Kết quả kinh doanh Q4 FY2026 của Coty: Doanh thu tăng trưởng trở lại khi biên lợi nhuận thu hẹp

Coty Inc. (NYSE: COTY) công bố doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 đạt 1,2692 tỷ USD, tăng 1% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu (GAAP) mở rộng lên 0,16 USD từ mức 0,08 USD. Lỗ trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh cải thiện xuống 0,02 USD từ 0,05 USD, nhưng EBITDA đã điều chỉnh giảm 26% do lợi nhuận gộp thấp hơn gây áp lực lên kết quả hoạt động kinh doanh. Trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2026, doanh thu theo báo cáo đã ổn định và khả năng tạo tiền mặt được cải thiện, mặc dù doanh thu cốt lõi vẫn ở mức thấp hơn.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu theo báo cáo bao gồm 3% lợi thế từ tỷ giá hối đoái. Trên cơ sở tương đương (like-for-like), doanh thu giảm 1%, bao gồm mức ảnh hưởng bất lợi ước tính 1% từ cuộc xung đột ở Trung Đông.

Khả năng sinh lời suy yếu do sản lượng giảm làm giảm khả năng hấp thụ chi phí, trong khi các khoản chi phí liên quan đến hàng tồn kho dư thừa, lỗi thời và thuế quan gia tăng áp lực. Lỗ ròng đã điều chỉnh thu hẹp mặc dù kết quả hoạt động yếu hơn, một phần do tác động tiêu cực từ việc ghi nhận theo giá thị trường (mark-to-market) đối với hợp đồng hoán đổi vốn cổ phần của Coty giảm xuống 10,0 triệu USD từ 59,6 triệu USD.

Kết quả đã điều chỉnh và dòng tiền tự do là các thước đo phi GAAP do Coty định nghĩa. Dấu ngoặc đơn biểu thị khoản lỗ.

Kết quả theo mảng kinh doanh và khu vực

Cả hai mảng Prestige (Sản phẩm cao cấp) và Consumer Beauty (Sản phẩm làm đẹp đại chúng) đều ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu báo cáo 1%, nhưng biến động tỷ giá hối đoái đã che giấu sự sụt giảm trên cơ sở tương đương. Theo khu vực, tăng trưởng ở châu Mỹ và châu Á - Thái Bình Dương đã bù đắp cho doanh số thấp hơn tại EMEA (Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi).

Mảng Prestige, chiếm 61% doanh số hàng quý, đã hưởng lợi từ doanh thu mỹ phẩm và nước hoa cao cấp tăng, một phần bị bù trừ bởi doanh số chăm sóc da thấp hơn. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đã điều chỉnh của mảng này giảm 19% xuống 60,2 triệu USD, trong khi EBITDA đã điều chỉnh giảm 17% xuống 85,8 triệu USD. Lượng giao hàng nước hoa thấp hơn, thuế quan, khả năng hấp thụ chi phí liên quan đến sản lượng và chi phí cố định cao hơn đã đè nặng lên khả năng sinh lời.

Mảng Consumer Beauty tạo ra 39% doanh số. Tăng trưởng ở mảng chăm sóc cơ thể và chăm sóc da đại chúng bị bù trừ một phần bởi doanh thu mỹ phẩm trang điểm đại chúng thấp hơn. Lỗ hoạt động đã điều chỉnh của mảng này mở rộng lên 20,7 triệu USD từ 7,0 triệu USD, trong khi EBITDA đã điều chỉnh giảm 67% xuống 7,8 triệu USD. Coty cho biết áp lực này đến từ việc thiếu hấp thụ chi phí chuỗi cung ứng, chi phí hàng tồn kho dư thừa và lỗi thời, cùng với thuế quan.

