Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 của Viking: Công suất và hiệu suất thúc đẩy doanh thu tăng trưởng 16,5%

Viking Holdings (NYSE: VIK) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 2,19 tỷ USD, tăng 16,5% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng tăng từ 0,99 USD lên 1,31 USD. Trong 3 tháng kết thúc ngày 30 tháng 6, EBITDA điều chỉnh tăng 18,2% lên 748,4 triệu USD do công suất đội tàu cao hơn và doanh thu trên mỗi ngày hải trình hành khách tăng đã bù đắp cho sự sụt giảm của tỷ lệ lấp đầy.

Dữ liệu thu nhập cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu phản ánh mức tăng 10,9% về số ngày hải trình hành khách theo công suất và doanh thu trên mỗi ngày hải trình hành khách cao hơn. Lợi nhuận gộp tính theo giá trị tuyệt đối tăng 15,7%, mặc dù biên lợi nhuận gộp ước tính giảm nhẹ xuống khoảng 42,4% từ mức 42,7%; EBITDA điều chỉnh tăng nhanh hơn một chút so với doanh thu, nâng biên EBITDA điều chỉnh ước tính lên khoảng 34,2% từ mức 33,7%.

Lợi nhuận ròng tăng khoảng 33,8%, nhanh hơn lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh, một phần do Viking ghi nhận khoản lãi tỷ giá 4,7 triệu USD so với khoản lỗ tỷ giá 37,2 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước.

Viking báo cáo các báo cáo tài chính của mình theo IFRS. Lợi nhuận gộp điều chỉnh, EBITDA điều chỉnh và EPS điều chỉnh là các thước đo không theo IFRS; EPS điều chỉnh bằng với EPS pha loãng trong cả hai kỳ.

Tăng trưởng công suất và mức sinh lời bù đắp cho tỷ lệ lấp đầy thấp hơn

Mở rộng đội tàu là động lực công suất chính: Viking đã vận hành 99 tàu trong quý, so với 90 tàu vào một năm trước đó. Số ngày hải trình hành khách tăng trưởng chậm hơn công suất hiện có, dẫn đến tỷ lệ lấp đầy giảm 1,2 điểm phần trăm, nhưng mức tăng 6,2% của mức sinh lời thuần đã hỗ trợ tăng trưởng doanh thu và EBITDA điều chỉnh.

Chi phí vận hành tàu tăng nhanh hơn doanh thu, chủ yếu do quy mô đội tàu lớn hơn. Nếu không tính nhiên liệu, chi phí vận hành tàu tăng 13,9%, cho thấy nhiên liệu chiếm một phần sự chênh lệch giữa tăng trưởng tổng chi phí và tăng trưởng công suất.

Các số liệu theo cấp độ sản phẩm chỉ được công bố cho 6 tháng đầu năm, không phải riêng quý 2. Trong giai đoạn đó, lợi nhuận gộp điều chỉnh của Viking Ocean tăng khoảng 20,3% lên 1,07 tỷ USD khi công suất tăng khoảng 11,4%, trong khi lợi nhuận gộp điều chỉnh của Viking River tăng khoảng 11,3% lên 855,5 triệu USD khi công suất tăng khoảng 3,2%.

Lượng đặt chỗ và mở rộng đội tàu

Tính đến ngày 9 tháng 8 năm 2026, Viking đã bán được 96% công suất sản phẩm cốt lõi cho mùa giải 2026 và 53% cho năm 2027. Lượng đặt chỗ trước trên mỗi ngày PCD công suất cũng cao hơn cho cả hai mùa, cho thấy tăng trưởng doanh số đặt chỗ không chỉ là kết quả của việc gia tăng công suất.

Lượng đặt chỗ trước đại diện cho số tiền bán vé cho các chuyến hải trình, tour mở rộng trên đất liền và vé máy bay tại một thời điểm nhất định; đây không phải là doanh thu được ghi nhận.

Kể từ khi công bố kết quả kinh doanh quý 1, Viking đã nhận bàn giao một tàu biển và bốn tàu sông. Sổ đơn đặt hàng cam kết yêu cầu bàn giao thêm một tàu biển và năm tàu sông trong thời gian còn lại của năm 2026, trong khi hai tàu biển bổ sung dự kiến bàn giao vào năm 2032 sau khi công ty thực hiện các quyền chọn của mình.

