Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 của IceCure: Tăng trưởng doanh thu 45% đi kèm lỗ mở rộng

IceCure Medical (Nasdaq: ICCM) đã báo cáo doanh thu nửa đầu năm 2026 đạt 1,818 triệu USD, tăng khoảng 45% so với mức 1,250 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ ròng cơ bản và pha loãng trên mỗi cổ phiếu thu hẹp xuống còn 3,17 USD từ mức 3,59 USD. Lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận gộp được cải thiện, nhưng chi phí nghiên cứu, bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng cao hơn đã làm tăng lỗ hoạt động và lỗ ròng. Số lượng thiết bị thương mại đang hoạt động tại Mỹ tăng khoảng 70%, trong khi hoạt động huy động vốn đã giúp nâng lượng tiền mặt lên 12,034 triệu USD tại thời điểm 30 tháng 6 năm 2026.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu đến từ doanh số tăng của cả hệ thống ProSense và kim đốt dùng một lần. Lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu, nâng biên lợi nhuận gộp thêm khoảng 2,2 điểm phần trăm, nhưng phần lợi nhuận gộp tăng thêm không đủ để bù đắp chi phí hoạt động gia tăng.

Mức lỗ trên mỗi cổ phiếu thấp hơn trái ngược với khoản lỗ ròng lớn hơn là do số lượng cổ phiếu bình quân lưu hành tăng lên khoảng 2,77 triệu từ mức 1,94 triệu cổ phiếu.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và thương mại

IceCure cho biết tăng trưởng doanh thu đến từ cả việc lắp đặt các hệ thống ProSense mới và doanh số bán kim đốt dùng một lần ngày càng tăng. Tăng trưởng kim đốt là yếu tố quan trọng đối với mô hình thương mại của công ty vì nó cho thấy việc sử dụng trong thực hành thủ thuật vượt ra ngoài đợt bán hệ thống ban đầu, mặc dù IceCure không công bố con số doanh thu riêng biệt cho hệ thống và kim đốt.

Số lượng thiết bị thương mại đang hoạt động tại Mỹ tăng khoảng 70%. Công ty liên hệ sự mở rộng đó với việc tăng cường áp dụng của bác sĩ, khối lượng thủ thuật cao hơn và nhiều tài khoản khách hàng hoạt động hơn sau khi được FDA cấp phép. IceCure cũng tiếp tục mở rộng ra quốc tế, đề cập đến việc áp dụng gia tăng ở Brazil và các thị trường khác mà không cung cấp con số doanh số bán hàng theo từng quốc gia.

Sự mở rộng thương mại đang diễn ra cùng với Nghiên cứu CHoICE sau hậu mãi được FDA phê duyệt. IceCure kỳ vọng thêm nhiều trung tâm lâm sàng tại Mỹ sẽ tham gia khi việc tuyển chọn bệnh nhân mở rộng, với nghiên cứu nhằm mục đích hỗ trợ việc áp dụng của bác sĩ, các cơ hội hoàn trả chi phí trong tương lai và thương mại hóa rộng rãi hơn.

Các khoản đầu tư cho tăng trưởng làm tăng khoản lỗ trong khi việc huy động vốn hỗ trợ thanh khoản

Tổng chi phí nghiên cứu và phát triển, bán hàng và tiếp thị, cũng như quản lý doanh nghiệp đã tăng lên 9,219 triệu USD từ mức 7,391 triệu USD. Mức tăng khoảng 1,828 triệu USD đó vượt xa đáng kể mức tăng 199.000 USD của lợi nhuận gộp, khiến lỗ hoạt động tăng thêm 1,629 triệu USD.

Chi phí R&D tăng khoảng 27% lên 4,279 triệu USD, chủ yếu do việc khởi động Nghiên cứu CHoICE và ảnh hưởng tỷ giá hối đoái đối với chi phí liên quan đến lương thưởng. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng khoảng 17% lên 2,518 triệu USD khi IceCure mở rộng đội ngũ bán hàng, đặc biệt là ở Mỹ. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng khoảng 30% lên 2,422 triệu USD do ảnh hưởng tỷ giá hối đoái và chi phí bồi thường bằng cổ phiếu phi tiền mặt cao hơn.

