Kết quả kinh doanh Q2 2026 của Nektar: Chi phí Giai đoạn 3 tăng khi tiền và các khoản đầu tư vượt mốc 1 tỷ USD

Nektar Therapeutics (NASDAQ: NKTR) đã báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 10,1 triệu USD, giảm từ mức 11,2 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái, cùng khoản lỗ ròng cơ bản và pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 1,23 USD so với 2,95 USD. Trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 6, chi phí chuẩn bị và sản xuất cho Giai đoạn 3 cao hơn đã làm tăng lỗ từ hoạt động kinh doanh, trong khi thu nhập lãi và khoản lỗ đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu nhỏ hơn đã giúp lỗ ròng thu hẹp nhẹ.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Tất cả doanh thu được báo cáo đều là doanh thu tiền bản quyền phi tiền mặt liên quan đến các đợt bán tiền bản quyền trong tương lai trước đây, thay vì doanh thu thương mại từ các sản phẩm thử nghiệm lâm sàng của Nektar. Tổng chi phí hoạt động tăng do chi phí nghiên cứu và phát triển cao hơn đã bù đắp cho chi phí quản lý doanh nghiệp thấp hơn.

Khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh đã mở rộng, nhưng lỗ ròng thu hẹp khoảng 2,3% do kết quả ngoài hoạt động kinh doanh cải thiện. Mức giảm lỗ trên mỗi cổ phiếu lớn hơn nhiều cũng phản ánh số lượng cổ phiếu bình quân lưu hành có trọng số đã tăng hơn gấp đôi.

Các cột mốc phát triển và dòng sản phẩm

Nektar đã khởi động hai thử nghiệm đăng ký toàn cầu đầu tiên thuộc chương trình ZENITH AD Giai đoạn 3 vào tháng 7 năm 2026, ít lâu sau khi quý kết thúc. Chương trình điều trị viêm da cơ địa sẽ bao gồm ba nghiên cứu ngẫu nhiên, mù đôi, đối chứng với giả dược về rezpegaldesleukin. ZENITH AD-1 và AD-2 sẽ tuyển chọn những bệnh nhân chưa từng sử dụng thuốc sinh học hoặc chất ức chế JAK toàn thân, trong khi AD-3 sẽ nghiên cứu các bệnh nhân đã qua điều trị trước đó.

Công ty có kế hoạch bắt đầu một nghiên cứu đăng ký Giai đoạn 3 duy nhất về bệnh rụng tóc từng mảng vào đầu năm 2027. Lộ trình phát triển hiện tại của ban quản lý dự kiến sẽ công bố dữ liệu Giai đoạn 3 ban đầu vào giữa năm 2028 và nộp đơn đăng ký cấp phép sinh học đầu tiên cho rezpegaldesleukin vào năm 2029.

Nektar cũng dự định trình bày các kết quả dài hạn hơn của rezpegaldesleukin trong điều trị viêm da cơ địa và rụng tóc từng mảng tại Đại hội Học viện Da liễu và Phong liễu Châu Âu vào ngày 1 tháng 10 năm 2026. Phần trình bày về bệnh rụng tóc từng mảng sẽ bao gồm kết quả 52 tuần từ nghiên cứu REZOLVE-AA Giai đoạn 2b.

Chi phí R&D cao hơn làm tăng lỗ từ hoạt động kinh doanh, nhưng thu nhập ngoài hoạt động đã làm giảm bớt lỗ ròng

Chi phí R&D tăng 9,2 triệu USD khi Nektar bắt đầu các hoạt động hỗ trợ chương trình ZENITH AD Giai đoạn 3 và mở rộng công tác sản xuất rezpegaldesleukin. Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 4,3 triệu USD, chủ yếu do chi phí pháp lý thấp hơn, nhưng mức giảm đó không đủ để bù đắp cho sự gia tăng chi tiêu phát triển lâm sàng.

Dưới dòng hoạt động kinh doanh, thu nhập lãi tăng lên 9,3 triệu USD từ 2,0 triệu USD. Sự cải thiện đó lớn hơn mức tăng chi phí lãi vay phi tiền mặt liên quan đến nợ phải trả từ các đợt bán tiền bản quyền trong tương lai, giúp tổng kết quả ngoài hoạt động chuyển sang khoản thu nhập 2,0 triệu USD từ mức chi phí 3,2 triệu USD. Khoản lỗ phi tiền mặt từ khoản đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu của Nektar vào Gannet BioChem cũng giảm xuống 0,3 triệu USD từ 2,4 triệu USD.

