Kết quả kinh doanh Q2 2026 của DarioHealth: Biên lợi nhuận mở rộng dù doanh thu giảm

DarioHealth (NASDAQ: DRIO) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 5,2 triệu USD, giảm so với mức 5,4 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ suy giảm trên mỗi cổ phiếu theo GAAP thu hẹp xuống còn 0,85 USD từ mức 3,54 USD. Biên lợi nhuận gộp mở rộng lên 61,7%, và chi phí hoạt động thấp hơn đã giúp giảm 30% khoản lỗ hoạt động so với cùng kỳ năm trước dù doanh thu sụt giảm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu sụt giảm do DarioHealth rút khỏi các dịch vụ dược phẩm một lần, được bù đắp một phần nhờ sự tăng trưởng trong doanh thu B2B2C doanh nghiệp và bán hàng trực tiếp tới người tiêu dùng. Cơ cấu sản phẩm cải thiện, chi phí doanh thu thấp hơn và khoản hoàn thuế quan IEEPA đã giúp tăng lợi nhuận gộp ngay cả khi tổng doanh thu giảm.

Việc cắt giảm chi phí cũng rất đáng kể. Chi phí hoạt động giảm 21% xuống còn 9,7 triệu USD, giúp thu hẹp lỗ hoạt động theo GAAP và non-GAAP.

So sánh trên mỗi cổ phiếu cũng phản ánh cổ tức định ước của năm trước và số lượng cổ phiếu bình quân lưu hành gia quyền cao hơn đáng kể trong quý 2 năm 2026, do đó mức cải thiện EPS lớn hơn so với mức giảm thực tế của lỗ hoạt động.

Cơ cấu kinh doanh và doanh thu

Các danh mục doanh thu được báo cáo của DarioHealth đi theo hai hướng ngược nhau. Doanh thu dịch vụ giảm khoảng 29% xuống 2,585 triệu USD từ mức 3,661 triệu USD, phản ánh việc không còn phát sinh doanh thu từ các dịch vụ dược phẩm như năm trước. Doanh thu thiết bị phần cứng cho người tiêu dùng tăng khoảng 52% lên 2,592 triệu USD từ mức 1,708 triệu USD.

Công ty đã báo cáo 13,1 triệu USD doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) đã ký hợp đồng và ở giai đoạn muộn của thương thảo, trong đó hơn 80% liên quan đến điều trị đa bệnh lý. Con số này kết hợp các cơ hội đã ký hợp đồng với các cơ hội tiềm năng ở giai đoạn muộn và không nên coi là doanh thu đã được ghi nhận.

Hoạt động thương mại gần đây bao gồm việc mở rộng và bổ sung một số khách hàng:

• Một trong năm chương trình bảo hiểm y tế quốc gia hàng đầu đã gia hạn hợp đồng chăm sóc sức khỏe tâm thần và bổ sung giải pháp điều trị cao huyết áp của DarioHealth. Công ty cho biết việc mở rộng này có thể làm tăng gấp ba lần cơ hội doanh thu tiềm năng trong mối quan hệ hợp tác đó, với một số đóng góp dự kiến trong năm 2026 và tác động lớn hơn từ năm 2027.
• Solera đã bổ sung chương trình cao huyết áp của DarioHealth cho hơn 500.000 người dùng đủ điều kiện mới, làm tăng gấp đôi quy mô khách hàng tiềm năng đủ điều kiện thông qua kênh này.
• Khách hàng thứ năm thuộc danh sách Fortune 50, đại diện cho hơn 100.000 nhân viên đủ điều kiện, dự kiến sẽ bắt đầu đóng góp ARR vào cuối năm 2026 và tăng tốc trong năm 2027.
• DarioHealth cũng bổ sung thêm một công ty bảo hiểm y tế thông qua đối tác Amwell và mở rộng sang dịch vụ chăm sóc do nhà cung cấp hỗ trợ thông qua hạ tầng lâm sàng của Beluga Health.

Các chương trình mới Dario Women và Dario Sleep dự kiến sẽ bắt đầu đóng góp doanh thu trong quý 4 năm 2026. Mức doanh thu dự kiến hiện chưa được tiết lộ.

Động lực thương mại chưa chuyển hóa thành tăng trưởng doanh thu

Vấn đề cốt lõi trong quý 2 là khoảng cách giữa doanh thu báo cáo và cơ hội thương mại tiềm năng của công ty. Doanh thu hàng quý giảm so với cùng kỳ năm trước và giảm so với mức 5,6 triệu USD trong quý 1 năm 2026, trong khi nhiều hợp đồng khách hàng mới thắng gần đây dự kiến sẽ chưa đóng góp doanh thu cho đến cuối năm 2026 hoặc năm 2027.

Chiến lược đa bệnh lý của DarioHealth có thể gia tăng doanh thu trên mỗi khách hàng mà không tốn thêm chi phí thu hút tương đương, đặc biệt là khi các mối quan hệ kênh phân phối và bảo hiểm y tế hiện có bổ sung thêm các tình trạng bệnh lý mới. Dịch vụ chăm sóc do nhà cung cấp hỗ trợ có thể mở rộng hơn nữa các dịch vụ được cung cấp qua mỗi tài khoản. Tuy nhiên, tác động tài chính sẽ phụ thuộc vào tiến độ triển khai, tỷ lệ đăng ký, mức độ sử dụng và khả năng chuyển đổi các cơ hội giai đoạn muộn thành doanh thu đã ký hợp đồng.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận gộp cải thiện 6,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước và tăng 4,4 điểm phần trăm so với quý trước. Ban lãnh đạo cho biết sự gia tăng này nhờ cơ cấu sản phẩm, chi phí doanh thu thấp hơn và khoản hoàn thuế quan được ghi nhận trong quý. Do khoản hoàn thuế góp phần vào kết quả này, các nhà đầu tư sẽ cần phân biệt lợi ích đó với những cải thiện bền vững trong cơ cấu sản phẩm và chi phí nền tảng.