Đầu tư đội tàu vượt dòng tiền từ hoạt động kinh doanh nửa đầu năm

Viking chỉ công bố dòng tiền cho 6 tháng đầu năm 2026. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng 6,9% lên 1,13 tỷ USD, nhờ mức tăng 435,7 triệu USD doanh thu hoãn lại, nhưng đầu tư vào bất động sản, nhà xưởng, thiết bị và tài sản vô hình đã tăng 55,6% lên 1,27 tỷ USD.

Dòng tiền thuần vào từ hoạt động tài chính là 264,2 triệu USD, bao gồm 800,0 triệu USD tiền thu từ nợ dài hạn và 317,7 triệu USD tiền trả nợ. Điều này giúp tiền và các khoản tương đương tiền đạt 3,99 tỷ USD vào ngày 30 tháng 6, so với 3,80 tỷ USD vào cuối năm 2025.

Tổng nợ ngắn hạn và dài hạn đạt khoảng 5,94 tỷ USD, tăng từ mức khoảng 5,50 tỷ USD vào cuối năm. Dù vậy, Viking đã báo cáo tỷ lệ đòn bẩy thuần là 1,2 lần, hạn mức tín dụng quay vòng chưa rút trị giá 1,0 tỷ USD, và các khoản thanh toán gốc theo kế hoạch là 116,7 triệu USD trong thời gian còn lại của năm 2026 và 233,7 triệu USD cho năm 2027. Doanh thu hoãn lại ở mức 5,04 tỷ USD.

Giao dịch nội bộ gần đây

Mười giao dịch nội bộ gần đây nhất được báo cáo đều là các giao dịch bán trực tiếp trong tháng 6 năm 2026, với tổng giá trị báo cáo khoảng 30,0 triệu USD. Giao dịch lớn nhất là của người quản lý Anton Hofmann với giá trị báo cáo khoảng 16,7 triệu USD; chỉ riêng hồ sơ không thể xác định lý do của người bán.

Các hồ sơ được cung cấp không xác định số lượng cổ phiếu gắn liền với mỗi giao dịch.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Công suất phải được hấp thụ: Tỷ lệ lấp đầy quý 2 giảm xuống 94,4% do công suất tăng nhanh hơn số ngày hải trình hành khách. Viking lên kế hoạch tăng thêm 15% công suất sản phẩm cốt lõi cho năm 2027, trong đó 53% đã được bán tính đến ngày 9 tháng 8.
• Chi phí vận hành đơn vị đang tăng: Chi phí vận hành tàu tăng 17,1% và chi phí trên mỗi ngày PCD công suất tăng khoảng 5,6%. Chi phí tiếp tục tăng cao hơn mức tăng trưởng công suất hoặc doanh thu có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp.
• Mở rộng đội tàu thâm dụng vốn: Đầu tư trong nửa đầu năm vượt quá dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, trong khi tổng nợ ngắn hạn và dài hạn tăng so với cuối năm. Các đợt bàn giao tàu đã cam kết bổ sung sẽ yêu cầu tiếp tục triển khai vốn.
• Lượng đặt chỗ vẫn cần sự thực thi: Lượng đặt chỗ trước mang lại mức độ bao phủ đáng kể, nhưng đây vẫn là số tiền vé bán ra chứ không phải doanh thu được ghi nhận. Viking phải chuyển đổi các lượt đặt chỗ đó thành các chuyến đi hoàn tất trong khi duy trì mức sinh lời khi công suất mở rộng.
• Biến động tỷ giá ảnh hưởng đến lợi nhuận báo cáo: Việc chuyển từ khoản lỗ tỷ giá 37,2 triệu USD sang khoản lãi 4,7 triệu USD đã hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận ròng quý 2, khiến các thay đổi tỷ giá trong tương lai trở nên quan trọng đối với các so sánh lợi nhuận báo cáo.

Tóm tắt

Tăng trưởng quý 2 năm 2026 của Viking được thúc đẩy bởi đội tàu lớn hơn và mức sinh lời thuần cao hơn, cho phép EBITDA điều chỉnh và EPS tăng nhanh hơn doanh thu mặc dù tỷ lệ lấp đầy thấp hơn và chi phí tàu đơn vị tăng. Mức độ bao phủ của lượng đặt chỗ hỗ trợ kế hoạch mở rộng công suất, trong khi các lĩnh vực chính cần theo dõi là tỷ lệ lấp đầy khi đội tàu phát triển, kiểm soát chi phí vận hành và sự cân bằng giữa đầu tư tàu, khả năng tạo dòng tiền và nợ.