Kết quả kinh doanh quý 2/2026 của Quantinuum: Doanh thu tăng 279% khi lỗ điều chỉnh nới rộng

Quantinuum (Nasdaq: QNT) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 8,0 triệu USD, tăng 279% so với mức 2,1 triệu USD cùng kỳ năm ngoái, trong khi lỗ ròng GAAP trên mỗi cổ phiếu phổ thông Loại A là 1,93 USD và không có con số EPS cùng kỳ năm trước để so sánh. Lỗ ròng GAAP hợp nhất mở rộng mạnh, chủ yếu do chi phí thù lao bằng cổ phiếu và các khoản chi phí phi tiền mặt hoặc liên quan đến giao dịch khác, nhưng lỗ đã điều chỉnh cũng gia tăng. Mặc dù doanh thu quý đã phục hồi, doanh thu 6 tháng đầu năm vẫn thấp hơn so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi tiền thu được từ đợt IPO đã nâng lượng tiền mặt lên 2,1 tỷ USD.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu tăng 5,9 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi biên lợi nhuận gộp GAAP cải thiện 27,4 điểm phần trăm nhưng vẫn ở mức âm. Biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh duy trì ở mức dương 61,7%, chỉ thấp hơn một chút so với cùng kỳ năm trước.

Chi phí tăng nhanh hơn nhiều so với doanh thu. Chi phí nghiên cứu và phát triển báo cáo tăng lên 367,3 triệu USD từ mức 39,7 triệu USD, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp đạt 151,9 triệu USD so với 6,1 triệu USD. Chi phí thù lao bằng cổ phiếu lớn liên quan đến quá trình tái cấu trúc đã đóng góp đáng kể vào các mức tăng báo cáo này.

EPS GAAP chỉ bao gồm giai đoạn từ ngày 5 tháng 6 đến ngày 30 tháng 6, sau khi tái cấu trúc, và dựa trên khoản lỗ phân bổ cho các cổ đông nắm giữ cổ phiếu phổ thông Loại A của Quantinuum Inc. EPS đã điều chỉnh được tính trên cơ sở phân bổ đầy đủ cho toàn bộ quý, do đó hai thước đo này sử dụng các khoảng thời gian và cơ sở sở hữu khác nhau.

Chi phí tái cấu trúc phi tiền mặt đã đẩy khoản lỗ GAAP tăng cao, nhưng khoản lỗ cốt lõi cũng gia tăng

Khoản điều chỉnh chính giữa kết quả GAAP và phi GAAP là 464,6 triệu USD tiền thù lao bằng cổ phiếu và thuế sử dụng lao động liên quan. Quantinuum cũng loại trừ khoản lỗ giá trị hợp lý chứng quyền phi tiền mặt trị giá 47,6 triệu USD, 10,6 triệu USD chi phí chuẩn bị IPO và giao dịch, cùng các chi phí nhỏ hơn liên quan đến tài sản khi tính toán kết quả đã điều chỉnh.

Các khoản điều chỉnh này đã làm giảm khoản lỗ hợp nhất báo cáo là 596,5 triệu USD xuống còn khoản lỗ ròng đã điều chỉnh là 73,1 triệu USD. Tuy nhiên, khoản lỗ đã điều chỉnh đó vẫn lớn hơn khoản lỗ 49,9 triệu USD của năm trước, trong khi khoản lỗ EBITDA đã điều chỉnh tăng thêm 24,9 triệu USD. Do đó, kết quả phi GAAP cho thấy sự sụt giảm này không thuần túy là do hiệu ứng kế toán.

Một khoảng cách tương tự cũng xuất hiện ở biên lợi nhuận gộp. Quantinuum đã cộng ngược lại 6,6 triệu USD thù lao bằng cổ phiếu và các khoản thuế liên quan cùng 3,5 triệu USD khấu hao và phân bổ để chuyển từ khoản lỗ gộp GAAP 5,2 triệu USD thành lợi nhuận gộp đã điều chỉnh 4,9 triệu USD. Điều này tạo ra biên lợi nhuận GAAP âm nhưng biên lợi nhuận đã điều chỉnh đạt 61,7%.

