Kết quả kinh doanh Q2 2026 của AIRO: Cơ cấu sản phẩm drone đẩy biên lợi nhuận gộp lên 64%

AIRO Group Holdings, Inc. (NASDAQ: AIRO) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 43,2 triệu USD, tăng 76% so với 24,6 triệu USD trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm trước, trong khi EPS pha loãng ghi nhận mức lỗ 0,06 USD so với thu nhập 0,30 USD cùng kỳ năm ngoái. Việc quay trở lại các sản phẩm drone có biên lợi nhuận cao hơn đã đưa biên lợi nhuận gộp lên 64% và giúp công ty tạo ra 1,7 triệu USD lợi nhuận hoạt động, mặc dù vẫn ghi nhận khoản lỗ ròng 2,0 triệu USD. Lượng đơn hàng chờ thực hiện (backlog) mảng drone tăng 9% so với quý trước lên 163 triệu USD.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Phân khúc Drone đã thúc đẩy sự gia tăng doanh thu, bù đắp nhiều hơn cho kết quả hoạt động yếu hơn ở mảng Thiết bị điện tử hàng không (Avionics) và Đào tạo (Training). Lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu do cơ cấu bán hàng dịch chuyển trở lại các sản phẩm drone có biên lợi nhuận cao hơn.

Chi phí hoạt động giảm dù chi phí nghiên cứu và phát triển tăng, giúp AIRO chuyển từ khoản lỗ hoạt động lớn sang có lãi hoạt động. EBITDA điều chỉnh cũng tăng, nhưng biên EBITDA điều chỉnh bị thu hẹp do EBITDA điều chỉnh tăng trưởng chậm hơn doanh thu.

EBITDA điều chỉnh là chỉ số phi GAAP không bao gồm các khoản mục như lãi vay, thuế, khấu hao và chi phí phân bổ, chi phí bồi thường bằng cổ phiếu, lãi từ xóa nợ và một số khoản điều chỉnh khác.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo phân khúc

AIRO cho biết mức tăng doanh thu tổng thể là nhờ kết quả kinh doanh tốt hơn mong đợi ở phân khúc Drone, bù đắp một phần cho sự sụt giảm ở phân khúc Thiết bị điện tử hàng không và Đào tạo. Công ty không tiết lộ doanh thu hàng quý cho từng phân khúc riêng lẻ, gây hạn chế cho việc phân tích sâu hơn về quy mô tương đối và tốc độ tăng trưởng của từng mảng.

Lượng đơn hàng chờ thực hiện (backlog) mảng drone đạt khoảng 163 triệu USD, tăng 9% so với quý 1 năm 2026. AIRO dự kiến sẽ ghi nhận phần lớn số tiền này thành doanh thu trong 12 tháng tới. Con số được báo cáo không bao gồm đơn hàng chờ thực hiện tại Mỹ nhưng bao gồm một số đơn hàng từ các quốc gia NATO đã được phân bổ ngân sách dù thỏa thuận chính thức chưa được ký kết.

Các bước phát triển hoạt động bao gồm chứng nhận Blue UAS cho dòng RQ-35, việc giới thiệu nền tảng tình báo, giám sát và trinh sát tầm xa RQ-70, cùng với việc tiếp tục phát triển các dòng máy bay chở hàng và ISR thế hệ mới. Công ty không định lượng đóng góp doanh thu quý hiện tại từ các sáng kiến này.

Cơ cấu sản phẩm drone khôi phục lợi nhuận hoạt động, nhưng thuế và thu nhập khác thấp hơn dẫn đến lỗ ròng

Biên lợi nhuận gộp đã cải thiện từ mức 61% của cùng kỳ năm trước và 27% ở quý 1 năm 2026 lên 64%, chủ yếu do sự quay trở lại của các sản phẩm drone có biên lợi nhuận cao hơn. Tổng chi phí hoạt động giảm xuống 26,0 triệu USD từ 34,7 triệu USD, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp giảm xuống 16,1 triệu USD từ 28,9 triệu USD. Ban lãnh đạo cũng đề cập đến việc không còn phát sinh các chi phí liên quan đến đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của AIRO như năm trước.

Dù vậy, chi phí đầu tư vẫn tiếp tục. Chi phí nghiên cứu và phát triển tăng khoảng 85% lên 7,6 triệu USD, trong khi chi phí bán hàng và tiếp thị tăng khoảng 34% lên 2,4 triệu USD. Các chi phí này giải thích lý do tại sao biên EBITDA điều chỉnh giảm mặc dù biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể.

Khoản lỗ ròng GAAP 2,0 triệu USD trái ngược với lợi nhuận hoạt động là do quý này chỉ tạo ra 0,4 triệu USD tổng thu nhập khác, so với 27,6 triệu USD cùng kỳ năm ngoái. Con số của năm trước bao gồm khoản lãi 15,6 triệu USD từ xóa nợ. Trong quý 2 năm 2026, AIRO ghi nhận 2,1 triệu USD lợi nhuận trước thuế nhưng phải ghi nhận 4,1 triệu USD chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp, dẫn đến khoản lỗ ròng.

