Kết quả kinh doanh Q2 2026 của RADCOM: Chậm trễ triển khai làm giảm 33,4% doanh thu

RADCOM (Nasdaq: RDCM) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 11,8 triệu USD, giảm 33,4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP đảo chiều từ mức lãi 0,15 USD sang mức lỗ 0,18 USD. Việc khách hàng chậm triển khai do chi phí linh kiện tăng cao và hạn chế về nguồn cung đã làm chậm quá trình xây dựng hạ tầng cũng như các quyết định mua sắm. Biên lợi nhuận gộp nhìn chung ổn định, nhưng lợi nhuận gộp tính theo giá trị tuyệt đối thấp hơn cùng với chi phí hoạt động cao hơn đã dẫn đến khoản lỗ trên cả cơ sở GAAP và non-GAAP.

Kết quả tài chính cốt lõi

RADCOM cho biết sự sụt giảm doanh thu là do khách hàng trì hoãn triển khai thay vì các dự án bị hủy hay mất hợp đồng kinh doanh. Tuy nhiên, sự gián đoạn về thời gian triển khai đã ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận báo cáo do công ty tiếp tục đầu tư vào nghiên cứu, bán hàng và nền tảng công nghệ của mình.

Biên lợi nhuận gộp vẫn ở mức xấp xỉ so với năm trước, cho thấy khoản lỗ hoạt động chủ yếu phản ánh doanh thu thấp hơn trên nền chi phí cao hơn, thay vì do sự suy giảm đáng kể về tỷ lệ phần trăm biên lợi nhuận gộp.

Các số liệu non-GAAP của RADCOM không bao gồm chi phí bồi thường bằng cổ phiếu, chi phí phân bổ tài sản vô hình liên quan đến thâu tóm, và thu nhập hoặc chi phí tài chính.

Hoạt động kinh doanh và hợp đồng

RADCOM đã giành được ba hợp đồng ngay sau khi quý kết thúc. Vì các thỏa thuận này được ký sau ngày 30 tháng 6, chúng không làm thay đổi kết quả báo cáo quý 2, nhưng cung cấp cơ sở cho quan điểm của ban quản lý rằng sự suy yếu về doanh thu có liên quan đến mốc thời gian thay vì sự sụt giảm về nhu cầu.

• CETIN Networks tại Slovakia: RADCOM đã giành được hợp đồng nhiều năm để cung cấp giải pháp đảm bảo mạng do AI điều hành từ mạng truy cập vô tuyến đến mạng lõi. Công ty sẽ thay thế nhà cung cấp hiện tại và hỗ trợ quá trình chuyển đổi của CETIN sang 5G Standalone và mạng lõi cloud-native. Việc mở rộng trên toàn tập đoàn vẫn là một cơ hội tiềm năng thay vì một kết quả đã được cam kết.
• Nhà mạng Tier-1 tại Châu Á - Thái Bình Dương: RADCOM đã thay thế một nhà cung cấp lâu năm thông qua cuộc thầu cạnh tranh. Ban quản lý mô tả hợp đồng ban đầu có quy mô khiêm tốn nhưng cho biết nó có thể làm cơ sở tham chiếu cho cơ hội lớn hơn trên toàn bộ hệ thống mạng.
• Gia hạn hợp đồng tại Châu Âu: Một khách hàng hiện tại đã gia hạn hợp đồng RADCOM Network Visibility.

Công ty cũng ra mắt RADCOM ADM, một phân hệ phân tích cho phép các nhà mạng viễn thông cấu hình các tập dữ liệu, chỉ số hiệu suất và cảnh báo mà không cần sự can thiệp của nhà cung cấp hay gây gián đoạn dịch vụ. RADCOM cho biết điều này có thể rút ngắn chu kỳ thay đổi phân tích từ hàng tháng xuống triển khai ngay trong ngày.

Doanh thu thấp hơn và chi phí cao hơn khiến hoạt động kinh doanh bị lỗ

Lợi nhuận gộp GAAP giảm khoảng 4,5 triệu USD do doanh thu sụt giảm, trong khi tổng chi phí hoạt động tăng khoảng 1,0 triệu USD, tương đương 9,0%, lên 12,6 triệu USD. Sự kết hợp này đã đẩy lợi nhuận hoạt động GAAP từ mức lãi 1,7 triệu USD ở quý cùng kỳ năm ngoái thành khoản lỗ 3,8 triệu USD.

Chi phí nghiên cứu và phát triển ròng tăng khoảng 15,3% lên 5,7 triệu USD, và chi phí bán hàng và tiếp thị tăng khoảng 7,6% lên 5,3 triệu USD. Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm khoảng 6,1% xuống 1,6 triệu USD, nhưng mức giảm đó không đủ để bù đắp cho mức chi tiêu tăng ở các bộ phận khác.

Xu hướng tương tự cũng xuất hiện trên cơ sở non-GAAP. Biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP giảm từ 19,5% xuống âm 18,5%, cho thấy mức độ nhạy cảm của lợi nhuận hàng quý đối với thời điểm ghi nhận doanh thu trong khi công ty vẫn duy trì các khoản đầu tư thương mại và phát triển.