Tăng trưởng quý 2 không đảo ngược được sự biến động doanh thu trong nửa đầu năm

Mặc dù doanh thu quý 2 đã tăng gần gấp bốn lần từ mức nền thấp của năm trước, doanh thu 6 tháng đầu năm 2026 đạt 13,2 triệu USD, giảm khoảng 37,5% so với mức 21,2 triệu USD trong nửa đầu năm 2025. Quantinuum cho biết kết quả trong giai đoạn thương mại hóa ban đầu có thể bị ảnh hưởng bởi thời điểm ký kết các hợp đồng riêng lẻ.

Sự khác biệt này giữa xu hướng theo quý và xu hướng từ đầu năm đến nay là điều quan trọng khi đánh giá mức tăng trưởng tiêu đề 279%. Điều này cho thấy thời điểm ký kết hợp đồng có thể tạo ra sự biến động lớn giữa các kỳ báo cáo ngay cả khi công ty đang mở rộng các cơ hội thương mại.

Các đối tác thương mại và lộ trình công nghệ

Quantinuum đã công bố quan hệ đối tác chiến lược với Oracle để triển khai hệ thống Helios trong môi trường Oracle Cloud Infrastructure như một dịch vụ cho các khối lượng công việc kết hợp giữa máy tính lượng tử và AI. Công ty cũng đã thiết lập một khuôn khổ hợp tác với HPE nhằm tích hợp máy tính lượng tử với môi trường điện toán hiệu năng cao và AI. Công ty không tiết lộ giá trị hợp đồng hoặc định lượng đóng góp doanh thu quý 2 từ cả hai mối quan hệ này.

Về mặt công nghệ, Quantinuum đã báo cáo độ trung thực logic đạt gần 99,999% trên Helios bằng cách sử dụng họ mã sửa lỗi lượng tử mới. Sol vẫn được mục tiêu ra mắt vào năm 2027, với chip bẫy ion đang trải qua quá trình kiểm định sản phẩm, trong khi Apollo vẫn được lên kế hoạch vào năm 2029.

Nexus, nền tảng phát triển dựa trên điện toán đám mây của công ty, đã được 180 tổ chức sử dụng. Quantinuum cũng đã ký thỏa thuận hợp tác phát triển với một nhà sản xuất thiết bị điện tử toàn cầu để hỗ trợ cơ sở hạ tầng hệ thống và sản xuất trong tương lai, đồng thời ký thư ý định với Văn phòng R&D CHIPS thuộc Bộ Thương mại Mỹ về chuỗi cung ứng bẫy ion trong nước.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Quantinuum chỉ cung cấp số liệu dòng tiền cho giai đoạn 6 tháng chứ không cung cấp riêng cho quý 2. Dòng tiền thuần sử dụng cho hoạt động kinh doanh là 129,1 triệu USD trong nửa đầu năm 2026, so với 65,8 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi chi phí đầu tư vốn là 39,2 triệu USD so với 37,7 triệu USD. Tổng chi phí sử dụng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và chi phí đầu tư vốn là khoảng 168,3 triệu USD.

Tiền và các khoản tương đương tiền đã tăng lên 2,11 tỷ USD vào ngày 30 tháng 6 từ mức 762,6 triệu USD vào cuối năm 2025. Nguồn vốn chính đến từ đợt IPO, giúp huy động 1,7 tỷ USD tổng số tiền thu được; dòng tiền thuần từ hoạt động tài chính trong nửa đầu năm là 1,51 tỷ USD. Mức số dư tiền mặt lớn hơn giúp Quantinuum có khả năng tài trợ cho lộ trình phát triển của mình, mặc dù dòng tiền sử dụng cho hoạt động kinh doanh cũng tăng đáng kể.