Việc cắt giảm chi phí diễn ra trên diện rộng. Chi phí nghiên cứu và phát triển giảm xuống 2,1 triệu USD từ 3,7 triệu USD, chi phí bán hàng và tiếp thị giảm xuống 5,0 triệu USD từ 5,2 triệu USD, và chi phí quản lý doanh nghiệp giảm xuống 2,6 triệu USD từ 3,2 triệu USD. Ban lãnh đạo cũng cho biết việc ứng dụng AI nội bộ đã giúp mở rộng năng lực hoạt động trong khi giữ cho nền tảng chi phí ở mức thấp.

DarioHealth chỉ công bố dòng tiền trong 6 tháng đầu năm 2026. Tiền thuần sử dụng cho hoạt động kinh doanh là 12,108 triệu USD, so với 12,704 triệu USD trong nửa đầu năm 2025. Tính đến ngày 30 tháng 6, công ty nắm giữ khoảng 14,0 triệu USD tiền, các khoản tương đương tiền và tiền gửi ngắn hạn, đồng thời báo cáo khoản vay dài hạn 31,064 triệu USD.

Sau khi kết thúc quý, DarioHealth đã huy động thuần 22,8 triệu USD thông qua một đợt tài trợ trực tiếp đã đăng ký. Nếu tính cả số tiền thu được đó, tiền, các khoản tương đương tiền và tiền gửi ngắn hạn pro forma đạt 36,8 triệu USD. Đợt huy động vốn này đã cải thiện khả năng thanh khoản nhưng cũng dẫn đến việc phát hành thêm cổ phiếu.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Giám đốc điều hành Erez Raphael cho biết nền tảng đa bệnh lý, mạng lưới phân phối doanh nghiệp và các năng lực AI của DarioHealth đang tạo ra cơ hội tạo thêm doanh thu định kỳ từ khách hàng hiện tại. Ban lãnh đạo tin rằng việc mở rộng dịch vụ chăm sóc do nhà cung cấp hỗ trợ có thể giúp công ty tiếp cận phần lớn hơn trong chuỗi giá trị chăm sóc sức khỏe và kỳ vọng tăng trưởng doanh thu sẽ tăng tốc vào cuối năm 2026 và sang năm 2027.

Công ty cũng tin rằng việc triển khai rộng rãi hơn DarioIQ có thể tăng ARR B2B2C từ các khách hàng hiện tại thêm 10% đến 15% nhờ cải thiện mức độ tương tác, tỷ lệ giữ chân và kết quả lâm sàng. Đây là ước tính của ban lãnh đạo chứ không phải kết quả tài chính đã báo cáo.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Doanh thu tiếp tục chịu áp lực: Việc rút khỏi các dịch vụ dược phẩm khiến doanh thu quý 2 giảm, trong khi các hợp đồng doanh nghiệp mới hơn vẫn chưa mang lại đóng góp đủ lớn để khôi phục đà tăng trưởng.
• Chuyển đổi thương thảo và thời điểm: Con số 13,1 triệu USD bao gồm cả ARR đã ký hợp đồng và ở giai đoạn muộn. Sự chậm trễ trong triển khai hoặc không thể chuyển đổi các cơ hội tiềm năng có thể đẩy lùi thời gian ghi nhận doanh thu dự kiến.
• Tiếp tục thua lỗ hoạt động: Mặc dù chi phí và khoản lỗ đã giảm, công ty vẫn ghi nhận khoản lỗ hoạt động hàng quý là 6,5 triệu USD trên mức doanh thu 5,2 triệu USD.
• Tính bền vững của biên lợi nhuận: Biên lợi nhuận gộp quý 2 hưởng lợi một phần từ khoản hoàn thuế quan chưa được tiết lộ con số cụ thể, khiến mức độ cải thiện thường xuyên trở nên kém chắc chắn hơn.
• Mức tiêu thụ tiền mặt và huy động vốn: Mức sử dụng tiền mặt cho hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm vẫn ở mức 12,1 triệu USD. Đợt huy động vốn cổ phần vào tháng 7 đã tăng cường khả năng thanh khoản nhưng làm phát sinh lo ngại về pha loãng cổ phiếu, trong khi công ty vẫn đang gánh khoản vay dài hạn 31,1 triệu USD.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của DarioHealth cho thấy biên lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí thấp hơn và lỗ thu hẹp, nhưng doanh thu tiếp tục giảm khi công ty rút khỏi mảng kinh doanh liên quan đến dược phẩm. Giai đoạn tiếp theo phụ thuộc vào việc liệu các đợt mở rộng khách hàng đa bệnh lý, hợp đồng kênh phân phối mới và các dịch vụ do nhà cung cấp hỗ trợ gần đây có bắt đầu tạo ra doanh thu định kỳ đúng mốc thời gian dự kiến vào cuối năm 2026 và năm 2027 hay không, trong khi công ty duy trì kỷ luật chi phí và quản lý mức tiêu thụ tiền mặt.