Kết quả kinh doanh Quý 2/2026 của Dingdong: Doanh thu tăng nhờ hạch toán tài sản nắm giữ để bán thúc đẩy lợi nhuận

Dingdong (NYSE: DDL) đã báo cáo tổng doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 6.487,3 triệu RMB, tăng 8,6% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng tăng từ 0,33 RMB lên 0,87 RMB. GMV tăng 11,8% lên 7.265,3 triệu RMB và lợi nhuận ròng đạt 271,7 triệu RMB. Tuy nhiên, lợi nhuận báo cáo bao gồm khoản lợi ích 199,1 triệu RMB từ việc tạm dừng khấu hao và phân bổ chi phí cho hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc được phân loại là nắm giữ để bán.

Kết quả tài chính cốt lõi

Báo cáo kết quả chưa kiểm toán này áp dụng cho quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026. Tăng trưởng doanh thu được hỗ trợ bởi số lượng người dùng có giao dịch gia tăng, tần suất đặt hàng hàng tháng cao hơn, công suất xử lý đơn hàng bổ sung ở Miền Đông Trung Quốc và sự mở rộng của tập khách hàng quốc tế.

Các số liệu dưới đây là tổng số tiền hợp nhất giữa hoạt động kinh doanh liên tục tại nước ngoài và hoạt động kinh doanh đã chấm dứt tại Trung Quốc. Các số liệu được tính bằng triệu RMB, ngoại trừ biên lợi nhuận và dữ liệu trên mỗi cổ phiếu.

Lợi nhuận ròng non-GAAP chỉ loại trừ chi phí bồi thường bằng cổ phiếu. Chỉ số này không loại bỏ khoản lợi ích phát sinh từ việc tạm dừng khấu hao và phân bổ chi phí đối với tài sản tại Trung Quốc được giữ để bán.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo bộ phận

Doanh thu tại Trung Quốc, được báo cáo trong các hoạt động đã chấm dứt, tăng 8,3% lên 6.414,1 triệu RMB. Công ty giải thích sự gia tăng này là do lượng đơn hàng nhiều hơn, sự tăng trưởng của số lượng người dùng có giao dịch trung bình hàng tháng, tần suất đặt hàng cao hơn và các trạm xử lý đơn hàng tuyến đầu mới giúp cải thiện độ phủ và mức độ thâm nhập thị trường tại Miền Đông Trung Quốc.

Những mức tăng này đã bị bù trừ một phần bởi giá tiêu dùng thấp hơn ở các ngành hàng bao gồm thịt lợn và việc đóng cửa các trạm hoạt động kém hiệu quả ở Bắc Kinh cũng như khu vực Quảng Châu - Thâm Quyến. Trung Quốc vẫn là nguồn đóng góp chính vào tổng doanh thu của Dingdong và tạo ra lợi nhuận ròng 334,9 triệu RMB, bao gồm cả lợi ích kế toán từ tài sản nắm giữ để bán.

Doanh thu quốc tế tăng 36,2% lên 73,2 triệu RMB khi công ty mở rộng sang các thị trường mới và gia tăng tập khách hàng. Tuy nhiên, lỗ ròng ở thị trường quốc tế đã tăng 166,3% lên 63,2 triệu RMB từ mức 23,7 triệu RMB. Do đó, bộ phận này đạt mức tăng trưởng doanh thu nhanh hơn nhưng vẫn là gánh nặng đối với khả năng sinh lời và dòng tiền hợp nhất.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Giá vốn hàng bán tăng 7,4%, chậm hơn tốc độ tăng doanh thu, và biên lợi nhuận gộp được cải thiện lên 29,6% từ mức 28,8%. Chi phí xử lý đơn hàng giảm 7,0% xuống còn 1.207,0 triệu RMB, trong khi tỷ trọng của chi phí này trong doanh thu giảm xuống 18,6% từ 21,7%, đóng góp quan trọng vào lợi nhuận hoạt động được báo cáo.

Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng 22,8% do Dingdong chi nhiều hơn cho các hoạt động quảng bá, nâng tỷ lệ chi phí lên 1,9% từ mức 1,7%. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 3,1%, chủ yếu do chi phí nhân sự, trong khi chi phí phát triển sản phẩm tăng 6,9% do công ty tiếp tục đầu tư vào công nghệ nông nghiệp, thuật toán dữ liệu và năng lực AI.

Tổng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 126,6 triệu RMB, nhưng cơ cấu dòng tiền không đồng đều. Hoạt động kinh doanh đã chấm dứt tại Trung Quốc tạo ra 196,6 triệu RMB, trong khi các hoạt động liên tục tại nước ngoài đã sử dụng 69,9 triệu RMB, so với mức sử dụng 19,9 triệu RMB của một năm trước đó.

Tiền và các khoản tương đương tiền, tiền bị hạn chế và các khoản đầu tư ngắn hạn đạt tổng cộng 4.880,9 triệu RMB tính đến ngày 30 tháng 6, tăng từ mức 3.820,0 triệu RMB vào ngày 31 tháng 3. Thước đo thanh khoản ròng rộng hơn của Dingdong—bao gồm tiền gửi dài hạn và trừ đi các khoản vay ngắn hạn—đã tăng lên 3.284,0 triệu RMB từ mức 3.210,6 triệu RMB.

Các khoản vay ngắn hạn liên quan đến các hoạt động đã chấm dứt tại Trung Quốc đạt tổng cộng 1.646,8 triệu RMB. Khoản này bao gồm một khoản vay ngắn hạn trị giá 157 triệu USD được sắp xếp để chuyển vốn cho Dingdong Cayman trước khi các sản phẩm quản lý tài sản có kỳ hạn đáo hạn vào cuối tháng 8; công ty cho biết khoản vay sẽ được hoàn trả bằng khoản tiền thu được đó.

Hạch toán tài sản nắm giữ để bán là nguyên nhân chính làm tăng lợi nhuận

Dingdong đã đồng ý thoái vốn hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc cho Meituan vào ngày 5 tháng 2 năm 2026. Giao dịch này vẫn đang chờ xử lý tại thời điểm công bố kết quả, tùy thuộc vào các điều kiện hoàn tất giao dịch thông thường, bao gồm sự chấp thuận chống độc quyền từ Cục Quản lý Giám sát Thị trường Quốc gia Trung Quốc.

Sau khi hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc được phân loại là nắm giữ để bán, Dingdong đã ngừng ghi nhận chi phí khấu hao và phân bổ đối với các tài sản dài hạn tại Trung Quốc. Điều này đã làm tăng lợi nhuận ròng quý 2 thêm 199,1 triệu RMB, đồng thời ảnh hưởng đến giá vốn hàng bán và các danh mục chi phí hoạt động của công ty.

Lợi ích kế toán này đã vượt quá mức tăng 164,5 triệu RMB so với cùng kỳ năm ngoái của lợi nhuận ròng được báo cáo. Do đó, hiệu quả xử lý đơn hàng được cải thiện và sự tăng trưởng đơn hàng đã đóng góp vào kết quả quý, nhưng bản thân chúng không thể giải thích cho mức tăng lợi nhuận đã báo cáo. Do chỉ số non-GAAP của Dingdong chỉ loại trừ chi phí bồi thường bằng cổ phiếu, yếu tố 199,1 triệu RMB tương tự này cũng vẫn được tính vào lợi nhuận non-GAAP.

Bình luận của ban quản lý

Tổng Giám đốc Điều hành (CEO) Song Wang cho rằng sự tăng trưởng doanh thu và khả năng sinh lời của công ty là nhờ số lượng người dùng đặt hàng trung bình hàng tháng tăng lên trong số các thành viên trung thành, tần suất đặt hàng hàng tháng tăng và những nỗ lực tiếp tục nhằm nâng cao chất lượng sản phẩm cũng như đáp ứng nhiều dịp tiêu dùng hơn.

