Kết quả kinh doanh quý 2/2026 của Buda Juice: Tăng trưởng doanh thu đi kèm áp lực biên lợi nhuận

Buda Juice (NYSE American: BUDA) đã báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 4,508 triệu USD, tăng 26,4% so với 3,567 triệu USD, trong khi EPS pha loãng đạt 0,04 USD; EPS cùng kỳ năm trước không được trình bày do không có cổ phiếu phổ thông nào đang lưu hành. Tăng trưởng doanh số bán hàng của các cửa hàng hiện hữu đối với mảng đồ uống cùng với đóng góp mới từ Walmart và mảng nước sốt đã giúp tăng doanh số, nhưng biên lợi nhuận gộp thấp hơn, chi phí hoạt động cao hơn và dòng tiền tự do âm đã hạn chế bớt lợi ích này.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu không chuyển hóa thành lợi nhuận cao hơn. Lợi nhuận gộp gần như không đổi do biên lợi nhuận gộp thu hẹp 10,1 điểm phần trăm, trong khi chi phí hoạt động tăng hơn gấp đôi lên 1,207 triệu USD từ mức 0,523 triệu USD.

Biên EBITDA điều chỉnh giảm xuống 16,1% từ mức 33,8%, phản ánh cả áp lực chi phí lẫn các khoản đầu tư liên quan đến việc vận hành dưới hình thức một công ty đại chúng và hỗ trợ mở rộng quy mô.

EBITDA điều chỉnh và dòng tiền tự do là các chỉ số phi GAAP. Kết quả của cùng kỳ năm trước cũng phản ánh đơn vị tiền thân của Buda Juice, vốn là một công ty hợp danh và không phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp liên bang hoặc các chi phí của công ty đại chúng, làm hạn chế khả năng so sánh của các con số lợi nhuận so với cùng kỳ năm ngoái.

Hiệu quả kinh doanh và phân phối

Mảng kinh doanh đồ uống cốt lõi đã ghi nhận tăng trưởng doanh số của các cửa hàng hiện hữu, mặc dù Buda không tiết lộ tốc độ tăng trưởng trong quý 2. Doanh thu cũng bao gồm đóng góp một phần trong quý từ việc phân phối đến 246 cửa hàng Walmart tại chín bang và một thương vụ thâu tóm nhỏ bằng tiền mặt đối với mảng nước sốt chế biến sẵn.

Kết quả đầu quý 3 cho thấy các sáng kiến này tiếp tục phát huy đóng góp. Doanh thu thuần sơ bộ, chưa kiểm toán trong sáu tuần đầu tiên của quý đã tăng hơn 40% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh số cửa hàng hiện hữu đóng góp khoảng 20 điểm phần trăm, phần còn lại chủ yếu đến từ Walmart và mảng nước sốt.

Buda cũng dẫn chứng quan sát ban đầu tại điểm bán hàng từ một nhà bán lẻ lớn, nơi các sản phẩm tươi của họ chiếm khoảng một phần ba tủ mát bán nước trái cây nhưng có thể đã vượt doanh số bán hàng của khu vực nước trái cây thanh trùng kế bên. Ban quản lý nhấn mạnh rằng đây chỉ là một điểm dữ liệu ban đầu đơn lẻ chứ không phải là thước đo xu hướng bán lẻ rộng lớn.

Việc mở rộng hỗ trợ doanh số trong khi chi phí chuyển đổi gây áp lực lên biên lợi nhuận

Hầu hết mức giảm 10,1 điểm phần trăm của biên lợi nhuận gộp đều gắn liền với bốn yếu tố được xác định. Việc hợp tác đóng gói tạm thời với bên thứ ba cho mảng nước sốt đã làm giảm biên lợi nhuận khoảng 320 điểm cơ bản, chi phí chanh tăng cao chiếm 290 điểm cơ bản, chi phí vận chuyển hàng nhập kho cao bất thường đóng góp 270 điểm cơ bản và chi phí nhân công đào tạo bổ sung làm tăng thêm 100 điểm cơ bản.

Ban quản lý kỳ vọng áp lực đóng gói thuê sẽ về cơ bản được xóa bỏ khi hoạt động sản xuất nước sốt chuyển sang cơ sở ở Dallas vào quý 1 năm 2027. Công ty cũng tin rằng họ có thể chuyển tiếp chi phí vận chuyển tăng cao cho khách hàng nếu tình trạng này kéo dài, nhưng chưa ấn định thời gian hoặc định lượng tác động tài chính.