Dự báo năm tài chính 2026

Quantinuum đã đưa ra dự báo chính thức đầu tiên với tư cách là một công ty đại chúng, dự báo doanh thu năm 2026 đạt từ 28 triệu USD đến 32 triệu USD. Báo cáo mô tả đây là một triển vọng đã được cải thiện nhưng không cung cấp khoảng con số dự báo trước đó, do đó quy mô của bất kỳ sự gia tăng nào cũng không thể đo lường được từ thông tin được cung cấp.

Với doanh thu nửa đầu năm là 13,2 triệu USD, khoảng dự báo này ngụ ý doanh thu khoảng 14,8 triệu USD đến 18,8 triệu USD trong nửa sau năm 2026.

Giao dịch nội bộ gần đây

Tập dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp liệt kê 9 giao dịch mua ở mức giá 60 USD/cổ phiếu vào ngày 5 tháng 6 năm 2026, với tổng giá trị báo cáo khoảng 23,32 triệu USD, tiếp theo là đợt trao thưởng cổ phiếu miễn phí vào tháng 7. Bản tóm tắt 6 tháng riêng biệt lại báo cáo không có giao dịch mua và bán nào, điều này mâu thuẫn với các mục chi tiết bên dưới; do đó, các bản ghi có ghi ngày tháng được trình bày mà không đưa ra kết luận nào về tâm lý của người nội bộ.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh vẫn lớn so với doanh thu. Khoản lỗ EBITDA đã điều chỉnh vượt quá doanh thu quý 2 hơn 8 lần, và khoản lỗ đã điều chỉnh mở rộng mặc dù doanh thu tăng.
• Thời điểm ký kết hợp đồng có thể làm bóp méo tốc độ tăng trưởng. Doanh thu quý 2 tăng 279%, nhưng doanh thu 6 tháng đầu năm lại giảm, cho thấy sự biến động liên quan đến các hợp đồng riêng lẻ ở giai đoạn thương mại hóa ban đầu.
• Thương mại hóa vẫn phụ thuộc vào việc thực thi trong tương lai. Oracle và HPE mở rộng các kênh phân phối và tích hợp tiềm năng của Quantinuum, nhưng không có giá trị hợp đồng hay đóng góp doanh thu liên quan nào được tiết lộ.
• Lộ trình sản phẩm kéo dài qua nhiều năm. Sol được lên kế hoạch vào năm 2027 và Apollo vào năm 2029, để lại các rủi ro về thực thi, kiểm định, sản xuất và sự chấp nhận của thị trường trước khi các hệ thống đó có thể đóng góp ở quy mô lớn.
• Khả năng sinh lời theo GAAP và đã điều chỉnh có sự khác biệt đáng kể. Các khoản chi phí thù lao bằng cổ phiếu lớn và các khoản chi phí bị loại trừ khác khiến việc lựa chọn thước đo hiệu quả hoạt động trở nên đặc biệt quan trọng khi đánh giá xu hướng chi phí.

Tóm tắt

Doanh thu quý 2 của Quantinuum tăng tốc từ mức nền nhỏ của năm trước, được hỗ trợ bởi sự phát triển công nghệ và thương mại tiếp tục diễn ra, nhưng doanh thu 6 tháng đầu năm vẫn thấp hơn và cả lỗ ròng đã điều chỉnh lẫn lỗ EBITDA đã điều chỉnh đều mở rộng. Đợt IPO đã củng cố đáng kể tính thanh khoản, cung cấp nguồn vốn cho lộ trình phát triển Helios, Sol và Apollo. Các đợt kiểm tra quan trọng tiếp theo là liệu hoạt động hợp đồng có thể tạo ra doanh thu ổn định hơn hay không, liệu công ty có thể đáp ứng dự báo chính thức cả năm đầu tiên hay không, và liệu các khoản lỗ đã điều chỉnh có bắt đầu ổn định khi quá trình thương mại hóa tiến triển hay không.