Khu vực Châu Mỹ được hưởng lợi từ doanh số bán hàng cao hơn tại Mỹ, Brazil và bán lẻ du lịch khu vực. Tăng trưởng khu vực Châu Á - Thái Bình Dương phản ánh sự tăng trưởng tại Trung Quốc, Đông Nam Á, Úc và New Zealand, cùng bán lẻ du lịch. Khu vực EMEA bị ảnh hưởng bởi doanh số thấp hơn tại Trung Đông, Đức cũng như Trung và Đông Âu.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Mức sụt giảm 140 điểm cơ bản của biên lợi nhuận gộp đã tác động trực tiếp làm biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh giảm 230 điểm cơ bản xuống 3,1%. Biên EBITDA đã điều chỉnh giảm 270 điểm cơ bản xuống 7,4%. Biên lợi nhuận hoạt động theo báo cáo chuyển từ mức dương 1,2% sang âm 3,4%.

Dòng tiền di chuyển theo hướng ngược lại. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý tăng lên 116,0 triệu USD, và dòng tiền tự do tăng hơn gấp đôi lên 72,6 triệu USD. Trong cả năm tài chính — không phải tính riêng quý — dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 537,8 triệu USD từ 492,6 triệu USD, trong khi dòng tiền tự do tăng lên 348,2 triệu USD từ 277,6 triệu USD.

Tổng nợ giảm xuống 3,0882 tỷ USD tại thời điểm 30 tháng 6 từ mức 3,2162 tỷ USD vào ngày 31 tháng 3. Nợ ròng tài chính giảm xuống 2,9121 tỷ USD từ 2,9591 tỷ USD trong cùng kỳ, đưa tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA đã điều chỉnh về mức 3,4 lần.

Việc chấm dứt giấy phép Gucci Beauty giúp đơn giản hóa danh mục đầu tư nhưng tạo ra khoảng trống cho năm tài chính 2028

Sau khi quý kết thúc, Coty đã công bố thỏa thuận trả lại giấy phép nhãn hiệu Gucci Beauty cho Kering trước thời hạn dự kiến khoảng một năm. Coty đã nhận được 250 triệu USD khi ký kết và dự kiến nhận thêm 150 triệu USD muộn nhất vào ngày 30 tháng 9 năm 2027, mặc dù tối đa 30 triệu USD trong số đó phụ thuộc vào các tiêu chí cụ thể. Coty cũng sẽ bán hàng tồn kho để hỗ trợ quá trình chuyển giao và tiếp tục vận hành Gucci Beauty cho đến ít nhất là ngày 30 tháng 6 năm 2027.

Ban lãnh đạo cho biết số tiền thu được sẽ hỗ trợ giảm nợ, đầu tư vào các thương hiệu làm đẹp và nước hoa cao cấp cốt lõi, đồng thời thực hiện các thay đổi về tổ chức. Giao dịch này thúc đẩy việc đơn giản hóa danh mục đầu tư của Coty, nhưng ban lãnh đạo dự kiến việc chấm dứt giấy phép sẽ làm giảm doanh số và lợi nhuận trong năm tài chính 2028.

Coty có kế hoạch giảm thiểu tác động đó bằng cách thúc đẩy các thương hiệu cốt lõi, mở rộng các thương hiệu mới bổ sung vào danh mục như mỹ phẩm trang điểm Marc Jacobs Beauty và nước hoa mang thương hiệu Swarovski, Etro và Marni, đồng thời triển khai một chương trình cắt giảm chi phí cố định đáng kể. Quy mô tài chính cụ thể của sự sụt giảm dự kiến trong năm tài chính 2028 chưa được cung cấp.

Dự báo cho năm tài chính 2027

Coty đang đưa ra dự báo định lượng cho quý 1 năm tài chính 2027 và dòng tiền tự do nửa đầu năm thay vì triển vọng toàn bộ năm tài chính rộng hơn. Công ty dự kiến doanh thu cốt lõi và khả năng sinh lời vẫn chịu áp lực vào đầu năm, với hiệu suất sẽ cải thiện dần dần khi các hành động cắt giảm chi phí và các sáng kiến sản phẩm phát huy hiệu quả.

Mức sụt giảm biên lợi nhuận gộp dự kiến phản ánh áp lực hấp thụ chi phí do sản lượng giao hàng thấp hơn, một phần được bù đắp bởi các hành động cải thiện năng suất và thu mua. Ban lãnh đạo mô tả năm tài chính 2027 là một năm chuyển giao và có kế hoạch đưa ra triển vọng rộng hơn sau khi hoàn thành đợt đánh giá chiến lược, dự kiến vào cuối năm dương lịch 2026.

