Kết quả kinh doanh Q4 FY2026 của Supermicro: Biên lợi nhuận gộp phục hồi lên 17.5%

Supermicro (NASDAQ: SMCI) đã báo cáo doanh thu thuần sơ bộ quý 4 năm tài chính 2026 đạt 11,12 tỷ USD, tăng khoảng 93% so với 5,76 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 1,62 USD từ mức 0,31 USD. Biên lợi nhuận gộp GAAP tăng lên 17,5% từ 9,5%, giúp lợi nhuận ròng đạt 1,18 tỷ USD và quý này tạo ra 747 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Quý này kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2026 và các số liệu này vẫn chưa được kiểm toán, có thể thay đổi sau khi công ty hoàn tất các thủ tục đóng sổ và rà soát.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng lợi nhuận gộp tăng trưởng nhanh hơn do biên lợi nhuận gộp GAAP mở rộng thêm 8,0 điểm phần trăm. Sự cải thiện này cũng rất rõ rệt so với quý trước: biên lợi nhuận gộp tăng từ 9,9% trong quý 3 năm tài chính 2026 lên 17,5% trong quý 4, trong khi lợi nhuận ròng tăng từ 483 triệu USD lên 1,18 tỷ USD.

Ban lãnh đạo cho biết khả năng sinh lời cải thiện là nhờ cơ cấu khách hàng doanh nghiệp chất lượng hơn và việc áp dụng rộng rãi hơn kiến trúc Data Center Building Block Solutions của công ty. Chi phí hoạt động tăng khoảng 44% so với cùng kỳ năm ngoái lên 454,6 triệu USD, chậm hơn đáng kể so với mức tăng trưởng lợi nhuận gộp, dẫn đến đòn bẩy hoạt động cao hơn.

Kết quả Non-GAAP chủ yếu loại trừ chi phí thù lao bằng cổ phiếu. Chi phí thù lao bằng cổ phiếu trong quý 4 đạt tổng cộng 106,6 triệu USD trước thuế.

Sự phục hồi biên lợi nhuận quý 4 trái ngược với áp lực vốn lưu động cả năm

Sự phục hồi biên lợi nhuận trong quý 4 không đại diện cho cả năm tài chính. Doanh thu thuần năm tài chính 2026 tăng lên 39,06 tỷ USD từ 21,97 tỷ USD và lợi nhuận ròng tăng lên 2,23 tỷ USD từ 1,05 tỷ USD, nhưng biên lợi nhuận gộp GAAP cả năm đã giảm xuống 10,8% từ 11,1%. Do đó, biên lợi nhuận 17,5% cao hơn trong quý 4 phản ánh sự cải thiện vào cuối năm thay vì xu hướng của cả năm.

Dòng tiền cũng cho thấy sự trái ngược tương tự. Quý 4 tạo ra 747 triệu USD từ hoạt động kinh doanh, với chi tiêu vốn và đầu tư là 25 triệu USD. Tuy nhiên, tính chung cả năm, các hoạt động kinh doanh đã sử dụng 6,81 tỷ USD tiền mặt so với mức tạo ra 1,66 tỷ USD trong năm tài chính 2025, mặc dù lợi nhuận ròng hàng năm tăng.

Vốn lưu động là nguyên nhân chính. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ ghi nhận 8,88 tỷ USD tiền mặt bị sử dụng cho hàng tồn kho và 3,92 tỷ USD bị sử dụng cho các khoản phải thu. Vào cuối năm, hàng tồn kho ở mức 12,90 tỷ USD, tăng từ 4,68 tỷ USD, trong khi các khoản phải thu đạt 6,13 tỷ USD từ 2,20 tỷ USD. Mức tăng 1,88 tỷ USD của doanh thu hoãn lại và 963 triệu USD đóng góp từ các khoản phải trả đã bù đắp một phần.

Dòng tiền vào thuần từ hoạt động tài chính đạt 9,48 tỷ USD đã bù đắp cho mức thâm hụt dòng tiền hoạt động và giúp nâng tiền và các khoản tương đương tiền lên 7,52 tỷ USD từ 5,17 tỷ USD. Supermicro kết thúc năm tài chính 2026 với khoảng 8,7 tỷ USD nợ ngân hàng và trái phiếu chuyển đổi.

