Kết quả kinh doanh Quý 2/2026 của Nu Skin: Doanh thu giảm 17,1% do các khoản chi phí phi tiền mặt dẫn đến lỗ theo GAAP

Nu Skin Enterprises (NYSE: NUS) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 320,1 triệu USD, giảm 17,1% so với mức 386,1 triệu USD, trong khi EPS pha loãng chuyển từ lãi 0,43 USD sang lỗ 5,14 USD; EPS điều chỉnh giảm từ 0,43 USD xuống 0,20 USD. Doanh thu sụt giảm ở tất cả các thị trường lớn và cả hai mảng kinh doanh báo cáo, trong khi các khoản chi phí suy giảm giá trị phi tiền mặt và thuế đã dẫn đến khoản lỗ ròng theo GAAP là 249,8 triệu USD.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Biến động tỷ giá hối đoái đã làm giảm khoảng 4,0 triệu USD doanh thu hàng quý, tương đương 1,0 điểm phần trăm. Trên cơ sở tỷ giá hối đoái không đổi, doanh thu giảm 16,1%, cho thấy biến động tiền tệ chỉ chiếm một phần nhỏ trong đà sụt giảm này.

Khả năng sinh lời cũng yếu đi trước khi tính đến các khoản chi phí bất thường. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 36,5%, và biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh thu hẹp 190 điểm cơ bản do biên lợi nhuận gộp giảm, đồng thời chi phí bán hàng và quản lý chiếm tỷ trọng lớn hơn trong doanh thu.

Chi phí bán hàng giảm xuống còn 107,9 triệu USD so với mức 128,2 triệu USD, nhưng tăng lên chiếm 33,7% doanh thu so với mức 33,2%. Tương tự, chi phí quản lý doanh nghiệp giảm về mặt giá trị tuyệt đối xuống còn 90,8 triệu USD so với mức 106,7 triệu USD, nhưng tăng lên chiếm 28,4% doanh thu so với mức 27,6%, cho thấy chi phí không giảm nhanh bằng doanh số bán hàng.

Kết quả hoạt động kinh doanh và các bộ phận

Doanh thu bộ phận Nu Skin giảm 15,5% xuống 271,2 triệu USD, trong khi doanh thu của Rhyz giảm 25,0% xuống 48,9 triệu USD. Mọi thị trường lớn của Nu Skin đều bị thu hẹp, trong đó Hàn Quốc ghi nhận mức giảm lớn nhất được báo cáo và Hồng Kông/Đài Loan có mức giảm nhỏ nhất.

Biến động tỷ giá có tác động khác biệt rõ rệt tùy theo từng thị trường. Yếu tố này làm giảm kết quả kinh doanh báo cáo của Nhật Bản so với mức giảm 5,5% nếu tính theo tỷ giá cố định, nhưng lại hỗ trợ kết quả báo cáo tại Trung Quốc đại lục, nơi mức giảm tính theo tỷ giá cố định là 18,7% so với mức giảm báo cáo là 13,7%.

Sự sụt giảm doanh thu của Nu Skin diễn ra cùng với đà suy giảm trên toàn mạng lưới khách hàng và bán hàng của công ty. Trung Quốc đại lục là một ngoại lệ ở cấp độ trưởng nhóm bán hàng, với mức tăng 2% ngay cả khi lượng khách hàng giảm 11%.

Số lượng khách hàng tại khu vực châu Mỹ giảm 24%, mức giảm mạnh nhất trong số các thị trường được liệt kê, trong khi số lượng khách hàng tại Hàn Quốc giảm 19%. Những xu hướng này khiến công ty có ít khách hàng và người tham gia bán hàng hoạt động hơn để hỗ trợ doanh thu trong tương lai.

