Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 của Direct Digital: Chi tiêu DSP sụt giảm khiến doanh thu giảm 23%

Direct Digital Holdings (Nasdaq: DRCT) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 7,8 triệu USD, giảm 23% so với mức 10,1 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu phân bổ cho công ty giảm xuống còn 5,78 USD từ mức 49,79 USD. Trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 6, chi tiêu của khách hàng DSP sụt giảm là nguyên nhân khiến doanh thu giảm, đồng thời cả lỗ từ hoạt động kinh doanh và lỗ EBITDA điều chỉnh đều nới rộng mặc dù chi phí hoạt động thấp hơn.

Kết quả tài chính cốt lõi

Các khách hàng DSP không tạo ra doanh thu trong quý 2 năm 2026, so với mức 2,5 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Nếu không tính nhóm khách hàng này, doanh thu tăng 0,2 triệu USD, tương đương 3%, cho thấy phần còn lại của mảng kinh doanh tăng trưởng khiêm tốn nhưng không đủ bù đắp cho sự sụt giảm chi tiêu từ khách hàng DSP.

Lợi nhuận gộp giảm nhanh hơn chi phí hoạt động, khiến lỗ từ hoạt động kinh doanh nới rộng. Mặc dù vậy, lỗ thuần hợp nhất đã thu hẹp do chi phí lãi vay và các chi phí thuần khác giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

Việc so sánh EPS cần đặt trong bối cảnh cụ thể. Số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân lưu hành đã tăng lên khoảng 709.000 từ mức 45.000, do đó mức lỗ trên mỗi cổ phiếu thu hẹp không phản ánh sự cải thiện trong khoản lỗ phân bổ cho các cổ đông của Direct Digital, vốn đã tăng so với cùng kỳ năm trước.

Kết quả hoạt động kinh doanh và khách hàng

Mức sụt giảm 2,5 triệu USD chi tiêu từ khách hàng DSP lớn hơn mức giảm tổng doanh thu khoảng 2,3 triệu USD của công ty. Do đó, doanh thu không tính khách hàng DSP đã tăng lên khoảng 7,8 triệu USD từ mức 7,6 triệu USD, nhờ điều mà ban lãnh đạo mô tả là tỷ lệ gia hạn hợp đồng cao.

Xu hướng tương tự cũng xuất hiện trong 6 tháng đầu năm 2026, mặc dù các số liệu này nên được xem xét riêng biệt với kết quả theo quý. Doanh thu 6 tháng đầu năm giảm 21% xuống 14,5 triệu USD do chi tiêu cho DSP giảm 4,5 triệu USD. Nếu không tính khách hàng DSP, doanh thu 6 tháng đầu năm tăng 0,7 triệu USD, tương đương 5%.

Công ty không công bố số liệu doanh thu hoặc khả năng sinh lời theo quý riêng biệt cho Orange 142 và Colossus SSP, khiến việc đánh giá mức độ đóng góp của từng nền tảng vận hành vào kết quả chung bị hạn chế.

Chi phí tài chính thấp hơn giúp thu hẹp lỗ thuần mặc dù hoạt động kinh doanh yếu hơn

Lợi nhuận gộp quý 2 giảm khoảng 0,9 triệu USD, trong khi chi phí hoạt động giảm khoảng 0,4 triệu USD. Do đó, lỗ từ hoạt động kinh doanh nới rộng khoảng 0,5 triệu USD, và lỗ EBITDA điều chỉnh tăng từ 1,5 triệu USD lên 2,3 triệu USD.

Chiều hướng thay đổi ở các chỉ số dưới lợi nhuận hoạt động. Tổng chi phí khác giảm xuống 0,7 triệu USD từ mức 1,8 triệu USD, chủ yếu do chi phí lãi vay và chi phí phân bổ tài chính liên quan giảm xuống 0,8 triệu USD từ mức 1,8 triệu USD. Mức giảm này đã giúp lỗ thuần hợp nhất thu hẹp mặc dù kết quả hoạt động kinh doanh cốt lõi yếu đi.

Số tiền phân bổ cho lợi ích cổ đông không kiểm soát cũng thay đổi đáng kể. Chỉ có 0,2 triệu USD trong khoản lỗ hợp nhất quý 2 năm 2026 được phân bổ cho lợi ích cổ đông không kiểm soát, so với 1,9 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Kết quả là lỗ thuần phân bổ cho Direct Digital Holdings tăng lên 3,4 triệu USD ngay cả khi lỗ thuần hợp nhất giảm.

Dòng tiền, thanh khoản và bảng cân đối kế toán

Direct Digital đã sử dụng 1,9 triệu USD tiền mặt cho các hoạt động kinh doanh trong 6 tháng đầu năm 2026, cải thiện so với mức 5,4 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái. Sự cải thiện này một phần nhờ vào biến động vốn lưu động, bao gồm khoản tăng 2,4 triệu USD trong khoản phải trả người bán, thay vì từ lợi nhuận tích cực.

