Kết quả kinh doanh Quý 2/2026 của Velo3D: Doanh thu tăng 52% khi biên lợi nhuận gộp chuyển sang dương

Velo3D (Nasdaq: VELO) công bố doanh thu quý 2/2026 đạt 20,7 triệu USD, tăng 52,3% so với mức 13,6 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS loãng theo GAAP cải thiện từ mức lỗ 0,94 USD lên mức lỗ 0,39 USD. Biên lợi nhuận gộp chuyển sang mức dương 21,5%, mặc dù chi phí hoạt động cao hơn đã hạn chế mức giảm lỗ hoạt động. Huy động vốn cổ phần đã nâng lượng tiền mặt cuối quý lên 91,1 triệu USD và giảm nợ, nhưng dòng tiền sử dụng cho hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm đã tăng đáng kể.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu được dẫn dắt bởi doanh số bán máy in 3D và linh kiện, nhờ giá bán trung bình cao hơn, cơ cấu sản phẩm thuận lợi hơn và doanh thu Giải pháp Sản xuất Nhanh (Rapid Production Solution - RPS) tăng lên. Lợi nhuận gộp cải thiện khoảng 6,0 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, nhưng chi phí hoạt động tăng khoảng 5,5 triệu USD.

Do đó, Velo3D vẫn tiếp tục thua lỗ dù doanh thu tăng trưởng và biên lợi nhuận gộp phục hồi. Mức lỗ ròng theo GAAP đã thu hẹp 1,8 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh cải thiện khoảng 0,8 triệu USD.

Công ty mô tả các số liệu quý này là ước tính sơ bộ và có thể được điều chỉnh khi nộp Báo cáo Mẫu 10-Q.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo phân khúc

Doanh thu từ máy in 3D và linh kiện đạt 19,0 triệu USD, tăng 57,0% so với 12,1 triệu USD và chiếm phần lớn doanh thu của quý. Dịch vụ hỗ trợ tạo ra 1,5 triệu USD, so với 1,4 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi doanh thu khác đạt 202.000 USD, tăng từ mức 61.000 USD.

Ban quản lý kỳ vọng doanh số bán hệ thống máy in tiếp tục là động lực doanh thu chính trong năm 2026, nhưng cho biết mảng sản xuất linh kiện RPS sẽ đóng góp tỷ trọng ngày càng tăng theo chiến lược tiếp cận thị trường đã điều chỉnh của công ty. Velo3D ghi nhận 29 triệu USD đơn đặt hàng mới trong quý và kết thúc tháng 6 với lượng đơn hàng tồn đọng (backlog) trị giá 31 triệu USD.

Công ty cũng ra mắt Khu sản xuất Livermore (Livermore Production Campus), dự kiến đi vào hoạt động vào cuối năm 2026 và tăng gấp ba công suất sản xuất. Velo3D kỳ vọng cơ sở này sẽ trở thành trung tâm sản xuất chính, hỗ trợ các chương trình lớn hơn và rút ngắn thời gian giao hàng. Ở một diễn biến riêng biệt, Mears Machine đã đặt mua hệ thống Sapphire XC thứ năm và đảm bảo quyền chọn mua thêm hai hệ thống nữa.

Sự phục hồi biên lợi nhuận gộp phần lớn bị triệt tiêu bởi chi phí hoạt động gia tăng

Việc chuyển từ biên lợi nhuận gộp âm 11,7% sang dương 21,5% là thay đổi quan trọng nhất về khả năng sinh lời trong quý. Velo3D giải thích sự cải thiện này là do giá bán cao hơn, cơ cấu sản phẩm, doanh thu RPS tăng và hiệu quả sản xuất.

Tuy nhiên, công ty cũng tinh chỉnh cách phân bổ một số chi phí nhân công và chi phí chung giữa giá vốn hàng bán và chi phí hoạt động để phù hợp với các hoạt động hiện tại. Điều này có nghĩa là sự cải thiện biên lợi nhuận gộp được báo cáo không chỉ hoàn toàn đến từ mức tăng về giá và hiệu quả sản xuất.

Tổng chi phí hoạt động tăng lên 15,5 triệu USD từ mức 10,0 triệu USD. Chi phí nghiên cứu và phát triển, bán hàng và tiếp thị, cũng như chi phí quản lý doanh nghiệp đều tăng. Chi phí hoạt động điều chỉnh phi GAAP, không bao gồm chi phí thù lao bằng cổ phiếu được ghi nhận trong chi phí hoạt động, cũng tăng lên 13,1 triệu USD từ mức 8,8 triệu USD. Do đó, mức tăng này vượt ra ngoài phạm vi chi phí thù lao bằng cổ phiếu và triệt tiêu phần lớn mức cải thiện lợi nhuận gộp, khiến lỗ hoạt động chỉ giảm nhẹ.