Khả năng sinh lời và bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận gộp hợp nhất của Nu Skin giảm xuống 68,2%, mặc dù biên lợi nhuận gộp của hoạt động kinh doanh cốt lõi của Nu Skin tăng nhẹ lên 77,7% từ mức 77,5%. Sự kết hợp giữa biên lợi nhuận gộp hợp nhất thấp hơn và tỷ lệ chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp (G&A) cao hơn lý giải cho sự sụt giảm biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh từ 8,0% xuống 6,1%.

Tại ngày 30 tháng 6 năm 2026, tiền và các khoản tương đương tiền là 189,6 triệu USD, giảm từ mức 238,6 triệu USD vào cuối năm 2025. Hàng tồn kho tăng khoảng 7,2% lên 191,5 triệu USD, và các khoản phải thu tăng khoảng 23,7% lên 48,9 triệu USD. Tổng nợ, bao gồm cả nợ ngắn hạn, đã giảm xuống 213,7 triệu USD từ mức 224,2 triệu USD.

Lợi thế thương mại giảm xuống còn 4,8 triệu USD từ mức 83,6 triệu USD, phản ánh tác động lên bảng cân đối kế toán từ khoản suy giảm giá trị trong quý. Vốn chủ sở hữu giảm xuống còn 542,7 triệu USD từ mức 805,2 triệu USD vào cuối năm. Nu Skin đã trả 2,9 triệu USD cổ tức trong quý, không thực hiện mua lại cổ phiếu, và còn lại 137,3 triệu USD theo chương trình ủy quyền của mình.

Các khoản chi phí phi tiền mặt đã chuyển khả năng sinh lời điều chỉnh thành một khoản lỗ lớn theo GAAP

Sự khác biệt chính trong quý là giữa lợi nhuận điều chỉnh dương và khoản lỗ lớn theo GAAP. Nu Skin đã ghi nhận khoản chi phí suy giảm giá trị trị giá 78,9 triệu USD, dẫn đến khoản lỗ hoạt động theo GAAP là 59,3 triệu USD so với thu nhập hoạt động điều chỉnh là 19,6 triệu USD.

Công ty cũng ghi nhận khoản dự phòng thuế thu nhập doanh nghiệp trị giá 186,6 triệu USD mặc dù báo cáo khoản lỗ trước thuế là 63,2 triệu USD. Báo cáo đối chiếu của công ty xác định khoản dự phòng giảm giá tài sản thuế hoãn lại trị giá 167,5 triệu USD là khoản điều chỉnh thuế phi tiền mặt chính. Kết quả là, thuế suất hiệu dụng theo GAAP là âm 295,4%, so với mức thuế suất điều chỉnh là 36,6%.

Không bao gồm các tác động từ thuế và suy giảm giá trị cụ thể, thu nhập trước thuế điều chỉnh là 15,7 triệu USD và thu nhập ròng điều chỉnh là 10,0 triệu USD. Lợi nhuận điều chỉnh vẫn ở mức dương, nhưng EPS điều chỉnh vẫn giảm hơn một nửa do doanh thu và biên lợi nhuận hoạt động thấp hơn gây áp lực lên hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Dự báo lợi nhuận

Nu Skin đã cập nhật triển vọng cả năm dựa trên kết quả hoạt động trong nửa đầu năm và kỳ vọng cho thời gian còn lại của năm 2026. Dự báo tiếp tục dự kiến doanh thu sẽ sụt giảm so với cùng kỳ năm trước trong cả quý 3 và cả năm; thông cáo báo chí không cung cấp các phạm vi dự báo hàng năm trước đó để định lượng xu hướng của bản cập nhật này.

Công ty dự kiến sẽ có khoảng 5 triệu USD chi phí chuyển đổi bằng tiền mặt trong quý 3. Những chi phí này chiếm phần lớn sự khác biệt giữa các phạm vi EPS theo GAAP và EPS điều chỉnh trong quý 3.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Tổng giám đốc (CEO) Ryan Napierski cho biết Nu Skin đang tiếp tục triển khai nền tảng chăm sóc sức khỏe Prysm iO và chuẩn bị cho việc ra mắt chính thức tại Ấn Độ. Ban lãnh đạo đang tích hợp các bài học kinh nghiệm từ các sáng kiến đó, đồng thời tái cơ cấu các nguồn lực của tổ chức để hỗ trợ chiến lược dài hạn hơn.

