Kết quả kinh doanh Q2 2026 của BETA: Doanh thu tăng hơn gấp đôi khi khoản lỗ mở rộng

BETA Technologies (NYSE: BETA) đã báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 14,7 triệu USD, tăng khoảng 146% so với 6,0 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ ròng pha loãng là 0,64 USD/cổ phiếu so với 2,02 USD. Doanh thu dịch vụ đã thúc đẩy phần lớn sự tăng trưởng doanh thu, nhưng chi phí nghiên cứu và phát triển tăng cao cùng biên lợi nhuận gộp thấp hơn đã khiến lỗ ròng GAAP mở rộng.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu tăng 8,7 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó dịch vụ đóng góp 11,4 triệu USD, chiếm gần 78% tổng doanh thu theo quý. Lợi nhuận gộp tăng chậm hơn doanh thu do giá vốn hàng bán tăng từ 1,2 triệu USD lên 6,6 triệu USD, làm giảm biên lợi nhuận gộp khoảng 25 điểm phần trăm.

Chi phí hoạt động tăng gần gấp đôi lên 166,1 triệu USD. Do đó, lỗ từ hoạt động kinh doanh, lỗ ròng và lỗ EBITDA điều chỉnh đều mở rộng dù nền doanh thu cao hơn.

EBITDA điều chỉnh là một biện pháp phi GAAP loại trừ các khoản mục bao gồm chi phí thù lao bằng cổ phiếu, chi phí chứng quyền, chi phí liên quan đến thâu tóm, lỗ thanh lý tài sản và chi phí IPO.

Cơ cấu kinh doanh và doanh thu

Doanh thu dịch vụ tăng khoảng 233% lên 11,4 triệu USD, so với mức tăng trưởng doanh thu sản phẩm khoảng 29% lên 3,3 triệu USD. Lợi nhuận gộp từ dịch vụ tăng từ 2,3 triệu USD lên 6,4 triệu USD, đưa dịch vụ trở thành nguồn tăng trưởng chính cho cả doanh thu và lợi nhuận gộp.

Hiệu quả kinh tế của mảng sản phẩm đi theo chiều hướng ngược lại. Lợi nhuận gộp mảng sản phẩm giảm từ 2,5 triệu USD xuống 1,6 triệu USD mặc dù doanh thu sản phẩm tăng, do giá vốn hàng bán của sản phẩm tăng lên 1,7 triệu USD từ mức chỉ 62.000 USD trong quý cùng kỳ năm trước.

Về mặt hoạt động, BETA đã mở rộng mạng lưới sạc lên 138 điểm và công bố kế hoạch triển khai tới 250 điểm thông qua Liên minh Mạng lưới Hàng không Điện Mỹ (America’s Consortium for Electric Skyways). Công ty cũng bắt đầu hoạt động theo Chương trình Thí điểm Tích hợp eVTOL của FAA và báo cáo công tác chứng nhận tiếp theo đối với dòng máy bay H500A và CX300.

Hoạt động thương mại bao gồm một thỏa thuận điều khoản với Loganair cho 5 máy bay CX300, cùng tùy chọn mua thêm 5 chiếc nữa. BETA cũng giới thiệu dòng máy bay lai điện tự hành MV250 phục vụ các ứng dụng quốc phòng và hoàn thành một chuyến bay lai điện ở độ cao trên 30.000 feet hợp tác cùng GE Aerospace, NASA và Boeing.

Tăng trưởng nhờ dịch vụ không bù đắp được áp lực biên lợi nhuận và chi phí R&D

BETA đã tạo ra thêm khoảng 8,7 triệu USD doanh thu hàng quý, nhưng lợi nhuận gộp tăng thêm chỉ đạt khoảng 3,2 triệu USD. Đồng thời, chi phí hoạt động tăng khoảng 82,0 triệu USD, khiến lỗ từ hoạt động kinh doanh mở rộng khoảng 78,8 triệu USD.

R&D là yếu tố thúc đẩy chi phí lớn nhất, tăng lên 122,4 triệu USD khi BETA đầu tư vào các chương trình chứng nhận và công nghệ nền tảng. Con số này bao gồm 5,7 triệu USD chi phí chứng quyền phi tiền mặt liên quan đến sự hợp tác với GE Aerospace và 16,1 triệu USD chi phí R&D đang thực hiện liên quan đến một thương vụ thâu tóm. Ngay cả sau các điều chỉnh được xác định, lỗ EBITDA điều chỉnh vẫn tăng đáng kể, cho thấy việc mở rộng mức lỗ không chỉ giới hạn ở các khoản mục đó.