Tiền mặt và bảng cân đối kế toán

Tình hình thanh khoản cuối quý chịu ảnh hưởng bởi thời điểm giao hàng drone và thu tiền từ khách hàng. Khoản phải thu khách hàng tăng lên 46,2 triệu USD vào ngày 30 tháng 6 từ mức 12,4 triệu USD vào ngày 31 tháng 12, chủ yếu do nhiều đợt giao hàng drone diễn ra vào cuối quý.

Tiền mặt giảm xuống 25,9 triệu USD từ 74,4 triệu USD trong cùng kỳ, trong khi tổng nợ vào khoảng 6,8 triệu USD. AIRO sau đó đã thu được tiền thanh toán cho các đợt giao hàng cuối quý và ước tính tiền mặt đã phục hồi lên khoảng 56 triệu USD tính đến ngày 31 tháng 7. Con số tháng 7 đó là số liệu sơ bộ và chưa được kiểm toán hoặc soát xét bởi công ty kiểm toán độc lập của doanh nghiệp.

Hàng tồn kho cũng tăng lên 14,5 triệu USD từ 11,6 triệu USD vào cuối năm 2025. Các nhà đầu tư sẽ cần đánh giá xem các đợt giao hàng và thu tiền trong tương lai có chuyển đổi lượng khoản phải thu và hàng tồn kho cao hơn này thành thanh khoản bền vững hay không.

Dự báo kết quả kinh doanh

AIRO đã tái khẳng định thay vì thay đổi triển vọng cho cả năm 2026. Việc tiếp tục đưa ra dự báo EBITDA điều chỉnh âm cho thấy kết quả EBITDA điều chỉnh dương trong quý 2 vẫn chưa đại diện cho khả năng sinh lời của cả năm.

Công ty không cung cấp bản đối chiếu giữa EBITDA điều chỉnh dự báo với lỗ ròng GAAP, lấy lý do tính biến động của chi phí khấu hao, chi phí bồi thường bằng cổ phiếu và các khoản mục bị loại trừ khác.

Giao dịch cổ đông nội bộ gần đây

Bản tóm tắt từ Yahoo Finance được cung cấp phân loại 755.619 cổ phiếu là giao dịch mua và 54.215 cổ phiếu là giao dịch bán trong sáu tháng trước đó, tạo ra lượng mua ròng 701.404 cổ phiếu qua 18 giao dịch. Tuy nhiên, các ghi nhận chi tiết gần nhất bao gồm nhiều khoản thưởng cổ phiếu, do đó tổng số liệu này không nên được hiểu là toàn bộ là các giao dịch mua trên thị trường mở.

Mười giao dịch gần nhất được báo cáo trong nguồn cung cấp như sau:

Các hồ sơ chi tiết được cung cấp không xác định số lượng cổ phiếu liên quan trong mười giao dịch này.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Việc chuyển đổi đơn hàng tồn đọng và tiến độ thời gian: Tiến độ hợp đồng quốc phòng, lịch trình sản xuất và các mốc giao hàng có thể gây ra sự biến động lớn về doanh thu theo quý. Một số đơn hàng chờ thực hiện được báo cáo cũng bao gồm các đơn hàng đã cấp ngân sách từ NATO nhưng chưa có thỏa thuận chính thức.
• Sự phụ thuộc vào cơ cấu sản phẩm drone: Sự phục hồi mạnh mẽ của biên lợi nhuận phụ thuộc vào doanh số bán drone có biên lợi nhuận cao hơn. Những thay đổi mới trong cơ cấu sản phẩm có thể làm đảo ngược một phần sự cải thiện đó.
• Sự yếu kém ngoài mảng Drone: Mảng Thiết bị điện tử hàng không và Đào tạo hoạt động kém hiệu quả trong quý, khiến sự tăng trưởng tổng thể phụ thuộc nhiều hơn vào phân khúc Drone.
• Khả năng sinh lời cả năm vẫn chịu áp lực: Mặc dù lợi nhuận hoạt động và EBITDA điều chỉnh trong quý 2 đạt mức dương, AIRO vẫn tiếp tục đưa ra dự báo EBITDA điều chỉnh cả năm ở mức âm trong khoảng từ giữa đến cao của ngưỡng mười triệu USD.
• Biến động vốn lưu động: Các đợt giao hàng vào cuối kỳ đã khiến khoản phải thu tăng đáng kể và góp phần làm giảm lượng tiền mặt cuối quý. Sự phục hồi tiền mặt sơ bộ trong tháng 7 cho thấy tầm quan trọng của thời điểm thu hồi nợ.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 của AIRO cho thấy sự phục hồi hoạt động đáng kể do phân khúc Drone dẫn đầu, với tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh chóng, cơ cấu sản phẩm thuận lợi và sự trở lại mức có lãi hoạt động. Thu nhập ròng theo GAAP vẫn ở mức âm do các khoản lợi ích từ thu nhập khác của năm trước không còn lặp lại và chi phí thuế hiện tại vượt quá thu nhập trước thuế. Các chỉ số then chốt tiếp theo cần theo dõi là việc chuyển đổi 163 triệu USD đơn hàng chờ thực hiện mảng drone, tính bền vững của cơ cấu sản phẩm đã được cải thiện, kết quả hoạt động ở mảng Thiết bị điện tử hàng không và Đào tạo, cũng như tiến độ hướng tới triển vọng cả năm đã được tái khẳng định.