Kết quả kinh doanh Quý 2 năm 2026 của GCT: Lượng xuất hàng 5G tăng trong khi biên lợi nhuận gộp chuyển sang mức âm

GCT Semiconductor (NYSE: GCTS) đã báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm 2026 là 971.000 USD, giảm 17,9% so với mức 1,18 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi khoản lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP thu hẹp xuống còn 0,25 USD từ mức 0,26 USD. Hơn 5.100 chipset 5G đã được xuất xưởng trong quý, tăng khoảng 71% so với quý 1, nhưng doanh thu sản phẩm thấp đã khiến biên lợi nhuận gộp ở mức âm. Lỗ ròng nới rộng lên 20,4 triệu USD phần lớn là do khoản lỗ đo lường lại nợ phải trả bảo chứng phi tiền mặt trị giá 12,3 triệu USD.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu dịch vụ chiếm phần lớn trong đà sụt giảm doanh thu tổng thể, giảm xuống còn 569.000 USD từ mức 774.000 USD. Doanh thu sản phẩm gần như đi ngang ở mức 402.000 USD, nhưng giá vốn sản phẩm tăng lên 1,04 triệu USD, góp phần vào khoản lỗ gộp hợp nhất là 226.000 USD.

Chi phí hoạt động giảm 9,8%, giúp lỗ hoạt động thu hẹp nhẹ. Khoản lỗ ròng theo GAAP lớn hơn nhiều chủ yếu là do việc điều chỉnh nợ phải trả bảo chứng, thay vì do hiệu quả hoạt động suy giảm tương ứng.

Khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu thu hẹp mặc dù lỗ ròng tăng lên là do số lượng cổ phiếu phổ thông lưu hành bình quân gia quyền tăng lên 82,6 triệu cổ phiếu từ mức 51,7 triệu cổ phiếu.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và chương trình 5G

GCT đã xuất xưởng hơn 5.100 chipset 5G trong quý 2, tăng khoảng 71% so với quý trước. Công tác phát triển, tích hợp, chứng nhận và bán hàng vẫn tiếp tục trên ba thị trường mục tiêu: băng thông rộng mặt đất, kết nối vệ tinh và phi mặt đất, cùng mạng chuyên dụng và IoT.

Trong lĩnh vực băng thông rộng mặt đất, GCT đã thúc đẩy các chương trình truy cập không dây cố định và thiết bị đầu cuối của khách hàng cùng với công tác chứng nhận của nhà mạng. Các hoạt động vệ tinh bao gồm các chương trình kết nối trực tiếp đến thiết bị và kết nối lai vệ tinh-di động, trong khi các ứng dụng chuyên dụng bao gồm thiết bị đeo, truyền thông UAV, định vị và dẫn đường, và kết nối hàng không.

Công ty không cung cấp doanh thu theo các thị trường cuối này. Công ty cũng cho biết việc hợp nhất ngành, tái cơ cấu khách hàng và thay đổi lịch trình triển khai đã làm trì hoãn một số đợt ra mắt, điều này có nghĩa là hoạt động của chương trình và lượng hàng chipset xuất xưởng vẫn chưa chuyển hóa thành mức tăng doanh thu thương mại rộng rãi.

Tăng trưởng lượng hàng 5G xuất xưởng vẫn chưa tạo ra quy mô doanh thu đủ lớn

Vấn đề trọng tâm trong quý là khoảng cách giữa hoạt động xuất xưởng 5G cao hơn và kết quả tài chính yếu kém được báo cáo. Mặc dù so sánh lượng hàng xuất xưởng là theo quý và so sánh doanh thu là theo năm, doanh thu sản phẩm hiện tại chỉ đạt 402.000 USD vẫn quá thấp để bù đắp chi phí sản xuất chung.

Lỗ gộp sản phẩm là khoảng 639.000 USD, so với khoản lỗ khoảng 174.000 USD của cùng kỳ năm ngoái. Các hoạt động dịch vụ vẫn có lãi ở mức gộp, nhưng doanh thu dịch vụ thấp hơn không đủ bù đắp cho sự suy giảm hiệu quả kinh tế của sản phẩm. Ban quản lý kỳ vọng biên lợi nhuận gộp sẽ cải thiện khi doanh số bán sản phẩm 5G tăng lên, khiến thời điểm và quy mô thương mại hóa của khách hàng trở thành biến số hoạt động chính cần theo dõi.

Khả năng sinh lời và bảng cân đối kế toán

Cơ sở chi phí hoạt động tương đối ổn định sau khi cắt giảm chi phí nghiên cứu và phát triển cũng như chi phí quản lý doanh nghiệp. Khoản lỗ EBITDA điều chỉnh đã cải thiện nhẹ lên mức 6,6 triệu USD, và GCT đã áp dụng chỉ số phi GAAP này trong quý để tách biệt hoạt động cốt lõi khỏi các khoản mục như đo lường lại chứng quyền, biến động tỷ giá hối đoái và thù lao bằng cổ phiếu.