Dự báo hướng tới doanh thu quý 1 cao hơn nhưng EPS giảm so với quý trước

Supermicro kỳ vọng doanh thu quý 1 năm tài chính 2027 sẽ vượt quý gần nhất, nhưng cả khoảng dự báo EPS theo GAAP và non-GAAP đều thấp hơn mức của quý 4. Công ty không cung cấp dự báo biên lợi nhuận gộp, khiến khả năng sinh lời và đòn bẩy hoạt động trở thành những thước đo quan trọng cần theo dõi khi quy mô doanh số mở rộng.

Triển vọng quý 1 giả định thuế suất khoảng 20,1% theo GAAP và 20,5% trên cơ sở non-GAAP. Triển vọng này cũng giả định số lượng cổ phiếu pha loãng GAAP là 745 triệu cổ phiếu và non-GAAP là 761 triệu cổ phiếu. Triển vọng GAAP bao gồm khoảng 106 triệu USD chi phí thù lao bằng cổ phiếu dự kiến, với tác động thuế liên quan là 32 triệu USD được loại trừ khỏi EPS non-GAAP.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Tổng giám đốc điều hành (CEO) Charles Liang cho biết Supermicro đã có thêm vài trăm khách hàng doanh nghiệp và các khách hàng khác trong năm tài chính 2026, tạo ra hơn 60 tỷ USD đơn đặt hàng mới và bước vào năm tài chính 2027 với lượng đơn đặt hàng tồn đọng kỷ lục. Ban lãnh đạo kết nối sự cải thiện khả năng sinh lời trong quý 4 với sự tăng trưởng cơ cấu khách hàng doanh nghiệp và việc áp dụng kiến trúc trung tâm dữ liệu tối ưu hóa của công ty.

Công ty cũng nhấn mạnh việc tiếp tục đầu tư vào công nghệ, công suất sản xuất và sự tuân thủ quy định trên toàn cầu. Các khoản đầu tư này nhằm mục đích hỗ trợ triển khai cơ sở hạ tầng AI nhanh hơn, mặc dù báo cáo kết quả kinh doanh không định lượng chi phí hoặc ảnh hưởng của chúng đến biên lợi nhuận trong tương lai.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Báo cáo tài chính sơ bộ: Các số liệu quý 4 và năm tài chính 2026 chưa được kiểm toán và có thể thay đổi sau khi ban lãnh đạo, ủy ban kiểm toán và các quy trình rà soát đóng sổ tài chính hoàn tất.
• Rà soát kiểm soát xuất khẩu: Hội đồng quản trị đang tiến hành rà soát độc lập đối với một số giao dịch liên quan đến các vấn đề kiểm soát xuất khẩu. Công ty tuyên bố rằng kết quả có thể ảnh hưởng đến các dự báo, kết quả sơ bộ và kết quả của các kỳ trước.
• Chuyển đổi vốn lưu động: Sự gia tăng hàng tồn kho và các khoản phải thu đã dẫn đến dòng tiền ra từ hoạt động kinh doanh đáng kể trong cả năm. Việc chuyển đổi các số dư đó thành khoản thu tiền và doanh số bán hàng sẽ có ý nghĩa quan trọng đối với khả năng tạo tiền.
• Sự phân kỳ giữa doanh thu và lợi nhuận trong triển vọng: Dự báo quý 1 cho thấy doanh số theo quý tăng lên nhưng EPS lại giảm, khiến sự chú ý dồn vào biên lợi nhuận gộp, cơ cấu khách hàng và chi phí hoạt động.
• Mức độ tập trung khách hàng và áp lực chi phí: Supermicro cho biết việc theo đuổi các khách hàng lớn hơn có thể làm tăng mức độ tập trung, tăng giá vốn bán hàng, giảm biên lợi nhuận và khiến doanh thu khó dự đoán hơn. Thuế quan và nhu cầu yếu hơn đối với các thế hệ sản phẩm mới nhất hoặc các linh kiện bổ sung cũng có thể gây áp lực lên khả năng sinh lời.

Tóm tắt

Supermicro đã khép lại năm tài chính 2026 với doanh số quý 4 tăng mạnh và sự phục hồi biên lợi nhuận đáng kể nhờ cơ cấu khách hàng doanh nghiệp và việc áp dụng rộng rãi hơn các giải pháp trung tâm dữ liệu. Các câu hỏi trung tâm hiện nay là liệu khả năng sinh lời đó có thể được duy trì khi doanh thu mở rộng quy mô hay không, liệu hàng tồn kho và các khoản phải thu tích lũy có thể được chuyển đổi thành tiền mặt hay không, và công ty sẽ giải quyết cuộc rà soát kiểm soát xuất khẩu đang diễn ra như thế nào.