảm tiền mặt trong nửa đầu năm, làm tăng tầm quan trọng của việc tạo ra dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong thời gian còn lại của năm.

Tóm tắt

Mảng kinh doanh cốt lõi của DICK’S tiếp tục duy trì đà tăng trưởng doanh thu cửa hàng tương đương, nhưng sự sụt giảm doanh thu, biên lợi nhuận thấp hơn và khoản lỗ phân khúc của Foot Locker đã khiến mức tăng trưởng doanh thu từ thâu tóm không thể chuyển hóa thành lợi nhuận cao hơn. Các chỉ số chính cần theo dõi trong thời gian còn lại của năm tài chính 2026 là mức độ cạnh tranh khuyến mãi, quỹ đạo doanh thu cửa hàng tương đương của Foot Locker, hiệu suất biên lợi nhuận ở cả hai mảng kinh doanh, cùng tiến độ tái cấu trúc tài sản và hàng tồn kho của công ty mới được thâu tóm.