Ban quản lý cũng cho biết tăng trưởng đã tăng tốc sau khi quý kết thúc. Kể từ tháng 7, GMV hàng tháng đã đạt mức kỷ lục và GMV trong một ngày đã vượt 100 triệu RMB nhiều lần. Những nhận định này cung cấp thông tin cập nhật về hoạt động chứ không phải hướng dẫn tài chính mang tính định lượng.

Ngoài ra, Giám đốc Tài chính Cấp cao Zhou Chen đã từ chức vì lý do cá nhân, công ty tuyên bố rằng sự ra đi này không xuất phát từ bất kỳ tranh chấp hay bất đồng nào. Giám đốc Cấp cao Yikun Zhu đã đảm nhận trách nhiệm quản lý các công việc tài chính của công ty niêm yết.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tính không chắc chắn của giao dịch với Meituan: Việc thoái vốn tại Trung Quốc vẫn cần sự phê duyệt của cơ quan quản lý và việc đáp ứng các điều kiện hoàn tất khác. Cho đến khi hoàn tất, việc hạch toán tài sản nắm giữ để bán sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến việc so sánh kết quả kinh doanh hàng quý.
• Khả năng so sánh lợi nhuận bị hạn chế: Khoản lợi ích 199,1 triệu RMB từ việc dừng khấu hao và phân bổ chi phí đã làm tăng đáng kể lợi nhuận GAAP và non-GAAP, khiến mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái được báo cáo ít mang tính đại diện hơn cho sự cải thiện hoạt động kinh doanh thường xuyên.
• Thua lỗ ở mảng kinh doanh liên tục tại nước ngoài: Doanh thu tại nước ngoài tăng 36,2%, nhưng lỗ ròng đã mở rộng lên 63,2 triệu RMB và các hoạt động liên tục đã sử dụng 69,9 triệu RMB dòng tiền hoạt động.
• Áp lực về giá và mạng lưới tại Trung Quốc: Giá thấp hơn ở các ngành hàng như thịt lợn và việc đóng cửa các trạm ở Bắc Kinh và khu vực Quảng Châu - Thâm Quyến đã bù trừ một phần sự tăng trưởng về đơn hàng và người dùng.

Tóm tắt

Dingdong đã đạt GMV và doanh thu cao hơn trong quý 2 năm 2026, nhờ hoạt động của người dùng, tần suất đặt hàng tăng và việc mở rộng năng lực xử lý đơn hàng. Chi phí xử lý đơn hàng thấp hơn đã cải thiện hiệu quả hoạt động, nhưng sự gia tăng mạnh mẽ của lợi nhuận báo cáo chủ yếu phản ánh việc tạm dừng khấu hao và phân bổ chi phí cho mảng kinh doanh tại Trung Quốc. Các vấn đề then chốt tiếp theo là việc hoàn tất giao dịch với Meituan và liệu hoạt động liên tục tại nước ngoài có thể chuyển hóa mức tăng trưởng doanh thu nhanh chóng thành mức lỗ hẹp hơn và dòng tiền được cải thiện hay không.

Các câu hỏi bổ sung

Tại sao Dingdong lại báo cáo tổng doanh thu khi hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc đã bị chấm dứt?

Dingdong đưa ra các số liệu hoạt động tổng hợp để thể hiện quy mô kết hợp của mảng kinh doanh tại Trung Quốc và nước ngoài. Tuy nhiên, theo báo cáo tài chính, 6.414,1 triệu RMB doanh thu tại Trung Quốc được đưa vào các hoạt động đã chấm dứt, trong khi 73,2 triệu RMB doanh thu tại nước ngoài đại diện cho các hoạt động liên tục.

Lợi nhuận ròng non-GAAP của Dingdong có loại trừ lợi ích kế toán từ tài sản nắm giữ để bán không?

Không. Phép tính non-GAAP của Dingdong chỉ loại trừ chi phí bồi thường bằng cổ phiếu. Khoản lợi ích 199,1 triệu RMB từ việc ngừng khấu hao và phân bổ chi phí đối với tài sản tại Trung Quốc vẫn được tính vào lợi nhuận ròng non-GAAP.