Kết quả kinh doanh Q4 FY2026 của Accuray: Biên lợi nhuận mở rộng dù doanh thu sản phẩm sụt giảm

Accuray (NASDAQ: ARAY) đã báo cáo doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 đạt 100,9 triệu USD, giảm 21% so với mức 127,5 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng chuyển từ mức lãi 0,01 USD sang lỗ 0,02 USD. Doanh thu từ sản phẩm sụt giảm mạnh, nhưng tăng trưởng mảng dịch vụ, tỷ trọng doanh thu định kỳ cao hơn và chi phí hoạt động thấp hơn đã giúp mở rộng biên lợi nhuận gộp và nâng cao EBITDA điều chỉnh. Đơn đặt hàng yếu hơn và chi phí tài trợ vốn cao hơn vẫn là những áp lực chính.

Kết quả lợi nhuận cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026, mức sụt giảm doanh thu sản phẩm đã lớn hơn mức tăng trưởng mảng dịch vụ và khiến tổng doanh thu thu hẹp. Dù vậy, biên lợi nhuận gộp vẫn tăng 4,2 điểm phần trăm và lợi nhuận hoạt động tăng lên do lợi nhuận gộp giảm ít hơn mức giảm doanh thu, trong khi chi phí hoạt động giảm 15%.

EBITDA điều chỉnh là chỉ số không theo GAAP, loại trừ lãi vay, thuế, khấu hao tài sản cố định hữu hình, khấu hao tài sản vô hình, chi phí thưởng cổ phiếu, chi phí tái cấu trúc, thay đổi nợ phải trả từ chứng quyền và một số khoản mục khác.

Sự yếu kém của mảng sản phẩm lớn hơn mức tăng trưởng mảng dịch vụ

Hoạt động sản phẩm và dịch vụ di chuyển theo hai hướng trái ngược nhau. Doanh thu dịch vụ tăng 6% và chiếm gần 60% doanh thu quý, so với khoảng 45% của cùng kỳ năm trước, nhưng mức giảm 42% doanh thu sản phẩm quá lớn khiến mức tăng trưởng đó không thể bù đắp.

Các chỉ số cầu đối với sản phẩm cũng suy yếu đáng kể, với tổng đơn đặt hàng giảm hơn một nửa và giá trị đơn hàng tồn đọng cuối kỳ thấp hơn 27% so với mức của năm trước.

Tỷ lệ book-to-bill hàng quý ở mức 0,9 có nghĩa là tổng đơn đặt hàng sản phẩm thấp hơn doanh thu sản phẩm được ghi nhận. Cùng với các đơn đặt hàng ròng âm và lượng đơn hàng tồn đọng nhỏ hơn, điều này mang lại ít sự hỗ trợ hơn cho doanh thu sản phẩm trong tương lai trừ khi nhu cầu và khả năng chuyển đổi đơn hàng cải thiện.

Mở rộng biên lợi nhuận phản ánh cơ cấu doanh thu và việc cắt giảm chi phí

Dựa trên các con số doanh thu và chi phí đã báo cáo, biên lợi nhuận gộp sản phẩm đã tăng lên khoảng 31,7% từ mức 27,5%, trong khi biên lợi nhuận gộp dịch vụ tăng lên khoảng 36,8% từ mức 34,4%. Sự chuyển dịch sang doanh thu dịch vụ có biên lợi nhuận cao hơn đã hỗ trợ thêm cho sự gia tăng biên lợi nhuận gộp hợp nhất.

Chi phí hoạt động giảm 5,2 triệu USD ngay cả khi đã bao gồm 0,7 triệu USD chi phí tái cấu trúc. Nếu không tính các khoản chi phí đó, Accuray cho biết chi phí hoạt động sẽ giảm 17%. Chi phí nghiên cứu và phát triển cùng chi phí bán hàng và tiếp thị ghi nhận mức giảm lớn nhất.

Đối với cả năm tài chính, ban lãnh đạo cho biết kế hoạch chuyển đổi của công ty đã mang lại hơn 20 triệu USD cải thiện về chi phí và biên lợi nhuận, vượt mục tiêu 12 triệu USD ban đầu. Tiến trình hàng năm đó đã giúp giải thích hiệu quả hoạt động kinh doanh được cải thiện trong quý 4, mặc dù biên lợi nhuận gộp cả năm vẫn giảm xuống 27,7% từ mức 32,1%.

Chi phí lãi vay cao hơn đã xóa sạch sự cải thiện trong hoạt động kinh doanh

Lợi nhuận hoạt động của Accuray đã tăng lên 5,5 triệu USD, nhưng sự cải thiện đó không phản ánh vào lợi nhuận ròng theo GAAP. Chi phí lãi vay tăng lên 8,7 triệu USD từ mức 4,2 triệu USD, và công ty ghi nhận 2,4 triệu USD chi phí tài trợ liên quan đến khoản hoàn trả IEEPA.

Những chi phí đó đã dẫn đến khoản lỗ trước thuế 1,5 triệu USD bất chấp 3,1 triệu USD thu nhập khác và khoản lãi 1,2 triệu USD từ sự thay đổi giá trị hợp lý của nợ phải trả từ chứng quyền. Do đó, sự khác biệt giữa khoản lỗ thuần theo GAAP và EBITDA điều chỉnh cao hơn chủ yếu phản ánh các chi phí tài chính và các khoản mục khác bị loại trừ khỏi phép tính không theo GAAP.