Huy động vốn cổ phần giúp tăng tiền mặt trong khi mức tiêu hao tiền mặt từ hoạt động kinh doanh gia tăng

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 91,1 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, so với 39,0 triệu USD vào cuối năm 2025. Mức tăng này đến từ hoạt động tài trợ vốn chứ không phải từ việc tạo ra dòng tiền dương từ hoạt động kinh doanh.

Trong nửa đầu năm 2026, Velo3D đã sử dụng 39,5 triệu USD tiền mặt cho các hoạt động kinh doanh, so với 13,6 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Dòng tiền ra cho vốn lưu động bao gồm sự gia tăng tài sản theo hợp đồng và chi phí trả trước, cùng với sự sụt giảm các khoản phải trả người bán và chi phí phải trả. Đây là số liệu tính cho 6 tháng chứ không phải dữ liệu dòng tiền riêng quý 2.

Hoạt động tài chính mang lại 99,5 triệu USD trong nửa đầu năm. Công ty đã huy động được khoảng 50 triệu USD tổng số tiền thu được thông qua đợt chào bán trực tiếp đã đăng ký vào tháng 4 và thêm 59,4 triệu USD thông qua chương trình bán cổ phiếu theo giá thị trường (at-the-market program). Cùng với việc chuyển đổi nợ thành vốn cổ phần và trả nợ, các hành động này đã giảm dư nợ hơn 70% xuống còn 8,2 triệu USD.

Vị thế tiền mặt dồi dào hơn cung cấp nguồn vốn cho việc mở rộng công suất và các chương trình khách hàng, nhưng đi kèm với sự pha loãng cổ phiếu của cổ đông. Số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành đã tăng lên khoảng 32,15 triệu cổ phiếu tính đến ngày 30 tháng 6 từ mức 24,61 triệu cổ phiếu tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025.

Dự báo năm 2026

Velo3D đã nâng khoảng dự báo doanh thu cả năm dựa trên kết quả hoạt động trong nửa đầu năm, lượng đơn hàng tồn đọng và triển vọng hiện tại. Các mục tiêu khác đã được tái khẳng định, bao gồm biên lợi nhuận gộp nửa cuối năm trên 30% và EBITDA dương trong nửa cuối năm.

Với doanh thu nửa đầu năm đạt 34,5 triệu USD, khoảng dự báo cập nhật hàm ý doanh thu đạt khoảng 30,5 triệu đến 40,5 triệu USD trong nửa cuối năm.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Các mục tiêu về khả năng sinh lời đòi hỏi tiến triển hơn nữa: EBITDA điều chỉnh vẫn ở mức âm 8,1 triệu USD trong quý 2, trong khi chi phí hoạt động điều chỉnh tăng lên. Việc đạt được EBITDA dương trong nửa cuối năm phụ thuộc vào việc tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận và kiểm soát chi phí chặt chẽ hơn.
• Mức tiêu thụ tiền mặt vẫn ở mức cao: Dòng tiền sử dụng cho hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm tăng lên 39,5 triệu USD, và chi phí vốn dự kiến từ 40 triệu đến 50 triệu USD cho năm 2026 phụ thuộc rõ ràng vào việc có đủ nguồn vốn tài trợ.
• Việc huy động thêm vốn có thể gây ra thêm sự pha loãng: Các đợt phát hành cổ phần gần đây đã củng cố đáng kể thanh khoản, nhưng số lượng cổ phiếu lưu hành đã tăng lên. Việc tiếp tục huy động vốn có thể làm pha loãng cổ phần của các cổ đông hiện hữu.
• Việc mở rộng công suất tiềm ẩn rủi ro thực thi: Cơ sở Livermore dự kiến đi vào hoạt động vào cuối năm 2026 và tăng gấp ba công suất. Sự chậm trễ hoặc chi phí cao hơn có thể ảnh hưởng đến các mục tiêu sản xuất và giao hàng.
• Các đơn đặt hàng và lượng đơn tồn đọng phải chuyển hóa thành doanh thu: Lượng đơn hàng tồn đọng trị giá 31 triệu USD hỗ trợ cho triển vọng, nhưng thời điểm và khả năng chuyển đổi cuối cùng của các đơn hàng vẫn còn chưa chắc chắn.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của Velo3D cho thấy tăng trưởng doanh thu nhanh hơn và biên lợi nhuận gộp trở lại mức dương, nhờ giá bán, cơ cấu sản phẩm, hoạt động RPS và hiệu quả sản xuất. Tuy nhiên, chi phí hoạt động cao hơn đã triệt tiêu phần lớn mức cải thiện lợi nhuận gộp, và dòng tiền sử dụng cho hoạt động kinh doanh vẫn ở mức đáng kể. Những vấn đề trọng tâm trong nửa cuối năm là liệu Velo3D có thể nâng biên lợi nhuận gộp lên trên 30%, đạt EBITDA dương, đưa cơ sở Livermore đi vào hoạt động và tài trợ cho việc mở rộng mà không gây pha loãng thêm quá mức hay không.