Kết quả kinh doanh Q2/2026 của WhiteFiber: Doanh thu tăng 54% khi lỗ ròng mở rộng

WhiteFiber (Nasdaq: WYFI) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 28,8 triệu USD, tăng 54% so với 18,7 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ suy giảm trên mỗi cổ phiếu mở rộng từ 0,33 USD lên 0,39 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 69% lên 5,5 triệu USD, nhưng lỗ ròng GAAP tăng lên 15,0 triệu USD do chi phí lãi vay và khoản suy giảm giá trị phần mềm gây áp lực lên kết quả kinh doanh. Doanh thu Dịch vụ Đám mây bao gồm 12,3 triệu USD liên quan đến việc chấm dứt hợp đồng của một khách hàng, trong khi hoạt động tính phí ban đầu đã bắt đầu tại trung tâm dữ liệu NC-1.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu báo cáo và EBITDA điều chỉnh đã cải thiện, nhưng tiến triển đó không giúp thu hẹp mức lỗ GAAP. Lợi nhuận gộp không bao gồm khấu hao và phân bổ tăng khoảng 49%, trong khi biên lợi nhuận tương ứng giảm khoảng 2 điểm phần trăm.

Ngoại trừ EBITDA điều chỉnh, các chỉ số sau đây đều là kết quả GAAP.

Lợi nhuận gộp không bao gồm D&A và biên lợi nhuận tương ứng của Quý 2/2025 được tính từ số liệu doanh thu và giá vốn hàng bán đã công bố.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Dịch vụ Đám mây tiếp tục là mảng kinh doanh lớn nhất của WhiteFiber, mang lại 23,8 triệu USD doanh thu, tăng 43% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, khoảng 12,3 triệu USD trong số đó liên quan đến việc chấm dứt hợp đồng của một khách hàng đã được công bố trước đó. Doanh thu dịch vụ đặt máy chủ tăng 173% lên 4,7 triệu USD khi NC-1 chuyển từ giai đoạn xây dựng sang triển khai thực tế cho khách hàng.

Hoạt động tính phí ban đầu tại NC-1 đã bắt đầu, và WhiteFiber dự kiến sẽ đạt mức tính phí định kỳ toàn bộ theo hợp đồng trên 40 megawatt công suất tải CNTT đã cam kết vào cuối tháng 8/2026. Nghĩa vụ thực hiện còn lại đối với dịch vụ đặt máy chủ đạt tổng cộng khoảng 932,9 triệu USD vào cuối quý, chủ yếu phản ánh hợp đồng dài hạn tại NC-1.

WhiteFiber cũng đã ký các hợp đồng Dịch vụ Đám mây nhiều năm trị giá hơn 540 triệu USD sau cuộc họp công bố kết quả kinh doanh tháng 5/2026. Dưới đây là các dự án triển khai chính được công bố và ngày bắt đầu dịch vụ mục tiêu.

Doanh thu từ chấm dứt hợp đồng thúc đẩy tăng trưởng mảng đám mây trong khi chi phí lãi vay làm tăng mức lỗ

Khoản tiền chấm dứt hợp đồng của khách hàng chiếm khoảng 52% doanh thu Dịch vụ Đám mây và 43% tổng doanh thu Quý 2. Dựa trên phép trừ đơn giản, doanh thu Dịch vụ Đám mây nếu không tính khoản công bố đó sẽ vào khoảng 11,5 triệu USD, so với 16,6 triệu USD cùng kỳ năm ngoái. Đây không phải là chỉ số hữu cơ do công ty báo cáo, nhưng nó cho thấy tốc độ tăng trưởng mảng đám mây 43% trên tiêu đề bị ảnh hưởng mạnh bởi doanh thu liên quan đến việc chấm dứt hợp đồng.

Ở cấp độ hoạt động kinh doanh, khoảng 5,7 triệu USD lợi nhuận gộp bổ sung (không gồm D&A) và khoảng 0,7 triệu USD chi phí quản lý doanh nghiệp giảm xuống đã bù đắp phần lớn khoản suy giảm giá trị phần mềm 5,0 triệu USD cùng chi phí khấu hao và phân bổ cao hơn. Kết quả là, lỗ từ hoạt động kinh doanh vẫn duy trì ở mức tương đương năm ngoái mặc dù doanh thu tăng đáng kể.

Mức suy giảm lớn hơn xảy ra bên dưới lợi nhuận hoạt động kinh doanh. WhiteFiber đã ghi nhận 4,6 triệu USD chi phí lãi vay bên thứ ba và 1,4 triệu USD chi phí lãi vay bên liên quan, so với không có chi phí lãi vay nào trong cùng kỳ năm trước. Tổng chi phí khác là 6,5 triệu USD, so với thu nhập khác là 0,8 triệu USD cùng kỳ năm ngoái, góp phần khiến mức lỗ ròng mở rộng. EBITDA điều chỉnh loại trừ lãi vay, khấu hao và phân bổ, khoản suy giảm giá trị và chi phí thù lao bằng cổ phiếu, giải thích phần lớn chênh lệch giữa EBITDA điều chỉnh dương và mức lỗ GAAP.