Giám đốc tài chính (CFO) tạm thời Chelsea Lantz cho biết kết quả điều chỉnh này là nhờ công ty tập trung vào khả năng sinh lời và thực thi một cách kỷ luật. Tuy nhiên, triển vọng cập nhật cho thấy ban lãnh đạo dự kiến áp lực doanh thu sẽ tiếp tục kéo dài trong thời gian còn lại của năm 2026.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt từ Yahoo Finance được cung cấp báo cáo có 1.335.424 cổ phiếu được mua thông qua 19 giao dịch của người nội bộ và 17.082 cổ phiếu được bán thông qua ba giao dịch trong sáu tháng qua. Do các giao dịch mua gần đây bao gồm cả các khoản thưởng cổ phiếu cho giám đốc, nên con số mua ròng được báo cáo không nên được coi là tương đương với việc mua trên thị trường mở.

Ba giao dịch bán được báo cáo có quy mô tương đối hạn chế và bản thân chúng không thể lý giải cho nguyên nhân bán ra của người nội bộ.

Số lượng cổ phiếu là các tính toán ước tính dựa trên giá và giá trị giao dịch được báo cáo.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự sụt giảm liên tục của mạng lưới khách hàng và bán hàng: Số lượng khách hàng, đối tác liên kết được trả phí và các trưởng nhóm bán hàng đều giảm. Sự thu hẹp sâu hơn có thể khiến việc ổn định doanh thu của Nu Skin trở nên khó khăn hơn.
• Sự suy yếu trên diện rộng về địa lý và phân khúc: Mỗi thị trường lớn đều báo cáo doanh thu thấp hơn, và Rhyz suy giảm nhanh hơn so với hoạt động kinh doanh cốt lõi của Nu Skin. Việc thiếu một phân khúc tăng trưởng làm giảm khả năng bù đắp sự suy yếu ở những nơi khác của công ty.
• Áp lực về biên lợi nhuận và chi phí chuyển đổi: Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm do chi phí giảm chậm hơn doanh thu. Khoảng 5 triệu USD chi phí chuyển đổi dự kiến trong quý 3 có thể làm tăng áp lực trong ngắn hạn.
• Rủi ro hàng tồn kho: Hàng tồn kho tăng so với cuối năm ngay cả khi doanh thu hàng quý và nửa đầu năm giảm. Công ty xác định việc dự báo nhu cầu không chính xác và khả năng ghi giảm giá trị hàng tồn kho là các rủi ro hoạt động.
• Việc triển khai các sáng kiến mới: Prysm iO và kế hoạch ra mắt tại Ấn Độ là trọng tâm trong chiến lược của ban lãnh đạo, nhưng đóng góp của chúng phụ thuộc vào sự quan tâm liên tục từ khách hàng và lực lượng bán hàng, cũng như việc triển khai sản phẩm và pháp lý thành công.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 của Nu Skin cho thấy doanh thu giảm mạnh 17,1% trên diện rộng cùng với khả năng sinh lời cơ bản yếu hơn và các khoản chi phí phi tiền mặt lớn dẫn đến khoản lỗ ròng GAAP 249,8 triệu USD. Lợi nhuận điều chỉnh vẫn ở mức dương, nhưng lượng khách hàng sụt giảm, sự thu hẹp ở tất cả các thị trường lớn và biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh thấp hơn cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn đang gặp áp lực. Các điểm chính cần theo dõi là liệu Prysm iO và Ấn Độ có thể cải thiện nhu cầu hay không, liệu việc tái cơ cấu chi phí có giúp ổn định biên lợi nhuận, và liệu Nu Skin có thể đạt được kết quả trong phạm vi hướng dẫn trong khi kiểm soát hàng tồn kho và chi phí chuyển đổi hay không.