Thanh khoản và Bảng cân đối kế toán

Tiền, các khoản tương đương tiền và tiền gửi hạn chế ngắn hạn tổng cộng đạt 41,2 triệu USD vào ngày 30 tháng 6, tăng 2,7 triệu USD so với ngày 31 tháng 3 năm 2026. Các khoản phải thu giảm xuống 67,4 triệu USD từ mức 83,2 triệu USD của một năm trước đó, trong khi hàng tồn kho tăng lên 147,1 triệu USD từ mức 141,0 triệu USD mặc dù doanh thu và đơn đặt hàng hàng quý thấp hơn.

Nợ dài hạn ròng là 146,4 triệu USD, so với 123,8 triệu USD của một năm trước đó, trong khi nợ ngắn hạn giảm xuống 1,5 triệu USD từ mức 12,7 triệu USD. Accuray cũng thông báo về một giao dịch tài trợ vốn với TCW Asset Management mà ban lãnh đạo cho biết sẽ tăng cường thanh khoản, giảm đòn bẩy và nới lỏng một số cam kết tài chính cho đến tháng 12 năm 2027.

Triển vọng từ Ban lãnh đạo

Tổng Giám đốc (CEO) Steve LaNeve cho biết Accuray bước vào năm tài chính 2027 với sự linh hoạt tài chính lớn hơn sau khi cải thiện khâu thực thi, mở rộng các đối tác chiến lược và thực hiện các sáng kiến chuyển đổi. Giám đốc Tài chính (CFO) Ali Pervaiz giải thích áp lực tiếp tục đối với cầu sản phẩm ở một số khu vực là do các diễn biến địa chính trị và sự không chắc chắn về thuế quan, đồng thời nhấn mạnh sự tăng trưởng dịch vụ và mức tăng hiệu quả hoạt động.

Ban lãnh đạo dự kiến doanh thu dịch vụ tiếp tục tăng trưởng, biên lợi nhuận dịch vụ tốt hơn nhờ tối ưu hóa giá cả và hiệu quả hoạt động, cũng như duy trì kỷ luật chi phí. Tuy nhiên, Accuray đã không cung cấp dự báo chính thức về doanh thu hoặc EBITDA điều chỉnh cho năm tài chính 2027 do những biến số không chắc chắn liên quan đến thuế quan, Trung Quốc, Trung Đông, các điều kiện địa chính trị và môi trường kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn.

Giao dịch nội bộ gần đây

Các bản ghi giao dịch nội bộ được cung cấp xác định hai giao dịch mua vào tháng 2 năm 2026 của thành viên HĐQT Steven F. Mayer. Các giao dịch này được trình bày mà không đưa ra kết luận nào về triển vọng của ban lãnh đạo.

Các mục dữ liệu gần đây khác trong tài liệu được cung cấp thiếu hướng giao dịch hoặc số lượng rõ ràng nên không được đưa vào. Không có bản ghi xếp hạng phân tích hợp lệ nào có sẵn trong các tài liệu được cung cấp.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Nhu cầu sản phẩm và lượng đơn hàng tồn đọng: Doanh thu sản phẩm giảm 42%, tổng đơn đặt hàng giảm khoảng 55% và lượng đơn hàng tồn đọng thấp hơn 27%. Sự yếu kém kéo dài sẽ hạn chế khả năng phục hồi tăng trưởng doanh thu tổng thể của công ty.
• Thuế quan và sự gián đoạn địa chính trị: Ban lãnh đạo đã đặc biệt đề cập đến sự không chắc chắn về chính sách thương mại, Trung Quốc và Trung Đông là các yếu tố ảnh hưởng đến nhu cầu, việc lắp đặt hệ thống và thời điểm giao dịch.
• Chi phí tài trợ vốn và đòn bẩy: Chi phí lãi vay cao hơn đã làm triệt tiêu sự cải thiện trong lợi nhuận hoạt động. Khoản tài trợ vốn mới giúp nới lỏng cam kết tài chính, nhưng việc trả nợ vẫn đóng vai trò quan trọng đối với khả năng sinh lời theo GAAP.
• Tính bền vững của biên lợi nhuận: Biên lợi nhuận gộp quý 4 đã cải thiện, nhưng biên lợi nhuận cả năm vẫn thấp hơn mức của năm trước. Chi phí thuế quan và môi trường sản phẩm không thuận lợi có thể làm phức tạp thêm việc mở rộng biên lợi nhuận trong tương lai.
• Hàng tồn kho và chuyển đổi đơn hàng: Hàng tồn kho tăng trong khi doanh thu sản phẩm, đơn đặt hàng và lượng đơn hàng tồn đọng giảm, làm tăng tầm quan trọng của việc chuyển đổi hàng tồn kho và đơn hàng tồn đọng hiện có thành việc lắp đặt hoàn tất và doanh thu.

Tóm tắt

Kết quả quý 4 năm tài chính 2026 của Accuray cho thấy hiệu quả hoạt động tốt hơn ẩn sau sự sụt giảm doanh thu đáng kể. Tăng trưởng dịch vụ, cơ cấu doanh thu thuận lợi hơn và chi phí thấp hơn đã nâng biên lợi nhuận gộp cùng EBITDA điều chỉnh, nhưng nhu cầu sản phẩm yếu hơn và chi phí tài trợ vốn cao hơn đã giữ cho lợi nhuận theo GAAP ở mức âm. Giai đoạn tiếp theo trong hiệu quả hoạt động của công ty sẽ phụ thuộc vào việc ổn định các đơn đặt hàng sản phẩm, duy trì tăng trưởng dịch vụ và đà tăng biên lợi nhuận, đồng thời giảm bớt gánh nặng chi phí liên quan đến nợ.