Các hoạt động tài chính cung cấp 1,7 triệu USD trong nửa đầu năm, bao gồm 1,2 triệu USD từ việc phát hành cổ phiếu phổ thông Hạng A và 0,5 triệu USD tiền tạm ứng từ bên liên quan. Do đó, lượng tiền mặt giảm 0,2 triệu USD trong kỳ, kết thúc tháng 6 ở mức 0,5 triệu USD.

Thanh khoản vẫn tiếp tục bị thắt chặt. Tại thời điểm 30 tháng 6, Direct Digital có 4,6 triệu USD tài sản ngắn hạn so với 32,1 triệu USD nợ ngắn hạn, bao gồm 17,3 triệu USD nợ dài hạn đến hạn trả cho bên liên quan. Thâm hụt vốn chủ sở hữu mở rộng lên 13,8 triệu USD từ mức 7,0 triệu USD vào cuối năm 2025.

Công ty cũng vi phạm một số điều khoản tài chính theo hợp đồng tín dụng. Ban lãnh đạo cho biết họ đang làm việc với bên cho vay để xin miễn trừ, nhưng thông cáo không nêu rõ liệu việc miễn trừ này đã đạt được hay chưa.

Bình luận từ ban lãnh đạo

Giám đốc điều hành (CEO) Mark D. Walker nhấn mạnh sự tăng trưởng ngoài nhóm khách hàng DSP, tỷ lệ gia hạn khách hàng và danh mục cơ hội kinh doanh rộng mở hơn. Ông cũng cho biết công ty đang ghi nhận sự quan tâm đối với tìm kiếm AI, tối ưu hóa công cụ tạo nội dung (generative engine optimization), hỗ trợ AI và các dịch vụ công nghệ web, mặc dù ban lãnh đạo không đưa ra số liệu doanh thu hay mục tiêu định lượng cho các sản phẩm dịch vụ này.

Chủ tịch Keith Smith chỉ ra việc tinh gọn hoạt động và tập trung mạnh mẽ hơn vào các mảng mà ban lãnh đạo tin rằng công ty có thể tạo ra nhiều giá trị nhất. Giám đốc tài chính (CFO) Diana Diaz nhấn mạnh kỷ luật chi phí và quản lý thanh khoản trong khi tiếp tục hỗ trợ các khoản đầu tư tăng trưởng được lựa chọn.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu nội bộ được cung cấp bao gồm 4 giao dịch bán được báo cáo vào ngày 12 tháng 6 năm 2026, cũng như một đợt chuyển đổi chứng khoán phái sinh vào tháng 4. Các bản ghi này được trình bày một cách khách quan và không thể hiện quan điểm của ban lãnh đạo về triển vọng của công ty.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Rủi ro phụ thuộc khách hàng DSP: Chi tiêu của khách hàng DSP đã giảm xuống bằng 0 từ mức 2,5 triệu USD trong quý. Mặc dù các mảng doanh thu khác tăng 3%, mức tăng đó không đủ để bù đắp cho hoạt động kinh doanh đã mất.
• Tình trạng lỗ hoạt động kéo dài: Lỗ từ hoạt động kinh doanh và lỗ EBITDA điều chỉnh đều nới rộng, cho thấy chi phí thấp hơn vẫn chưa giúp khôi phục khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh.
• Thanh khoản hạn chế và vi phạm điều khoản tín dụng: Tiền mặt chỉ có 0,5 triệu USD, nợ ngắn hạn vượt xa tài sản ngắn hạn và công ty vẫn chưa công bố việc nhận được sự miễn trừ điều khoản theo yêu cầu.
• Phụ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài: Thanh khoản nửa đầu năm được hỗ trợ bởi đợt phát hành cổ phiếu và khoản tạm ứng từ bên liên quan. Việc huy động thêm vốn cổ phần có thể làm pha loãng cổ phần của các cổ đông hiện hữu, trong khi khả năng tiếp cận nguồn vốn bị hạn chế có thể gây áp lực lên hoạt động kinh doanh.
• Rủi ro hoạt động liên tục và duy trì niêm yết: Báo cáo của công ty viện dẫn sự nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục và nhu cầu duy trì sự tuân thủ các tiêu chuẩn niêm yết của Nasdaq.

Tóm tắt

Sự sụt giảm doanh thu trong quý 2 năm 2026 của Direct Digital chủ yếu tập trung vào nhóm khách hàng DSP, trong khi phần còn lại của mảng kinh doanh có mức tăng trưởng khiêm tốn. Việc cắt giảm chi phí không đủ để ngăn lỗ hoạt động và lỗ EBITDA điều chỉnh nới rộng, mặc dù chi phí lãi vay thấp hơn đã giúp cải thiện mức so sánh lỗ thuần hợp nhất. Các vấn đề cốt lõi sau quý này là liệu đà tăng trưởng ngoài mảng DSP có thể tăng tốc hay không, liệu mức đốt tiền mặt có thể tiếp tục được kiểm soát hay không, và liệu công ty có thể giải quyết tình trạng vi phạm điều khoản hợp đồng tín dụng trong khi quản lý một bảng cân đối kế toán đang bị thắt chặt nghiêm trọng hay không.