Khoản lỗ nợ phải trả bảo chứng trị giá 12,3 triệu USD là khoản phi tiền mặt và phản ánh sự tăng giá cổ phiếu phổ thông của GCT cũng như giá chứng quyền giao dịch công khai trong quý. Đây là nguyên nhân chính khiến khoản lỗ ròng theo GAAP nới rộng mạnh hơn nhiều so với khoản lỗ hoạt động.

GCT kết thúc tháng 6 với 30,2 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, tăng từ mức 590.000 USD tại thời điểm ngày 31 tháng 12 năm 2025. Tài sản ngắn hạn đạt tổng cộng 46,7 triệu USD so với nợ ngắn hạn là 56,7 triệu USD, chênh lệch khoảng 10,1 triệu USD. Bảng cân đối kế toán cũng bao gồm 39,1 triệu USD nợ vay ngắn hạn, 11,0 triệu USD nợ vay dài hạn và thâm hụt vốn cổ phần của cổ đông là 52,0 triệu USD.

Công ty vẫn duy trì đăng ký phát hành đa năng trị giá 200 triệu USD và tăng quy mô tối đa của thỏa thuận phát hành cổ phiếu theo giá thị trường từ 75 triệu USD lên 120 triệu USD. Điều này mở rộng khả năng tiếp cận nguồn vốn tiềm năng nhưng có thể làm pha loãng tỷ lệ sở hữu của các cổ đông hiện hữu nếu có thêm cổ phiếu được phát hành.

Dự báo kế hoạch

GCT đã tái khẳng định triển vọng định hướng sản lượng giao hàng thay vì đưa ra mục tiêu doanh thu hoặc lợi nhuận cụ thể. Mức tăng dự kiến trong nửa cuối năm phụ thuộc vào việc các chương trình của khách hàng tiếp tục tiến tới giai đoạn thương mại hóa.

Góc nhìn của ban quản lý

CEO John Schlaefer cho biết mức độ gắn kết của khách hàng và danh mục cơ hội tiềm năng vẫn mạnh mẽ bất chấp việc tái cấu trúc, hợp nhất ngành và sự thay đổi lịch trình ra mắt. Trọng tâm của ban quản lý là chuyển các chương trình từ giai đoạn phát triển và chứng nhận sang triển khai thương mại trên các thị trường băng thông rộng, vệ tinh và kết nối chuyên dụng.

CFO Edmond Cheng cho biết doanh thu nửa đầu năm 2026 cao hơn một chút so với doanh thu của cả năm 2025. Ông cũng cho biết GCT đã đảm bảo được công suất sản xuất dự kiến cần thiết cho thời gian còn lại của năm 2026 và đến hết quý 1 năm 2027.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Trì hoãn thương mại hóa: Việc tái cấu trúc của khách hàng và thay đổi lịch trình triển khai đã làm thay đổi thời điểm của một số đợt ra mắt, có khả năng làm chậm trễ việc ghi nhận doanh thu.
• Hiệu quả kinh tế của sản phẩm ở mức âm: Doanh thu sản phẩm vẫn chưa đủ để bù đắp chi phí sản xuất chung, khiến biên lợi nhuận gộp bị âm bất chấp sản lượng giao hàng chipset tăng so với quý trước.
• Thanh khoản và pha loãng cổ phiếu: Nợ ngắn hạn vượt quá tài sản ngắn hạn tại thời điểm cuối quý, trong khi thỏa thuận ATM trị giá 120 triệu USD được mở rộng có khả năng gây pha loãng cổ phiếu nếu được sử dụng để huy động vốn.
• Biến động lợi nhuận theo tiêu chuẩn GAAP: Những thay đổi về giá trị hợp lý của chứng quyền và các khoản nợ tài chính khác có thể gây ra những biến động phi tiền mặt đáng kể trong báo cáo lãi hoặc lỗ ròng.

Tóm tắt

GCT đã đạt được tiến bộ rõ rệt trong sản lượng giao hàng chipset 5G và các chương trình khách hàng trong quý 2 năm 2026, nhưng hoạt động đó vẫn chưa tạo ra đủ doanh thu để hỗ trợ biên lợi nhuận gộp dương. Chi phí hoạt động thấp hơn đã giúp giữ cho khoản lỗ hoạt động cơ bản tương đối ổn định, trong khi việc điều chỉnh chứng quyền phi tiền mặt khiến khoản lỗ ròng theo GAAP mở rộng hơn. Thử thách quan trọng tiếp theo là liệu các chương trình khách hàng bị trì hoãn có nhanh chóng đi vào sản xuất thương mại để sản lượng giao hàng trong nửa cuối năm vượt qua mức của nửa đầu năm và cải thiện khả năng hấp thụ chi phí sản phẩm hay không.