Quan điểm của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo cho biết khoảng cách giữa doanh số bán cho đại lý (sell-in) và doanh số bán cho người tiêu dùng cuối cùng (sell-out) đã thu hẹp trong quý, nhưng kết quả sell-out vẫn thấp hơn mức tăng trưởng chung của thị trường ở cả hai phân khúc. Thu hẹp khoảng cách thị phần đó là mục tiêu trọng tâm trong khuôn khổ chiến lược Coty.Curated.

Các hành động đang được triển khai bao gồm tái cơ cấu quy mô tổ chức thương mại và một phần của mảng R&D cũng như tiếp thị thương hiệu toàn cầu của Consumer Beauty. Coty cũng đang giảm số lượng đợt ra mắt mỹ phẩm trang điểm và số mã sản phẩm (SKU), tập trung nguồn lực vào ít đợt ra mắt lớn hơn và các sản phẩm đã có vị thế, đồng thời bổ sung các mục tiêu thị phần vào chương trình thưởng khuyến khích của mình.

Đối với Prestige, Coty có kế hoạch tiếp tục phát triển các thương hiệu bao gồm Boss, Burberry, Calvin Klein, Marc Jacobs, Chloé và Kylie Cosmetics. Ở mảng Consumer Beauty, công ty đã nêu bật tiến trình sell-out ban đầu tại Mỹ của Sally Hansen và khoảng cách hiệu suất được thu hẹp của CoverGirl, mặc dù những cải thiện đó vẫn chưa thể ngăn chặn sự suy giảm lợi nhuận hàng quý của mảng này.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Doanh số cốt lõi vẫn yếu: Doanh thu theo báo cáo tăng, nhưng doanh số LFL giảm ở cả mảng Prestige và Consumer Beauty. Ban lãnh đạo cũng dự báo mức giảm LFL ở tỷ lệ phần trăm từ thấp đến trung bình của một chữ số trong quý 1 năm tài chính 2027.
• Áp lực lên biên lợi nhuận có thể tiếp tục: Sản lượng giao hàng thấp hơn, thuế quan và các khoản chi phí liên quan đến hàng tồn kho đã ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận quý 4, và Coty dự kiến biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh sẽ giảm thêm 50–100 điểm cơ bản trong quý 1.
• Consumer Beauty tiếp tục là gánh nặng đối với khả năng sinh lời: Lỗ hoạt động đã điều chỉnh của mảng này mở rộng và quá trình đánh giá chiến lược sẽ không hoàn thành cho đến cuối năm dương lịch 2026.
• Rủi ro từ khu vực EMEA và địa chính trị: Doanh thu LFL của EMEA giảm 10%, trong khi xung đột ở Trung Đông tạo ra tác động bất lợi ước tính 1% đối với tổng doanh số hàng quý.
• Quá trình chuyển đổi danh mục đầu tư mang rủi ro thực thi: Việc chấm dứt Gucci Beauty sẽ tạo ra khoảng trống về doanh số và lợi nhuận trong năm tài chính 2028, khiến kết quả hoạt động của các thương hiệu cốt lõi, các giấy phép mới và kế hoạch cắt giảm chi phí cố định ngày càng trở nên quan trọng.

Tóm tắt

Coty đã khép lại năm tài chính 2026 với đà doanh số theo báo cáo được cải thiện, dòng tiền mạnh hơn và nợ giảm, nhưng tỷ giá hối đoái đã che giấu sự sụt giảm doanh thu cốt lõi và biên lợi nhuận hoạt động suy giảm. Năm tài chính 2027 bắt đầu như một giai đoạn chuyển giao, với áp lực dự kiến lên doanh số và biên lợi nhuận gộp trong ngắn hạn khi Coty tái cấu trúc danh mục đầu tư và tổ chức. Tiến độ ở mảng Consumer Beauty, thị phần sell-out, tiết kiệm chi phí và công tác chuẩn bị cho việc rút khỏi Gucci Beauty sẽ là những chỉ báo chính cho thấy liệu sự ổn định có thể phát triển thành đợt phục hồi hoạt động bền vững hay không.