Kết quả kinh doanh quý 2/2026 của Heritage Global: Thoái vốn khỏi HGC dẫn đến khoản lỗ ròng 15,9 triệu USD

Heritage Global (NASDAQ: HGBL) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 12,265 triệu USD, giảm 14,3% so với 14,304 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng chuyển từ mức lãi 0,05 USD sang lỗ 0,46 USD. Khoảng 21,7 triệu USD chi phí phi tiền mặt liên quan đến việc đóng cửa phần lớn hoạt động của Heritage Global Capital là nguyên nhân chính dẫn đến phần lớn khoản lỗ theo GAAP. EBITDA điều chỉnh vẫn dương ở mức 1,187 triệu USD nhưng giảm so với 2,802 triệu USD, cho thấy sự suy yếu trong quý không chỉ dừng lại ở các chi phí rút lui.

Kết quả tài chính cốt lõi

Mức giảm doanh thu tập trung ở mảng dịch vụ, trong khi doanh số bán tài sản cao hơn đã bù đắp một phần. Kết quả hoạt động của Heritage Global bị chi phối bởi khoản suy giảm giá trị 18,156 triệu USD của các khoản đầu tư vào công ty liên kết theo phương pháp vốn chủ sở hữu và khoản dự phòng tổn thất tín dụng 3,531 triệu USD liên quan đến quyết định rút khỏi mảng cho vay chuyên biệt.

Khoản lỗ trước thuế 20,976 triệu USD phát sinh từ đó đã được bù đắp một phần nhờ khoản lợi ích thuế thu nhập 5,088 triệu USD, dẫn đến khoản lỗ ròng 15,888 triệu USD.

Cơ cấu kinh doanh và doanh thu

Doanh thu dịch vụ là nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm chung, giảm khoảng 23%. Bán tài sản diễn biến theo chiều hướng ngược lại nhưng không đủ lớn để bù đắp sự sụt giảm của mảng dịch vụ.

Giá vốn doanh thu dịch vụ giảm xuống 1,120 triệu USD từ 2,972 triệu USD, giúp giảm bớt tác động từ việc doanh thu dịch vụ sụt giảm. Giá vốn bán tài sản là 2,803 triệu USD, so với 2,921 triệu USD của cùng kỳ năm trước.

Sau khi kết thúc quý, Heritage Global đã mua lại phần lớn tài sản của Boston Note & Mortgage III vào ngày 31 tháng 7 năm 2026. Môi giới thương phiếu bất động sản do bên bán tài trợ này sẽ trở thành một phần của DebtX, mở rộng nền tảng Tài sản Tài chính và được công ty kỳ vọng sẽ đóng góp vào doanh thu phân khúc trong nửa cuối năm 2026.

Chi phí rút khỏi HGC khiến GAAP bị lỗ, nhưng EBITDA điều chỉnh cũng giảm

Khoản lỗ GAAP của Heritage Global chủ yếu phản ánh quyết định đóng cửa phần lớn Heritage Global Capital, hoạt động cho vay chuyên biệt của công ty. Khoản suy giảm giá trị 18,156 triệu USD và khoản dự phòng tổn thất tín dụng 3,531 triệu USD là các khoản phi tiền mặt, nhưng hợp lại chúng đã làm giảm kết quả hoạt động kinh doanh báo cáo khoảng 21,7 triệu USD.

Kết quả điều chỉnh cho thấy một bức tranh vừa phải hơn nhưng vẫn yếu hơn. Heritage Global đã cộng ngược hai khoản chi phí đó và 171.000 USD chi phí bồi thường bằng cổ phiếu để chuyển từ mức EBITDA âm 20,671 triệu USD sang EBITDA điều chỉnh dương 1,187 triệu USD. Tuy nhiên, EBITDA điều chỉnh vẫn giảm 57,6% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy việc loại bỏ các chi phí liên quan đến HGC không làm mất đi áp lực lợi nhuận cốt lõi.

Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) tăng lên 10,839 triệu USD từ 6,140 triệu USD. Khoản dự phòng tổn thất tín dụng đóng góp vào sự gia tăng này, nhưng sự sụt giảm EBITDA điều chỉnh cho thấy hiệu quả hoạt động cũng suy yếu ngoài các khoản phi tiền mặt đã bị loại trừ.

Bảng cân đối kế toán và thanh khoản

Tiền và các khoản tương đương tiền giảm xuống 13,179 triệu USD tại ngày 30 tháng 6 từ mức 20,522 triệu USD vào cuối năm 2025. Vốn lưu động ròng giảm xuống còn khoảng 9,4 triệu USD từ 18,1 triệu USD trong cùng kỳ, do tài sản ngắn hạn giảm nhanh hơn nợ ngắn hạn.

Các khoản đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu giảm xuống 1,239 triệu USD từ 21,060 triệu USD, phù hợp với khoản suy giảm giá trị được ghi nhận trong quá trình đóng cửa HGC. Vốn chủ sở hữu của cổ đông giảm xuống 51,912 triệu USD từ 66,983 triệu USD, trong khi nợ dài hạn của bên thứ ba không thay đổi ở mức 4,100 triệu USD.

Góc nhìn của ban quản lý

Tổng Giám đốc Ross Dove mô tả việc rút khỏi HGC là một sự chuyển dịch có chủ đích hướng tới các hoạt động kinh doanh cốt lõi, ít tiêu tốn vốn của Heritage Global. Ban quản lý coi vụ thâu tóm Boston Note là một cách để mở rộng năng lực của công ty trên các nhóm tài sản tài chính và cho biết bảng cân đối kế toán tiếp tục mang lại sự linh hoạt cho các sáng kiến tăng trưởng và lợi nhuận.

Giao dịch gần đây của người nội bộ

Trong thời gian sáu tháng được báo cáo, người nội bộ đã mua 126.000 cổ phiếu và bán 11.202 cổ phiếu, dẫn đến lượng mua ròng là 114.798 cổ phiếu. Tổng số cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ được báo cáo ở mức khoảng 4,24 triệu cổ phiếu; các con số này mô tả các giao dịch nhưng không thể hiện kỳ vọng của người nội bộ đối với công ty.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Rủi ro còn lại từ mảng cho vay chuyên biệt: Việc đóng cửa HGC đã tạo ra các khoản chi phí suy giảm giá trị và tổn thất tín dụng lớn. Khả năng thu hồi các khoản phải thu liên quan đến danh mục cho vay vẫn ảnh hưởng đến chi phí cuối cùng của quá trình rút lui.
• Lợi nhuận cốt lõi thấp hơn: EBITDA điều chỉnh vẫn duy trì ở mức dương nhưng giảm 57,6%, cùng với doanh thu dịch vụ thấp hơn và chi phí SG&A báo cáo cao hơn.
• Thời điểm giao dịch: Heritage Global chỉ ra sự biến động về quy mô và thời điểm của các giao dịch thanh lý tài sản là yếu tố có thể ảnh hưởng đến kết quả qua từng kỳ.
• Lớp đệm thanh khoản giảm: Cả tiền mặt và vốn lưu động đều giảm đáng kể so với cuối năm 2025, để lại lớp đệm bảng cân đối kế toán nhỏ hơn mặc dù nợ bên thứ ba không thay đổi.

Tóm tắt

Quý hai của Heritage Global gắn liền với quyết định rút khỏi mảng cho vay chuyên biệt, làm phát sinh các khoản chi phí phi tiền mặt lớn và đẩy kết quả GAAP chìm sâu vào vùng lỗ. Sự sụt giảm doanh thu dịch vụ và EBITDA điều chỉnh cho thấy áp lực hoạt động không chỉ dừng lại ở các khoản chi phí đó, trong khi mức tăng trưởng khiêm tốn từ mảng bán tài sản chỉ bù đắp được một phần. Các ưu tiên hoạt động tiếp theo là hoàn tất việc đóng cửa HGC, ổn định lợi nhuận điều chỉnh và chuyển đổi thương vụ thâu tóm Boston Note thành doanh thu cho mảng Tài sản Tài chính.