Chi phí hoạt động đã tạo thêm một yếu tố kìm hãm. Chi phí này tăng lên 26,8% doanh thu từ mức 14,7%, phản ánh chi phí của công ty đại chúng, chi phí thù lao bằng cổ phiếu, việc bổ sung các năng lực thương mại phục vụ cho việc mở rộng sang Walmart và các chi phí liên quan đến thương vụ thâu tóm mảng nước sốt. Với lợi nhuận gộp về cơ bản đi ngang, quy mô chi phí cao hơn này đã kéo lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh xuống còn 0,444 triệu USD. Thu nhập lãi thuần 0,149 triệu USD đã bù đắp một phần trước thuế.

Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dòng tiền tự do trong quý 2 là âm 0,8 triệu USD, so với mức dương 0,7 triệu USD của một năm trước đó. Buda đã báo cáo khoảng 0,4 triệu USD tiền sử dụng cho các hoạt động kinh doanh và khoảng 0,5 triệu USD tổng chi phí vốn trong quý, có thể có sai số làm tròn trong bảng đối chiếu của công ty.

Mức giảm dòng tiền chủ yếu phản ánh sự gia tăng một lần của khoản phải thu sau khi một khách hàng lớn chuyển sang các điều khoản thanh toán không chiết khấu, cùng với khoảng 0,4 triệu USD chi trả để nâng cấp cơ sở Dallas cho việc sản xuất nước sốt. Ban quản lý cho biết những yếu tố này đã tạo ra mức chênh lệch 1,9 triệu USD so với cùng kỳ năm trước đối với dòng tiền tự do và kỳ vọng chỉ số này sẽ bình thường hóa trong quý 3.

Buda kết thúc ngày 30 tháng 6 với 18,819 triệu USD tiền mặt và không có nợ tồn đọng, tăng từ mức 1,840 triệu USD vào cuối năm 2025. Mức tăng này chủ yếu phản ánh hoạt động tài trợ trong nửa đầu năm, bao gồm 23,0 triệu USD tiền thu được từ đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), trừ đi 2,423 triệu USD chi phí bảo lãnh phát hành và chào bán cùng khoản mua lại cổ phiếu phổ thông trị giá 3,750 triệu USD. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong sáu tháng đạt 0,940 triệu USD, giảm so với mức 1,833 triệu USD của một năm trước đó.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Khả năng phục hồi biên lợi nhuận phụ thuộc vào khâu thực thi. Việc tự sản xuất nước sốt nội bộ dự kiến sẽ loại bỏ phần lớn gánh nặng đóng gói thuê ngoài, nhưng quá trình chuyển đổi này phải đến quý 1 năm 2027 mới diễn ra.
• Chi phí đầu vào và logistics vẫn là nguồn gây biến động. Giá chanh, chi phí vận chuyển hàng nhập kho và nhân công đào tạo chiếm phần lớn mức giảm biên lợi nhuận gộp trong quý 2. Việc chuyển tiếp chi phí vận chuyển cho khách hàng vẫn chỉ là kỳ vọng của ban quản lý chứ chưa phải là hành động đã hoàn tất.
• Việc mở rộng quy mô đang làm tăng nền chi phí hoạt động. Việc hỗ trợ Walmart, thâu tóm mảng nước sốt, các chi phí của công ty đại chúng và thù lao bằng cổ phiếu đã làm chi phí hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu trong quý 2.
• Khả năng chuyển đổi dòng tiền đã yếu đi. Các khoản phải thu cao hơn và chi tiêu cho cơ sở vật chất đã khiến dòng tiền tự do bị âm. Ban quản lý kỳ vọng tình hình sẽ bình thường hóa trong quý 3, nhưng sự cải thiện được báo cáo vẫn chưa diễn ra.
• Các con số đầu quý 3 mới chỉ là sơ bộ. Mức tăng trưởng doanh số hơn 40% chỉ áp dụng cho sáu tuần đầu tiên, vẫn chưa được kiểm toán và không phải là dự báo cho cả quý.

Tóm tắt

Buda Juice đã gia tăng doanh thu nhờ tăng trưởng doanh số đồ uống tại các cửa hàng hiện hữu, kênh phân phối Walmart và việc gia nhập mảng nước sốt tươi, nhưng các sáng kiến đó đi kèm với chi phí chuyển đổi và chi phí hoạt động cao hơn, khiến khả năng sinh lời bị sụt giảm mạnh. Bảng cân đối kế toán không có nợ cung cấp thanh khoản cho quá trình mở rộng, trong khi sự phục hồi biên lợi nhuận, sự bình thường hóa dòng tiền và tính bền vững của tăng trưởng doanh số đầu quý 3 là những yếu tố chính cần theo dõi.