Khả năng sinh lời, thanh khoản và chi tiêu vốn

BETA kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026 với 1,48 tỷ USD tiền và các khoản tương đương tiền, giảm khoảng 230,8 triệu USD so với ngày 31 tháng 12 năm 2025. Số dư tiền mặt vẫn cao hơn nhiều so với mức 174,5 triệu USD được báo cáo một năm trước đó, điều mà công ty cho là nhờ các đợt huy động vốn tư nhân và tiền thu được từ đợt IPO.

Chi tiêu vốn đạt 41,1 triệu USD trong quý, so với 6,0 triệu USD của một năm trước đó. Bất động sản, nhà xưởng và thiết bị tăng lên 402,8 triệu USD từ 348,5 triệu USD vào cuối năm 2025, phản ánh sự đầu tư liên tục khi BETA đẩy mạnh phát triển máy bay, chứng nhận, năng lực sản xuất và hạ tầng sạc.

Thu nhập từ lãi vay đạt 13,3 triệu USD đã giúp bù đắp một phần khoản lỗ hoạt động. Kết quả là công ty đã báo cáo lỗ ròng 148,8 triệu USD, so với khoản lỗ hoạt động 158,1 triệu USD.

Dự báo năm 2026

BETA đã nâng triển vọng doanh thu cả năm và cập nhật dự báo EBITDA điều chỉnh. Các tài liệu được cung cấp không định lượng phạm vi dự báo trước đó, do đó không thể xác định quy mô của các điều chỉnh.

Công ty không cung cấp bản đối chiếu GAAP cho EBITDA điều chỉnh dự báo tương lai vì các khoản mục như thù lao bằng cổ phiếu trong tương lai phụ thuộc vào các yếu tố mà công ty cho biết không thể dự báo một cách hợp lý.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Tập dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 341.646 cổ phiếu được mua và 368.928 cổ phiếu được bán trong 6 tháng trước đó, dẫn đến lượng bán ròng là 27.282 cổ phiếu. Bảy giao dịch bán gần đây nhất được niêm yết là các giao dịch gián tiếp của CEO Kyle Clark với tổng giá trị báo cáo khoảng 3,84 triệu USD; dữ liệu không đưa ra lý do cụ thể cho các đợt bán này.

Ba mục nhập ngày 11 tháng 6 là các khoản cấp phát cổ phiếu thay vì mua trên thị trường mở. Dữ liệu giao dịch không cung cấp số lượng cổ phiếu cho từng mục riêng lẻ.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Mức lỗ vẫn lớn so với doanh thu. Khoản lỗ ròng hàng quý 148,8 triệu USD của BETA gấp hơn 10 lần doanh thu, trong khi dự báo EBITDA điều chỉnh cả năm ước tính khoản lỗ từ 400 triệu USD đến 445 triệu USD.
• Biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp có thể hạn chế đòn bẩy hoạt động. Doanh thu tăng nhanh hơn lợi nhuận gộp, và lợi nhuận gộp mảng sản phẩm giảm dù doanh số sản phẩm cao hơn.
• Việc cấp chứng nhận vẫn là yếu tố phụ thuộc lớn trong quá trình thực thi. BETA đã báo cáo tiến độ đối với các yêu cầu và thử nghiệm của FAA, nhưng các chương trình máy bay của công ty vẫn cần thêm công tác chứng nhận trước khi triển khai thương mại rộng rãi hơn.
• Phát triển và hạ tầng thâm dụng vốn lớn. Chi tiêu vốn hàng quý đã tăng lên 41,1 triệu USD, trong khi lượng tiền mặt giảm khoảng 230,8 triệu USD trong 6 tháng đầu năm 2026.
• Sự quan tâm thương mại phải chuyển hóa thành doanh thu thực tế. Thỏa thuận với Loganair được mô tả là một thỏa thuận điều khoản cho 5 máy bay cộng với 5 tùy chọn mua, trong khi doanh thu hàng quý hiện tại vẫn chủ yếu dựa trên dịch vụ.

Tóm tắt

Doanh thu quý 2 của BETA đã tăng hơn gấp đôi khi hoạt động dịch vụ mở rộng, nhưng giá vốn hàng bán cao hơn và khoản đầu tư R&D lớn hơn đáng kể đã khiến mức lỗ tuyệt đối mở rộng. Số dư tiền mặt lớn sau khi huy động vốn giúp hỗ trợ cho các khoản chi tiêu tiếp theo về máy bay, chứng nhận và hạ tầng, trong khi các vấn đề chính cần theo dõi là sự phát triển của biên lợi nhuận gộp, tiến độ chứng nhận, nhu cầu vốn và việc liệu các cam kết thương mại có chuyển hóa thành doanh thu sản phẩm hay không.