Công ty đã sử dụng 8,148 triệu USD tiền mặt trong hoạt động kinh doanh, so với 6,850 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Mặc dù chi dùng tiền mặt cho hoạt động kinh doanh cao hơn, tiền và các khoản tương đương tiền vẫn tăng lên 12,034 triệu USD từ mức 8,897 triệu USD vào cuối năm 2025, nhờ khoản dòng tiền thuần từ hoạt động tài chính đạt 11,319 triệu USD trong nửa đầu năm.

Dòng vốn tài trợ đó cũng làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành. IceCure có khoảng 3,43 triệu cổ phiếu đang lưu hành tại thời điểm 30 tháng 6 năm 2026, so với 2,44 triệu cổ phiếu vào ngày 31 tháng 12 năm 2025, tăng khoảng 40%.

Góc nhìn của Ban quản lý

Tổng Giám đốc Điều hành Eyal Shamir mô tả các hoạt động lâm sàng và thương mại của IceCure có tác động củng cố lẫn nhau. Theo quan điểm của ban quản lý, việc gia tăng áp dụng có thể tạo ra nhiều bằng chứng lâm sàng hơn và duy trì việc sử dụng kim đốt thường xuyên, trong khi hoạt động lâm sàng có thể nâng cao niềm tin của bác sĩ và hỗ trợ các cơ hội hoàn trả chi phí trong tương lai.

Ban quản lý có kế hoạch tiếp tục đầu tư vào tổ chức thương mại tại Mỹ và Nghiên cứu CHoICE. Công ty không cung cấp dự báo định lượng về doanh thu, lợi nhuận hoặc dòng tiền cùng với kết quả này.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Khoản lỗ hoạt động và mức tiêu thụ tiền mặt: Doanh thu và lợi nhuận gộp tăng, nhưng vẫn còn nhỏ so với chi phí hoạt động. Mức sử dụng tiền mặt cho hoạt động kinh doanh cũng tăng khoảng 19%.
• Chi phí thương mại hóa: Việc mở rộng tổ chức bán hàng tại Mỹ đang làm tăng chi phí trước khi công ty chứng minh được rằng tăng trưởng doanh thu có thể bù đắp cho nền chi phí tăng thêm.
• Huy động vốn và sự pha loãng cổ phiếu: Số dư tiền mặt cải thiện là nhờ hoạt động huy động vốn chứ không phải dòng tiền hoạt động kinh doanh dương, trong khi số lượng cổ phiếu đang lưu hành tăng đáng kể so với cuối năm 2025.
• Mức độ sử dụng và việc thực thi hoàn trả chi phí: Mô hình thương mại không chỉ phụ thuộc vào việc lắp đặt các hệ thống ProSense mới mà còn phụ thuộc vào việc sử dụng kim đốt dùng một lần thường xuyên. Nghiên cứu CHoICE nhằm mục đích hỗ trợ việc áp dụng và hoàn trả chi phí trong tương lai, nhưng các lợi ích đó vẫn chưa được định lượng.

Tóm tắt

Kết quả nửa đầu năm 2026 của IceCure cho thấy tiến triển trong việc áp dụng ProSense, mức độ sử dụng kim đốt dùng một lần và biên lợi nhuận gộp, dẫn đầu là sự mở rộng khoảng 70% số lượng thiết bị thương mại đang hoạt động tại Mỹ. Tuy nhiên, các khoản đầu tư lâm sàng và thương mại tăng nhanh hơn lợi nhuận gộp, khiến các khoản lỗ và mức sử dụng tiền mặt cho hoạt động kinh doanh gia tăng. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu doanh số bán kim đốt định kỳ có thể mở rộng quy mô hay không, liệu Nghiên cứu CHoICE có thúc đẩy việc áp dụng và hoàn trả chi phí hay không, và cách công ty cân bằng giữa việc tiếp tục đầu tư với mức tiêu thụ tiền mặt và sự pha loãng cổ phiếu của cổ đông.