Thanh khoản và tài trợ dự án

Tiền và tiền gửi bị hạn chế đạt tổng cộng 60,4 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026. Do công ty báo cáo chung các số dư này, bản công bố không nêu rõ có bao nhiêu trong số đó là không bị hạn chế sử dụng.

Sau khi kết thúc quý, WhiteFiber đã mở rộng hạn mức tín dụng với RBC để cung cấp cam kết lên tới 115 triệu CAD, cộng thêm khoản mở rộng tiềm năng 25 triệu CAD tùy thuộc vào các điều kiện. Công ty đã giải ngân 36,8 triệu CAD tính đến ngày 15 tháng 7 năm 2026.

WhiteFiber cũng đã bước vào giai đoạn đàm phán độc quyền với một nhóm bên cho vay về đề xuất tài trợ có bảo đảm cho NC-1. Ban quản lý cho biết giao dịch này, nếu hoàn tất, có thể hoàn trả một phần đáng kể vốn đã đầu tư vào NC-1 về bảng cân đối kế toán để sử dụng cho các dự án phát triển trong tương lai. Khoản tài trợ này vẫn phụ thuộc vào quá trình thẩm định, tài liệu chính thức, các phê duyệt và các điều kiện khác, mà không có gì đảm bảo giao dịch sẽ hoàn tất trên các điều khoản thuận lợi hoặc thành công.

Góc nhìn từ ban quản lý

CEO Sam Tabar nhận định việc NC-1 chuyển sang giai đoạn triển khai cho khách hàng là minh chứng cho thấy mô hình phát triển của WhiteFiber đang bắt đầu hoạt động đúng như kỳ vọng. Ban quản lý đang định vị lại mảng Dịch vụ Đám mây xung quanh các hợp đồng quy mô lớn hơn và thời hạn dài hơn, bao gồm các dự án triển khai sử dụng hạ tầng NVIDIA B300 và Vera Rubin.

Công ty cũng đang đánh giá mô hình dịch vụ quản lý ít thâm dụng vốn hơn, theo đó khách hàng sẽ tài trợ chi phí phần cứng trong khi WhiteFiber triển khai và vận hành. Ban quản lý cho biết cơ hội phát triển tiếp theo của công ty đang trong giai đoạn thẩm định cuối cùng, đồng thời dẫn chứng nguồn cung điện quy mô lớn khan hiếm trong năm 2027 cùng với nhu cầu bao gồm các cơ hội có sự hỗ trợ tín dụng cấp đầu tư.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Hồ sơ giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy không có hoạt động mua hoặc bán trên thị trường mở nào trong thời hạn 6 tháng gần nhất, với các cổ đông nội bộ nắm giữ tổng cộng 27,6 triệu cổ phiếu. Trong số 10 mục báo cáo gần nhất, chỉ có 3 mục bao gồm cả hành động giao dịch xác định và giá trị được báo cáo; các mục chưa đầy đủ còn lại được bỏ qua dưới đây.

Các bản ghi này mô tả khoản thưởng cổ phần và việc chuyển đổi chứng khoán phái sinh thay vì mua hoặc bán trên thị trường mở, do đó bản thân chúng không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Khả năng so sánh doanh thu mảng đám mây: Khoản đóng góp 12,3 triệu USD từ việc chấm dứt hợp đồng khách hàng chiếm một phần đáng kể trong doanh thu báo cáo, khiến tốc độ tăng trưởng mảng đám mây trên tiêu đề ít mang tính đại diện hơn cho tốc độ tăng trưởng thực tế.
• Khả năng thực thi triển khai: Tiến trình đạt mức tính phí toàn bộ của NC-1 và các dự án tại Paris, Ontario, Iceland và Canada phụ thuộc vào việc vận hành thử nghiệm, thu mua và các thỏa thuận tại mặt bằng được hoàn thành đúng tiến độ.
• Tài trợ vốn và chi phí lãi vay: Chi phí lãi vay là nguyên nhân chính khiến mức lỗ ròng mở rộng, trong khi đề xuất tài trợ vốn có bảo đảm cho NC-1 vẫn chưa được hoàn tất.
• Mức độ tập trung vào NC-1: Phần lớn trong số 932,9 triệu USD nghĩa vụ thực hiện còn lại của dịch vụ đặt máy chủ liên quan đến hợp đồng NC-1, làm tăng tầm quan trọng của việc thực thi tại khuôn viên đó và mối quan hệ khách hàng liên quan.

Tóm tắt

Kết quả Quý 2/2026 của WhiteFiber cho thấy sự tiến triển trong triển khai dịch vụ đặt máy chủ, mở rộng hợp đồng và EBITDA điều chỉnh, nhưng chất lượng tăng trưởng báo cáo của mảng đám mây bị ảnh hưởng bởi doanh thu liên quan đến chấm dứt hợp đồng. Chi phí lãi vay và khoản suy giảm giá trị phần mềm đã giữ mức lỗ GAAP ở mức cao. Các thử thách vận hành chính phía trước là hoàn tất tiến trình tăng tốc tính phí tại NC-1, đưa các dự án triển khai GPU theo hợp đồng vào hoạt động đúng tiến độ và đảm bảo nguồn tài trợ dự án với các điều khoản chấp nhận được.