Kết quả kinh doanh Quý 2/2026 của Energy Vault: Doanh thu tăng gấp đôi khi giá trị đơn hàng chờ thực hiện đạt 2 tỷ USD

Energy Vault (NYSE: NRGV) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 17,4 triệu USD, tăng 104% so với 8,5 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ cơ bản trên mỗi cổ phiếu theo GAAP thu hẹp xuống còn 0,17 USD so với 0,22 USD; lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 0,18 USD so với 0,22 USD. Tăng trưởng doanh thu đến từ tiến độ triển khai các dự án hệ thống lưu trữ năng lượng bằng pin tại Úc, và biên lợi nhuận gộp theo GAAP cải thiện lên 31,0%, mặc dù khoản lỗ EBITDA điều chỉnh gia tăng. Giá trị đơn hàng chờ thực hiện (backlog) đạt khoảng 2 tỷ USD tính đến ngày 10 tháng 8, hỗ trợ nâng dự báo cho năm 2026 nhưng đòi hỏi tăng tốc bàn giao đáng kể trong nửa cuối năm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu, tăng 114% lên 5,4 triệu USD. Biên lợi nhuận gộp theo GAAP mở rộng 140 điểm cơ bản lên 31,0%, trong khi biên lợi nhuận gộp điều chỉnh—loại trừ chi phí khấu hao và phân bổ phi tiền mặt cho các dự án sở hữu và vận hành—tăng khoảng 900 điểm cơ bản lên 38,6%.

Khoản lỗ hoạt động và lỗ thuần theo GAAP đã thu hẹp, nhưng kết quả phi GAAP lại đi theo chiều hướng ngược lại. Khoản lỗ EBITDA điều chỉnh mở rộng lên 17,0 triệu USD, điều mà công ty cho là do chi phí hoạt động cao hơn liên quan đến sự phát triển thương mại và vận hành toàn cầu, được bù đắp một phần nhờ lợi nhuận gộp cao hơn.

Lỗ thuần điều chỉnh cũng mở rộng lên 24,6 triệu USD từ mức 18,4 triệu USD, củng cố sự khác biệt giữa khoản lỗ theo GAAP được cải thiện trong quý và khả năng sinh lời điều chỉnh yếu hơn.

Hiệu quả kinh doanh và dự án

Giá trị đơn hàng chờ thực hiện đã tăng khoảng 650 triệu USD so với quý trước lên khoảng 2 tỷ USD, tăng 47% so với quý trước và 107% so với cùng kỳ năm ngoái. Energy Vault cho biết khoảng 40% dự kiến sẽ chuyển thành doanh thu trong 12 đến 18 tháng tới, trong khi khoảng 60% liên quan đến các dự án sở hữu và vận hành với các thỏa thuận bao tiêu dài hạn.

Một số dự án củng cố cho lượng đơn hàng chờ thực hiện đó và các mục tiêu vận hành dài hạn hơn của công ty:

• Energy Vault đã ký một thỏa thuận bao gồm 1,25 GW hạ tầng tích hợp điện, lưu trữ và phần mềm cho các khách hàng hyperscaler ở Texas. Thỏa thuận này dự kiến sẽ tạo ra doanh thu từ 500 triệu đến 600 triệu USD tính đến cuối năm 2027.
• Việc xây dựng đã bắt đầu tại khuôn viên hạ tầng AI Snyder, Texas cho Crusoe. Giai đoạn đầu tiên bao gồm 8 MW công suất hạ tầng nhà trạm cấp điện (powered-shell) đã ký hợp đồng, hướng tới vận hành thương mại trong nửa đầu năm 2027, với khả năng mở rộng lên 25 MW và công suất kế hoạch tại địa điểm lên tới 500 MW.
• Công ty đã hoàn tất việc mua lại danh mục phát triển BESS 850 MW tại Nhật Bản. Khoảng 350 MW thuộc các dự án giai đoạn nâng cao dự kiến sẽ nhận được thông báo tiến hành trong nửa cuối năm 2027, với các hoạt động thương mại dự kiến bắt đầu vào giữa năm 2028. 500 MW khác vẫn đang ở giai đoạn phát triển sớm hơn.
• Tổng công suất toàn cầu thuộc quyền kiểm soát đạt khoảng 1,1 GW, tăng 476% so với cùng kỳ năm ngoái. Ban quản lý kỳ vọng danh mục đầu tư này sẽ tạo ra khoảng 180 triệu USD EBITDA quy năm trong 18 đến 36 tháng tới; đây là mục tiêu tỷ lệ chạy tương lai chứ không phải EBITDA hiện tại.

Khả năng sinh lời, tiền mặt và bảng cân đối kế toán

Tổng chi phí hoạt động theo GAAP là 30,0 triệu USD, giảm nhẹ so với mức 30,7 triệu USD của một năm trước đó. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng lên 22,7 triệu USD từ 19,1 triệu USD, nhưng chi phí nghiên cứu và phát triển thấp hơn cùng sự sụt giảm của khoản dự phòng tổn thất tín dụng đã giúp giảm tổng chi phí hoạt động và thu hẹp khoản lỗ hoạt động theo GAAP.

Tiền và các khoản tương đương tiền, bao gồm cả tiền gửi bị hạn chế, đạt 148 triệu USD vào ngày 30 tháng 6, tăng 31 triệu USD so với quý trước và tăng 90 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái. Trong tổng số đó, tiền và các khoản tương đương tiền không bị hạn chế là 93,0 triệu USD, trong khi tiền gửi bị hạn chế ngắn hạn và dài hạn tổng cộng khoảng 55,0 triệu USD.