Các yếu tố này giải thích tại sao khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh mở rộng trong khi lỗ ròng thu hẹp nhẹ. Trong khi đó, việc số lượng cổ phiếu bình quân có trọng số tăng từ 14,09 triệu lên 33,05 triệu đã khiến mức cải thiện khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu so với cùng kỳ năm ngoái lớn hơn đáng kể so với sự thay đổi của tổng lỗ ròng.

Thanh khoản và bảng cân đối kế toán

Tiền và các khoản đầu tư vào chứng khoán thương mại đạt tổng cộng 1,023 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, so với 245,8 triệu USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025. Số dư tháng 6 bao gồm 39,3 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, 645,1 triệu USD đầu tư ngắn hạn và 339,1 triệu USD đầu tư dài hạn.

Nektar đã hoàn tất đợt phát hành cổ phiếu phổ thông có bảo lãnh vào tháng 4, mang về 373,8 triệu USD tổng số tiền thu được. Vào cuối quý, công ty có tổng tài sản là 1,095 tỷ USD, tổng nợ phải trả là 192,0 triệu USD và vốn chủ sở hữu đạt 903,1 triệu USD.

Ban quản lý cho biết lượng tiền mặt hiện tại đủ duy trì hoạt động kéo dài đến quý 3/2028, vượt qua thời điểm công bố dữ liệu Giai đoạn 3 ban đầu dự kiến vào giữa năm 2028. Điều này đưa việc thực thi lâm sàng và thời điểm công bố các dữ liệu đó trở thành trọng tâm trong triển vọng nguồn vốn của công ty.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Báo cáo tổng hợp sáu tháng được cung cấp ghi nhận không có giao dịch mua nội bộ nào. Xét riêng lẻ, hồ sơ giao dịch chi tiết liệt kê tám đợt bán từ tháng 1 đến tháng 6 năm 2026 và hai đợt thưởng cổ phiếu trị giá 0 USD vào tháng 12 năm 2025 trong số mười mục nhập gần nhất; bản thân các giao dịch này không phản ánh quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Thực thi Giai đoạn 3: Lộ trình phát triển phụ thuộc vào việc triển khai thử nghiệm, tuyển chọn bệnh nhân, sản xuất, hoàn thành và khả năng cung cấp dữ liệu diễn ra theo kế hoạch. Việc chậm trễ có thể ảnh hưởng đến cả kết quả dự kiến vào giữa năm 2028 và thời gian duy trì dòng tiền đã tuyên bố.
• Tính không chắc chắn về lâm sàng và pháp lý: Rezpegaldesleukin vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm. Các kết quả lâm sàng trước đó không đảm bảo sự thành công về độ an toàn và hiệu quả ở Giai đoạn 3 hoặc việc phê duyệt từ cơ quan quản lý.
• Chi phí phát triển tăng cao: Chi tiêu cho R&D tăng khoảng 31% khi công tác chuẩn bị cho Giai đoạn 3 được đẩy nhanh. Chi tiêu tiếp tục tăng mà không có doanh thu từ sản phẩm thương mại có thể làm tăng lỗ từ hoạt động kinh doanh khi chương trình tiến triển.
• Chất lượng doanh thu: Doanh thu quý 2 hoàn toàn là doanh thu tiền bản quyền phi tiền mặt liên quan đến các đợt bán tiền bản quyền trong tương lai trước đây, do đó không đại diện cho doanh số tạo ra tiền mặt từ các ứng viên thuốc hiện tại của Nektar.
• Cơ sở cổ phiếu lớn hơn: Số lượng cổ phiếu bình quân có trọng số đã tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, khiến việc so sánh trên mỗi cổ phiếu trông khả quan hơn so với mức cải thiện khiêm tốn trong tổng lỗ ròng của công ty.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của Nektar phản ánh sự chuyển dịch sang giai đoạn phát triển muộn: chi tiêu cho rezpegaldesleukin tăng và khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh mở rộng, nhưng thu nhập ngoài hoạt động cải thiện đã hạn chế mức thay đổi của khoản lỗ ròng. Bảng cân đối kế toán mở rộng dự kiến sẽ tài trợ cho các hoạt động cho đến khi công bố dữ liệu Giai đoạn 3 ban đầu, khiến việc thực thi thử nghiệm, chi phí phát triển cũng như chất lượng và thời điểm của dữ liệu vào giữa năm 2028 trở thành các vấn đề chính cần theo dõi.