Dòng tiền, thanh khoản và kế hoạch mua lại cổ phiếu

RADCOM đã báo cáo dòng tiền đạt 1,3 triệu USD trong quý và kết thúc tháng 6 với 109,7 triệu USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và tiền gửi ngân hàng ngắn hạn, không có nợ vay. Dòng tiền dương trái ngược với khoản lỗ ròng hàng quý và giúp công ty duy trì thanh khoản để tài trợ cho nền tảng cũng như lộ trình phát triển AI của mình.

Hội đồng quản trị và ban quản lý đã bắt đầu quy trình cần thiết để thiết lập chương trình mua lại cổ phiếu trị giá từ 20 triệu USD đến 25 triệu USD. Chương trình này vẫn phải hoàn tất các bước bắt buộc và nhận được các phê duyệt cần thiết, do đó đây chưa phải là một ủy quyền đang hoạt động hoặc đã hoàn tất tại thời điểm công bố.

Dự báo năm 2026

RADCOM đã xác nhận lại khoảng doanh thu đã công bố cùng với kết quả sơ bộ ngày 30 tháng 7 bất chấp sự sụt giảm trong quý 2. Công ty cũng kỳ vọng sẽ duy trì có lãi trên cơ sở non-GAAP cho cả năm và dự báo sẽ trở lại mức tăng trưởng doanh thu ở mức hai chữ số vào năm 2027.

Sáu tháng đầu năm 2026 vẫn duy trì có lãi trên cơ sở non-GAAP, với lợi nhuận hoạt động đạt 1,6 triệu USD và thu nhập ròng đạt 3,2 triệu USD. Do đó, việc chuyển đổi các đợt triển khai bị hoãn và các hợp đồng gần đây thành doanh thu sẽ đóng vai trò quan trọng để duy trì lợi nhuận cả năm sau khoản lỗ trong quý 2.

Giao dịch gần đây của người nội bộ

Bản tóm tắt giao dịch của người nội bộ trong 6 tháng được cung cấp ghi nhận 59.486 cổ phiếu được mua qua 5 giao dịch và 6.000 cổ phiếu được bán qua 2 giao dịch, dẫn đến khối lượng mua ròng là 53.486 cổ phiếu. Tuy nhiên, các bản ghi chi tiết được cung cấp chỉ bao gồm 2 giao dịch bán và 5 đợt thưởng cổ phiếu, do đó 5 giao dịch mua được báo cáo không thể khớp với tên cá nhân hoặc ngày cụ thể từ thông tin hiện có.

Hai giao dịch bán được tiết lộ có tổng giá trị là 88.800 USD. Bản thân các bản ghi này không thể hiện quan điểm của người nội bộ về hiệu suất trong tương lai của RADCOM.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Thời điểm triển khai: RADCOM cho biết các dự án bị trì hoãn không bị hủy hay mất đi, nhưng việc tiếp tục hoãn lại có thể ảnh hưởng đến việc ghi nhận doanh thu và khả năng đạt được khoảng dự báo cả năm đã tái xác nhận.
• Áp lực lên lợi nhuận: Chi phí nghiên cứu và phát triển cùng chi phí bán hàng tăng lên trong khi doanh thu sụt giảm. Nếu doanh thu tiếp tục bị chậm trễ, nền chi phí cố định có thể tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận GAAP và non-GAAP.
• Mức độ phụ thuộc vào khách hàng lớn: Việc phụ thuộc vào một số lượng hạn chế các khách hàng viễn thông lớn khiến kết quả hàng quý dễ bị ảnh hưởng bởi tiến độ mua sắm và xây dựng hạ tầng của từng nhà mạng riêng lẻ.
• Thực hiện hợp đồng: Các hợp đồng giành được sau quý hỗ trợ cho danh mục cơ hội tiềm năng, nhưng hợp đồng ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương ban đầu có quy mô khiêm tốn, và khả năng mở rộng tiềm năng tại CETIN hoặc các nhà mạng khác không được đảm bảo.

Tóm tắt

Sự sụt giảm doanh thu trong quý 2 năm 2026 của RADCOM phản ánh tình trạng khách hàng hoãn triển khai do chi phí linh kiện và những hạn chế về nguồn cung hạ tầng. Biên lợi nhuận gộp nhìn chung ổn định không đủ để bù đắp cho lợi nhuận gộp tính theo giá trị tuyệt đối thấp hơn và chi phí hoạt động cao hơn, dẫn đến các khoản lỗ GAAP và non-GAAP trong quý. Nhà đầu tư sẽ cần theo dõi xem liệu các đợt triển khai bị hoãn và ba hợp đồng sau quý có chuyển đổi thành doanh thu đủ nhanh để hỗ trợ cho triển vọng năm 2026 không đổi và khả năng duy trì lợi nhuận non-GAAP cả năm hay không.