Số dư tiền mặt cao hơn đi kèm với nợ vay gia tăng. Tổng nợ ngắn hạn và dài hạn đạt khoảng 243,0 triệu USD vào cuối quý, so với khoảng 94,6 triệu USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025. Vốn chủ sở hữu sụt giảm xuống còn 6,9 triệu USD từ mức 67,5 triệu USD trong cùng kỳ.

Sau khi quý kết thúc, Energy Vault đã nhận được 15 triệu USD vào tháng 7 từ việc bán tín dụng thuế đầu tư liên quan đến Trung tâm Phục hồi Calistoga. Tổng số tiền thu được từ bán tín dụng thuế đầu tư đạt khoảng 27 triệu USD từ đầu năm đến nay.

Dự báo năm 2026

Energy Vault đã nâng cả hai đầu của khoảng dự báo doanh thu cả năm. Công ty cũng nâng giới hạn dưới của triển vọng biên lợi nhuận gộp theo GAAP thêm 5 điểm phần trăm trong khi giữ nguyên giới hạn trên.

Công ty cũng hướng tới mục tiêu đạt tổng số tiền mặt từ 160 triệu USD đến 200 triệu USD vào cuối năm, được hỗ trợ bởi các hoạt động tài trợ vốn, thực hiện dự án và kỷ luật vốn.

Dự báo nâng cao đòi hỏi sự tăng tốc bàn giao mạnh mẽ trong nửa cuối năm

Energy Vault đã tạo ra 39,2 triệu USD doanh thu trong nửa đầu năm 2026. Dựa trên khoảng dự báo cả năm đã sửa đổi, công ty sẽ cần ghi nhận khoảng 230,8 triệu USD đến 270,8 triệu USD trong nửa cuối năm để đạt được dự báo của mình.

Điều này làm cho thời điểm đạt được các cột mốc dự án và ghi nhận doanh thu trở nên đặc biệt quan trọng. Lượng đơn hàng chờ thực hiện trị giá 2 tỷ USD mang lại khả năng hiển thị rõ ràng hơn, nhưng chỉ có khoảng 40% dự kiến sẽ chuyển đổi trong 12 đến 18 tháng tới. Ngoài ra, con số dự kiến từ 500 triệu đến 600 triệu USD từ thỏa thuận hạ tầng 1,25 GW bao phủ giai đoạn cho đến cuối năm 2027 chứ không chỉ riêng năm 2026.

Giao dịch của người nội bộ gần đây

Bộ dữ liệu nội bộ được cung cấp báo cáo 1.287.987 cổ phiếu đã được mua qua 17 giao dịch trong giai đoạn 6 tháng gần nhất, so với 130.000 cổ phiếu được bán ra trong 2 giao dịch. Điều đó tạo ra lượng mua ròng của người nội bộ là 1.157.987 cổ phiếu, tương đương 4,50% trong số 27,08 triệu cổ phiếu được báo cáo do người nội bộ nắm giữ.

Các giao dịch được báo cáo gần đây bao gồm thưởng cổ phiếu, bán cổ phiếu và chuyển đổi chứng khoán phái sinh. Các giao dịch thưởng bên dưới đã được báo cáo với giá cấp và giá trị giao dịch bằng 0.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Thực hiện trong nửa cuối năm: Dự báo cả năm hàm ý doanh thu nửa cuối năm đạt khoảng 230,8 triệu USD đến 270,8 triệu USD, khiến việc bàn giao dự án và thời điểm ghi nhận doanh thu trở thành yếu tố cốt lõi đối với triển vọng.
• Chuyển đổi đơn hàng chờ thực hiện: Đơn hàng chờ thực hiện bao gồm doanh thu đã ký hợp đồng, các khoản đặt chỗ quyền chọn có điều kiện và các khoản thanh toán biến đổi có khả năng xảy ra. Do đó, nó có thể không chuyển đổi hoàn toàn hoặc đúng tiến độ dự kiến thành doanh thu được ghi nhận.
• Áp lực lên khả năng sinh lời: Lỗ EBITDA điều chỉnh và lỗ thuần điều chỉnh đã mở rộng mặc dù doanh thu và lợi nhuận gộp cao hơn. Chi phí mở rộng tiếp tục diễn ra có thể làm chậm tiến độ hướng tới khả năng sinh lời điều chỉnh dương.
• Nhu cầu tài trợ vốn: Tổng nợ đã tăng đáng kể trong nửa đầu năm, trong khi mục tiêu tiền mặt cuối năm phụ thuộc một phần vào các hoạt động tài trợ. Việc mở rộng quy mô các dự án hạ tầng sở hữu có thể đòi hỏi phải tiếp tục tiếp cận nguồn vốn bên ngoài.
• Tiến độ dự án: Khuôn viên Snyder và danh mục đầu tư tại Nhật Bản có các cột mốc kéo dài sang năm 2027 và 2028, khiến doanh thu và EBITDA quy năm trong tương lai phụ thuộc vào tiến độ xây dựng, tài trợ vốn và thời gian vận hành thương mại.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của Energy Vault kết hợp doanh thu tăng gấp đôi, biên lợi nhuận gộp cao hơn và khoản lỗ thuần theo GAAP thu hẹp với khoản lỗ điều chỉnh mở rộng cùng khoản nợ tăng cao đáng kể. Lượng đơn hàng chờ thực hiện lớn hơn và thỏa thuận hạ tầng AI hỗ trợ triển vọng nâng cao của ban quản lý, nhưng việc đạt được mục tiêu cả năm phụ thuộc vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của doanh thu trong nửa cuối năm. Chuyển đổi dự án, khả năng sinh lời điều chỉnh, tài trợ vốn và thời điểm triển khai các dự án AI và lưu trữ lớn là những điểm chính cần theo dõi.